5月以来，港股(gǔ)市(shì)场仍在持续(xù)下跌，最近一个交(jiāo)易日即5月25日主要指(zhǐ)数更是创出年内收市新(xīn)低。不过，虽然(rán)多只(zhǐ)投(tóu)资港(gǎng)股的ETF产品年(nián)内收益告负，但资金(jīn)越跌越买，多只港股(gǔ)ETF产品年内份额增幅明显，纷纷创下历史新高。如广发(fā)基金两只港(gǎng)股ETF年内(nèi)份额分(fēn)别激(jī)增16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份(fèn)额(é)也持续增长(zhǎng)，最新份额更是(shì)逼近700亿份。

　　多位业内人士对此表示，港股作为离岸市场，基本面主要跟随国内市场，而流动性与海(hǎi)外流动性相关(guān)度较高，在基本(běn)面及流动性(xìng)双重压力(lì)下(xià)，5月(yuè)市(shì)场走势(shì)较(jiào)弱。不(bù)过，当(dāng)前港股(gǔ)市场估值水平已处(chù)于历史偏(piān)低水(shuǐ)平(píng)，具备一定的投资性价比，看好(hǎo)人工(gōng)智能、互联网科(kē)技、创新药(yào)等(děng)细分领(lǐng)域的投(tóu)资机(jī)会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再创(chuàng)新高

　幼儿园晨间谈话内容有哪些小班，幼儿园晨间谈话内容有哪些中班　Wind数据显示，截至5月26日(rì)，港股ETF产品年内份额合(hé)计达2284.37亿份，相较于年初增(zēng)幅超37％，年内资(zī)金合(hé)计净流入达244.42亿元。

　　具体来(lái)看，有多只ETF产(chǎn)品份额增幅明显，且(qiě)再创历(lì)史新高。其(qí)中，广发恒(héng)生(shēng)科技ETF、广发(fā)港股创新(xīn)药ETF年(nián)内份额(é)增幅(fú)分别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅不仅领涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产品中位列(liè)前二。而易方(fāng)达、富(fù)国基金等旗(qí)下(xià)5只港股ETF产品份额也实(shí)现倍数(shù)增幅(fú)。

　　此外，华夏恒(héng)生互联网ETF份额也持续增长，年内份额增幅超31％，最新份(fèn)额(é)已站上699.71亿(yì)份的(de)高(gāo)位，再创(chuàng)历史新(xīn)高，并继(jì)续蝉联市场(chǎng)规模(mó)最大的港股ETF产品。

　　不过，从(cóng)产品业绩来(lái)看，截至5月(yuè)26日，仍(réng)有超九(jiǔ)成港股ETF产(chǎn)品(pǐn)年内收(shōu)益为负，产品平均收(shōu)益率为-8.27％。

　　事实(shí)上，今年(nián)以来(lái)港股市场持续(xù)震(zhèn)荡下跌(diē)，3月(yuè)下(xià)旬虽有小(xiǎo)幅回调，但4月(yuè)下旬之后又(yòu)转跌，5月25日，港(gǎng)股再度缩量下跌，恒生指数、恒生科技指数(shù)在同(tóng)日创下年内收市新低；而整体看，5月(yuè)港股市场跌多涨少，波动中枢(shū)朝下移动。

　　对于近(jìn)期港股市(shì)场波动(dòng)下跌，广发(fā)恒(héng)生科技ETF基金(jīn)经理刘杰(jié)分析(xī)系受多个因素影响。一方面，国内经济复苏斜率放缓，市场处于弱预期和(hé)弱复苏(sū)叠加(jiā)的阶(jiē)段；另(lìng)一(yī)方面，海外核心通胀仍存韧性，美国债务(wù)上限(xiàn)到期(qī)带(dài)来的(de)债务违约(yuē)风险也对(duì)市(shì)场风险偏好形(xíng)成扰动(dòng)。

