芦(lú)哲(zhé) 首(shǒu)席宏观经济学家

　　占(zhàn)烁(shuò) 联系(xì)人

　　投资要点

　　·核心观(guān)点(diǎn):我们将影响青年失业(yè)率的因素(sù)拆解为三方面：①青(qīng)年失(shī)业人口，②青年(nián)总人口，③劳(láo)动参与率，失业率=失业(yè)人口/（总人口×劳动参与(yǔ)率）。通(tōng)过三因素(sù)框架，我们(men)发现16-24岁失业人口的(de)增加不(bù)能完全解释青年失业(yè)率的上升，更重要却被忽视的因素是(shì)青年(nián)人口和劳动参与率下降，带来16-24岁劳动力减少(shǎo)，从分(fēn)母端大幅推高青年失业率(lǜ)。假(jiǎ)如今年3月分母端(duān)的青年劳动(dòng)力与2020年持平(píng)，新增约132万青年失(shī)业人(rén)口(kǒu)只能将失业率拉升至16.2％，但实际青年(nián)失业率却高达19.6％。我(wǒ)们认为，失(shī)业人口(kǒu)会随着经济复苏而减(jiǎn)少，但青年劳动(dòng)力的下降可能成(chéng)为就业“疤痕效(xiào)应”的(de)长期来源，抬高青(qīng)年失业率中枢。

　　·青年失业(yè)率的三因素(sù)框(kuāng)架：（1）失业率=失业人口/劳动力=失业人口/（总人口×劳动参与率），据此可将青(qīng)年失业率拆解为(wèi)青年失业人口、总(zǒng)人(rén)口(kǒu)、劳动参与(yǔ)率三个因素。

　　·（2）失业率(lǜ)上升(shēng)未必来自失业增(zēng)加，不要(yào)忽略分母，劳动力的下降，也是(shì)抬高失业率的重要(yào)原因(yīn)。2010-2020年，青(qīng)年失业人口只增加4万，青年劳动力却减少1578万，带动(dòng)16-24岁(suì)人口失业(yè)率大幅提高(gāo)3.8个点(diǎn)。

　　·分子端(duān)的青年失业人口：（1）从总量(liàng)来看，当前城镇青(qīng)年就业人数(shù)约为2587万人，失(shī)业人数(shù)632万人，比去(qù)年4月增加约70万，较七普增加(jiā)约(yuē)132万。

　　·（2）失业原因(yīn)方面，近7成(chéng)青年失业者是主(zhǔ)动辞(cí)职，被裁员比例只有2.6％，远低于35岁以上群体。

　　·（3）按照受教育程度来看，三分之二的青年失业人员接受过大学教育(yù)。

　　·（4）2010-2020年青(qīng)年就(jiù)业的结构变(biàn)化较大，呈现出从制(zhì)造到服(fú)务、知识密(mì)集程度由低到高两个(gè)特点。2010年农业和工业吸纳(nà)了50.3％的青年就业(yè)人口，2020年(nián)大幅(fú)降至25.4％，流出的青年(nián)就业(yè)主要转向(xiàng)服务业。以(yǐ)受教育年限作为(wèi)维度，青(qīng)年就业从知识密集(jí)程度较低(dī)的(de)行(xíng)业流(liú)向(xiàng)较(jiào)高行业，但是知识密集型行业的青(qīng)年(nián)失业情况比整体(tǐ)失(shī)业(yè)更严峻(jùn)。

　　·（5）服务业复苏(sū)分化或是一季度青年(nián)失(shī)业人口仍(réng)增加的原(yuán)因。经济复苏(sū)的主力是知识密集程度较低(dī)的餐饮(yǐn)、零(líng)售等服务业，而(ér)知识密集程(chéng)度较高的生产性服(fú)务业复苏较慢(màn)，服务(wù)业就业复苏结构的分(fēn)化，带来青(qīng)年就业(yè)和25-59岁就(jiù)业的(de)分化。

　　·分母端的青年劳(láo)动力(lì)：（1）青(qīng)年(nián)人口：出生人口与(yǔ)乡村迁入均在减少(shǎo)。2010-2020年青年劳(láo)动力对应(yīng)的出生人口减(jiǎn)少4381万，2020-2030年减少1762万(wàn)。另外，我国农村向(xiàng)城(chéng)镇(zhèn)的人(rén)口转(zhuǎn)移也(yě)在减(jiǎn)速，新增城镇人口从(cóng)十三五期(qī)间（2016-2020年）的2184万人，减至2022年(nián)650万人。

