A股“股王”之争进入白热化阶段，中(zhōng)国(guó)移动股(gǔ)价周(zhōu)中(zhōng)创历(lì)史(shǐ)新高，一度从独(dú)占A股市值榜首(shǒu)近(jìn)3年(nián)的茅台手中抢下“A股之王”的光(guāng)环，引发市场(chǎng)热议(yì)。截至(zhì)周(zhōu)五收(shōu)盘(pán)，茅台最终以微弱优势反超，但地位已岌岌(jí)可危。值(zhí)得(dé)注(zhù)意的是，因中国移动(dòng)在A+H两(liǎng)地上市，若按其A股股本计算则不(bù)过是(shì)一场计算上的乌龙，但若均按照A股(gǔ)股价等数据计算，则(zé)其总(zǒng)市值一度达2.19万亿元，超越茅台成为“市(shì)值王”。

　　拉(lā)长时间(jiān)看，在数(shù)字(zì)经济(jì)、信创、中特估(gū)、人工智能等一(yī)系列热(rè)点催化(huà)下，中国移动今年股价累计最大(dà)涨(zhǎng)幅已近60%，自去年上市以来最(zuì)近一(yī)年(nián)股价累计最大(dà)涨幅(fú)接近翻倍，而茅台股(gǔ)价则几乎仅在原地踏步。有市场人士认为，中国移动和(hé)茅台这场股(gǔ)王(wáng)宝座的(de)争夺可能揭示(shì)着A股未来的发(fā)展趋(qū)势(shì)。

　　▌A股股王(wáng)变迁启示录：消费(fèi)回潮卷出白酒(jiǔ)泡沫 数字经济时代(dài)带来预备(bèi)新股王

　　A股总(zǒng)市值(zhí)榜(bǎng)首之争，向来是市场关注(zhù)焦点，回顾历史(shǐ)来(lái)看，最近(jìn)十多年来(lái)股王变迁的背后似(shì)乎也反应着国内经(jīng)济趋势和产业价值的变化。

　　回(huí)溯2007年(nián)中国石油登(dēng)陆A股时，市值一(yī)度超过8万亿人民币。不仅稳(wěn)居A股(gǔ)第一(yī)，甚至登顶全球资本市场市值之首(shǒu)，得益于(yú)当时基(jī)建大发展时期，中石(shí)油(yóu)在股王的位置上稳坐了八年，直到2015年工商银行(xíng)依托当年互联网金(jīn)融牛市成为(wèi)新锐股王。再(zài)后来，随着我国(guó)在2018年进入消(xiāo)费牛市(shì)，开(kāi)启了此后三年的消费白马股大牛市，也成就了如(rú)今贵州茅台(tái)股王的A股传奇。

　　（图片来(lái)源：格隆汇、勾股大数据；资(zī)料来源：微信公众号市值(zhí)观察4月(yuè)17日文章《谁是(shì)A股之王？》）

　　而最近两年(nián)，虽然茅台(tái)仍一直稳稳领跑，但(dàn)在高(gāo)端白酒的(de)高(gāo)估值泡沫下，以及今年春节后白酒行业(yè)的终端动销几乎(hū)并未达到预期，整(zhěng)个白酒板(bǎn)块经历回调(diào)，公司(sī)股价也现大(dà)幅下跌。近日(rì)，中国移动的突然崛起更是开始对(duì)其(qí)王位发出了(le)挑(tiāo)战。

　　市(shì)场分(fēn)析指出，中国移(yí)动一度超越贵州茅台市值这一历史性(xìng)事件背后，除了离不开(kāi)国家政策持(chí)续推进的数字(zì)经济，与最近(jìn)爆(bào)火的(de)人工智能两(liǎng)大概念加持，还有来自于“中特估”这个新概念的(de)强力催化。

　　具体来看(kàn)，根据数据显示，当前美股市值(zhí)前十的上市(shì)公司中，苹果、微(wēi)软、谷歌、亚马(mǎ)逊、英伟(wěi)达、特斯拉、META均为(wèi)科技股。有(yǒu)分析认为，科技(jì)进(jìn)步(bù)已(yǐ)成提升生产力的重要因素，二级市场(chǎng)对(duì)科技企业的态度能一定程度显示出科技企业的竞争力强度。因此，以中国移动为(wèi)代表的科技股“逼宫(gōng)”以贵(guì)州茅台为代(dài)表的消(xiāo)费股似乎也预示着(zhe)市(shì)场中的(de)积极现象。

　　目前(qián)，在我国经济逐渐向数字(zì)化深(shēn)度转型(xíng)的背(bèi)景下，实力强劲并实现华丽转身(shēn)的中国移(yí)动，已经(jīng)逐(zhú)渐成引领中国(guó)经济潮流的主(zhǔ)力(lì)军。信达证券(quàn)研报(bào)表示(shì)，公司作(zuò)为国企数(shù)字经济担当，积(jī)极布局云计算(suàn)、IDC、工业互(hù)联网等(děng)创(chuàng)新业务，伴随(suí)算力(lì)网络的(de)进一步发展，将拉(lā)动底层云(yún)计算(suàn)业务的需(xū)求(qiú)，公司具备较强的 IDC/云计算(suàn)业务能力，正在从传统管道运营(yíng)商(shāng)向数字科技(jì)领军企业(yè)加快跃迁升级，有望首先迎(yíng)来估值重塑机遇。

　　同时，从估值修(xiū)复情况(kuàng)来看，根(gēn)据(jù)光大(dà)证券4月15日研报显示(shì)，2022年底以来，截至4月13日(rì)，三大运营(yíng)商(shāng)股价涨幅均超过20%，其中中国电信涨幅达62.3%，中国移动涨幅(fú)达40.5%；三者估值分别修(xiū)复至1.61、1.18、1.44倍，已显著高于近五年区间平均(jūn)PB（LF）。以中国移动为(wèi)代表的三大运(yùn)营商板块(kuài)，借助“央企(qǐ)低估值+数字(zì)经济”成为率先修复的板(bǎn)块。

