A股(gǔ)“股王”之争进入白(bái)热化阶段，中国移动(dòng)股(gǔ)价周中(zhōng)创(chuàng)历史新高，一(yī)度从独占A股市值榜首近3年的茅台(tái)手(shǒu)中抢下(xià)“A股(网络语言牛马是什么意思，什么牛马是什么意思网络语言gǔ)之王”的光环，引发市场(chǎng)热议。截(jié)至周五收盘(pán)，茅台最终以微弱优势反超，但地位已岌(jí)岌(jí)可危。值得注意的(de)是，因中国移动在A+H两(liǎng)地上市，若按(àn)其A股股本计算则不过是一场计算(suàn)上(shàng)的乌龙，但若(ruò)均按照A股股价(jià)等(děng)数据计(jì)算，则其总市值一(yī)度(dù)达2.19万(wàn)亿元(yuán)，超越茅台成为“市值王”。

　　拉长时间(jiān)看(kàn)，在数字经(jīng)济、信创、中(zhōng)特估、人工智能等一系(xì)列热点催化下(xià)，中国移动(dòng)今年股价累计最大涨(zhǎng)幅已近60%，自去年上(shàng)市(shì)以来最近(jìn)一年股价累(lèi)计最大涨幅接近(jìn)翻(fān)倍(bèi)，而茅(máo)台股价则几乎仅(jǐn)在原地踏步。有市场人士认为，中(zhōng)国移动和茅台(tái)这场(chǎng)股王宝座的争夺可能揭示着A股未来的发展趋势。

　　▌A股股(gǔ)王(wáng)变迁启示录：消费(fèi)回潮卷出白酒(jiǔ)泡沫 数字(zì)经济(jì)时代带来预备(bèi)新股王

　　A股总(zǒng)市值榜(bǎng)首(shǒu)之争(zhēng)，向来是市场关注焦(jiāo)点(diǎn)，回顾历史来看，最近十多年来股王变迁(qiān)的背后(hòu)似(shì)乎也(yě)反应(yīng)着国内经(jīng)济趋势(shì)和产业(yè)价值的变化。

　　回溯(sù)2007年中(zhōng)国石油登(dēng)陆A股时，市值一度超过8万亿人民币(bì)。不仅稳(wěn)居A股第(dì)一，甚至(zhì)登顶全球资(zī)本(běn)市场市值之首，得益于当(dāng)时(shí)基建大(dà)发展(zhǎn)时期，中石油(yóu)在(zài)股王(wáng)的位置上(shàng)稳坐了八年，直到2015年工商银行(xíng)依托当年互联网金(jīn)融牛市(shì)成为新(xīn)锐股王。再(zài)后来，随着(zhe)我国在2018年进(jìn)入消(xiāo)费牛市，开(kāi)启了此后三年的消(xiāo)费白马股(gǔ)大牛市，也(yě)成就了(le)如今(jīn)贵州茅台股王的A股传奇。

　　（图片来源：格隆汇、勾股(gǔ)大数据；资(zī)料来(lái)源：微信公众号市值观察4月17日文章《谁是A股之王？》）

　　而(ér)最近两年(nián)，虽然茅台(tái)仍一直(zhí)稳稳领(lǐng)跑，但(dàn)在高端(duān)白酒的高(gāo)估值泡沫下，以(yǐ)及今年(nián)春节后白酒行业的终端动销(xiāo)几(jǐ)乎并未(wèi)达到预(yù)期，整个白(bái)酒板(bǎn)块经历(lì)回(huí)调(diào)，公司股价也现大幅下跌。近日，中国移动的突(tū)然崛起更是开始对其王位(wèi)发出了挑(tiāo)战。

　　市(shì)场分(fēn)析指出(chū)，中国(guó)移动一度超越贵州(zhōu)茅台市值(zhí)这(zhè)一历(lì)史(shǐ)性事件背后，除了(le)离不开国家政(zhèng)策持续(xù)推进(jìn)的数字经济，与最近爆火(huǒ)的人工智(zhì)能两大概念加持，还有来自于“中特估”这个新概(gài)念(niàn)的强力催化。

