5月以(yǐ)来(lái)，港股市(shì)场仍在持(chí)续下跌(diē)，最近一个(gè)交易日(rì)即5月25日主(zhǔ)要指数更是(shì)创出年内收市新低。不(bù)过，虽然多只投(tóu)资港(gǎng)股的ETF产品年(nián)内收益告负，但(dàn)资金越跌越买(mǎi)，多(duō)只港(gǎng)股(gǔ)ETF产(chǎn)品年内份如来佛祖最怕的一个人，如来佛祖的克星是谁额增幅明显，纷(fēn)纷创(chuàng)下历史新高。如(rú)广发基金两只港(gǎng)股ETF年内份额(é)分(fēn)别激增16倍、13倍，华夏(xià)恒(héng)生(shēng)互联网(wǎng)ETF份额也持续(xù)增(zēng)长，最新份额(é)更是(shì)逼近700亿份(fèn)。

　　多位业内(nèi)人士对(duì)此表示(shì)，港股(gǔ)作为离(lí)岸市场(chǎng)，基本面主要跟(gēn)随国内市场，而(ér)流动(dòng)性与(yǔ)海外流(liú)动性(xìng)相关度较(jiào)高，在基(jī)本面及流动性双重(zhòng如来佛祖最怕的一个人，如来佛祖的克星是谁)压(yā)力下，5月市场走势较弱。不(bù)过(guò)，当前港股市场(chǎng)估(gū)值水(shuǐ)平已处于历史(shǐ)偏低水平(píng)，具备一定(dìng)的投资性价比，看好人工智(zhì)能、互联网科技、创新药等细分(fēn)领域的投资机会。

　　最(zuì)高激(jī)增16倍(bèi)！

　　多(duō)只(zhǐ)份额再创新高

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，截至5月26日，港(gǎng)股ETF产品年内份额合计(jì)达(dá)2284.37亿份，相(xiāng)较于年初增幅超37％，年(nián)内(nèi)资金合计净(jìng)流入达244.42亿元。

　　具体(tǐ)来(lái)看，有多只ETF产品份额(é)增幅明显，且再创历史(shǐ)新高。其中，广(guǎng)发恒生(shēng)科(kē)技ETF、广(guǎng)发(fā)港股创新药ETF年内份额(é)增(zēng)幅分别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅不(bù)仅领涨港(gǎng)股ETF产(chǎn)品，亦在跨(kuà)境(jìng)ETF产品中位列前二(èr)。而易(yì)方(fāng)达、富(fù)国基金等旗下5只港股(gǔ)ETF产品份额也(yě)实现倍(bèi)数(shù)增(zēng)幅。

　　此外，华夏恒(héng)生互联网ETF份额也(yě)持续增长，年内份(fèn)额增幅超31％，最(zuì)新份额已站(zhàn)上(shàng)699.71亿份的(de)高位，再创历史(shǐ)新高(gāo)，并继续蝉联(lián)市场(chǎng)规模最(zuì)大的(de)港(gǎng)股ETF产品。

　　不过，从产品业绩(jì)来看，截(jié)至5月26日(rì)，仍(réng)有超九成港股(gǔ)ETF产(chǎn)品年内(nèi)收益为负，产品平均收益率为(wèi)-8.27％。

　　事(shì)实上，今年以来港股市场(chǎng)持续震荡下跌，3月(yuè)下旬虽有小幅回调，但4月下旬(xún)之(zhī)后又转跌，5月25日，港股(gǔ)再度(dù)缩量下跌，恒生指(zhǐ)数(shù)、恒(héng)生科技指数在同(tóng)日创(chuàng)下年内收市新(xīn)低；而整体看，5月(yuè)港(gǎng)股(gǔ)市场(chǎng)跌多涨少，波动中(zhōng)枢朝下移动。

　　对于近期港股市场(chǎng)波动(dòng)下跌，广发恒生科技ETF基金经理刘杰分析(xī)系受(shòu)多个因素(sù)影(yǐng)响。一(yī)方面，国内经济复(fù)苏斜率放缓，市场处于弱预(yù)期和(hé)弱复苏叠加的阶段(duàn)；另(lìng)一方面，海外核心通胀仍存韧性，美国债务上限到期带(dài)来的(de)债务违约(yuē)风(fēng)险也对(duì)市场风险偏好形(xíng)成扰动。

