近日，笑果文化(huà)HOUSE事玩梗过火(huǒ)事件，引发舆论地震。曝光的网友称，使用大家广(guǎng)泛(fàn)知晓的(de)“强(qiáng)军口(kǒu)号”来(lái)进行调侃式的比喻，让其感到(dào)不适(shì)。

　　北京文旅局5月17日(rì)发布(bù)通报，决(jué)定(dìng)没收(shōu)笑果文化(huà)违法所得1325381.6元、罚款13353816元。

　　在(zài)这一由(yóu)不恰当言论(lùn)引发的风波(bō)中(zhōng)，《科创(chuàng)板日报(bào)》记者发现(xiàn)，随着脱口(kǒu)秀不断破圈，笑(xiào)果文化也成为(wèi)了备受资(zī)本青睐的(de)宠儿，在6年中获得(dé)众多(duō)资本(běn)8轮融资(zī)，并于2021腾讯入(rù)股后(hòu)，估(gū)值超(chāo)过40亿元。

　　资本(běn)宠儿笑果6年8轮融资，对外(wài)投资9家企(qǐ)业

　　2014年，叶烽等(děng)人成立笑果文化，注册资本为208.13万元，经营范围包(bāo)括文化艺术交(jiāo)流策划(huà)、演出经(jīng)纪、文艺创作与表演等(děng)。

　　脱口秀近(jìn)几年(nián)的发展(zhǎn)可(kě)谓“风(fēng)生(shēng)水起”。《脱口秀大(dà)会》《吐槽大会》等节(jié)目的(de)火爆，让脱(tuō)口秀演员和脱口秀俱乐部成(chéng)为了炙手可热的行业，笑果文化也成为中国最成(chéng)功的脱口(kǒu)秀(xiù)俱乐(lè)部之一。

　　由此(cǐ)，资本(běn)敏锐察觉到商机并押(yā)宝这一赛道，《科(kē)创(chuàng)板日报》记者整理公开信息(xī)发现，笑果文化于2016年至2021年共完成8轮融资。2021年3月(yuè)，腾讯关联公(gōng)司入(rù)股笑果(guǒ)文化后，估值超过(guò)40亿元。

　　财联社创投通(tōng)数据显示(shì)，2016年6月，笑果文(wén)化得到游族网络(luò)天使轮投资(zī)。同年9月，得到游族网络、普思资本数千万的pre-A轮投资。

　　2017年4月，得到南山资本、游族(zú)网络、CMC资本、普思资本1.2亿元的A轮(lún)投资。

　　同年5月，得到南山(shān)资本(běn)、游族(zú)网络、CMC资本、天(tiān)图投资近亿元(yuán)A+轮投资(zī)。

　　同年12月，得到CMC资(zī)本、华人(rén)文化集团、泽时投(tóu)资的(de)战略(lüè)投资，此(cǐ)轮未披露具体(tǐ)金额。

　　2019年04月，得到(dào)南山资(zī)本、天图投资的B轮投资。

　　2020年(nián)12月，得到南山资本的战略投资。

　　2021年3月，得到腾讯的战略(lüè)投资(zī)。

　　可以看出，南(nán)山资本和游族网(wǎng)络对笑果(guǒ)文化(huà)最为青睐，8轮融资中一共(gòng)投(tóu)了4次，游族网络(luò)更是笑果(guǒ)文化的(de)天使(shǐ)投资人。

　　与此(cǐ)同时，线下是笑(xiào)果文(wén)化走向扩张的关键(jiàn)一子(zi)，今年4月，位于北京东城区隆福(fú)寺(sì)的笑果(guǒ)文化线下喜剧(jù)空间(jiān)“笑(xiào)果工厂”开(kāi)业，这是笑果工(gōng)厂继上海、南京(jīng)、苏州(zhōu)之后的第四个演艺空间(jiān)。此外(wài)，近年来对外投资也在扩张。

　　《科创(chuàng)板日报》记者(zhě)发现，笑果文化对外投资(zī)的(de)企业共有9家(jiā)，其中有(yǒu)6家已经注销(xiāo)。如(rú)今存续(xù)的企业有：笑(xiào)果挺棒(bàng)文化(huà)传(chuán)媒（上(shàng)海）有限公司、上海青豆结冰文化传(chuán)播有限公司、上海笑欢悦信息技(jì)术(shù)有限公司(sī)。

