金融界(jiè)4月28日(rì)消息 为规范开展(zhǎn)内地与(yǔ)香港利率互(hù)换市场互联互通合作相关业务，保(bǎo)护境内外投资者合法权益，维护利率互(hù)换(huàn)市(shì)场(chǎng)秩序(xù)，中国人民银行制(zhì)定了《内(nèi)地(dì)与香港利率互换市场互(hù)联互通合作管理暂(zàn)行办法》，现予以公布，自(zì)2023年4月(yuè)28日起施行。

　　中国人民银行(xíng)有关部门负责人表示，未来中(zhōng)国人民银行将根(gēn)据市(shì)场发(fā)展情(qíng)况，适时增加(jiā)投(tóu)资品种(zhǒng)，调整交易和清算额(é)度，优化(huà)交易清算安排，为境外(wài)投(tóu)资者(zhě)提供更(gèng)加便利高效的风(fēng)险管理工具(jù)。另外(wài)，两地监管当局(jú)将(jiāng)结合(hé)各(gè)方面情况，在风险可控(kòng)、对等互利的原则(zé)下，适时(shí)研究(jiū)扩展至“南向互换(huàn)通(tōng)”。

　　以下为(wèi)中国人民银行有关(guān)部门负(fù)责人就《内地与(yǔ)香港利率互换市场互(hù)联(lián)互通合(hé)作管理暂(zàn)行办法》答记者问

　　一、符(fú)合中国人民银(yín)行要求的境外投资者包(bāo)括哪些？

　　答：符合《中国人民银行关(guān)于境外央行、国际金(jīn)融组织(zhī)、主权财富基金运用人民币投资银行间市(shì)场(chǎng)有(yǒu)关事宜的通知(zhī)》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中国人民银行(xíng)关于(yú)进一(yī)步做(zuò)好境外(wài)机构投(tóu)资(zī)者投资银行间债(zhài)券(quàn)市场有关事宜(yí)的公告》（中国人民(mín)银行公告〔2016〕第3号）和《内地与香(xiāng)港债券(quàn)市场(chǎng)互联互通合作管理暂行办法》（中国人(rén)民银行令〔2017〕第(dì)1号）等(děng)文件要求(qiú)、完(wán)成(chéng)银行(xíng)间债券市场(chǎng)准入备案的境外投资者等，可(kě)根(gēn)据《内地与香港利(lì)率互换(huàn)市场互联互通合作(zuò)管理暂行办法(fǎ)》（以下简称《办法》）相(xiāng)关规(guī)定参与“北向互换通”。

　　二(èr)、“北向互换通”境内外(wài)投资者(zhě)可以签(qiān)署的协议范围是(shì)什(shén)么？

　　答：根据《办法》，境内外(wài)投资(zī)者开(kāi)展“北向互(hù)换通”交易前可以与交易(yì)对(duì)手方签署经中(zhōng)国人民银行认(rèn)可的衍生品(pǐn)主协议(yì)或其(qí)他协议(yì)，包括NAFMII、ISDA主协议以(yǐ)及中央清算衍生品执行协议（CDEA协议）等衍(yǎn)生品协议。境(jìng)内投(tóu)资(zī)者(zhě)应当将是(shì)否签署协(xié)议、签署协(xié)议类(lèi)型(xíng)等(děng)事(shì)项向中国外汇交易中心(xīn)备案。目前，中(zhōng)国银行间市场交易商协会正(zhèng)在研(yán)究制定(dìng)“互换通”衍生品协议，待其正式发布后也可供境(jìng)内(nèi)外投资(zī)者(zhě)选择签署。

　　三、“北向(xiàng)互换通”境外投资者的投(tóu)资范围是什么？

　　答：“北向互换通”境外投(tóu)资(zī)找对象硬性条件是什么意思，硬性条件是啥意思者现阶段可在银行间市场(chǎng)开展符合集(jí)中(zhōng)清算要求的人民币利率互换交易。

　　四(sì)、《办(bàn)法》中认可的(de)境外(wài)电子(zi)交易(yì)平(píng)台、境内电子交(jiāo)易平台包括哪些(xiē)？境外投资(zī)者的(de)对手(shǒu)方(fāng)、交易模式有(yǒu)哪些要求？

　　答：目前“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”下受(shòu)认(rèn)可的境外电子交(jiāo)易(yì)平台(tái)包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求(qiú)加入其他受(shòu)认可(kě)的电(diàn)子交易平台(tái)，受认可的境(jìng)内(nèi)电子交易平台为中国外汇(huì)交易中心。