　　同(tóng)时，港股囊括了大部分内地互(hù)联网以及新经(jīng)济领域上(shàng)市公(gōng)司，5月份日(rì)本正式出台了制造设备管(guǎn)制措施，加(jiā)大(dà)了市场对于(yú)国内科(kē)技领域的担忧，同期A股市场情绪偏(piān)弱，均影响了5月份港股市场的表(biǎo)现。

　　诺德基金(jīn)基金经(jīng)理张昳(dié)泓认(rèn)为，港股近期波(bō)动较大主(zhǔ)要有(yǒu)基本面以(yǐ)及(jí)资(zī)金面两(liǎng)方(fāng)面的原因。

　　首先，从基本(běn)面角度(dù)来看，去年防疫政策转向后市场(chǎng)对于国内疫后复苏有较高的预期，“从春节前后的复苏(sū)情况(kuàng)，我们(men)确实(shí)看到由于线下(xià)场景的修复，消费需求出(chū)现了(le)比较(jiào)好的恢复。而进入4、5月份，国内经(jīng)济整体(tǐ)相较一季度环(huán)比有(yǒu)所(suǒ)减弱，这(zhè)也使得(dé)市场对于国内(nèi)经济(jì)复苏(sū)预期开(kāi)始修正，整体盈利(lì)端预期有所下(xià)修。”

　　其次，从资金流动性的(de)角度来看，张昳泓(hóng)表示，海(hǎi)外对于暂停加息的节奏出(chū)现(xiàn)反复，人民(mín)币汇率也在持(chí)续走弱，近期(qī)跌破7的(de)关(guān)口。港股作为离(lí)岸市场(chǎng)，基本面主要跟随国内市(shì)场，而(ér)流动性与(yǔ)海外流动性(xìng)相(xiāng)关度较高，在基本面及流(liú)动性双(shuāng)重压(yā)力下，5月市场走势较弱。

　　中(zhōng)融(róng)基金直言，港股从Beta的角度是中美经济(jì)相对强弱关(guān)系的(de)直(zhí)接反馈，“放开(kāi)国门之后我们预期中(zhōng)国经济向上，美(měi)国经济(jì)进入衰退，所以港(gǎng)股表(biǎo)现很亢奋，但实际结果中(zhōng)美两边的(de)状态变化还是需要更长时(shí)间，但大概(gài)率(lǜ)还是会发生的(de)，在(zài)这个(gè)过程中的波(bō)折就对应(yīng)着人民(mín)币汇(huì)率(lǜ)和港股的大幅波动。”

　　看(kàn)好AI、创新药等细分领域投资机会

　　尽(jǐn)管年内(nèi)持续下跌，但多位业内人士认(rèn)为，当前港股(gǔ)市场估值水平已处于(yú)历史(shǐ)偏(piān)低水(shuǐ)平，具(jù)备一定的投资性价(jià)比，并看好(hǎo)人工智能、互联(lián)网科技、创新(xīn)药(yào)等细分领域(yù)的(de)投资机会(huì)。

　　广发基金(jīn)刘杰表示，受欧美银行业危机影(yǐng)响和主要(yào)经济体政(zhèng)策变化扰动，今年(nián)以来港股持续回(huí)调(diào)，整体表(biǎo)现(xiàn)不如(rú)A股(gǔ)。但随着(zhe)国(guó)内外流动性压力持续缓解，未来港股资金面或有机(jī)会得到改(gǎi)善，结(jié)合当前的低(dī)估值水平，港股(gǔ)吸引力或许逐步凸显。“某些波动较大且回调较多(duō)的细(xì)分板(bǎn)块或许是值(zhí)得关注的方向，例(lì)如恒(héng)生科技以及港股创(chuàng)新(xīn)药(yào)等，若未来市(shì)场进(jìn)一步(bù)回暖(nuǎn)，科技领域(yù)、港股创(chuàng)新药(yào)以及消费复苏或者更能调动市场的(de)关注度。”

