随着公募基金2023年一季(jì)报(bào)披露拉开帷幕，多位知名基(jī)金经理(lǐ)调仓(cāng)换股以及对后(hòu)市看法跃然纸上。

　　银华基金李晓星在一季报中表示，看好(hǎo)半导体、电动(dòng)车(chē)、风光电储、军(jūn)工(gōng)等(děng)领(lǐng)域投资机(jī)会。他认为AI 产业的发展不(bù)会一(yī)蹴而(ér)就(jiù)，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦(lún)理(lǐ)等潜在风险，可能造(zào)成(chéng)板块后续波动。投资机会上(shàng)，“卖(mài)水人”硬件(jiàn)先(xiān)行(xíng)的(de)算(suàn)力(lì)产业链，以(yǐ)及 AI 为用(yòng)户赋(fù)能的垂直类应用场景(jǐng)值(zhí)得关注。

　　信达澳(ào)亚(yà)基金冯(féng)明远(yuǎn)一季(jì)报中表示，二(èr)季(jì)度，随(suí)着 TMT 板块部(bù)分公司加入 AI 或(huò)数字经济(jì)等(děng)热门概念的创(chuàng)新，以及半导体和制(zhì)造业正经历触底反弹(dàn)的复苏，市场整(zhěng)体会逐步回(huí)暖，产生一定(dìng)正(zhèng)面(miàn)效应。会继续在新 能源、科技、高端制造等主(zhǔ)要(yào)赛道(dào)耕耘，深挖基(jī)本面(miàn)扎(zhā)实的优(yōu)质个(gè)股(gǔ)，自(zì)下而上挖掘投资机会(huì)。

　　此外，今日(rì)，中泰资管姜诚、中信保(bǎo)诚基金王睿等人也发布(bù)了一季(jì)报(bào)，均谈到了自己对AI领域的(de)密切关注(zhù)，但观点略有不同。

　　“果链(liàn)”龙头新进成为第(dì)一大重仓股

　　李晓星一季(jì)度大幅调入AI相关概念股

　　一季(jì)报数据显示，从银华基金李晓星(xīng)在管的10只基金来看(kàn)，整体基金仓位维持在90％左右。

　　其(qí)中，银华中小盘精选、银华盛(shèng)世(shì)精选A、银华(huá)大盘定开、银华丰享一年持有、银华(huá)心选(xuǎn)一年(nián)持(chí)有A 在今年(nián)一季度小幅减仓(cāng)，其中(zhōng)，减仓幅度最大(dà)的(de)是银华心选一年持有A，较去年底下降了4.65个(gè)百分点。

　　而银华心诚A、银华心(xīn)怡(yí)A、银华心(xīn)佳两年(nián)持(chí)有期、银华心享一年持有(yǒu)、银华(huá)心兴三(sān)年持有A 则在一季度小幅加(jiā)仓(cāng)，其中，加仓幅度(dù)最大的是银(yín)华心兴三(sān)年持有A，较去年底(dǐ)加仓了(le)2.30个百(bǎi)分(fēn)点。

　　一季度，李晓星旗(qí)下基金产品大幅提高(gāo)了港股仓位，比如银华心(xīn)佳(jiā)两年持有期(qī)港股(gǔ)仓(cāng)位从去(qù)年底14.38％上升(shēng)到一季度29.55％，银华(huá)心兴(xīng)三年持(chí)有A港(gǎng)股仓位从去(qù)年底14.93％上升到(dào)一季度29.58％。

　　持(chí)仓(cāng)方面(miàn)，以李晓星(xīng)代表作银(yín)华中小盘(pán)为例，前十大重仓股变(biàn)动(dòng)较大(dà)。今年一(yī)季度，立讯(xùn)精密(mì)、金山办公、用友网络、中科创达、中微公司、星环科技-U “新进”前十(shí)大。其中，“果链”龙头立讯(xùn)精密成为第(dì)一(yī)大重仓股(gǔ)，截至一季报，该基金持有立(lì)讯(xùn)精密826.3万股，持有市值约2.5亿元。一季度，该基(jī)金还增持了精测电(diàn)子(zi)，较去年底增加了16倍，目前(qián)持(chí)有市值约1.61亿元，新晋成为第7大重仓股。值得(dé)注意的是，上述“进(jìn)新”个(gè)股大多数是AI相关概念股。