　　为便(biàn)利境外投资者(zhě)开展人(rén)民币利率(lǜ)互换交易，“北(běi)向互换通(tōng)”参照“债券通”相关安排，由境内投资者（即“互换通”报价商）与境外投资者进行交易，“互(hù)换通(tōng)”报价商名单可在中国外汇交易中心网站上查(chá)询。

　　“北向互换通”交易在境内(nèi)电子交易平台达成找对象硬性条件是什么意思，硬性条件是啥意思，交易一经达成即视为交易已确认。境外投(tóu)资者(zhě)可通(tōng)过中(zhōng)国人民银行(xíng)认可的境外电子交(jiāo)易平台与境内电子交易平台的连接，向境内电子(zi)交易平台发送交(jiāo)易指令，与“互(hù)换通”报价商(shāng)达(dá)成交(jiāo)易。

　　五、中国人民银行认可的境内清算(suàn)机构和香港证(zhèng)监会认可的境外清(qīng)算机构包括哪些(xiē)机构？

　　答：目前，中国人民银行认(rèn)可的境内清(qīng)算机构为银(yín)行间市场(chǎng)清算所股份有限公司（以(yǐ)下简称上海(hǎi)清(qīng)算所），香港证监(jiān)会认可的境外清算机构为香港交易所旗下香港(gǎng)场(chǎng)外结算有限公司（以下简称场(chǎng)外结算公司）。

　　六、境外投资者(zhě)开展集中(zhōng)清算的(de)主要(yào)流程(chéng)是？

　　答：境外投资者需要(yào)申请获得(dé)场外结算公(gōng)司清算会员资格(gé)或(huò)作为清(qīng)算客户委托场外(wài)结(jié)算公(gōng)司综合清(qīng)算会(huì)员(yuán)代理清算(suàn)，并与(yǔ)场外结算公司综合清算会员签订客(kè)户清算协议(yì)。交易达成后(hòu)，境内外清算机构对交易进行风(fēng)控检查，对于符合集中清算要求的交易(yì)及时(shí)纳入集中(zhōng)清算(suàn)。境(jìng)外(wài)机构通过场外结算公司或其综合清算会员完成保证金(jīn)及资金结算。

　　七、“互换通(tōng)”下，境内外清算(suàn)机构(gòu)如何进(jìn)行衍生品交易的(de)合(hé)约替代？

　　答：合约替代是(shì)指清(qīng)算机构作(zuò)为中央对手方(fāng)针对已成交的交(jiāo)易充当买方的卖方(fāng)和卖方的买方的(de)一种法律安排，并据(jù)此与(yǔ)买方(fāng)和卖方建(jiàn)立两(liǎng)个新合(hé)约，以清偿(cháng)买卖双方之间的初(chū)始债(zhài)务。“北向互换通”业(yè)务中(zhōng)，境外与境(jìng)内参与者(zhě)达(dá)成的交(jiāo)易在经过上(shàng)海清算所与场(chǎng)外结(jié)算公司的(de)集中清算审核后，上海清算所与场外结算(suàn)公司于当(dāng)日将交易进行(xíng)合约替(tì)代，进(jìn)入集中(zhōng)清算，生成为三个独立的新合约，分别为境外参与(yǔ)者与场(chǎng)外结算(suàn)公司、场外结算公司与上海清算所、上海清(qīng)算所与(yǔ)境内参与者之间的合约。境(jìng)外与(yǔ)境内参与(yǔ)者(zhě)之(zhī)间(jiān)将不再(zài)存在合同关(guān)系(xì)。对于(yú)未纳(nà)入集中清算的交易，依(yī)照成(chéng)交双方约定(dìng)的处置方式进行处置。

　　八(bā)、“互换通”业务场(chǎng)景下的跨境(jìng)资金流动如何(hé)管理？

　　答：在“互(hù)换通(tōng)”业(yè)务(wù)场(chǎng)景下，上海清算(suàn)所与(yǔ)场外结(jié)算公司之间的跨(kuà)境(jìng)资金结算主(zhǔ)要(yào)通过(guò)人(rén)民币跨境(jìng)支(zhī)付系统办(bàn)理(lǐ)。同时(shí)，场(chǎng)外结(jié)算(suàn)公司可在境内(nèi)银行开立人(rén)民币基本存款账户和人民币“互换通”结算专用(yòng)存款账户（NRA账户），作为极(jí)端情况下(xià)应急结算安排。NRA账户收支(zhī)范围包括：“互换通”交(jiāo)易结算资金、因(yīn)“互换通”交易结算需要(yào)在应急情(qíng)况下(xià)所融(róng)入资金的本息和费(fèi)用以(yǐ)及(jí)符合(hé)中国人民银行规(guī)定的其他收入支出等。