　　同时，港股囊括了大部分(fēn)内地(dì)互(hù)联网(wǎng)以及(jí)新经济领(lǐng)域上市公司，5月(yuè)份日本正式(shì)出台了制造设备管制措施，加大了市场对于国内科技领域的担忧，同(tóng)期A股(gǔ)市场情绪偏弱，均影(yǐng)响了5月(yuè)份港股市场的表现。

　　诺德基(jī)金基(jī)金经理张(zhāng)昳泓认为(wèi)，港股近期波动较大(dà)主要(yào)有基本面以及资金面(miàn)两方面的原因。

　　首先(xiān)，从基本面角度来(lái)看，去年防(fáng)疫政策(cè)转向(xiàng)后市场(chǎng)对于国内(nèi)疫后复苏有(yǒu)较高的预期(qī)，“从春节(jié)前(qián)后的复苏情(qíng)况，我(wǒ)们确实看到(dào)由于线下场景(jǐng)的(de)修复，消费(fèi)需求(qiú)出现了比较好的(de)恢复。而进(jìn)入4、5月(yuè)份，国内经济整体相较一季度环比有所减弱，这也使(shǐ)得市场对于国内经(jīng)济复苏(sū)预期开始修正，整体(tǐ)盈利端(duān)预期有所(suǒ)下修(xiū)。”

　　其次，从资金流(liú)动性的(de)角(jiǎo)度来看，张昳泓(hóng)表示，海(hǎi)外对于暂停加息(xī)的节奏出现反(fǎn)复，人民(mín)币(bì)汇率也在持续走(zǒu)弱(ruò)，近(jìn)期(qī)跌(diē)破7的(de)关口(kǒu)。港股作为(wèi)离岸(àn)市场(chǎng)，基本面主要跟随(suí)国内(nèi)市场，而流(liú)动性与海外流动性相关度较(jiào)高，在基本(běn)面(miàn)及(jí)流动(dòng)性双重压(yā)力下，5月(yuè)市场走势较(jiào)弱。

　　中融基金直(zhí)言，港股(gǔ)从Beta的角度是中(zhōng)美经(jīng)济(jì)相对强(qiáng)弱(ruò)关(guān)系的直接(jiē)反(fǎn)馈，“放(fàng)开国门之后(hòu)我们预期中国经济向(xiàng)上，美国经济进入(rù)衰退，所(suǒ)以(yǐ)港股表(biǎo)现很亢奋，但实际结果中(zhōng)美两边的状(zhuàng)态变(biàn)化还是需要(yào)更长时间(jiān)，但大概率还(hái)是会发(fā)生的，在这个(gè)过(guò)程中(zhōng)的波折就对(duì)应着(zhe)人民币汇(huì)率和港股的大幅波动(dòng)。”

　　看(kàn)好AI、创新药等细分领域投资机会

　　尽管年(nián)内持(chí)续下跌，但多位(wèi)业内(nèi)人士(shì)认为，当前港股市场估(gū)值水平已(yǐ)处(chù)于历史偏低水平，具(jù)备一定的投资性(xìng)价比，并看好人工智能、互联网科技(jì)、创新药等细分领(lǐng)域的投资机会(huì)。

　　广(guǎng)发基金刘杰表示，受欧美银行业危机影响和主要经济体政策变化扰(rǎo)动，今(jīn)年以(yǐ)来港股持续回(huí)调，整体(tǐ)表现(xiàn)不如A股。但随着国内(nèi)外流动性压(yā)力持续缓解(jiě)，未来港股资金面或(huò)有机会得(dé)到改善，结合当前(qián)的低(dī)估值水平，港股吸引力(lì)或许逐步凸显。“某些波动较大且回调较多的细分板块或许是值得(dé)关注的方(fāng)向，例如(rú)恒生科(kē)技以(yǐ)及(jí)港股创(chuàng)新(xīn)药等，若未来市场进一步回暖(nuǎn)，科(kē)技领域(yù)、港(gǎng)股(gǔ)创新药以及消费复苏(sū)或者更能调(diào)动(dòng)市场(chǎng)的(de)关注度。”