　　·（2）2020-2023年(nián)，青(qīng)年劳动参与率出现超预(yù)期下降(jiàng)。2010-2020年青(qīng)年劳动参(cān)与率(lǜ)下降6.7个点(diǎn)，但疫情以来(lái)仅(jǐn)仅三年(nián)，已经下降7.1个点(diǎn)。近三(sān)年青年劳(láo)动(dòng)参与率的下(xià)降主要有三方(fāng)面原因：一是16-24岁在校生大幅增加493万；二是部分群体因就业形势(shì)恶化而退出(chū)劳动市场；三是就(jiù)业观念的变(biàn)化导致初次(cì)进入劳动市场时间推(tuī)迟，降(jiàng)低16-24岁(suì)劳(láo)动参与(yǔ)率。

　　·结论：（1）失业人口的增加不(bù)能完全解释青年失(shī)业(yè)率的(de)上(shàng)升。假如当前(qián)青年劳动力与2020年相同，在失业人口增加132万(wàn)至632万人(rén)的情况下，对应青年失业率(lǜ)应该从(cóng)12.8％提(tí)高至16.2％，但3月却达到19.6％，如图19。失业人(rén)口(kǒu)的增(zēng)加(jiā)只能解释当前青年失业(yè)率的一部(bù)分，另(lìng)一部分则来(lái)自分母(mǔ)端，城镇青年劳动力的减少(shǎo)。

　　·（2）未(wèi)来青年失(shī)业(yè)率的变动可能出现以下三种情况：①青年失业(yè)人口(kǒu)增加(jiā)，同时劳动力减少，青(qīng)年失业率上(shàng)升；②青年失业人(rén)口与劳动力均在减少，但失(shī)业人口降幅不及劳动力(lì)降幅(fú)，青年失业率(lǜ)上(shàng)升；③青(qīng)年失业人口与劳(láo)动力均在(zài)减少，失业人(rén)口降幅(fú)大于劳动力降幅，青年失业率下降。

　　·（3）我们认(rèn)为，失业人口会(huì)随着疫(yì)情后经济复苏而减少，但青年劳(láo)动力的下降(jiàng)可能(néng)成为就(jiù)业“疤痕效应”的长期(qī)来源，抬(tái)高(gāo)青年失业(yè)率的长期中枢。未来失业率的分母端越(yuè)来(lái)越重(zhòng)要。

　　·风险提示：服务业分化未收窄(zhǎi)；青年劳动参(cān)与率出现(xiàn)明(míng)显(xiǎn)下降；外需(xū)、房地产等不及预期，经济和就(jiù)业恢复偏慢。

　　目 录

　　1. 青年(nián)失业率的(de)三(sān)因素(sù)框架

　　2.分子(zi)端：新增青年失业人员(yuán)缘(yuán)于服务业复苏分(fēn)化

　　2.1.青年失业人口：主动辞职(zhí)居多；三分之二接(jiē)受过大(dà)学(xué)教育

　　2.2.行业：从制造到(dào)服务，知(zhī)识密度从低到高(gāo)

　　2.3.服务业复(fù)苏分化或是一季度青年(nián)失业人口仍增加的原因

　　3.分母(mǔ)端：人口和劳动参与率均下降，带(dài)来劳动(dòng)力(lì)减少

　　3.1.青年人口：出生人口与乡村迁入均在减少(shǎo)

　　3.2.青年劳动参与(yǔ)率：超预(yù)期下(xià)降

　　4. 结论(lùn)：未来失业率的分(fēn)母(mǔ)端可能(néng)会(huì)越来(lái)越(yuè)重要(yào)

　　5. 附录：概念和数据说明

　　6. 风(fēng)险提(tí)示

　　正 文

　　4月份16-24岁青年失业率(lǜ)攀升至20.4％，创下2018年有数据以来最(zuì)高值。在疫(yì)情影(yǐng)响(xiǎng)退散、经济逐步复苏的情况下，城镇调查失业(yè)率较去年同期大幅下(xià)降0.9个点，但青(qīng)年失业率却较去年4月逆势(shì)攀升2.2个(gè)点。本篇报告(gào)将重点研究疫情后留下的(de)“疤痕效应(yīng)”如何推高青(qīng)年失业率。