　　而宁德时代(dài)、晶澳科技、德业股份、晶科能源、海光信息、复(fù)旦微电(diàn)、锦(jǐn)浪(làng)科(kē)技(jì)则退出前十大(dà)。

　　减(jiǎn)持方面，今年(nián)一季度，该基(jī)金减持紫(zǐ)光(guāng)国微(wēi)、华海(hǎi)清(qīng)科，分(fēn)别较去年(nián)底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该(gāi)基金(jīn)分(fēn)别(bié)持有紫光国(guó)微、华海清科189.3万股、63.1万，对(duì)应(yīng)持有市(shì)值2.10亿元、2亿(yì)元，位列第(dì)二、四大重仓(cāng)股。

　　在一(yī)季报中，李晓(xiǎo)星再(zài)次用(yòng)“千字(zì)小作文”表达了(le)自己对市(shì)场(chǎng)的看(kàn)法(fǎ)，基金君为大家做了些(xiē)重点摘要(yào)。

　　李晓(xiǎo)星在一季报中表示，对于今年国内(nèi)的宏观(guān)判断(duàn)依然是经济整体(tǐ)稳健复(fù)苏，产业结构调整继续升级，居民消费信心逐渐(jiàn)恢复(fù)；我们判断(duàn)由于国家(jiā)自身实力(lì)的不断增强(qiáng)，国际伙伴跟我们的利益(yì)共同(tóng)点(diǎn)变多，国际形势相对之(zhī)前会趋暖(nuǎn)，国际贸(mào)易会逐渐触(chù)底回升(shēng)。

　　一季度市(shì)场最(zuì)火(huǒ)热的方向是 ChatGPT 引爆(bào)的人(rén)工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联(lián)网之(zhī)后(hòu)又一革命性的技术，现象级应用推出后(hòu)，国内外(wài)各(gè)巨头(tóu)加速入(rù)局。需(xū)要关(guān)注(zhù)的(de)是，AI 产(chǎn)业的发展不会(huì)一蹴而就(jiù)，中间也必然会有曲折，包括(kuò)数(shù)据隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可能造成板(bǎn)块后续(xù)波动。投资机会上，“卖水(shuǐ)人”硬件先行(xíng)的算(suàn)力产业(yè)链，以及 AI 为用户赋能的垂直类(lèi)应用场景值得关注。

　　半(bàn)导体方面，我们维(wéi)持看好国产替代(dài)方(fāng)向(xiàng)，集中在半(bàn)导体设备、材料、零部件环节，中长期 看(kàn)，伴随国产供应商(shāng)积极验证(zhèng)导(dǎo)入，国内晶圆产线建设将(jiāng)再度提速。在(zài)景气复苏方向，我(wǒ)们的看(kàn) 法边(biān)际转向积极(jí)，全球半导体下行周期接近(jìn)尾声，经历了(le)过去几个季度(dù)的去库存，有望在(zài)今年下 半年重启上行周期，向上弹(dàn)性取决(jué)于(yú)下游需求恢复的力度(dù)，数据中心有望率(lǜ)先回暖，其(qí)次是汽(qì)车(chē)、 消费电子，关注相关(guān)左侧布局机(jī)会。

　　新(xīn)能源板块(kuài)是一季度被(bèi)市场抛(pāo)弃较(jiào)多(duō)的板(bǎn)块，交易占比和估值已(yǐ)经(jīng)处于历史偏低的位置。只是市场对于上涨的标(biāo)的更多地关注(zhù)利好，对于下跌(diē)的板块(kuài)更多(duō)地(dì)关注(zhù)利(lì)空。我们(men)总(zǒng)体认为(wèi)现在市(shì)场对(duì)于(yú)新能源板块(kuài)的(de)担忧讨论，更多是事与愿违下一句是什么 事与愿违是什么意思(shì)对于一(yī)个下跌板块的应激式(shì)反应。在(zài)去年的中报中(zhōng)，我们曾经提到(dào)了新能源板块的一些(xiē)风险(xiǎn)点，这些风(fēng)险(xiǎn)点在经过大半年的消(xiāo)化(huà)后，在这个估(gū)值分位以及股(gǔ)价位置下，我们认(rèn)为新(xīn)能源板块的风险因(yīn)素(sù)已经充分释放，目前(qián)这个时间(jiān)段，具有较强吸引力。

　　此外，李晓(xiǎo)星还看好电动车、风光电储、军(jūn)工等(děng)领域(yù)投资(zī)机(jī)会。

　　璞泰来仍是第一大重仓股

　　冯明远继续加仓新能(néng)源相关个股

　　一事与愿违下一句是什么 事与愿违是什么意思季报数据显示，信达澳亚基金(jīn)冯明(míng)远在管的6只基金平均仓位为92.27％，其中(zhōng)，信澳研究优选(xuǎn)A的股票仓位从去年底75.82％上升到今(jīn)年(nián)一季度末87.68％，信(xìn)澳新(xīn)能(néng)源产业、信澳科技创新一年定开(kāi)A、信澳星奕A则不同(tóng)程度小幅减仓。

