今(jīn)年A股市(shì)场最(zuì)为火热的“中特估”板块又将迎(yíng)来重磅级(jí)指数ETF产品！

　　中国基金报记者获悉，4月(yuè)末刚刚(gāng)获批的3只中证国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF，发行(xíng)日期(qī)已经(jīng)正(zhèng)式定(dìng)档。

　　5月9日，广(guǎng)发(fā)、招(zhāo)商、汇添富3家基金公司旗(qí)下的(de)中证国(guó)新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF同(tóng)时公告(gào)，基金将于5月15日至(zhì)19日正式(shì)发售，其中，网下现金、网下股(gǔ)票认(rèn)购期为5月15日(rì)至19日，网(wǎng)上现金(jīn)认购期为5月(yuè)17日19日，产品的首发募集(jí)上限均为20亿元。

　　谈(tán)及(jí)产品发行预期，多位业内人士用“乐观、理性”来形(xíng)容。在(zài)他们看来，首先，中证国新央企股东回报ETF契合(hé)目前(qián)资(zī)本市(shì)场(chǎng)的行(xíng)情主线(xiàn)，预计发行情(qíng)况较为理想；其(qí)次(cì)，上(shàng)述(shù)ETF设置了发行(xíng)上限，加上部分券(quàn)商近期对于基金的发行导向转为保有量考核，也不会(huì)过份冲刺(cì)首发规模。

　　还有(yǒu)业内人(rén)士(shì)表示，中证国新央企主题系列指(zhǐ)数(shù)有助(zhù)于(yú)资本市场从科技(jì)领域、能源产(chǎn)业等多(duō)维度服务央企，强化股东(dōng)回报，帮助投资者走进(jìn)央企、认识央企，支持(chí)央企利用资本市场做强做优(yōu)做大，提升市场(chǎng)影响力、号召力，切(qiè)实促进央企上市公司实现高质(zhì)量发展。

　　3只(zhǐ)央企股东(dōng)回(huí)报ETF“官(guān)宣”15日正式发行(xíng)

　　4月末刚(gāng)刚获(huò)批的(de)3只中证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF，正式(shì)对(duì)外(wài)“官(guān)宣”发行日期。

　　5月9日，包(bāo)括广发、招商、汇添(tiān)富3家基金公司旗下的(de)中(zhōng)证国(guó)新央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF同时对外发布基金发售(shòu)公告。

　　公告显示，3只中证国新央(yāng)企股东回报ETF定于5月15日至19日期(qī)间(jiān)正式(shì)发售，其中(zhōng)，网下现金、网下股票认(rèn)购期(qī)为(wèi)5月15日至(zhì)19日，网上(shàng)现金认购期(qī)为5月17日19日。

　　从发行规模上(shàng)看，3只基金均(jūn)设置20亿元(yuán)的首发募集上限。3只基金费(fèi)率(lǜ)也稍有差(chà)异，招商及汇(huì)添富旗下的中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF管理费+托管费合(hé)计0.6％，广发中证国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF管理(lǐ)费+托管(guǎn)费合计为0.55％。

　　从认购(gòu)费(fèi)上看，认购份(fèn)额小于50 万份(fèn)的，认购费为0.8％；认购份额(é)在50万份至100万份(fèn)之(zhī)间的(de)，广发中证国新央企股东回(huí)报ETF的认购费(fèi)为0.4％，招商(shāng)及汇添富旗(qí)下的中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF的认购费为0.5％；若是(shì)认购份额大于100万份(fèn)的，认(rèn)购费用统一为1000元/笔。

　　托管行方面，广发中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报(bào)ETF由工商银行托管，汇添富中证国新央企股东回报(bào)ETF由建设银行托管(guǎn)，招(zhāo)商(shāng)中证国(guó)新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF的托管方(fāng)则是(shì)中信建(jiàn)投证券。

　　此外，据基金君了(le)解，上交所(suǒ)拟定于5月(yuè)11日举办“发现央企投资价值促进(jìn)央企(qǐ)估值(zhí)回归”业务交流(liú)会(huì)暨国新(xīn)央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)ETF宣介会。会议主(zhǔ)旨为进一步探索建立(lì)中国特色估(gū)值体(tǐ)系(xì)，引导央企投(tóu)资价值发现，推动央企估值(zhí)回归合理水平。上交所、中国国新、指(zhǐ)数公司、券商(shāng)、基金公司(sī)等相(xiāng)关领(lǐng)导将出席(xí)会(huì)议(yì)。

　　在多位(wèi)业内人士看(kàn)来，3只中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF未来(lái)都将在上交所上市，上交所(suǒ)此次会(huì)议或为(wèi)产品发(fā)行预(yù)热。