　　1.青年失业率的三因素框架

　　失业率=失业人口/劳动力=失业人口/（总人口×劳(láo)动参与率）

　　据此可见，影响青(qīng)年失业率的主(zhǔ)要(yào)是三个因素：①青年(nián)失业人(rén)口；②青年总人口；③劳动参与(yǔ)率(lǜ)，其(qí)中②③决定着(zhe)青(qīng)年劳动力(lì)的(de)变(biàn)化(huà)。这三个因素均(jūn)为城(chéng)镇口(kǒu)径。

　　三(sān)个(gè)因素(sù)的(de)变化都(dōu)不能忽(hū)视。当我们(men)讨论(lùn)失业率时，经常认为失(shī)业率上(shàng)升一定(dìng)是(shì)失业增加的结果，这个判(pàn)断对于全年龄段失(shī)业率来说并没有问题，因为我国(guó)的劳动力(lì)总(zǒng)量（也称经济活动人口）在2015年之(zhī)前一直(zhí)在上升，2015年后略有下降，到2021年末下降了(le)2.6％，年均降(jiàng)幅约0.4％。但青(qīng)年失(shī)业(yè)率则不能忽视分(fēn)母的变动(dòng)，因为青年劳动力波(bō)动幅度更大。

　　例(lì)如2010-2020年，青年失业人口只增加(jiā)4万，青年劳动力却减少1578万，带动(dòng)16-24岁人(rén)口失业率大幅提高3.8个(gè)点(diǎn)。两次(cì)人(rén)口普查期间（2010-2020年），青(qīng)年失业人口(kǒu)从496万(wàn)增加到500万，仅增加了4万左右(yòu)，约(yuē)为2020年青年劳动力的(de)0.1％，但青年(nián)失业率却从六普的9％提高到(dào)七普（2020年11月）的12.8％，大幅(fú)提高3.8个点。主要原(yuán)因就是失业率的分母在(zài)下降，16-24岁青年劳(láo)动力人口在(zài)此期(qī)间(jiān)从5481万人大幅减(jiǎn)至3903万人，减(jiǎn)少了1578万。但是，2010-2020年全年龄段劳动(dòng)力数(shù)量基本稳定在7.8亿，整体失业率的分母基本不变。因(yīn)此，2010-2020年间，决定(dìng)整体失业率变动的是失业人口(kǒu)数量(liàng)（分子），但决定青年失业率变动的却是青年劳动力总量（分母）。

　　2.分子端(duān)：新增青年失业(yè)人(rén)员缘于服务业复苏分(fēn)化(huà)

　　2.1.青年失业人口：主动辞(cí)职(zhí)居(jū)多(duō)；三分之(zhī)二接受过大(dà)学教育(yù)

　　从总量来(lái)看，当前城(chéng)镇青年就业人(rén)数约(yuē)为2587万人，失(shī)业人数632万(wàn)人，比(bǐ)去年4月(yuè)增加约(yuē)70万，较七(qī)普增(zēng)加约132万。国(guó)家统计局在3月就(jiù)业数据解读时，披露了当前青(qīng)年就业和失业人(rén)数的(de)基本情况：“初步(bù)测算3月份城镇青年(nián)9637万(wàn)人，没有参(cān)与劳(láo)动力市(shì)场的青年(nián)6418万人，主体为在校学生(shēng)；参(cān)与劳动力市(shì)场的(de)青(qīng)年(nián)3219万(wàn)人，其中就业(yè)人数(shù)2587万人(rén)、失业人数632万人。”[1]假设青年劳动力人数与(yǔ)去年(nián)基本持平(píng)，今年4月青年失业率比去年同(tóng)期高(gāo)2.2个(gè)点，青(qīng)年失业人员比去年同期(qī)多70万人左右，比2020年七普多132万人。

　　从(cóng)增量(liàng)看，今(jīn)年前四个月青年失业(yè)形势好(hǎo)于去(qù)年同期(qī)。假设2022年以(yǐ)来(lái)青年劳动(dòng)力(lì)总量维持在3219万(wàn)，青年(nián)失业率每(měi)提高(gāo)1个(gè)点，带来32万左右(yòu)的新增失业(yè)人口。尽管今(jīn)年4月青(qīng)年失(shī)业(yè)率比去年同期(qī)高2.2个点，但从新增青年(nián)失业人口(kǒu)来看，今年1-4月约(yuē)为119万，去年同期为(wèi)125.5万(wàn)。从增(zēng)量来看，今年前(qián)四个(gè)月青年失业形势要(yào)好于去(qù)年，这与当(dāng)前经济(jì)逐(zhú)渐(jiàn)恢复也有(yǒu)关系。

