5月(yuè)以来，港(gǎng)股市场仍在持续下跌(diē)，最近一个交易(yì)日即5月25日主要指数更(gèng)是(shì)创出(chū)年内收市新低。不过，虽(suī)然多只(zhǐ)投(tóu)资港股的ETF产品年(nián)内收(shōu)益告负，但资金越跌(diē)越买，多只港股ETF产品年内份额(é)增(zēng)幅(fú)明显，纷纷创下历史新高。如广(guǎng)发基金两(liǎng)只(zhǐ)港股(gǔ)ETF年内份额(é)分别(bié)激增16倍、13倍，华夏恒生互(hù)联网ETF份额也(yě)持续增长，最新份额(é)更是逼近700亿份。

　　多位业内人士(shì)对此表示，港(gǎng)股作为离岸市场，基本面主要跟随(suí)国内市场(chǎng)，而(ér)流动性与海(hǎi)外流动性相关度较高，在基本面及流动(dòng)性双重压力下，5月(yuè)市场走势较弱(ruò)。不过，当前港股市场(chǎng)估值水平已(yǐ)处(chù)于历史偏低水平，具备一(yī)定的投资性价(jià)比(bǐ)，看好人工智能(néng)、互(hù)联网科(kē)技(jì)、创新药等细(xì)分(fēn)领域的(de)投(tóu)资机会。

　　最高激(jī)增16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月(yuè)26日(rì)，港股ETF产品年内份(fèn)额合计达2284.37亿(yì)份，相(xiāng)较于(yú)年初增幅超(chāo)37％，年(nián)内资(zī)金合计净流入达244.42亿(yì)元。

　　具体来看，有(yǒu)多只ETF产品份额增幅明(míng)显，且再创历(lì)史(shǐ)新(xīn)高。其中，广发恒生科技ETF、广发(fā)港(gǎng)股创新药ETF年内份(fèn)额增幅分别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增幅(fú)不仅领涨港股ETF产品，亦在(zài)跨境ETF产(chǎn)品(pǐn)中位列(liè)前(qián)二。而易方达(dá)、富(fù)国基金等(děng)旗下5只港股ETF产品份额也实现倍数(shù)增幅(fú)。

　　此(cǐ)外，华夏恒生互联网ETF份额也持续增长，年(nián)内份(fèn)额增(zēng)幅(fú)超31％，最新(xīn)份额已站(zhàn)上699.71亿份的高位，再创历史新高(gāo)，并继续蝉(chán)联市场规模(mó)最大的港股ETF产(chǎn)品(pǐn)。

　　不过，从产品业绩来看，截至5月26日，仍有超九成港股ETF产(chǎn)品(pǐn)年内收(shōu)益为负(fù)，产品平(píng)均收益率为-8.27％。

　　事(shì)实上(shàng)，今年以来港股市场持续震(zhèn)荡下跌(diē)，3月下旬虽有小幅回调，但4月下(xià)旬之后又(yòu)转跌，5月(yuè)25日，港股(gǔ)再度缩(suō)量(liàng)下跌，恒生指数、恒生(shēng)科(kē)技指数在同(tóng)日创下(xià)年内(nèi)收(shōu)市新低；而(ér)整体看(kàn)，5月(yuè)港股市场跌多涨少(shǎo)，波动(dòng)中枢朝下(xià)移动(dòng)。

　　对于近期(qī)港(gǎng)股市场波(bō)动下(xià)跌，广发恒生科(kē)技(jì)ETF基金经理刘(liú)杰分析系受多个因素影(yǐng)响。一方(fāng)面(miàn)，国(guó)内经济(jì)复苏斜率(lǜ)放缓，市(shì)场(chǎng)处于弱预期和弱(ruò)复苏叠加(jiā)的阶段(duàn)；另一方面，海外核心通(tōng)胀(zhàng)仍(réng)存(cún)韧性，美(měi)国债务上限到期(qī)带来的(de)债务(wù)违约风险(xiǎn)也对市场(chǎng)风险偏好(hǎo)形成扰动。