　　从(cóng)持仓情(qíng)况来看，以(yǐ)冯明远的代(dài)表(biǎo)作信(xìn)澳新能源产(chǎn)业为例，该(gāi)基金一季度增持璞泰(tài)来，较去年末加仓25.92％，目前持有股(gǔ)数876.4万股，持(chí)有市(shì)值(zhí)为4.37亿元(yuán)，仍位列第一大重(zhòng)仓股。

　　此(cǐ)外，还增持(chí)了科达(dá)利(lì)、中伟股份、宁(níng)德时(shí)代、东(dōng)阳光、华阳集(jí)团、祥鑫科技，其中，增持幅度最大的(de)是中伟股份，今(jīn)年一季(jì)度较去年底增持(chí)了129.40％，目前(qián)持(chí)有市值(zhí)2.16亿元，为(wèi)例(lì)第5大重仓股。

　　其(qí)中，中伟(wěi)股(gǔ)份(fèn)、华阳集(jí)团、祥鑫科技为(wèi)“新进(jìn)”前十大个股，斯莱克、保隆科技、比亚(yà)迪则(zé)退出前十(shí)大之列(liè)。

　　一季度(dù)，该基金对(duì)爱柯迪(dí)、天(tiān)齐(qí)锂业、赣锋锂业进行不同程(chéng)度减持，其中(zhōng)，减(jiǎn)持幅度最大的是天齐锂业，今年一(yī)季度较去年底(dǐ)减持了(le)24.23％，目(mù)前(qián)持(chí)有市值2.19亿元，为例(lì)第4大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　冯明远在一(yī)季(jì)报中表示，2023 年一(yī)季度 A 股市场经(jīng)历(lì)了疫(yì)情复苏后的调整(zhěng)修复，经济(jì)先是在大家(jiā)“强复苏”的预期(qī) 中(zhōng)趋于明显的(de)回(huí)暖，但(dàn)基于“强预(yù)期，弱现实(shí)”的担忧，随(suí)后又(yòu)出现了显著的回调，从(cóng)而总体呈 现出震荡趋势。本基(jī)金的投(tóu)资主要聚焦在新(xīn)能源、科技、高(gāo)端制造等新兴产业领(lǐng)域(yù)，细分板块的整(zhěng)体走(zǒu)势与市(shì)场趋同，导(dǎo)致(zhì)本(běn)基金的净(jìng)值也出(chū)现小幅震荡。

　　展望二(èr)季度，随(suí)着 TMT 板(bǎn)块部分公司加入 AI 或数字经济(jì)等热门概念的创(chuàng)新，以及半(bàn)导体 和(hé)制造(zào)业正经(jīng)历触底反弹(dàn)的复苏，市(shì)场整(zhěng)体会(huì)逐步回暖，产生一定正面效应(yīng)。我(wǒ)们会(huì)继续在新 能(néng)源、科(kē)技、高(gāo)端制造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖基(jī)本面(miàn)扎(zhā)实的优质(zhì)个股，自下而(ér)上挖掘投(tóu)资(zī)机会。

　　中信保诚基(jī)金王睿：

　　谨(jǐn)慎乐(lè)观看待人工智(zhì)能(néng)

　　今(jīn)日，中信保诚基金旗下多位基(jī)金经(jīng)理也发布了一季报(bào)。其中，中信保诚基金权益投资部总监王睿在一(yī)季(jì)报中表示(shì)，宏观经(jīng)济目前处在一(yī)个(gè)温和复(fù)苏的通道，在海外加息进入尾声后，社会流动性将相对宽松，宏观(guān)及货币环境有利于(yú)权益市场(chǎng)行情(qíng)的开展，二季度指数仍(réng)有可能会是震荡(dàng)上行的态势(shì)。

　　一季度，王睿减表示(shì)持了部分(fēn)短期达(dá)到目标价的相关(guān)品种，并根据(jù)收益率预期(qī)的(de)变化调整(zhěng)了一(yī)部分(fēn)科技持仓。具体来看，以其代表作中信保诚创新成长为例，该基金在一季度增持了晶盛机电(diàn)、TCL中环、当升科技、中(zhōng)航光(guāng)电(diàn)等(děng)个股，人福医药(yào)“新进(jìn)”前十大。