　　从(cóng)节奏来(lái)看，受夏季毕业影(yǐng)响，我国青年失业率(lǜ)一般(bān)在上半年逐渐提高，7月达到峰值，8月开(kāi)始逐步回(huí)落(luò)，预计5-7月青年失业率或将继续小幅攀升。

　　失业(yè)原因方面，近7成青(qīng)年(nián)失业者(zhě)是(shì)主动辞(cí)职，被(bèi)裁员比例只(zhǐ)有(yǒu)2.6％，远低于35岁以上群体。一种观(guān)点认为，青年群体由于工作(zuò)经验和(hé)技(jì)能相对不熟练，往往在企业裁员(yuán)时首当其冲(chōng)。但根据(jù)月度(dù)劳动力调查数(shù)据，青年失业主要原因是主动辞职(zhí)，被裁员的比(bǐ)例明显低于35岁以上(shàng)群体。根(gēn)据《2021年中国劳动统计年鉴》，有(yǒu)工(gōng)作意(yì)愿但从(cóng)未工作(zuò)过的失业群(qún)体(tǐ)在16-24岁失业人口(kǒu)中占比59％，其他年龄群体中这一比例最高是14.4％。我们剔除这部分(fēn)失业人群后，剩(shèng)下(xià)的青年失(shī)业(yè)人口中(zhōng)，第一大失业原因是主动辞职，占比68.2％，单(dān)位倒(dào)闭破产占比5.9％；而裁(cái)员仅(jǐn)占(zhàn)2.6％。横(héng)向(xiàng)对比，裁员比例(lì)从(cóng)高(gāo)到低依次是：60岁以上（4.8％）>；35-59岁(suì)（4.7％）>；16-24岁(suì)（2.6％）>；25-34岁（2.5％）。

　　按照受教育程度来看，三分之二的青年(nián)失业人(rén)员接受过(guò)大学教(jiào)育。各年(nián)龄(líng)段失业人群中，年龄(líng)越低，平均受教育(yù)程度(dù)越高。16-24岁失(shī)业人员中66.2％是接受过大学教育的，这一(yī)比例在其(qí)他三个年(nián)龄阶段逐步递减(jiǎn)，25-34岁（40.5％）>；35-59岁（13.7％）>；60岁以上（4.3％）。城(chéng)镇就业人(rén)口的受教育程(chéng)度也大致(zhì)类似，青年人(rén)由于年龄(líng)限(xiàn)制(zhì)，接受大学教育(yù)比例略低于25-34岁(suì)，整体来看35岁以下就业人员的(de)受教育程度大(dà)幅高于35岁以(yǐ)上。按照接受过大学教育的占比来看，25-24岁（47.9％）>；16-24岁（43.6％）>；35-59岁（26％）>；60岁以上（3％）。

　　2.2.行业：从制造到(dào)服(fú)务，知识密(mì)度从(cóng)低到高

　　青年失业人口的行(xíng)业与(yǔ)青(qīng)年就(jiù)业(yè)分(fēn)布(bù)基(jī)本一(yī)致。青(qīng)年(nián)失业人口呈(chéng)现出行(xíng)业聚集的特点，主要集中在5个大类行业，2020年占比(bǐ)分(fēn)别为(wèi)：批发零售（19.3％）、制造业（18.8％）、住宿(sù)餐饮（13％）、教育（7.5％）、居(jū)民服(fú)务\修理和其他服务业（6.7％），这5个行(xíng)业占全部青年失业(yè)人(rén)口(kǒu)的65％左(zuǒ)右。同时，这5个行业也是青年就(jiù)业集中的行业(yè)，吸纳了60.7％的青年就业。从行业来看，青年失业人口的行业分布是由就业(yè)分布决定的，吸纳就(jiù)业占比(bǐ)较大(dà)的行业，往往也贡(gòng)献了(le)较(jiào)大规模(mó)的失业。因此，在挖掘青年失(shī)业人口来自何处之前，需要研究青年(nián)就业的(de)行业结构(gòu)。