　　具体来看，根据数据显示，当前美股市(shì)值前(qián)十的上(shàng)市公司中，苹果、微软、谷歌、亚马逊、英伟(wěi)达(dá)、特(tè)斯拉、META均(jūn)为科(kē)技股(gǔ)。有分析认为，科技进步已成提升生产力的重要因(yīn)素，二级市场对(duì)科(kē)技(jì)企业的态度(dù)能一定程度显示(shì)出科技企(qǐ)业(yè)的竞(jìng)争力强度(dù)。因此，以中国移动为代表(biǎo)的(de)科技股“逼宫”以(yǐ)贵州茅台为代(dài)表(biǎo)的(de)消费(fèi)股似(shì)乎也预示着市场中的积极(jí)现象。

　　目前，在我国(guó)经济(jì)逐渐向数(shù)字(zì)化深(shēn)度转型的(de)背景(jǐng)下(xià)，实力强劲并实现华丽转身的中(zhōng)国移动，已经逐(zhú)渐(jiàn)成(chéng)引领中国经济潮流的主力军。信达证券研报(bào)表示，公(gōng)司作为国企数(shù)字经(jīng)济担当，积极(jí)布局云计算、IDC、工业互联(lián)网(wǎng)等创新业(yè)务，伴随算(suàn)力网(wǎng)络的进一步发展，将(jiāng)拉动底层云计算业务的(de)需求(qiú)，公司具备较强的 IDC/云计算业务能力，正在从传统管道(dào)运营商向(xiàng)数字(zì)科(kē)技领军企(qǐ)业(yè)加快跃迁升级，有望首先(xiān)迎(yíng)来(lái)估(gū)值(zhí)重塑机遇。

　　同(tóng)时，从估值修复(fù)情况来看，根(gēn)据光大(dà)证券4月15日研报显示，2022年底以(yǐ)来，截(jié)至4月13日，三(sān)大运营商股价涨幅均超过(guò)20%，其(qí)中中国电信涨幅达62.3%，中(zhōng)国移(yí)动涨幅达40.5%；三者估值分别修复至1.61、1.18、1.44倍，已显著高(gāo)于近五年(nián)区间平均(jūn)PB（LF）。以中国移动为(wèi)代表的三(sān)大运营商板块(kuài)，借助“央企低估值+数字经济(jì)”成(chéng)为(wèi)率先修复的板(bǎn)块。

　　▌中(zhōng)国移(yí)动的新魔(mó)法能(néng)否打破“茅(máo)台魔(mó)咒”？

　　与此同时，还有另一个故事引(yǐn)发(fā)市(shì)场热(rè)议。即很(hěn)长一(yī)段时间以来，A股市场(chǎng)一直流(liú)传着(zhe)“茅(máo)台(tái)魔咒(zhòu)”的传说，即大(dà)多股(gǔ)价超(chāo)过(guò)茅台的上市公(gōng)司，在(zài)风光散尽之后往往下(xià)场都不太好(hǎo)。本次中国移动直接在市值上超越茅台，结果是否会不一样(yàng)呢？

　　回看那些中(zhōng)了“茅(máo)台(tái)魔咒”的A股上市公司，有同样(yàng)中字头(tóu)的中国(guó)船(chuán)舶(bó)，其在2007年依托船舶业景(jǐng)气度提升，股价(jià)超越茅台(tái)并一度突破(pò)300元/股，但好景不长，在2008年金融危机爆发、船(chuán)舶业跌入冰点(diǎn)后极速缩水至30元(yuán)附近，至今中(zhōng)国(guó)船舶(bó)股价(jià)维(wéi)持在(zài)24元左(zuǒ)右。此外，海普瑞、神州泰(tài)岳、安硕信息、中(zhōng)文在线、全通教育等多家公司(sī)股价均超越茅台(tái)，但(dàn)最后的(de)结果不是业(yè)绩暴雷就是股价(jià)毫无原(yuán)因跌跌不休。