　　笑果文化(huà)此前控股的(de)笑果演艺股权也发(fā)生了变更(gèng)。2021年11月，笑果(guǒ)演(yǎn)艺原股东笑果文化、郭(guō)凌(líng)虹(hóng)退出，新增股东(dōng)Fun factory（HK）Limited全资(zī)持股，同时(shí)企(qǐ)业类(lèi)型变更为(wèi)有限责任(rèn)公司（港澳台(tái)法人(rén)独资(zī)）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中国香港注册。

　　此前曾(céng)有业(yè)内人士(shì)猜测，笑果文(wén)化或许是在悄悄开启上市的前奏。

　　作为普思资本的前高管(guǎn)，Charles（化名）参与(yǔ)了(le)对笑果文(wén)化的A轮(lún)投资过程，他对《科(kē)创板日报(bào)》记者表示，他(tā)也是刚从网上看到本次出事(shì)，此前(qián)脱口(kǒu)秀行(xíng)业在国内(nèi)处(chù)于快速(sù)发展阶(jiē)段(duàn)，表现(xiàn)形式(shì)丰富(fù)多(duō)样，而在该领域笑(xiào)果文化做的很早，成绩也(yě)很突出，其《吐槽大会》在年轻人圈(quān)子里很(hěn)火爆，出于这些原(yuán)因进行了投资(zī)。

　　脱口秀(xiù)又被称(chēng)为(wèi)“冒(mào)犯的艺(yì)术”，追求的就是一(yī)种(zhǒng)针砭时弊、刺中(zhōng)痛(tòng)点(diǎn)，让观(guān)众(zhòng)一边大笑一边反思的感(gǎn)觉。对本次“翻车”事(shì)件，他个人认为，出于节目(mù)效果(guǒ)可能需要张狂(kuáng)和外向一些(xiē)，但公众(zhòng)场合下脱口秀中(zhōng)的(de)开玩笑(xiào)也要注意把(bǎ)握分寸，尤(yóu)其涉及(jí)到国家政治和解放军形(xíng)象等(děng)严肃话题(tí)，确(què)实不该口无遮拦，“踩红线的(de)事肯定是不(bù)能干(gàn)的”。

　　他(tā)还提醒，笑果在(zài)风控方(fāng)面(miàn)，可(kě)能没有进行(xíng)非(fēi)常严(yán)格的把(bǎ)控。

　　此外，《科创板日报》记者注意到，笑果文化的业务和腾讯(xùn)关(guān)联颇深，资料(liào)显(xiǎn)示，目前大(dà)股东叶烽(fēng)持(chí)有31.57％的股(gǔ)份，宁波梅(méi)山保税港区(qū)泽禧(xǐ)股(gǔ)权投资合伙企业持(chí)股(gǔ)13.58％，广西腾讯创业投资有限公(gōng)司为(wèi)第三大股东，持股比例为12.55％。

　　2017年(nián)1月，腾讯视(shì)频联合笑(xiào)果文(wén)化打(dǎ)造(zào)了《吐槽大(dà)会》，该节目让(ràng)担任吐槽团成员、策(cè)划人及编(biān)剧的(de)李诞迅速走红。

　　2017年8月，由腾讯视频出品，企鹅影视和笑果(guǒ)文(wén)化联(lián)合出(chū)品(pǐn)的《脱(tuō)口秀(xiù)大会》在腾(téng)讯视频(pín)首(shǒu)播。

　　笑果(guǒ)文化相关(guān)人(rén)士(shì)去年称，受众面最广的(de)是线(xiàn)上长视频业务，如《脱口(kǒu)秀大会》、《吐槽大会》和《脱口(kǒu)秀反跨年》等以(yǐ)跟腾(téng)讯(xùn)合(hé)作的(de)长视频节目(mù)，可以占到公司百分之四十的业务营收。