　　2010-2020年青年就(jiù)业的结(jié)构变化较大，呈现(xiàn)出从制(zhì)造到服务、知识密集程度由(yóu)低到高(gāo)两个特点。

　　青年就业从工农(nóng)业大量(liàng)流入(rù)服务业。农林牧渔、采矿业、制造(zào)业和电热燃水的生(shēng)产供应业(yè)，这(zhè)四个行业是国民经济分(fēn)类的农业和(hé)工业。2010年这四个行业吸纳了50.3％的青年就(jiù)业人口，到(dào)2020年(nián)该比例大幅降(jiàng)至25.4％。其(qí)中(zhōng)，制(zhì)造业从37.4％降至22％，农林牧渔(yú)从11.4％降至(zhì)2.5％，分(fēn)别降(jiàng)低15.4和9.0个(gè)点。有4个行业吸(xī)纳(nà)青年就业比例增加(jiā)超2个点，其(qí)中，教育(yù)业为5.3％，租赁和商务服务为3.1％，信息技术为(wèi)2.8％，卫(wèi)生和社(shè)工(gōng)为2.0％。另外，建筑(zhù)业和房地产等其(qí)他6个服务(wù)行业吸纳青年(nián)就业的比例均增超1个百(bǎi)分点。

　　以受教(jiào)育年限作为维度(dù)，青年就业从(cóng)知识密集程度较低(dī)的行业(yè)流向较高行业。我们以《2021年劳动统计年鉴》中(zhōng)各行业就(jiù)业(yè)人员的受教育年限(xiàn)，来计算各行业(yè)的知识密(mì)集(jí)程(chéng)度。有5个行业(yè)的(de)平均受教(jiào)育年(nián)限在14年以上(shàng)，依次是(shì)：科学研究(jiū)与技术服务（14.6）>；教育（14.4）>；金融（14.3）>；信息传输、软件和信(xìn)息(xī)技术服务（14.2）>；卫生和社会工作（12.1），除金融业外(wài)，其他四(sì)个(gè)行业是过去(qù)十年青年(nián)就业流入的(de)主要行业，吸纳青年就业比例的(de)增(zēng)幅(fú)均居前列。如图10，各行(xíng)业所吸纳的青年就业比例变动与行(xíng)业(yè)平均受教育年限基本一致，即青年就业从(cóng)知识密集程度较低的行业流向较高行业。

　　但是知识(shí)密集型行业的青年失业情况(kuàng)比整体失业更严(yán)峻。我们用《2021年(nián)中国劳动统(tǒng)计(jì)年鉴(jiàn)》中(zhōng)各行业的青年失业(yè)比例(lì)（该行业的青年(nián)失业(yè)人数/青年(nián)失(shī)业总人数），除以各行业的青年就业比例（该行业的(de)青(qīng)年就业人数/青年就业总人数），来作为各行(xíng)业失业率(lǜ)的近似替代指(zhǐ)标。以这个指标来看，知识(shí)密集型行业的青年(nián)失业(yè)率(lǜ)大多高(gāo)于全年龄段失(shī)业率，如(rú)信息技术、教(jiào)育、科研服务、公共管理等行(xíng)业，体现(xiàn)在图11中(zhōng)，都位(wèi)于右(yòu)下方。

　　2.3.服务业复苏分(fēn)化或是一季度青年失(shī)业人口仍(réng)增加的原因

　　一季(jì)度(dù)服务业复(fù)苏出现(xiàn)分(fēn)化。今年(nián)一季(jì)度(dù)GDP同比增(zēng)长4.5％，较疫(yì)情前(qián)三(sān)年Q1均值有2.2个(gè)点的增速缺口。分行业(yè)来看，批发零售业缺口(kǒu)为1.5个点，而建筑业(yè)、住宿餐饮(yǐn)业增速均高于疫情前三(sān)年均(jūn)值，这三个(gè)行业(yè)一季度复苏情况较好；知识密(mì)集程度更高的(de)房地(dì)产业、租赁(lìn)和商务服(fú)务业(yè)、信息技术服务(wù)业的缺口(kǒu)分别(bié)为4.1、4.7、11个点，一季度复(fù)苏相对较慢。

　　因此从失业率的分子端来看，当(dāng)前青年失业人员(yuán)增长的症结在于服务业(yè)就业复苏的结构不均衡。一方面，随着受教育(yù)水(shuǐ)平的整体提高，青年(nián)就业大量(liàng)流向知识(shí)密(mì)集型服务业，如教育(yù)、信息技术等行(xíng)业。另一方面，年初疫情影响减弱后，经济复苏的主力(lì)是知识(shí)密集程度较低的生活性服务(wù)业，而知识密集(jí)程(chéng)度较(jiào)高的生产性服务业复苏较(jiào)慢。所(suǒ)以服务(wù)业就业复(fù)苏结(jié)构分化，带来的青年失业(yè)人口和25-59岁失业人口(kǒu)的分化。房地产、互(hù)联网、教育[1]等行业的一(yī)季度(dù)就业尚(shàng)未出现明显改善，应届生(shēng)就业压(yā)力大；而住宿餐饮等行业就业(yè)已经出现回暖，但对于三分之二接受过(guò)大学教(jiào)育的青年失(shī)业人口而(ér)言(yán)，这些行(xíng)业的就业吸(xī)纳相(xiāng)对有限(xiàn)。