　　同时，港(gǎng)股(gǔ)囊括了大部分内地互联网以(yǐ)及新经济领域上(shàng)市公司，5月份(fèn)日本(běn)正(zhèng)式出台(tái)了制造设备管制措施，加大(dà)了(le)市场对于国内科技领域的担(dān)忧，同(tóng)期A股(gǔ)市场情(qíng)绪偏弱(ruò)，均影响了5月份港股市(shì)场的(de)表现。

　　诺德基金(jīn)基金经理张昳泓认为，港股近(jìn)期波动较大主(zhǔ)要有基本面以及资金(jīn)面(miàn)两(liǎng)方面的原因。

　　首先(xiān)，从基本(běn)面角(jiǎo)度来看，去年防疫政(zhèng)策转向后市场对于国(guó)内疫后复苏有较(jiào)高的预期，“从(cóng)春节前后的复苏(sū)情(qíng)况，我们确(què)实看到由于线(xiàn)下场(chǎng)景的修复，消(xiāo)费需求(qiú)出现了比较好的恢复(fù)。而进入4、5月份，国(guó)内经济整体相较一季(jì)度环比有所减弱，这也使(shǐ)得市场对于国内(nèi)经济复苏预期(qī)开始修正(zhèng)，整体盈利端预期有所(suǒ)下修。”

　　其(qí)次(cì)，从资金(jīn)流动性的角(jiǎo)度来看，张(zhāng)昳泓(hóng)表(biǎo)示，海外对于(yú)暂停加(jiā)息的节奏出(chū)现反复(fù)，人民币汇率(lǜ)也在持续(xù)走弱，近期跌破7的关(guān)口。港股作(zuò)为离岸(àn)市场，基本面主要跟随国(guó)内市(shì)场(chǎng)，而流(liú)动性与(yǔ)海外流(liú)动性(xìng)相关度较高，在基本面及流(liú)动性双重压(yā)力下，5月市(shì)场走势较(jiào)弱。

　　中融基(jī)金直言，港股从Beta的角度是中美经济(jì)相(xiāng)对强弱关系的直接反馈，“放开国门(mén)之后(hòu)我们(men)预(yù)期中国经济向上(shàng)，美国经济进入衰退，所以港股表现很亢奋，但(dàn)实际结(jié)果中美两边的状(zhuàng)态变(biàn)化还是需要更长(zhǎng)时间，但大概率还是(shì)会(huì)发生的，在这个过程中(zhōng)的(de)波(bō)折就对应着人(rén)民币汇率和港(gǎng)股的(de)大(dà)幅波(bō)动。”

　　看好AI、创新药等(děng)细分领(lǐng)域(yù)投资(zī)机会

　　尽管(guǎn)年内持续下跌，但多位业内人士认为，当(dāng)前(qián)港股市场估值水平已处(chù)于历(lì)史偏低(dī)水平，具备(bèi)一定的投资性价比，并看好人工智能、互联网科技、创(chuàng)新药(yào)等(děng)细分领域的投资机会。

　　广发基金刘杰表示，受欧美银行业(yè)危(wēi)机影响和主要经(jīng)济体政(zhèng)策变化扰动，今年(nián)以来港股持续(xù)回调(diào)，整体表现不如(rú)A股。但随着国(guó)内(nèi)外流动(dòng)性压力(lì)持续缓(huǎn)解，未来(lái)港股资金面或有机会(huì)得到改善，结合谢娜给刘烨打过几次胎，谢娜和刘烨怀孕过吗当(dāng)前的低估值水(shuǐ)平(píng)，港股吸引力或许逐(zhú)步凸显。“某些波动较大且(qiě)回调(diào)较多的细(xì)分(fēn)板块或许是值得关注的方向，例如恒生(shēng)科(kē)技以及港股创新药等，若未来(lái)市场进一(yī)步(bù)回暖，科(kē)技领域、港股创新药以及消费复苏(sū)或者更能调(diào)动市场的关注度。”

　　投资建议上，广发基(jī)金(jīn)刘(liú)杰(jié)认为港股波动性较大，建议投资(zī)者通过定投(tóu)分散参与，较好平衡风险(xiǎn)和机会。同时，选择(zé)更有价值的细(xì)分赛道(dào)，或(huò)许更符合未(wèi)来市场的表现。