　　不少行业人士也看好央企股东回报(bào)ETF的发行(xíng)情况。“‘中(zhōng)特估’是近期资本市场(chǎng)的行情主线，包括交易所、券(quàn)商(shāng)、基金工商各方(fāng)对此也比(bǐ)较重视，基金公司肯(kěn)定会重点(diǎn)发(fā)行，但(dàn)目前市(shì)场(chǎng)上也存在不少央企主题基金，因(yīn)此预计此(cǐ)次央企股东(dōng)回报ETF发行(xíng)也会相对理(lǐ)性(xìng)。”一(yī)位(wèi)基金公司(sī)人士表现(xiàn)。

　　一位(wèi)券(quàn)商人士(shì)也表(biǎo)示，所(suǒ)在券(quàn)商(shāng)会参(cān)与其中一(yī)只央企(qǐ)股东回(huí)报ETF的发行工作(zuò)，但并不会过度冲刺首发(fā)规模。

　　“首先，央企(qǐ)股东回报ETF契合目(mù)前资本市场的行情主线，产品本身就比较好卖(mài)；其次，我(wǒ)们近期已将考核(hé)侧重点放在产品保有量上，同时降低基金(jīn)首发的考核权重。”上述券商人(rén)士称(chēng)。

　　一位(wèi)基金公司人士(shì)也(yě)预(yù)计(jì)，类似去年中(zhōng)证1000ETF的(de)发行大战(zhàn)不(bù)会在此次央企股东回报ETF上上演。“近期(qī)多家基金公司上(shàng)报(bào)的中证国新央(yāng)企ETF已经分为三批陆续推向(xiàng)市场，而不是九只同时获批发(fā)售，就是为(wèi)了(le)避免发行大战的(de)出现。”

　　“尽(jǐn)管销售机构不(bù)会过度拼基(jī)金首发，不(bù)过，目前(qián)市场(chǎng)上非常(cháng)关注(zhù)‘中特(tè)估’板块(kuài)，预计发行情(qíng)况也会比较乐观。”

　　基金(jīn)积极布局央(yāng)企主题产品(pǐn)

　　为投资者带来(lái)分享改革(gé)红利工具

　　“中(zhōng)特估(gū)”成(chéng)为(wèi)今年以来资本市场的(de)热门，基金公司(sī)也积极布局相关(guān)产品。

　　中国基金(jīn)报从Wind数(shù)据发现，今年(nián)以来全市场(chǎng)已有18家基金公(gōng)司(sī)陆续(xù)申报了21只(zhǐ)央(yāng)国企主题基金，易方达、汇添富(fù)、南方(fāng)、博(bó)时、招商等各(gè)大公募巨头都有参(cān)与，其中嘉实、华安、银华(huá)基金等多家机构，还(hái)各申报(bào)了(le)主、被动两只产(chǎn)品，积极填补这一(yī)产品(pǐn)条(tiáo)线。

　　除了(le)中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报ETF之外，此前，易(yì)方达、南方、银华还同(tóng)时上报了跟踪“中证国新央企(qǐ)科技引领指(zhǐ)数(shù)”的(de)ETF，工(gōng)银(yín)瑞信、博时、嘉实则上报了中证国新央(yāng)企现代能源ETF，据了解，上述(shù)中证国新央(yāng)企ETF也(yě)有望尽快获批，会陆续进入发行。

　　伴随着这些主题产(chǎn)品的发(fā)行(xíng)，意味着，个人和机构投资(zī)者拥有配置央企特(tè)色(sè)指数、分享改革红利的便捷(jié)工具(jù)。

　　据业内(nèi)人士表示，早在去年(nián)11月，证监会(huì)主席(xí)易会满提(tí)出“探索建立(lì)具有(yǒu)中国特(tè)色的估值体系，促进市场资源配置功能更好发挥”。这一讲话为A股市场未(wèi)来(lái)发展和改革指(zhǐ)明了方(fāng)向，成熟完善的估(gū)值体系对于资本市场的价值发现以及(jí)资源配置功(gōng)能的发(fā)挥有(yǒu)重要作(zuò)用，也(yě)是资本(běn)市场支(zhī)持实体(tǐ)经(jīng)济发(fā)展的重要(yào)基(jī)础。因此(cǐ)，看准“中国特色估值(zhí)体系”背景之下，央国(guó)企估值重塑(sù)的机遇，行业对这一领域的产品积极布局。

　　“我(wǒ)们(men)目前储备(bèi)了不(bù)少央国企主(zhǔ)题(tí)基金，就是看准这(zhè)类(lèi)企业的投(tóu)资价值。”据一位基金公司人士表(biǎo)示，建立具有中国特色的估值体系(xì)，有(yǒu)助于提(tí)升市场对国有上市企(qǐ)业的关注度，对企(qǐ)业(yè)估(gū)值(zhí)层面(miàn)的(de)各(gè)类因(yīn)素做进一步的研究和探讨，强化(huà)相关领域在新环(huán)境下的资产价(jià)格预(yù)期。

