4月以(yǐ)来，棉纺织市场延续消费旺(wàng)季强(qiáng)劲势(shì)头，下游纺企开工负荷高位，加之市(shì)场对新(xīn)年度减产担忧加(jiā)重(zhòng)，国内棉价持(chí)续上涨。而(ér)国(guó)外金融市场风险(xiǎn)隐忧仍存，消(xiāo)费(fèi)延(yán)续偏(piān)弱局面下，外棉价(jià)格承(chéng)压运行，导(dǎo)致国内外棉花价差不(bù)断收缩(suō)，最终(zhōng)至4月底5月初结束了(le)内外棉倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月以来(lái)一直维持倒挂的格局，近(jìn)期随着(zhe)国(guó)内(nèi)棉(mián)价连续攀升，价差逐渐收窄、由(yóu)负转正。内盘(pán)表(biǎo)现相对较强的原因在于国内供需矛盾(dùn)更为突出，春节后国内(nèi)需求(qiú)持续修(xiū)复(fù)，外贸(mào)订单表现也好于预期，叠(dié)加新疆天气不利棉(mián)花播种和出苗，减产预期推动国内棉价不断走强。外盘由于2022/2023年(nián)度全球棉市供需趋于宽松，上涨空间受限。”申银万(wàn)国(guó)期货棉花分(fēn)析(xī)师李馨说(shuō)。

　　卓创资(zī)讯棉花分(fēn)析师高飞堂告诉记者， 4月(yuè)以来，棉纺织市场受消费旺季拉动效果明显(xiǎn)，大多(duō)纺企纱线产(chǎn)品库存低位，开工(gōng)负荷保持高位运行。据监(jiān)测(cè)，山东(dōng)主销区4月纺企劳心者治人劳力者治于人这句话的意思是什么，劳心者治人 劳力者治于人是什么意思开(kāi)机负(fù)荷(hé)达到75％，较上月提高8个百分点(diǎn)；纺企所接订单排单时间(jiān)达到10天，较上月增加2天，开工负荷及订单排单时间(jiān)达到近两(liǎng)年来最高(gāo)水平。同时由于大(dà)部分纺企纱线产品库存(cún)低位，产销压力(lì)较小，促(cù)使部分企业(yè)增加原棉储备库(kù)存(cún)，为棉(mián)花市场消费提供了坚强支撑(chēng)。

　　“尽管棉花现货价格持续上涨，但下游纺(fǎng)企对高价棉花的接受程(chéng)度并不高，仍以刚需采购为主。5月进入(rù)淡季后，下游订(dìng)单明显(xiǎn)减少，购销也(yě)较(jiào)为冷(lěng)清，棉价的上涨也并未有(yǒu)效传导到下游，棉纱(shā)、坯布(bù)价格(gé)近期均有(yǒu)所走弱。”李馨(xīn)说。

　　近(jìn)期郑棉在(zài)供(gōng)应端利多(duō)的推动下强势上涨。中棉协调查报告显示，2023年全国植棉意(yì)向面积为4155.75万亩，同比下(xià)降7.4％，降幅较(jiào)上期扩大3.7个(gè)百分点。4月份以来，新(xīn)疆地(dì)区陆续出现(xiàn)低(dī)温降雨降(jiàng)雪天气，给棉(mián)花播(bō)种(zhǒng)以(yǐ)及(jí)出(chū)苗带来了不利影响，进一(yī)步加(jiā)剧了(le)市场对于(yú)新年(nián)度产量(liàng)大降的担忧，也为减产炒作提供了(le)助推剂。5月新疆(jiāng)气温快速回升，郑棉一度回落，但近(jìn)日新疆(jiāng)地(dì)区迎来强降雨，部分地(dì)区伴随大风和(hé)沙尘暴，可能(néng)会对(duì)棉(mián)苗生(shēng)长产生(shēng)不利影(yǐng)响，再(zài)度引发了市场对于天气(qì)的关(guān)注，期(qī)价再创(chuàng)阶段性新高。