　　具体来看，首先，人工(gōng)智(zhì)能(néng)有望成为全球投资的主线，推动(dòng)了中美股市的表(biǎo)现，未来人(rén)工(gōng)智能(néng)应用或利好科技(jì)相(xiāng)关细分(fēn)领(lǐng)域。其(qí)次，港股创新药是(shì)国内医(yī)药领域(yù)长期具备相对优(yōu)势(shì)的细分(fēn)赛(sài)道，对比美国(guó)创新药占比医(yī)药市(shì)场(chǎng)80％的占比，国内占比仅为10％左右(yòu)，未来肿瘤等方(fāng)向需要更多更先进的疗法和创新药，长期(qī)投资价值值得关注。此(cǐ)外(wài)，港股消费行业也有(yǒu)望上行。因(yīn)为目(mù)前我国经(jīng)济总(zǒng)量数(shù)据回暖，国内经济(jì)长远(yuǎn)发展的确定性增强，居民可支配收入(rù)增加，消费信(xìn)心正逐步恢(huī)复。

　　中融基金表示，港股市场是(shì)以机(jī)构和(hé)外(wài)资为主导的市(shì)场，因此(cǐ)海(hǎi)外(wài)经济数据对港股资金面会产生(shēng)较大影响。在当前(qián)流动(dòng)性(xìng)持续承压(yā)和较(jiào)弱(ruò)的国(guó)际(jì)宏观(guān)环境背景下，短期港股(gǔ)或是(shì)震荡行情，投(tóu)资者可以关注高稳定性且具备估值(zhí)性价比(bǐ)的标(biāo)的。

　　“当中(zhōng)国经济恢复比预(yù)期更(gèng)强或(huò)者美(měi)国经(jīng)济下(xià)滑(huá)比预期更快(kuài)这二(èr)者中任一(yī)情景发生甚至同时发生(shēng)时，我们可(kě)能就会看到人(rén)民币汇(huì)率的走强(qiáng)，同(tóng)时港股(gǔ)整体(tǐ)表现也会(huì)走强。”中融基金进一步指出(chū)，可以先重(zhòng)点关注运营(yíng)商等高股(gǔ)息资产，而随着市场(chǎng)预期更进一步强化，可以(yǐ)更多关注(zhù)互(hù)联网、创新药等高弹(dàn)性板(bǎn)块(kuài)。因为消费品的业绩差异(yì)很大(dà)，建议更多关注(zhù)个股(gǔ)的性价(jià)比与成长的确定性。

　　诺德基(jī)金张昳泓直(zhí)言，从长期维度来看，当(dāng)下港股市场具备一(yī)定的(de)投资(zī)性价比，当(dāng)前估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平(píng)仍然位(wèi)于历史偏低水平。从基(jī)本(běn)面角度来说，他们认(rèn)为国内经济的(de)复苏节(jié)奏可能大概率是一波三折趋势(shì)向上的弱复苏态谢娜给刘烨打过几次胎，谢娜和刘烨怀孕过吗势，当(dāng)下港股市场已经price in经济(jì)复(fù)苏较弱(ruò)的相对悲观的预期，往(wǎng)后看随着经济的(de)缓(huǎn)慢复苏，预计盈利预期(qī)也会(huì)逐步上修。而从(cóng)流动(dòng)性角度来看，美联储暂停加息虽(suī)在节奏上较(jiào)难判断，但往未来(lái)看是大概率事件，预计人民币汇率的压力也会逐(zhú)步(bù)缓解。

　　“细分板块上，我们(men)认为(wèi)顺周期受益于(yú)国内经(jīng)济复苏的消费、互(hù)联(lián)网、医(yī)药等板块仍(réng)然值得重点关(guān)注。”张昳泓表示(shì)，港股市场由于(yú)其离岸(àn)市场特(tè)性，海外投资人占比(bǐ)较高(gāo)，受国内(nèi)及海外多重因素(sù)影响，市场整体波动(dòng)性(xìng)较大，建议投资人(rén)可(kě)以(yǐ)逢低(dī)布局，更多可以采取基(jī)金定投的方式投资于港股市场。

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