　　此外，广发基(jī)金罗国庆表示，从长期来看，央(yāng)国企板块的投资逻(luó)辑是比较完备的：一是央(yāng)企(qǐ)是实现国(guó)家战略发(fā)展的“排头兵”，不断(duàn)受到(dào)政策(cè)的支持与引导；二是央企作为资(zī)本市(shì)场“压舱石”“基本盘”具有重要作(zuò)用；三是央企引领科技创新，研(yán)发占比(bǐ)逐年提升；四是央企仍(réng)是A股估值洼(wā)地。未来在不断完善中国特色现代资本市(shì)场(chǎng)下，预(yù)计国(guó)资(zī)央企有(yǒu)望迎来估值修(xiū)复。

　　汇添富基金(jīn)经(jīng)理晏阳(yáng)也表(biǎo)示，当前稳健的经(jīng)营(yíng)业(yè)绩为(wèi)央(yāng)国企的估值重(zhòng)塑提(tí)供了市场认可(kě)的基础。从盈利(lì)能力方面(miàn)来看，近年来央国企ROE出现明显企稳回(huí)升，目前(qián)已超过其他类型企业，高于A股(gǔ)平均水平，体现出央国企(qǐ)较强的“价值创(chuàng)造”能力。从成长性来看，2022年三季(jì)度(dù)国资(zī)委旗(qí)下上(shàng)市央企营(yíng)业总收入同比(bǐ)增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净利润同比增长(zhǎng)12.53％，而同期全部A股仅为(wèi)8.01％，体现出央国企的发(fā)展(zhǎn)韧劲(jìn)。展(zhǎn)望未来，央(yāng)国企上市公司质量的提升或将成为央国(guó)企(qǐ)估值重塑的核心动力。

　　招(zhāo)商基金量化投资部基金经(jīng)理刘重杰也表示，从公司经营的角度看，上市央、国企的盈利(lì)能力相比A股(gǔ)市场(chǎng)整(zhěng)体而(ér)言更加稳健，ROE、分红率、股息率过往(wǎng)长期领先，具备(bèi)较高(gāo)的(de)长(zhǎng)期投(tóu)资价值，或更(gèng)符(fú)合机构投资者、个人养老金等配(pèi)置(zhì)性的需求(qiú)。在中国(guó)特色估值体系的推进过(guò)程中，央企股东回(huí)报指数具备(bèi)较好的长(zhǎng)期配置价值。

　　关于央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前(qián)这3只ETF所跟踪(zōng)的央企股东回报指数是(shì)什么(me)？

　　答：中证国新央企股东回报指(zhǐ)数(shù)，指数由国新(xīn)投资有限公司(sī)定制，主(zhǔ)要选取国(guó)务院国(guó)资委下属现 金分红(hóng)或回购总(zǒng)额占(zhàn)总市值比率较高(gāo)的50只上市公(gōng)司证券作为指数(shù)样(yàng)本， 以反映(yìng)央企股东回报主题上市公司证券的整体表现(xiàn)。

　　指(zhǐ)数行业覆盖钢(gāng)铁、建筑装(zhuāng)饰、公用事业、石油(yóu)石化、煤(méi)炭、建筑材料、房地(dì)产、机械设备等，前(qián)十(shí)大成(chéng)份股权重(zhòng)合计(jì)约33％，均为央企板块蓝(lán)筹股。

　　央企股东回报指数前十大成份股(gǔ)：

　　数据来(lái)源： Wind、中(zhōng)证指(zhǐ)数公(gōng)司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证(zhèng)国新央企股东回报指数有哪些特色？

　　答：高分红：央企股东回报指数聚焦(jiāo)高分红与高回(huí)购央企，指(zhǐ)数(shù)近12个月(yuè)股(gǔ)息率为4.86％，远高于(yú)主流指数的(de)分红水平。

　　低估值：央企股东回报指数当前市盈率(lǜ)约为9倍，相对于主流指数表(biǎo)现出更低(dī)的估值(zhí)水平，央(yāng)企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回报指数近五(wǔ)年ROE水(shuǐ)平均稳定(dìng)保(bǎo)持在8％以上，体现出较好的盈利水平和盈利稳定性(xìng)。

　　3、问：目前这3只央企回报ETF发行时间是？

　　答：产品募集日基本是5月(yuè)15日至5月19日(rì)。投资者可选(xuǎn)择(zé)网上现(xiàn)金认购、网下现金认购和网(wǎng)下股票(piào)认购3种方式