　　可以看(kàn)出的是，上述公司的陨落(luò)大部分主要是(shì)由于行业景(jǐng)气度变化(huà)以及股市(shì)景气度无法维持。而(ér)茅(máo)台凭借其产品稀缺性以及长期稳稳(wěn)增长的(de)利润(rùn)，最(zuì)终(zhōng)一次次(cì)甩(shuǎi)开这(zhè)些曾经短暂领先者。对于一家企业股价能否持续(xù)上涨(zhǎng)以及维持高位，市(shì)场普遍(biàn)观(guān)点还是(shì)认为，实际(jì)需要看(kàn)公司的基本面(miàn)。

　　那(nà)么，一向有着(zhe)“印(yìn)钞(chāo)机”之称，营(yíng)收规(guī)模超茅台约7倍的(de)中国移动，为什么此前(qián)市值却一直不如茅台(tái)呢？

　　对此，有分析认(rèn)为(wèi)，大致归结为两个重要(yào)原因。一方面，茅台越卖越贵，但话费(fèi)越交越少。在市场化(huà)的作用下，一(yī)瓶茅台(tái)已经(jīng)冲上3000元左右的高价网络语言牛马是什么意思，什么牛马是什么意思网络语言(jià)，而中(zhōng)国移动虽掌握着大把的通信(xìn)类(lèi)资源(yuán)，但作为央(yāng)企需要承担“提(tí)速降(jiàng)费”的(de)责(zé)任，也就不能(néng)无拘(jū)束地涨价。另一方面(miàn)即是成本(běn)方面的(de)问(wèn)题，中国移动本质作为(wèi)通信基础设施企业，需要持(chí)续不(bù)断(duàn)的建(jiàn)设(shè)投入(rù)，从2G到(dào)5G，其近十(shí)年资本(běn)开支合计1.82万亿元。相(xiāng)比之下，茅台(tái)就(jiù)像一门“躺赢”的生意，基本(běn)不(bù)需(xū)要如此沉重(zhòng)的资本开支，也(yě)不需要面临追赶(gǎn)最新技(jì)术(shù)的焦虑。

　　因此，从财务数据可(kě)以看(kàn)出，中国移动今年一(yī)季(jì)度的营收(shōu)是茅台的8倍，但净利润(rùn)却差别不大，销售毛利率更是有着一个24%另一(yī)个92%的巨大差别网络语言牛马是什么意思，什么牛马是什么意思网络语言ong>。

　　不过(guò)，近期(qī)来看，一系(xì)列(liè)信号(hào)表明中(zhōng)国(guó)移动(dòng)可能(néng)正在迎来(lái)一些变化。

　　随着5G建设高(gāo)峰期的结束，中(zhōng)国移动此前表示，2022年是(shì)三(sān)年投资高峰的最后(hòu)一(yī)年(nián)，2023年起(qǐ)资本开支不(bù)再增长，2023年计划资本开支1832亿(yì)元同比下(xià)降20亿(yì)元，同比下降(jiàng)1.1%，全年营收(shōu)则可(kě)突破1万亿元。据业(yè)内人士测算(suàn)，这(zhè)意味(wèi)着届时全年资本(běn)开支占收入比重将低于18%，创下(xià)2007年(nián)以来(lái)的新低。

　　同时，更加重要的是(shì)，随(suí)着移动互联网进(jìn)入下半(bàn)场(chǎng)，行业重心(xīn)已转向产(chǎn)业互联网(wǎng)和智能(néng)化，中国移动加速转型(xíng)下正(zhèng)在抓紧机遇。信达证(zhèng)券(quàn)研报表示，中国移动数字(zì)化(huà)转型收(shōu)入(rù)“第二曲线”不断攀升，去年公司数字化转型(xíng)收入对主营业务收入增(zēng)量(liàng)贡(gòng)献达到79.5%，占主(zhǔ)营业务收入比提升至(zhì) 25.6%，成为(wèi)公司收入(rù)增长的第一驱动力。此外，公司移动云收入规模实现(xiàn)新(xīn)跨越(yuè)，去年移动(dòng)云收(shōu)入达到503亿(yì)元(yuán)，同比增长(zhǎng)108.1%，连续三年实现(xiàn)翻倍暴涨，综(zōng)合实力(lì)迈入(rù)国内业(yè)界第一阵(zhèn)营。