　　3.分母端：人口和劳(láo)动参与率均下降，带来(lái)劳动力减少

　　青年失业率的分母(mǔ)端是城镇(zhèn)青年劳(láo)动(dòng)力(lì)，主要由(yóu)青年人(rén)口和劳动参与率决定。2022年我(wǒ)80寸电视机长和宽大概是多少厘米的，80寸电视的长和宽分别是多少厘米国开始步(bù)入(rù)人口负增长时代，城镇青年劳动力(lì)可能将步入(rù)长期下降(jiàng)通(tōng)道，这将从(cóng)分(fēn)母端推升青年失业率，或(huò)成为疫情后(hòu)就业“疤痕效应”的长(zhǎng)期(qī)来源(yuán)。

　　3.1.青年人口：出生人口与(yǔ)乡(xiāng)村迁(qiān)入均(jūn)在减(jiǎn)少

　　城镇青年劳动力首先取(qǔ)决(jué)于(yú)城镇青年人口数量(liàng)，而后者来(lái)自于两部分，一是16-24年前的出生人口，二是乡村(cūn)到城镇的(de)迁移人口(kǒu)，这两部分增量未来都趋于下(xià)降。

　　2010-2020年青年劳动力对应的出生人口(kǒu)减少4381万，2020-2030年(nián)减(jiǎn)少(shǎo)1762万。2010年和(hé)2020年的16-24岁人口分别对应1986-1994、1996-2004年(nián)的出生(shēng)人口，而前(qián)者(zhě)正好(hǎo)是建(jiàn)国以来(lái)的(de)一(yī)轮“小婴儿潮”时期，年均出(chū)生人(rén)口(kǒu)超(chāo)2000万，其中1987年出(chū)生(shēng)人口最(zuì)高超(chāo)过2500万，到90年代开始(shǐ)明显(xiǎn)步入下降(jiàng)通(tōng)道(dào)。1986-1994年合(hé)计(jì)出生(shēng)人口2.07亿(yì)，1996-2004年降至(zhì)1.63亿(yì)，减少约4381万，降幅(fú)为21.2％。2020和2030年(nián)的16-24岁人口(kǒu)分别对应1996-2004、2006-2014年的出生人口，这两(liǎng)个时期分别为1.63、1.45亿，出生人(rén)口减少(shǎo)约1762万。

　　另一方(fāng)面(miàn)，我国(guó)农村向城镇的人口转移也在减速。新增城镇人(rén)口从2016年开始逐(zhú)年减少，十(shí)三五(wǔ)期间（2016-2020年(nián)）均值约为2184万(wàn)人，但2022年只有650万(wàn)人。预计今年(nián)随(suí)着(zhe)疫情影响减弱(ruò)，人员流(liú)动恢复，新(xīn)增城(chéng)镇人口数量会较去年有(yǒu)明(míng)显增长，但(dàn)可能仍然较难回到十(shí)三(sān)五期间超2000万的规(guī)模。当前我国(guó)城(chéng)镇化率已经达到65％以上，继续(xù)高速(sù)增长空(kōng)间(jiān)有限，从乡(xiāng)村到(dào)城镇的迁移(yí)人口数量整(zhěng)体将呈现(xiàn)下降趋势。

　　3.2. 青年(nián)劳动参与率：超预期下降

　　青(qīng)年劳动参与率有(yǒu)两个(gè)特点，一是低于其他年龄(líng)段(duàn)群体，大(dà)部(bù)分(fēn)青年在校，并未进(jìn)入劳动市场。二是近年来呈下降趋(qū)势(shì)。

　　2020-2023年(nián)，青(qīng)年(nián)劳动参(cān)与率出现超预期(qī)下(xià)降。根据今年3月统计局披露的青年(nián)就业和失业人数，当前16-24岁青年的劳(láo)动参(cān)与(yǔ)率约为33.4％，即9637万城(chéng)镇青年人口中，有3219万进入或有意(yì)愿进入劳动市场(chǎng)。而2010和(hé)2020年(nián)两次人口普查时，青年(nián)劳动参与率分别为47.2％、40.5％。此前十年，青(qīng)年劳动参(cān)与率下降(jiàng)6.7个点，但疫情以来仅(jǐn)仅(jǐn)三年，该指标已经下(xià)降(jiàng)7.1个(gè)点。