　　投资建议(yì)上(shàng)，广发基金刘杰认为港股波(bō)动性较(jiào)大，建议(yì)投(tóu)资者通过定投分(fēn)散参(cān)与(yǔ)，较(jiào)好平衡风险和(hé)机会。同时，选(xuǎn)择更(gèng)有价(jià)值的细分赛道，或许更符合未来市场(chǎng)的表现。

　　具体来看，首先，人(rén)工智(zhì)能有望成(chéng)为全球投资的主(zhǔ)线，推(tuī)动了中美股市(shì)的表现(xiàn)，未(wèi)来人工智(zhì)能应用或利好科技相关细(xì)分领域。其(qí)次，港股创新药是国内医(yī)药领域(yù)长期(qī)具备相对优势的细分赛(sài)道(dào)，对比(bǐ)美国创新药占比医药市(shì)场80％的占比，国内(nèi)占比仅为(wèi)10％左右(yòu)，未来肿瘤等(děng)方(fāng)向需要更多(duō)更先进的疗法和创(chuàng)新药，长期投资价值值(zhí)得关注。此外，港股消费行(xíng)业也(yě)有望上行。因为目前(qián)我国经济总量(liàng)数据回暖(nuǎn)，国内经济(jì)长远发展(zhǎn)的确定性增强，居民可支配收入增加(jiā)，消费(fèi)信(xìn)心正逐步恢(huī)复。

　　中融基金表示，港股市场(chǎng)是以机(jī)构和(hé)外资为主导的(de)市(shì)场，因此海外经(jīng)济(jì)数据对港股资金面会产(chǎn)生较大影响。在当前流动性持续承压和较弱的国际(jì)宏观环境背景(jǐng)下(xià)，短期港股(gǔ)或是震(zhèn)荡行情，投(tóu)资(zī)者可以关(guān)注高稳定性且具备(bèi)估(gū)值(zhí)性价比的标的。

　　“当(dāng)中国经(jīng)济恢复比预期更(gèng)强(qiáng)或者美国经济下滑比预期更(gèng)快这二如来佛祖最怕的一个人，如来佛祖的克星是谁(èr)者中任一情(qíng)景发(fā)生甚至同(tóng)时发生(shēng)时，我们(men)可能就会看到人民(mín)币汇率(lǜ)的走强，同(tóng)时(shí)港股整体表现(xiàn)也(yě)会走强(qiáng)。”中融基金(jīn)进(jìn)一步(bù)指出，可以先重点关注运营商等高股息资产，而随着市场预(yù)期(qī)更进一步强化(huà)，可以更多关(guān)注互(hù)联网、创(chuàng)新药等高弹(dàn)性板块。因为消费品的业绩差异(yì)很大，建议(yì)更多关注个股的性价比与(yǔ)成长的(de)确定性。

　　诺德基金(jīn)张昳泓直言，从长期维度来看(kàn)，当下(xià)港股市场(chǎng)具(jù)备(bèi)一定的投资性价比，当(dāng)前(qián)估值水平(píng)仍然位于历史偏低(dī)水平(píng)。从(cóng)基(jī)本面角(jiǎo)度来说，他们认为国(guó)内经济的复(fù)苏节奏(zòu)可能(néng)大(dà)概(gài)率是一波三折趋(qū)势向(xiàng)上的弱复苏态势，当下港股市(shì)场(chǎng)已经price in经济复(fù)苏较弱的相对悲观(guān)的(de)预期，往后看随着经济(jì)的缓慢复苏(sū)，预计盈利预期也会逐步上修。而(ér)从(cóng)流(liú)动性(xìng)角度来看，美联储暂停(tíng)加息虽在(zài)节奏上较难判断，但往(wǎng)未来看是大(dà)概率(lǜ)事件，预计(jì)人民币汇率(lǜ)的压力也会逐步缓解。

　　“细分(fēn)板块上，我们认为顺周期受益(yì)于国内经济(jì)复苏(sū)的消费、互联(lián)网、医药等板块仍(réng)然值(zhí)得重点关(guān)注。”张昳(dié)泓表示，港股市场(chǎng)由于其离(lí)岸市场特(tè)性，海外投资人占比(bǐ)较高，受国内及(jí)海外(wài)多(duō)重因素影响，市场(chǎng)整体波(bō)动性较大，建议投资人可以(yǐ)逢低(dī)布(bù)局，更多(duō)可(kě)以采取基金定投(tóu)的方式(shì)投资于港股(gǔ)市场。

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