5月12日晚(wǎn)间，根据(jù)美国证(zhèng)券交(jiāo)易委员会（SEC）披露(lù)，国内(nèi)千亿私募(mù)景林(lín)资产递交了截(jié)至2023年3月31日的第一季度持(chí)仓报(bào)告（13F）。

　　景林资产是国内管理超(chāo)千(qiān)亿元人(rén)民币的对(duì)冲基金机(jī)构，亦是内地少有的进行(xíng)大手笔持有美股的买方(fāng)机(jī)构之一(yī)，景林的动向受到了市(shì)场广泛的关注。

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　　千亿私(sī)募景林资产持仓曝光

　　报(bào)告期内，景林资(zī)产整体(tǐ)持仓规模小幅提升(shēng)至(zhì)17.29亿(yì)美元(yuán)，折(zhé)合人(rén)民币120.2亿(yì)元，相(xiāng)较于2022年四季度的16.29亿美元(yuán)规模，环比增幅6.14％。

　　数据显示，截止2023年一(yī)季度末(mò)，景林(lín)资产在美股市场(chǎng)持有34家上(shàng)市公司的(de)股票。其中，前十大持(chí)仓标(biāo)的在总(zǒng)市值(zhí)中的(de)占比下降到77.89％，上(shàng)季(jì)度这一数据为82.33％。

　　一(yī)季度，景林共建(jiàn)仓5只股票，分(fēn)别为英伟(wěi)达、谷歌、爱奇(qí)艺、好未来(lái)、booking。清仓和减(jiǎn)持方面(miàn)，景林资产一季(jì)度前五大(dà)卖出标的包括：京东、满帮、贝壳、雾芯科技、拼多多。

　　景林资产美股(gǔ)持仓前十大重仓(cāng)股分别为：拼(pīn)多多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通快(kuài)递、英伟(wěi)达、微软、BOSS直聘、360数(shù)科。

　　景林美股头号重(zhòng)仓股依旧是拼多多，与上季度(dù)对(duì)比，景林资(zī)产(chǎn)减仓了133.85万股，较(jiào)上季(jì)度持仓数(shù)量下(xià)降24％。

　　此前，景林连(lián)续三个季度(dù)增持拼多多(duō)。2022年二季度增(zēng)持拼多多24.02万股，三季(jì)度(dù)增持123.39万股(gǔ)，四季(jì)度则增持233.75万股，一次(cì)比一次猛。拼多多也不(bù)负众望，从股价(jià)表现看，拼(pīn)多多去年二、三、四季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多(duō)多的上涨势头在今年2月初便戛(jiá)然而止了，景林资产在此前(qián)“越跌越买(mǎi)”的策略奏效后(hòu)，或许在(zài)股价“掉头”之际进行了止盈操作。？？？

　　此外(wài)，一季(jì)度景林新建仓(cāng)的英伟达，空(kōng)降(jiàng)前十大重仓股第(dì)七位，一(yī)口气买入32.53万股，一(yī)季度末持仓市值为0.9亿(yì)元(什么叫垂足和垂点，什么叫垂足四年级yuán)。截止至5月12日，今年以来英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积(jī)极布局教(jiào)育股，与高毅“唱反调”

　　一季度，景林资(zī)产在美股的操作中(zhōng)，最为亮(liàng)眼的当属重点加仓教育股。

　　数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，截至(zhì)今年一季度末，景(jǐng)林资产(chǎn)持有新东方430万股，环比去年底加仓368.8万股，期末持股(gǔ)市值超(chāo)1.6亿美元，一跃成(chéng)为景林资产的(de)第二大重仓(cāng)股。与此同时，景林资产一(yī)季(jì)度还建仓(cāng)了好未来，期末持股数量达224.6万股(gǔ)。

　　今(jīn)年以来(lái)，上述(shù)两只教育个股股价(jià)均处于震荡态(tài)势，并无太多亮眼表(biǎo)现。

　　景(jǐng)林资产认(rèn)为(wèi)，从全行业来(lái)看，不同年龄层的用户对“教育”的需求(qiú)依(yī)然旺盛，除(chú)了应对考试，还包(bāo)括(kuò)开拓眼界、增长知识、潜力挖掘(jué)、提升综合能力等(děng)。双减政策推(tuī)行之后，目前行业政策环境(jìng)趋于稳定，但过(guò)程中很多公司退出离开，使得行业竞争格局趋缓，对(duì)于(yú)存量公司(sī)有利(lì)。

　　“从行业龙头公司本(běn)身来说，凭借多年(nián)积累的(de)口碑和(hé)公信力，品牌的护城河依然很(hěn)深。个别头部企业在(zài)K9学科之外(wài)的教育领域业务基础扎实，原有的留学(xué)等业(yè什么叫垂足和垂点，什么叫垂足四年级)务恢复增长，同时(shí)素质教育、直播电商业(yè)务等(děng)新业务(wù)成为(wèi)新的(de)增长驱(qū)动力。且公司的利(lì)润和现金(jīn)流稳中转好，同时账上(shàng)资金充足(zú)，当时的估(gū)值下有足够(gòu)的安全(quán)边际(jì)。在过去几个季度的财报(bào)中，我(wǒ)们(men)看到了相关的积极信号。”景林资(zī)产表示。

　　值得一提的是(shì)，高(gāo)毅资(zī)产(chǎn)对(duì)于教育领(lǐng)域也颇为看好，但(dàn)是标的(de)选择似(shì)乎与景(jǐng)林资产存在分歧。