　　▌中国移动的新魔法能否打破“茅台(tái)魔咒”？

　　与此(cǐ)同(tóng)时，还有另一个故事引发市场热(rè)议。即很(hěn)长(zhǎng)一(yī)段(duàn)时间(jiān)以来，A股市(shì)场一(yī)直流传着(zhe)“茅台(tái)魔咒”的传说，即大多(duō)股价超过茅(máo)台的上市公司，在风光(guāng)散尽(jǐn)之后往往下场都(dōu)不(bù)太好。本(běn)次(cì)中国(guó)移动(dòng)直接在市值上(shàng)超越茅(máo)台，结果是(shì)否会不一样呢？

　　回(huí)看那些中了“茅(máo)台魔咒”的A股上市(shì)公司(sī)，有同样中(zhōng)字头的中(zhōng)国船舶，其在(zài)2007年依托船舶业景气度提升，股(gǔ)价(jià)超(chāo)越茅(máo)台并一度突破300元/股(gǔ)，但(dàn)好景不长(zhǎng)，在2008年金融危机爆发、船舶业跌入冰(bīng)点后(hòu)极(jí)速缩水至30元附近，至今中国(guó)船(chuán)舶股价维持(chí)在24元左右。此外，海普瑞、神州泰岳、安硕信(xìn)息(xī)、中文在线、全(quán)通教(jiào)育(yù)等多家(jiā)公司股价均超越(yuè)茅(máo)台，但(dàn)最(zuì)后的结果不(bù)是业绩暴雷就是股价毫无原因跌跌不休。

　　可(kě)以看出的是，上述公(gōng)司的陨落(luò)大部分(fēn)主要是由于行业景气度变化以及股市景气度无法(fǎ)维持(chí)。而茅台(tái)凭借其产品稀缺性以及长期(qī)稳(wěn)稳增长的利润，最终一次次甩(shuǎi)开(kāi)这些曾经(jīng)短暂领先者。对(duì)于一家企业股(gǔ)价能否持续(xù)上涨(zhǎng)以及(jí)维持高位，市场普遍观点还是认为，实际需要看公司的基本面。

　　那么，一向(xiàng)有着“印钞机”之称，营收规模超茅台约7倍的中国移动，为什么此前(qián)市(shì)值却一直不如茅台呢(ne)？

　　对此，有分析认(rèn)为(wèi)，大(dà)致归(guī)结为两个(gè)重(zhòng)要原因(yīn)。一方面(miàn)，茅台越卖越贵(guì)，但话费越交(jiāo)越(yuè)少。在市场化的作用下，一瓶茅台已经冲上3000元(yuán)左右的高价，而中国移(yí)动(dòng)虽掌握着大把的(de)通信类资源，但作为央企需要承担“提速(sù)降费”的责任，也就不能(néng)无拘束(shù)地(dì)涨(zhǎng)价(jià)。另(lìng)一方(fāng)面(miàn)即是成本方(fāng)面的问题，中国移动本质作为通信基(jī)础(chǔ)设(shè)施(shī)企业，需要持续不断的建设投(tóu)入，从(cóng)2G到5G，其近十年(nián)资本开支合计1.82万亿元。相比之(zhī)下，茅台(tái)就像(xiàng)一门“躺赢”的生意，基本(běn)不需(xū)要如此(cǐ)沉重的资本(běn)开支，也(yě)不需要(yào)面临(lín)追赶(gǎn)最新(xīn)技术的(de)焦虑。

　　因此(cǐ)，从财务数据可(kě)以看出，中国移动(dòng)今年一季度的(de)营收是(shì)茅台的8倍，但净利润却差别(bié)不大，销售(shòu)毛利率更是有着一个24%另(lìng)一个92%的巨大差别。

　　不(bù)过，近期(qī)来看，一系列信号表明中国移动(dòng)可能正在迎来一些(xiē)变(biàn)化。

　　随(suí)着5G建设高(gāo)峰期的结束，中(zhōng)国移动此前表(biǎo)示，2022年是三年投资高峰(fēng)的最后一(yī)年，2023年起(qǐ)资本开(kāi)支(zhī)不再增长，2023年计划资(zī)本开支1832亿元同比下降20亿(yì)元，同比下降1.1%，全年营(yíng)收则可突破1万亿元。据业(yè)内(nèi)人士测算，这意(yì)味着届时全年(nián)资(zī)本开(kāi)支(zhī)占收入比重将(jiāng)低于18%，创(chuàng)下2007年以来的新低。

　　同时，更(gèng)加重要的(de)是，随着移动互联网进入下半场，行业重心已转向产(chǎn)业互联网和(hé)智能(néng)化，中国移动加速转型下(xià)正(zhèng)在(zài)抓紧机遇。信达(dá)证券研报(bào)表示，中国移动数(shù)字化转型(xíng)收入“第二曲(qū)线”不断攀升，去年公司数字(zì)化转型收(shōu)入对主营业务收入(rù)增量贡献(xiàn)达到79.5%，占主(zhǔ)营业务收入比(bǐ)提升至(zhì) 25.6%，成(chéng)为公司收入增长的第一驱(qū)动(dòng)力。此(cǐ)外，公司(sī)移动云收入规模实(shí)现新跨越，去年移动云(yún)收入达到503亿元，同比增长108.1%，连续(xù)三年实现翻(fān)倍暴涨，综合实(shí)力(lì)迈入(rù)国内(nèi)业界第一阵营。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 三公里是多少米，三公里是多少米