　　4、问：目前这(zhè)3只央企(qǐ)回报(bào)ETF发行有限额么？

　　答：目前(公立小学一年级收费标准明细表，公立小学一年级收费标准表qián)3只(zhǐ)产(chǎn)品(pǐn)募集规(guī)模上限为20亿(yì)元，如果募(mù)集规模超过(guò)20亿(yì)元(yuán)，将采取比(bǐ)例配(pèi)售的(de)措施。公立小学一年级收费标准明细表，公立小学一年级收费标准表p>

　　5、问：目(mù)前这3只(zhǐ)央企(qǐ)回报ETF的费(fèi)用如何(hé)？

　　答(dá)：一般ETF产品涉及认购费、管(guǎn)理费、托管费等。

　　目前3只产品认(rèn)购费用来(lái)看(kàn)，在(zài)认购金额(é)低(dī)于50万，认(rèn)购费均为0.8％，在(zài)50万和(hé)100万之(zhī)间(jiān)，广发旗(qí)下(xià)产品(pǐn)为0.4％，其他(tā)两只为(wèi)0.5％，而高于100万，均为(wèi)1000元(yuán)。

　　管理费上，3只产品(pǐn)均为0.5％，而托管(guǎn)费上，广发旗下产品为0.05％，招(zhāo)商(shāng)和汇添(tiān)富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后(hòu)续做(zuò)市(shì)商如何安排？

　　答：这3只ETF将(jiāng)在(zài)上(shàng)交所上市。多家公司后续将(jiāng)安排做市(shì)商，保障充分的流动性支持。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基(jī)金的基(jī)金经理人(rén)选(xuǎn)？

　　答(dá)：从目前看，这三家基(jī)金公司都(dōu)由(yóu)“实力派”来担纲基金经(jīng)理。其中(zhōng)广发央企回报ETF拟(nǐ)任基金经理罗国庆为广发基(jī)金(jīn)指(zhǐ)数投资部副总经理(lǐ)，而汇添富央企回(huí)报ETF采取了双基金(jīn)经理来管理。

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　　8、问：央(yāng)企股东(dōng)回报指数历史表现怎么样？

　　答：WIND资讯(xùn)数据显示，截至(zhì)3月31日(rì)，央企(qǐ)股东回报指数过去三(sān)年累计涨幅41.42％，过去三年(nián)历史(shǐ)年化(huà)回(huí)报(bào)12.60％，超越同期沪深300和(hé)上(shàng)证红利指数(shù)的表现。

　　9、问：如(rú)何看待央企指(zhǐ)数的(de)投资价值？

　　第一、央企特色突出(chū)：1、市值优势明(míng)显，具备较高的(de)长期投资价值；2、央企经营较稳健，整体平均盈利高(gāo)于A股；3、肩负社会责任，是国家(jiā)战略发展主力军。

　　第二、“中特(tè)估”背景：估值较低，重塑中国特色估值(zhí)体系背景下估值提(tí)升空间(jiān)较大。

　　第(dì)三(sān)、红利因子叠加：1、红利属(shǔ)性(xìng)更明显，追求分享高(gāo)质量发(fā)展(zhǎn)成果(guǒ)2、具备一定抗通胀能力和抗风险的配置效(xiào)益。

　　10、问：目前央企(qǐ)概念(niàn)已经(jīng)涨过一(yī)轮了，板块持(chí)续性如(rú)何？

　　答：一(yī)、央(yāng)企当(dāng)前估值仍(réng)处(chù)于较低分位水平。截至2023年(nián)4月底，中证(zhèng)央企指数市(shì)盈(yíng)率(lǜ)TTM为(wèi)10.59，低于全市(shì)场中证全指的17.07。自2014年底(dǐ)至(zhì)今，中证央(yāng)企指(zhǐ)数估值水(shuǐ)平（市盈率TTM）处于其38％分位水平。无论横(héng)向(xiàng)对比还是纵向比较，央企整体估值水平与其经济地位并不(bù)匹(pǐ)配(pèi)，亟待改(gǎi)善，在政策(cè)支持下有望迎来重塑。

　　二、央(yāng)企重估或是贯(guàn)穿(chuān)全年的主线。从券商机构(gòu)的对外观点来看，多家券商明确表示今年的(de)投资主线之一就是央国企价(jià)值重估。部分券商的观(guān)点如下：

　　国信证券：继续(xù)把(bǎ)握国(guó)企(qǐ)价值(zhí)重估这一投资主(zhǔ)线(xiàn)；

　　银河证(zhèng)券：不受(shòu)黑天鹅干(gàn)扰，坚持数字(zì)经济+国企改革主(zhǔ)线；

　　平安证券：数字经(jīng)济+国企改(gǎi)革的投资主线(xiàn)更为清晰；

　　光大证券：在新一轮国企改革和中(zhōng)国特色估值(zhí)体系推动(dòng)下，当前(qián)国企价值重(zhòng)估行情有望持续并形成主线行情。

　　

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