　　美(měi)国证券交易委员会公开(kāi)资料显(xiǎn)示，截至今年一季(jì)度(dù)末，高毅资产持有新东方24.4万股，相(xiāng)比于去年底减(jiǎn)仓(cāng)超10万(wàn)股，减仓比例接(jiē)近三(sān)成。而一(yī)季度高毅(yì)资产大举(jǔ)买入近156万股好未来，相(xiāng)比于去年底增持幅度达112％。

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　　但斌深夜(yè)难眠，炮轰(hōng)市场投机之风

　　自(zì)五(wǔ)一节过后，传媒、游戏板块成(chéng)为资(zī)金(jīn)炒作(zuò)AI的重点方向，中特估支线(xiàn)也由暗转明，晋升市场(chǎng)第二大主(zhǔ)线。

　　可好景不长，本周中特估仅热(rè)闹了一两(liǎng)天，随后便开(kāi)始(shǐ)持(chí)续下跌，传媒、游戏板块更(gèng)是大(dà)幅(fú)杀跌，高位股接连跳水。

　　（本文(wén)内容为(wèi)客观数(shù)据(jù)信(xìn)息罗列，不构成(chéng)任(rèn)何投资建议）

　　此前连续24个交易日(rì)成交额超万(wàn)亿元阶段纪(jì)录，在本(běn)周(zhōu)遭(zāo)遇终结。周三时，市(shì)场成交量尚(shàng)且保持在1.2万亿水(shuǐ)平，周四便陡然跌(diē)破(pò)万亿，5月11日和5月(yuè)12日成交额连续(xù)两(liǎng)日萎缩，分别为8973.19亿元和8495.91亿(yì)元(yuán)，沪深两市陷入缩量震荡阶(jiē)段。

　　面对市场的急剧降温，市场观点(diǎn)认为，主要原(yuán)因是5月11日晚间(jiān)发布的(de)金融数据大(dà)幅低于(yú)预期。

　　据国盛证券，4月新增信贷7188亿元，虽然同比多(duō)增(zēng)734亿元(yuán)，但是考虑(lǜ)到(dào)去年(nián)4月基数的异常(cháng)，因而与往(wǎng)年相比，今年4月信贷则是(shì)明显跌落(luò)，而今年4月(yuè)信贷低(dī)于2021年(nián)同期7512亿元。居民贷款回落再度成为信贷回落的主要原(yuán)因。而企业(yè)中长期(qī)贷(dài)款继(jì)续(xù)保持同(tóng)比多(duō)增，4月同比多增4017亿元(yuán)至6669亿元。信贷下滑带(dài)动(dòng)社(shè)融增速回落，4月新增社融(róng)1.22万亿，与2021年4月(yuè)相比，今年4月同比(bǐ)少增6370亿(yì)元。

　　署名光大证券的点评称，4月下旬票据利率先下后(hòu)上，并不意味(wèi)着贷款(kuǎn)好转了，主要因为今年国股行(xíng)NIM和营(yíng)收(shōu)压(yā)力很大，一直在压降票据等低效资产(chǎn)，对(duì)分行(xíng)收票额度(dù)控制很严。4月前(qián)两旬已经收了(le)很多票(piào)，后(hòu)面(miàn)改(gǎi)用其他(tā)贷款(kuǎn)来冲(chōng)。5月(yuè)上旬(xún)票据已(yǐ)经快要接近零(líng)利率了，信贷(dài)再度出现深度(dù)负增长(zhǎng)，这是4月信贷(dài)斜率(lǜ)过于(yú)陡峭化产(chǎn)生的后(hòu)果(guǒ)，5月份(fèn)的贷款可能仍然不太乐观(guān)。

　　在这种背景之下，市场(chǎng)要想好(hǎo)起来，必然要让大家看到宽信用的信号出现，而这(zhè)可能还需要一定的时间。

　　当前市场存(cún)量资金博弈的背景不(bù)改，而(ér)两大(dà)主线人(rén)工智能和中特估，今年已然累计不(bù)小(xiǎo)的(de)涨(zhǎng)幅(fú)。中特估(gū)这边，本(běn)月还(hái)有(yǒu)多只(zhǐ)央企ETF等待进场(chǎng)，而人工(gōng)智能这边，在未有(yǒu)增量资金进场的情况之下，再(zài)想(xiǎng)继续向上，压力不小。

　　本周(zhōu)大跌(diē)之后，但(dàn)斌更是(shì)罕(hǎn)见的在(zài)深夜(yè)抒发感想。大(dà)谈公募基(jī)金经理的难处(chù)，在业绩和(hé)投资(zī)信仰(yǎng)之间无法(fǎ)两全。紧接着(zhe)，炮轰(hōng)当下市场投机之风大盛(shèng)，认为当下市场交易机制(zhì)应要有所改(gǎi)变。

　　相(xiāng)信，这(zhè)不仅仅只(zhǐ)是但总(zǒng)一个人的心(xīn)声。

　　今年以来，市场看着红红火(huǒ)火，但(dàn)很多投资者都是(shì)“买在3000点，套在(zài)3400点(diǎn)”。公募基金经(jīng)理更是有苦难(nán)言，市(shì)场上大(dà)热的人工智能，游资(zī)炒(chǎo)作(zuò)的“星辰大海”，根本不符合(hé)他们的(de)机(jī)构审美。直(zhí)白点说，市(shì)场根本就是绕着(zhe)公募持仓在涨。

　　大家都是(shì)有苦(kǔ)难言(yán).......

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