　　此(cǐ)外，作(zuò)为“互换(huàn)通(tōng)”业务风控方案的一(yī)部分，上(shàng)海清算所与场(chǎng)外(wài)结算公司(sī)将针对(duì)双方(fāng)清算所之(zhī)间(jiān)的风险敞口建立“互(hù)换通”资源池安排。双方向“互换通”资(zī)源(yuán)池缴纳担保(bǎo)品，该资源池独立于每一中央对手(shǒu)方从各自(zì)清(qīng)算(suàn)参(cān)与者(zhě)收取和(hé)追缴的保证金、清算基金之外(wài)，不(bù)用于(yú)任何会员机构的违约损失分摊。上海清算所向资源池缴(jiǎo)纳的资金存(cún)放在以场外(wài)结算公司名义于境外开立的“互(hù)换通”专用账(zhàng)户(hù)，场外(wài)结算公司向(xiàng)资(zī)源池(chí)缴纳的资金存放在以上海清算所名义(yì)于境内开立(lì)的“互换通(tōng)”专用(yòng)人民币/外币账(zhàng)户，相关账户内资金(jīn)可豁免(miǎn)跨境债权债务登(dēng)记(jì)及(jí)额度管理要求。场外结算公司与上海清算所每日基于双方清(qīng)算所(suǒ)之间的(de)风险敞(chǎng)口计算“互换通(tōng)”资源池要(yào)求，并通过境内外存管银(yín)行办理人民(mín)币或外币资(zī)金(jīn)的跨(kuà)境划转(zhuǎn)。

　　有汇报(bào)责(zé)任的机构应当及时履行报(bào)送义务。上海清(qīng)算所和(hé)境内资源池存管银行应当向人民(mín)币跨境收付信(xìn)息管理系(xì)统（RCPMIS）报送跨境人民币收(shōu)支(zhī)信(xìn)息；被撤销(xiāo)的交易如涉(shè)及双边结算补(bǔ)偿金的，相(xiāng)关境内结(jié)算银(yín)行应(yīng)当(dāng)进行跨境人民币收支信息报送(sòng)。上海清算所、境(jìng)内投资者(zhě)等相关主体应当按照规定履行国际(jì)收支(zhī)统(tǒng)计申(shēn)报义务，原则(zé)上“互换通(tōng)”交易和资源池业务由上海(hǎi)清算所集中进行国际收支统计申报(bào)，补偿(cháng)金等不经(jīng)由上海清算所清算的交(jiāo)易或(huò)资金收付，由境(jìng)内投资者等相(xiāng)关主体进(jìn)行国际收支统计申报。

　　九、如何理解(jiě)“北向互换(huàn)通”实行额度管(guǎn)理(lǐ)？

　　答(dá)：为确保市场(chǎng)平稳运(yùn)行，“北向互(hù)换(huàn)通”充分考(kǎo)虑境外投资者投资银行间(jiān)债券市场的情况，初期全市(shì)场(chǎng)每日交(jiāo)易净(jìng)限额为200亿元人民币(bì)（即全部境外投资(zī)者通过“北向互(hù)换(huàn)通(tōng)”开展利率互换(huàn)交易在轧差后的名义本(běn)金(jīn)净额每(měi)日不超过200亿元人民币），清算限额为(wèi)40亿元人民币（即上海清(qīng)算所与场外(wài)结算(suàn)公(gōng)司(sī)之间净头寸对应的“互换(huàn)通”资源池风险(xiǎn)敞口上(shàng)限为(wèi)40亿元人民(mín)币）。未(wèi)来，可根(gēn)据市场发展情(qíng)况适时(shí)调整额(é)度，并对外公布。