　　近(jìn)三年(nián)青年劳动参与率(lǜ)的下降(jiàng)主要有三方面(miàn)原(yuán)因。

　　一是16-24岁在校生(shēng)大(dà)幅(fú)增加493万。2010到(dào)2020的(de)十年间，16-24岁在校(xiào)生增加了706万，年均(j80寸电视机长和宽大概是多少厘米的，80寸电视的长和宽分别是多少厘米ūn)增(zēng)加70.6万；但2019年末到2021年末，仅(jǐn)仅两年的时间里，该年龄(líng)段的在校生(shēng)增加(jiā)了493万，年均增(zēng)长246.5万，远远快于此前(qián)十年增速。

　　二是部(bù)分群体因就业形势恶(è)化而退出(chū)劳动市场，在未来经济和就业(yè)好转后(hòu)会(huì)回到劳动市场。2020年3月，国家统计(jì)局曾在发布会指出当(dāng)月“就业人员(yuán)规模比1月份下降(jiàng)6％以上”，说明就业(yè)形势(shì)恶(è)化(huà)时，也(yě)会影响劳(láo)动参与率。

　　三是就(jiù)业观念的变(biàn)化导(dǎo)致初次进入劳动(dòng)市场时间推迟(chí)，降低16-24岁劳(láo)动参与率。从社会风(fēng)气来看，对学(xué)历的推崇导致本科毕(bì)业(yè)即进入就业市(shì)场的年轻人减少(shǎo)，加上考研、考公(gōng)竞争激烈(liè)，发(fā)展(zhǎn)至“二战”“三战”，客观(guān)上会将部分青年人初次(cì)就业时间从16-24岁延迟到25岁(suì)之后，从而(ér)导致16-24岁劳动参与(yǔ)率出(chū)现下降(jiàng)。

　　4.结论：未来失业(yè)率(lǜ)的分母端可能会越来越重要

　　失业人口的增(zēng)加不(bù)能完全解释青年(nián)失业率的上(shàng)升。假如当前青年劳动力与2020年相同，在失业人口增加132万至632万(wàn)人的(de)情(qíng)况下，对应青年失业率应该从12.8％提高至16.2％，但3月(yuè)却达(dá)到(dào)19.6％，如图19。失业人口的增加只能(néng)解释当前青年失(shī)业率的一部分(fēn)，另(lìng)一部分则来自分母(mǔ)端，城镇青(qīng)年劳动(dòng)力的减少。

　　考虑(lǜ)到2020年我国人口已经(jīng)开始负(fù)增长，未来青年失业率(lǜ)的变(biàn)动可能出现以下三种(zhǒng)情况：

　　①青年失业人口增加，同(tóng)时劳(láo)动(dòng)力减少，青年(nián)失业率上(shàng)升；

　　②青年失业人(rén)口与劳动力均在减(jiǎn)少，但(dàn)失业(yè)人口(kǒu)降(jiàng)幅不及劳动力降(jiàng)幅，青年失业率(lǜ)上(shàng)升；

　　③青年失业人口与劳动力均在(zài)减(jiǎn)少(shǎo)，失(shī)业(yè)人口降幅大(dà)于劳动力降幅，青(qīng)年失业率下(xià)降。

　　我们认为，未来(lái)失业人口(kǒu)会随着经济复苏而(ér)减少，但经济复苏难以改变失业率的(de)分母下降趋势(shì)。青年(nián)劳动(dòng)力的下降(jiàng)可(kě)能成(chéng)为就业“疤痕效应”的(de)长期来源，抬高青(qīng)年(nián)失业率的长(zhǎng)期(qī)中枢。未来失(shī)业(yè)率(lǜ)的分母端可能(néng)会越(yuè)来(lái)越重要，这也(yě)是人口长周期变(biàn)化的影响(xiǎng)之(zhī)一。

　　5.附录(lù)：概(gài)念(niàn)和数据说明

　　青年失(shī)业率的两个前置概念。讨论16-24岁人口调查失业率时，有必要明(míng)晰这一(yī)概(gài)念的两个要(yào)点：一(yī)是调查失业(yè)率是城镇就业范围，并非针对全部就业人口，不(bù)包括乡村(cūn)就业(yè)，2022年底我国城乡就业大约(yuē)分别(bié)占63％、37％，近(jìn)四(sì)成(chéng)的(de)就(jiù)业人口并未包含在内。因此(cǐ)，许多(duō)针对青(qīng)年(nián)失业率(lǜ)的讨(tǎo)论以(yǐ)全(quán)国(guó)青年人口数量(liàng)为出发点，未区分人口(kǒu)总量与城(chéng)乡结(jié)构的问题，有失(shī)偏颇。本篇报告(gào)如无(wú)特别说明，各(gè)概念均是(shì)指(zhǐ)城镇(zhèn)就业口径。

