5月以来，港股市场仍在持续(xù)下跌，最近一个交易日(rì)即(jí)5月25日主(zhǔ)要指数更(gèng)是创出年内收市(shì)新(xīn)低。不过，虽(suī)然多只投资港股(gǔ)的(de)ETF产(chǎn)品(pǐn)年内收益告负(fù)，但资金越跌越买，多只港(gǎng)股(gǔ)ETF产品年(nián)内份(fèn)额增幅明显，纷纷创下历史(shǐ)新(xīn)高。如广发基金两只港股ETF年内份(fèn)额分别激(jī)增16倍(bèi)、13倍(bèi)，华夏恒(héng)生互(hù)联网(wǎng)ETF份额也(yě)持续增长，最新份额更是逼近700亿份(fèn)。

　　多位业内人士对此表示，港股作为(wèi)离岸市(shì)场，基本(běn)面(miàn)主要跟随国内市场(chǎng)，而流动性(xìng)与(yǔ)海外流动性(xìng)相关度较高，在基本面及流动性双重压力下，5月市(shì)场走势较(jiào)弱。不过(guò)，当(dāng)前港(gǎng)股市(shì)场估值水平已处于历史偏低水(shuǐ)平，具备一定的(de)投(tóu)资性价比，看好人工智能、互联网科技、创新药等细分领域(yù)的(de)投(tóu)资机(jī)会。

1兆欧等于多少千欧，1兆欧等于多少欧姆单位换算　　最(zuì)高激(jī)增16倍！

　　多(duō)只份(fèn)额再(zài)创新(xīn)高(gāo)

　　Wind数据显示，截(jié)至5月26日，港股(gǔ)ETF产品年内份额合计达(dá)2284.37亿(yì)份，相较于年初增幅(fú)超37％，年内资金合计(jì)净流入达244.42亿元(yuán)。

　　具体来看，有多只(zhǐ)ETF产品份额增幅(fú)明显，且再创历史新高。其中，广(guǎng)发恒生科技ETF、广发(fā)港(gǎng)股创新药ETF年(nián)内份额增幅分别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股ETF产品，亦(yì)在(zài)跨境ETF产品(pǐn)中(zhōng)位列前二。而易方达、富国基金等旗下5只港股ETF产品(pǐn)份额(é)也实现(xiàn)倍数增幅。

　　此外，华(huá)夏(xià)恒(héng)生互联网ETF份额也持续增长，年内份额增幅超31％，最(zuì)新份额已站(zhàn)上699.71亿份的高(gāo)位(wèi)，再(zài)创历史新高，并继续蝉联市场规(guī)1兆欧等于多少千欧，1兆欧等于多少欧姆单位换算模最大的港股(gǔ)ETF产品。

　　不过，从产品业绩来看，截至5月26日，仍有超九(jiǔ)成港(gǎng)股ETF产品年内收益(yì)为(wèi)负，产品平均收(shōu)益率为(wèi)-8.27％。

　　事实(shí)上(shàng)，今年以(yǐ)来港股市(shì)场持(chí)续(xù)震荡(dàng)下跌(diē)，3月下旬虽有小幅回调(diào)，但4月下旬之后又转跌，5月25日，港股(gǔ)再度(dù)缩量下(xià)跌，恒生指数(shù)、恒生科技(jì)指(zhǐ)数(shù)在同日(rì)创(chuàng)下年内(nèi)收市新低；而整体看，5月(yuè)港(gǎng)股市场(chǎng)跌多(duō)涨少，波(bō)动(dòng)中枢朝下移动。

　　对(duì)于(yú)近期港(gǎng)股市场波动下(xià)跌，广(guǎng)发恒生科(kē)技ETF基金经理(lǐ)刘杰分析系受多个因素(sù)影(yǐng)响。一(yī)方面，国内经(jīng)济(jì)复苏斜率放缓，市场处(chù)于弱预期和(hé)弱复(fù)苏叠加的(de)阶段(duàn)；另一方面，海外核心通胀仍(réng)存韧性(xìng)，美国(guó)债务上限到期带(dài)来的债务违(wéi)约(yuē)风险也对市场风险偏(piān)好形成扰动。