　　市场迅猛(měng)上升(shēng)，资本却后劲不足？

　　相较于西方脱口秀百年以上的发展历史(shǐ)，脱口(kǒu)秀(xiù)这个舶(bó)来(lái)品在国内的发(fā)展历程要短(duǎn)得多(duō)也快得多。近(jìn)10年内，《今晚80后(hòu)》《金星秀》《吐槽大会》《脱口秀大会(huì)》等热门(mén)综艺频(pín)频占据收(shōu)视榜与网络(luò)热议话题榜首，由(yóu)此(cǐ)带来一波迅猛(měng)发展的(de)脱口秀风(fēng)潮(cháo)。

　　热度席卷而来，资(zī)本也闻风(fēng)而至。财联社创(chuàng)投通数据显示，自2015年以来，有(yǒu)超过9家(jiā)脱口秀企(qǐ)业获得融资(zī)。其中，不乏明星投资机(jī)构(gòu)。

　　如红杉中(zhōng)国、腾讯(xùn)投资投了(le)罗永浩旗下的思维造物，乐游(yóu)资本投(tóu)了鲜榨喜(xǐ)剧，原子创投(tóu)、合一集团(tuán)投了单立人。

　　值得注意的是，资本对美女脱了个精光露出奶囗和尿囗脱口秀行业美女脱了个精光露出奶囗和尿囗也(yě)明显(xiǎn)呈现出(chū)“一家独(dú)大”的(de)趋势(shì)，除斩获(huò)8轮(lún)融资的笑果(guǒ)文化外，其他脱口秀厂牌(pái)融资轮次(cì)都(dōu)仅有一两轮，且集中在2018年及以前。同时，资(zī)本对脱口秀(xiù)的倾注也有些后劲不足，2021年之后，市场上(shàng)暂无新的(de)脱口秀企业(yè)获得融资(zī)。

　　资本市(shì)场的反(fǎn)应与高速增(zēng)长(zhǎng)的市(shì)场似乎并(bìng)不(bù)匹配。据《中国脱口秀行业(yè)发(fā)展趋势(shì)分析与未来(lái)投资预测报(bào)告（2022-2029年）》显(xiǎn)示(shì)，2021年脱口秀(xiù)市场全年商(shāng)业演出场(chǎng)次1.85万(wàn)场，比(bǐ)2019年增长50％以上，预计2021年至2029年，行业年均复(fù)合增速将保持20.18％的高速(sù)度。

　　市场仍在上升期，资本(běn)为何却逐(zhú)渐远离了这一赛(sài)道(dào)？眺远营销(xiāo)咨询创始(shǐ)人高承远对《科创板日报(bào)》记者表示，脱(tuō)口秀行业(yè)虽(suī)然发展迅猛(měng)，深受观众喜爱，但在资(zī)本(běn)市场并(bìng)不吃香。其核心原因(yīn)在于，资本(běn)的(de)投(tóu)资(zī)逻辑天然是确(què)定性和可复制性，而脱口秀行业却具(jù)有巨(jù)大的不确定性和不(bù)可复制性(xìng)。演(yǎn)员(yuán)的不确(què)定(dìng)性(xìng)、创作(zuò)的(de)不确定(dìng)性(xìng)、观众审美的(de)不确定性，以及踩红(hóng)线等重要(yào)舆情事件(jiàn)等，都可能让经(jīng)营面临巨大的风险。

　　因(yīn)此，有(yǒu)投资人(rén)指出(chū)，“脱口秀(xiù)行业未来想要可持续发(fā)展，就(jiù)需要(yào)拥抱监管，在(zài)合法合(hé)规(guī)的底线(xiàn)之上，不断运营爆款，激活创(chuàng)作，带动整个行业的上(shàng)线，这才是这个(gè)行业(yè)可(kě)持续、良性发展的(de)可靠路径。”

　　学(xué)者张竹(zhú)然亦对《科(kē)创板日报》记者(zhě)表示，脱口秀行业作为大文娱行业中的一(yī)员(yuán)，和这个行业(yè)中(zhōng)的其(qí)余行业一(yī)样(yàng)（如影视剧作、游戏等(děng)等），都严重(zhòng)依赖IP本身而非平台，行业本身(shēn)的“护(hù)城河”相对浅，而脱口秀本身(shēn)是靠故事起家的，但这个行业的“故事(shì)”却很难讲(jiǎng)述，这也是备受资本市场冷(lěng)遇的原因。

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