　　二是失业率的分母不含没有劳(láo)动意愿的劳动年龄(líng)人口。按(àn)照统计局的定义，“劳动力指年满16周岁，有劳(láo)动(dòng)能力，参加或要(yào)求(qiú)参加社会经(jīng)济活动的人(rén)员。包括就业人员和失业人员(yuán)”，因此没(méi)有就业意愿(yuàn)的劳动年龄人口(kǒu)不(bù)计入劳动力。根(gēn)据《2022年中国劳动(dòng)统计(jì)年鉴》，2021年底(dǐ)我(wǒ)国(guó)16岁以上的人口约为11.5亿，其中只(zhǐ)有68％属于劳(láo)动(dòng)力，约为7.8亿，而(ér)就业人(rén)口为约(yuē)7.46亿，据此推(tuī)算城(chéng)乡失业人(rén)口可能为3372万人左右。

　　从(cóng)数据来看，失业率来自全国月度劳动力调查。该项调(diào)查制度于2005年正式实施，每年进(jìn)行两次全(quán)国劳动(dòng)力(lì)抽样调查，调查范围为(wèi)中(zhōng)国大(dà)陆的城镇(zhèn)和乡村(cūn)，调查对(duì)象为16岁(suì)及(jí)以(yǐ)上人(rén)口(kǒu)。2009年3月，为更及时(shí)准确反映劳动力市(shì)场变化情况，建立了(le)31个(gè)大城市月度劳动力(lì)调80寸电视机长和宽大概是多少厘米的，80寸电视的长和宽分别是多少厘米查(chá)制度。2013年4月，又(yòu)将月度劳(láo)动力(lì)调查范围扩大(dà)至(zhì)65个城市。2016年1月，全国月(yuè)度劳动力调查正式在全国(guó)范围内开展，调查范围覆(fù)盖全国所有地(dì)级市。

　　月度劳动力调(diào)查样本比例约为0.2‰，是年度调(diào)查的五分之一左右。全(quán)国每月调查约12万户，2020年全国家庭户约为(wèi)49415.7万户，样本占比(bǐ)约0.2‰，作

　　为对(duì)比，我(wǒ)国(guó)年(nián)度人口调查样本比例为1‰，五(wǔ)年(nián)一(yī)次的人口抽样调查样(yàng)本比例为1％。而每10年(nián)一次(cì)的人口普查则在长表部分纳入就业调查(chá)，长(zhǎng)表抽样比(bǐ)例是10％左(zuǒ)右，因而人口普查的就业数(shù)据质量(liàng)更(gèng)高。

　　就业人员总(zǒng)数会根(gēn)据普查(chá)数据进行修正(zhèng)，但(dàn)结构数据仍会存在(zài)差异(yì)。比如2020年的《劳动统计(jì)年鉴》显示，2019年末全国就业人员约为7.75亿人(rén)；而七普后(hòu)次年的年(nián)鉴(jiàn)将这一数据修正为7.54亿人左右，误差约2100万人。但结构数据的(de)差异仍然存在。比如(rú)《2021年劳动(dòng)统计年鉴(jiàn)》中，2020年城镇制造业就业(yè)人员占比为18.0％，而七普数据为19.7％。

　　6.风险提示

　　（1） 服务业分化(huà)未收窄(zhǎi)；

　　（2） 青(qīng)年劳动参与(yǔ)率出(chū)现明显下(xià)降；

　　（3） 外需(xū)、房地(dì)产等不及预(yù)期，经济和就业恢复偏慢(màn)。

　　报告(gào)信息(xī)

　　证券研(yán)究报告：【芦哲&；占烁(shuò)】青年就业：从三(sān)因素框(kuāng)架看“疤(bā)痕效(xiào)应(yīng)”来自何处

　　研报撰(zhuàn)写人员：芦哲（S0120521070001，首(shǒu)席宏观(guān)经济学(xué)家），占烁（S0120122070060，联系(xì)人(rén)）

　　对外发(fā)布(bù)时间(jiān)：2023年5月(yuè)26日

　　报告发(fā)布机构：德邦(bāng)证券(quàn)股份有限公司

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