　　同(tóng)时，港股囊括了大部分内地互联网以及新(xīn)经济领域(yù)上市公司，5月份日本正(zhèng)式出台了制(zhì)造设备管制措施(shī)，加(jiā)大了(le)市场对(duì)于国内科技领域的担忧，同期A股市场(chǎng)情绪(xù)偏弱，均影(yǐng)响了(le)5月份港股市场的表现。

　　诺德基(jī)金基金(jīn)经理张昳泓(hóng)认为，港股近期波动(dòng)较(jiào)大主要有基本面以及资金面两(liǎng)方(fāng)面的(de)原因。

　　首先，从基(jī)本面角度来看，去年防(fáng)疫(yì)政策转向后市场(chǎng)对(duì)于(yú)国(guó)内疫后复苏有较高的预(yù)期，“从春节(jié)前后的复苏情况，我(wǒ)们确实看到由于线(xiàn)下场(chǎng)景的修复，消费需求(qiú)出现(xiàn)了比较好的恢(huī)复。而进入4、5月(yuè)份，国内经济整体相(xiāng)较一季(jì)度环(huán)比有(yǒu)所减弱，这也(yě)使得市场对于(yú)国内经济复苏(sū)预(yù)期开始修正，整(zhěng)体盈利端(duān)预(yù)期有所下(xià)修。”

　　其次，从(cóng)资金流动性的(de)角度(dù)来看，张昳泓表示，海外对于暂停加息的节奏(zòu)出现(xiàn)反复(fù)，人民币(bì)汇率也在持(chí)续走弱，近(jìn)期跌破7的(de)关口(kǒu)。港股作为离岸(àn)市场，基(jī)本面主要跟随国内市场(chǎng)，而(ér)流动性与海(hǎi)外(wài)流动性相关度(dù)较高(gāo)，在基本面及流(liú)动性(xìng)双(shuāng)重压力下，5月市场走势较弱。

　　中融基金直言，港(gǎng)股从Beta的角度是中美经济相对(duì)强(qiáng)弱关系的直接反馈，“放开国门之后我们预期中(zhōng)国经济向上，美国(guó)经济进(jìn)入衰(shuāi)退，所(suǒ)以港股表现(xiàn)很亢奋，但实际结果中(zhōng)美两边的状(zhuàng)态变化还是需要更长时间，但大概率还(hái)是会(huì)发生的，在这个过(guò)程中的波(bō)折就对应着人民币汇率(lǜ)和港股的大幅波(bō)动。”

　　看(kàn)好AI、创新药等细分领(lǐng)域投资机会

　　尽管年内持续下跌，但多位(wèi)业内人士认为，当前港(gǎng)股市(shì)场估(gū)值水(shuǐ)平已处于历史偏(piān)低水平(píng)，具备一(yī)定的投(tóu)资性(xìng)价比，并看好人工(gōng)智能、互联网科技、创新药(yào)等细(xì)分(fēn)领域的投资机(jī)会。

　　广发基金刘(liú)杰(jié)表示，受(shòu)欧美银(yín)行(xíng)业危(wēi)机影响和主要经济体政策(cè)变(biàn)化扰动，今年以来(lái)港股持续回调，整体表现不如A股。但随着国(guó)内外(wài)流动(dòng)性(xìng)压力持续缓解(jiě)，未(wèi)来港股资(zī)金面或(huò)有(yǒu)机(jī)会(huì)得到改善，结合当前的低估值水平(píng)，港股吸引(yǐn)力(lì)或许逐步(bù)凸显。“某些波动较大且回调较多的(de)细分板(bǎn)块(kuài)或许(xǔ)是值得关注的方向，例如恒生科技以及港股创新药等，若未来市场进一步回暖，科(kē)技领域、港股(gǔ)创新药以及消费复(fù)苏或者更能调动市场(chǎng)的(de)关注度。”

　　投资(zī)建议(yì)上，广发(fā)基金刘杰认为港(gǎng)股波(bō)动性较大，建议(yì)投(tóu)资者通(tōng)过(guò)定投分散(sàn)参与，较(jiào)好平(píng)衡风险和(hé)机(jī)会(huì)。同时，选(xuǎn)择更有价(jià)值的细分(fēn)赛道，或许更(gèng)符合未来市(shì)场的表现。