　　十、香港结算行应当遵守(shǒu)的人(rén)民币购售业务相关规定具体包(bāo)括哪些(xiē)文件？

　　答(dá)：目前，关于(yú)人民币购售业务的相(xiāng)关文件主要(yào)包(bāo)括：《中国人民银行(xíng)关于明(míng)确跨境人民币业务相关(guān)问题(tí)的通知(zhī)》（银发〔2011〕145号(hào)）、《中国人民银行(xíng)关(guān)于调整人民币购(gòu)售业(yè)务管(guǎn)理的通知》（银(yín)发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于(yú)拓宽(kuān)人民币购(gòu)售业务范围的(de)通知》（银发〔2015〕250号）、《中(zhōng)国人民(mín)银行 国家外汇管理局公(gōng)告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行(xíng)办公厅关于加强境外金融机构进入银(yín)行间外汇市场(chǎng)开(kāi)展人民(mín)币购售业务宏观审慎管理有关事(shì)项的通知(zhī)》（银办发〔2016〕143号(hào)）、《中(zhōng)国人民银行关于完善人民币(bì)购售业(yè)务管理有关(guān)问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于(yú)完善人(rén)民币(bì)购售业务境外参加(jiā)行(xíng)和境外清算行进入银行间(jiān)外汇市场有关(guān)事项的公告》（中(zhōng)汇(huì)交公(gōng)告(gào)〔2018〕42号）等。

　　香港(gǎng)结算行在境内银行间外汇(huì)市场平盘头寸时，沿用现有境(jìng)外(wài)清算(suàn)行(xíng)和境外参加行(xíng)的业务模式(shì)、产品种类和信息报送等相关安排。根据《办法》和人(rén)民币(bì)购(gòu)售业务(wù)管理规定，香港结算(suàn)行(xíng)在境内银行间外汇市场平盘头寸时，应当确(què)保与其相关(guān)的境(jìng)外投(tóu)资者在本机构的资金兑换是基于“北(běi)向互换通”的真实合(hé)理需求。

　　十一、如何(hé)理解“使用(yòng)外汇(huì)参与交易的(de)，其交易(yì)到(dào)期或不再继续参与的，原则上应当通过(guò)香港结算行兑换(huàn)回外汇”？

　　答(dá)：为(wèi)方便持(chí)有外(wài)汇的境外投(tóu)资者通过“北向互换通”投资内地银行间金融衍生品(pǐn)市场，使用外汇的境外(wài)投资者可在香港结算行(xíng)办理外汇资金兑换，香港结算行(xíng)由此所产生的头寸可到境内银(yín)行间外汇市场平盘(pán)。初期，境外投(tóu)资(zī)者(zhě)可选择一(yī)家香港结算行(xíng)办理(lǐ)业务。香港结算行为境外投资者办(bàn)理外汇资金兑(duì)换时，应当做好真实性审核相(xiāng)关(guān)工作(zuò)，确保所(suǒ)兑换的资(zī)金用于“北向互换通”交易。其(qí)交易到期所得的人民币资金，可(kě)继续投资，如用于非“北向互换通”投资用途，应当通过香(xiāng)港结算(suàn)行兑换为外(wài)汇。

　　十二、“北向互换通(tōng)”交易报告有哪些(xiē)要求？

　　答：境内外投资者和相关(guān)金融市场基础(chǔ)设施应当向中(zhōng)国(guó)人民银行认(rèn)可(kě)的交(jiāo)易报告库报告“北向(xiàng)互换通”交(jiāo)易相关数(shù)据。中(zhōng)国(guó)外汇交易中心是中国人民银行认可的“北向互换通”数据的交(jiāo)易报(bào)告(gào)库，在(zài)中国外(wài)汇交易中心(xīn)达成的“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”交(jiāo)易，境内外投资者无需另行(xíng)报告。此(cǐ)外，中国人民银行和相关监管部门可以根(gēn)据需要向基础设施调(diào)取与境外(wài)投资者投(tóu)资活(huó)动(dòng)相关(guān)的(de)数据。

　　十三、《办法(fǎ)》发布后，还会发(fā)布相(xiāng)关(guān)配套业务(wù)细则(zé)吗？

　　答：配合《办法(fǎ)》发布，境内(nèi)电子交易平台、境内(nèi)外清(qīng)算机(jī)构(gòu)将制订(dìng)配套的业务规则(zé)等文件(jiàn)并对外发布(bù)。

　　十四、“互换(huàn)通”未来(lái)有什么发展计划？

　　答：未来中国人民银行将根据市场发展情况(kuàng)，适时增(zēng)加投(tóu)资(zī)品种，调(diào)整(zhěng)交易和清(qīng)算额度(dù)，优化交(jiāo)易(yì)清算安(ān)排(pái)，为境外投资者提供(gōng)更加便利高效的(de)风险管(guǎn)理工具(jù)。另(lìng)外，两(liǎng)地监(jiān)管当(dāng)局将结合(hé)各方面情况，在风(fēng)险可控、对等(děng)互利(lì)的原则下，适时(shí)研究扩展(zhǎn)至“南向互换通(tōng)”。

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