　　王睿在一季报中表(biǎo)示，对(duì)于人工智能这(zhè)一非常宏大的命题(tí)，他目(mù)前持谨慎乐观的(de)态度(dù)。首先我们相信这是一(yī)项会对目前(qián)的生产和生活方式带来重大变化的技术变革，值得我们投入非常多的精力去跟踪和研究。但另一方面，我们(men)目(mù)前还无法相对准确(què)的评(píng)估这(zhè)项技术革命给具体公司和行业(yè)格局带来的影响，也(yě)不能给(gěi)出大部(bù)分公(gōng)司(sī)一(yī)个相(xiāng)对(duì)清晰的定价(jià)，因(yīn)此(cǐ)我们一季度暂时还没有明显增加相关(guān)的(de)持(chí)仓。后续我们会紧密跟踪(zōng)。一季度(dù)我们持仓较多的电动车(chē)和光伏(fú)表(biǎo)现不佳，受到了(le)一些(xiē)短(duǎn)期因素的干扰，投资者的(de)信心出现(xiàn)了(le)波动。投资(zī)者预期(qī)变化导致部分个股出(chū)现了较大(dà)回调，目前行业整体估值(zhí)水平处于(yú)历(lì)史较低位置，而这两个行业未来的发展方向还是相对比较确定的。

　　中泰资管(guǎn)姜(jiāng)诚(chéng)：

　　投(tóu)资，永远没(méi)有(yǒu)躺(tǎng)平的一(yī)天

　　今(jīn)日，中(zhōng)泰资管基(jī)金经理姜诚也发布了一季报在(zài)一季(jì)报中，姜诚表示，一季(jì)度的市场(chǎng)走势再次(cì)佐证了一(yī)个道(dào)理(lǐ)，即市场是难(nán)以预(yù)测的。迄今为(wèi)止，表现最好的(de)是AI相关板块(kuài)，AI或(huò)许(xǔ)是科技(jì)发展进程中最重(zhòng)要的事件之一，但要搞清楚它(tā)对投资有哪(nǎ)些影响却很难(nán)。利润(rùn)在产(chǎn)业链不同环节之间将如何分配？ 市场当前(qián)认为的受益(yì)环(huán)节是否能如愿受益(yì)？它(tā)的“智(zhì)能”水平达(dá)到了什么程度以及渗(shèn)透率将多快提升？都是很容(róng)易让(ràng)人兴奋、可细(xì)说(shuō)起(qǐ)来又让人不明就里的难题。谈资和投资之(zhī)间，隔着一道鸿沟。

　　价值投资的基本原(yuán)理告诉我(wǒ)们，价值会(huì)随着时(shí)间(jiān)增长，而非随着利(lì)润波动。所(suǒ)以在海(hǎi)量信息(xī)中，我们需要重点关注长期(qī)因素，淡化短(duǎn)期因素(sù)。人工智能(néng)的发展是一个长期因素，我们(men)还没(méi)有(yǒu)足够的把(bǎ)握(wò)去捕捉到它带来的投资机会，但可以尽量回避它带来的伤害。以尽可(kě)能(néng)低的(de)价格(gé)买尽可能好(hǎo)的资产，是我们的投资目(mù)标。好资产的(de)标(biāo)准是(shì)活得久、 站得牢、竞争优势(shì)维(wéi)持得长、平均净资产收益率高，以及在好的公司治理加持下能够(gòu)把长期利润转化为诱人分红。所(suǒ)以(yǐ)，我(wǒ)们会一如(rú)既往，不(bù)去猜(cāi)测和追(zhuī)逐市场热点。

　　具(jù)体持仓方面，以姜诚代表(biǎo)作中(zhōng)泰星元价值优选A代表作为例，该(gāi)基金在一季度减(jiǎn)持了中国(guó)建筑、太阳(yáng)纸业(yè)、华鲁(lǔ)恒升、苏泊尔(ěr)、海(hǎi)螺水(shuǐ)泥、美的集(jí)团(tuán)，增持了工商银行、建发股份、招商银行、扬农化(huà)工(gōng)。

　　过(guò)去(qù)的一个季度，姜(jiāng)诚(chéng)表示，自己的组合没有大的变化，是因为长期观点没有大(dà)的(de)变化(huà)。对(duì)中国经济的长(zhǎng)期乐观，结合当前市场提供(gōng)的较低估(gū)值水平，让(ràng)我们(men)可以在热点不断切换(huàn)的(de)市场中(zhōng)保持平和。但投资是(shì)一项苦差事(shì)，需要(yào)随时准备(bèi)证伪自己的观点，需要保持(chí)学习，永远没(méi)有躺(tǎng)平的一(yī)天。

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