　　具体(tǐ)来看，首(shǒu)先(xiān)，人工智能有望成(chéng)为全球投资的主线，推动了中美股市的表(biǎo)现，未来(lái)人工智(zhì)能应用或利好科(kē)技相(xiāng)关细分(fēn)领域。其(qí)次，港(gǎng)股创新药是国内医药领域(yù)长期具备相对优(yōu)势的细分赛道(dào)，对比美(měi)国(guó)创新药(yào)占比医(yī)药市场80％的(de)占(zhàn)比(bǐ)，国内占比(bǐ)仅为10％左右，未来肿瘤(liú)等方(fāng)向(xiàng)需要更多更(gèng)先进的疗法和创新药，长期投资价值值得关注。此外(wài)，港(gǎng)股消费行业(yè)也有望上行。因为目(mù)前我国经济总量数据回暖，国内经济长(zhǎng)远发展的确定性增强，居(jū)民可支配收入增(zēng)加，消费信(xìn)心正逐步恢复。

　　中融基金表示，港股市场是以机构和外资为主导的市(shì)场，因此海外(wài)经济数(shù)据(jù)对港股资金面会产生(shēng)较大影响(xiǎng)。在当前流动性持续承(chéng)压和较(jiào)弱的国际(jì)宏观环境背景下(xià)，短(duǎn)期港股或是震荡行情，投(tóu)资者可(kě)以关(guān)注(zhù)高稳(wěn)定(dìng)性且(qiě)具(jù)备(bèi)估值性价(jià)比的标的。

　　“当中国经(jīng)济恢复(fù)比预期更强或(huò)者美国(guó)经济(jì)下滑比(bǐ)预期更快这(zhè)二者中(zhōng)任(rèn)一情景发生甚至同(tóng)时发生时，我们可能就会看到人民币汇率的走强，同时(shí)港股整体表现也会(huì)走(zǒu)强。”中融基(jī)金进一步指出，可以先(xiān)重(zhòng)点关注运营商(shāng)等高(gāo)股(gǔ)息资产，而随着市场预期更进(jìn)一步强化，可以(yǐ)更多(duō)关注互(hù)联网、创新药等高弹性板块(kuài)。因(yīn)为(wèi)消(xiāo)费品的业绩(jì)差(chà)异很大，建议更多(duō)关注个股的性价(jià)比与成长的确定性(xìng)。

　　诺德基(jī)金张昳泓直言，从长期维(wéi)度来看，当下港股市(shì)场具备一定的投资性价比，当前估值水(shuǐ)平(píng)仍然位于历(lì)史(shǐ)偏低水平。从基本面(miàn)角度来说，他们认为国内经济的复苏节(jié)奏可能(néng)大概(gài)率是一波三折趋势向(xiàng)上的弱复苏(sū)态(tài)势，当下港股市场已经(jīng)price in经济复苏较弱的(de)相(xiāng)对(duì)悲(bēi)观的预期，往后看随着经济(jì)的缓(huǎn)慢复(fù)苏(sū)，预(yù)计盈利预期也(yě)会(huì)逐步上修。而从流动性(xìng)角度来看，美(měi)联(lián)储暂停(tíng)加息虽在节奏上较难判断，但往未(wèi)来(lái)看是(shì)大(dà)概率事(shì)件，预计人民币汇率的(de)压力也会(huì)逐(zhú)步缓解。

　　“细(xì)分板块上，我们(men)认为顺周期(qī)受益于国内经济复苏的消费、互(hù)联网、医药等板块仍然值得重点关(guān)注(zhù)。”张昳泓表示，港股市场由于其离岸市(shì)场特性，海外投(tóu)资人占比(bǐ)较高，受(shòu)国(guó)内及(jí)海外多重因素影响，市场整(zhěng)体波动性(xìng)较大(dà)，建议投资人可以逢(féng)低布局，更(gèng)多可以采取基金定投的方(fāng)式投资于港股市场。

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