　　“2023年新疆地区棉花播(bō)种(zhǒng)面积(jī)普遍下降，根据我们的调研结果推算，2023年新疆棉花种植面积总计或下降8.16％。同时，今年春播开(kāi)启以来(lái)，南北疆气(qì)温普遍偏低，尤其是北疆(jiāng)因积温不(bù)足，播种(zhǒng)时间推迟5—7日，加之4月中(zhōng)下旬及5月(yuè)初(chū)部分地(dì)区出现大(dà)风沙、降(jiàng)雪、冰雹等极端天气，导致部分棉(mián)田重(zhòng)播，预计(jì)新年(nián)度棉苗生(shēng)长进度较去(qù)年同期或推迟10—15日(rì)，将影响(xiǎng)棉铃克重，或导致减产(chǎn)幅(fú)度扩大。”高飞堂说，再(zài)者就是行业人士对(duì)新年度(dù)供应收紧(jǐn)预(yù)期增强，普遍提高现货售卖价格。4月份国(guó)内价(jià)格明显上(shàng)涨(zhǎng)，月底3128B级皮(pí)棉价格(gé)15554元/吨，较(jiào)月初上(shàng)涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端(duān)方面(mià劳心者治人劳力者治于人这句话的意思是什么，劳心者治人 劳力者治于人是什么意思n)，在意向种植面积(jī)下降和(hé)播种期低温(wēn)天气的双(shuāng)重(zhòng)作用下，新年度棉花(huā)减产概率大大增(zēng)加。需求(qiú)端(duān)，目前下游纺织(zhī)企业的(de)开机率维持高位，而(ér)成(chéng)品库存仍位于历史偏低(dī)水平，整(zhěng)体表现(xiàn)尚(shàng)可，需求端带来的负反馈并不明显。“不过(guò)接下来5—7月是(shì)纺织行业淡季，下游需求存在走弱的(de)预期(qī)，短期对国内棉价形成一(yī)定的压力。但中长期内需(xū)持(chí)续(xù)复苏(sū)的逻辑并未改变，中(zhōng)国已经成为支(zhī)撑全球棉花消费复苏的主力军。”李馨说。

　　值得注意的是(shì)，4月(yuè)份(fèn)欧美高通胀问(wèn)题持(chí)续，使业者(zhě)担忧(yōu)持(chí)续加(jiā)息的紧缩政策，或(huò)降低居民对纺织(zhī)品服装的(de)消费动力，4月初USDA公布数据显示，中国棉花(huā)消费(fèi)为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外地区棉(mián)花消费量为(wèi)1604.1万(wàn)吨，环比下降0.58％。此外，在4月下(xià)旬公布的美棉周度(dù)净(jìng)签约量环比下(xià)降57％，较4周均值(zhí)下降72％，进一步使(shǐ)市场担忧(yōu)国(guó)外(wài)棉花市场(chǎng)阶段性需求下滑，外棉价格也随之出现下探(tàn)。

　　5月USDA报告(gào)首次公布了对(duì)于2023/2024年度棉(mián)市的供需(xū)预(yù)测，将全球棉花产量(liàng)小幅下调15万吨至2519万(wàn)吨(dūn)，同(tóng)时将全球棉花消费量(liàng)大幅调(diào)增144万(wàn)吨至2531万(wàn)吨，最终使(shǐ)得(dé)期末(mò)库存较上年度(dù)去库(kù)8万吨。“USDA报(bào)告整体偏多，2023/2024年度全球棉花(huā)消费将显著复苏(sū)，全球棉市(shì)供需有望转强，支撑(chēng)国(guó)际棉价重心(xīn)上移。”李馨(xīn)说。

　　事实(shí)上，在国内经济向好(hǎo)预(yù)期下，棉纺织市场消费增(zēng)长明显，叠加极端天气对棉花正常出(chū)苗生长带来袭扰，供应预期(qī)收(shōu)缩，促使棉企挺价出货(huò)意劳心者治人劳力者治于人这句话的意思是什么，劳心者治人 劳力者治于人是什么意思愿增强，国内棉花价格(gé)随之水涨船(chuán)高(gāo)；而国(guó)外(wài)弱(ruò)预期背(bèi)景下(xià)，消费下滑，与国内形(xíng)成明显反差(chà)。

　　据监测，4月(yuè)初国(guó)内外棉花价差（国内棉价-国外(wài)棉价）为-1565元/吨，4月(yuè)28日价差为18元/吨，实现自(zì)去年4月以来首次转正。截至(zhì)5月16日(rì)，国内外棉花价差延续正值。国内棉(mián)花(huā)价格(gé)回归至外棉价格上方(fāng)，或使纺企(qǐ)用棉成本增加，后续与(yǔ)外棉(mián)市(shì)场(chǎng)的(de)竞争压(yā)力或增加。

　　对于后市，李馨(xīn)认(rèn)为，下游步入淡季后需求(qiú)支撑(chēng)减(jiǎn)弱(ruò)，当(dāng)前基本面缺乏实质性利好，天气对(duì)产量的影响仍有待观察，郑棉短期(qī)预计(jì)宽幅振荡为主(zhǔ)。中长期看(kàn)，国内棉花产量下滑是大概(gài)率事件，今(jīn)年已有许多轧花厂(chǎng)在升级改造(zào)加工设备，对于产能(néng)持(chí)续(xù)扩张的轧(yà)花厂来说(shuō)，如果(guǒ)棉花产量面临减少，新棉抢收大概率会(huì)在今年重演(yǎn)，中(zhōng)长期棉价重心有望继续抬升。

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