　　投资(zī)建(jiàn)议(yì)上，广(guǎng)发基金刘杰(jié)认为港(gǎng)股(gǔ)波动性(xìng)较大，建议(yì)投资者通过定投分(fēn)散参与，较好(hǎo)平衡风险和机会。同时，选择更(gèng)有价值的细分赛道，或许更(gèng)符合未来(lái)市场的表现。

　　具体来看，首先，人工智能(néng)有望成为全球投资的主线，推动了中美(měi)股市的表现，未来人工智能应用(yòng)或利好科技相(xiāng)关细分领域。其次(cì)，港股创新药是(shì)国内医药领域长期具备(bèi)相对优势的细分赛道，对比美(měi)国创新药占比医药市场80％的占比，国内(nèi)占比仅为10％左右，未来肿瘤等方向需要更多更先(xiān)进的(de)疗法和(hé)创新药，长期投(tóu)资(zī)价值值得关注。此外，港(gǎng)股(gǔ)消(xiāo)费行业也有(yǒu)望上行。因为(wèi)目前我国经济总量数(shù)据回暖，国内经济长(zhǎng)远发(fā)展的确定性增强(qiáng)，居民可支配收(shōu)入(rù)增加，消费信心正逐步恢复(fù)。

　　中融基金表示，港股(gǔ)市(shì)场是(shì)以机构和外资为(wèi)主(zhǔ)导的(de)市场(chǎng)，因(yīn)此(cǐ)海外(wài)经(jīng)济数(shù)据对(duì)港(gǎng)股资金面会产生较大影响。在当前(qián)流动性持(chí)续承压和较弱的国际宏观环境(jìng)背景(jǐng)下，短期港股或是震荡行情，投资者可以(yǐ)关注高稳定性且具备估值性(xìng)价比的(de)标的。

　　“当中国(guó)经济恢(huī)复比预期更强(qiáng)或(huò)者美国(guó)经济(jì)下滑比预期更(gèng)快(kuài)这二者(zhě)中任一情(qíng)景发生甚至同时发生(shēng)时，我们可能(néng)就会(huì)看到人民币汇率的走强，同时港股整体表现(xiàn)也会走强。”中(zhōng)融基金进一步(bù)指(zhǐ)出，可以先重(zhòng)点关注运营商等高股息资(zī)产，而随着(zhe)市(shì)场预(yù)期更进(jìn)一步强化(huà)，可以更多关注互联(lián)网(wǎng)、创新药等高弹性板块。因为消费品的(de)业(yè)绩差异很大，建议更多关注个股的(de)性价比与成长的确定性。

　　诺德基金张昳泓直(zhí)言，从(cóng)长期维度来看(kàn)，当下港股市场具备一(yī)定的投资(zī)性价比，当(dāng)前估值水平仍然位(wèi)于历(lì)史偏低水(shuǐ)平。从(cóng)基本面角度(dù)来说，他们(men)认为(wèi)国内经济的幼儿园晨间谈话内容有哪些小班，幼儿园晨间谈话内容有哪些中班(de)复苏节奏可能(néng)大概率是一波(bō)三折趋势向上的弱复(fù)苏(sū)态势，当下港股市场(chǎng)已经price in经(jīng)济(jì)复(fù)苏(sū)较(jiào)弱的相对悲观的预期，往后看随着经济的缓慢复苏，预计盈(yíng)利预期(qī)也会逐步(bù)上修。而从流动性角度来看，美联储暂(zàn)停(tíng)加息(xī)虽在节奏上较难判断，但往未来看(kàn)是(shì)大概率事件(jiàn)，预计人民币汇率的(de)压力也会逐步缓(huǎn)解。

　　“细分板块上，我们认为顺周期受(shòu)益(yì)于(yú)国内经济复苏的消费、互(hù)联网(wǎng)、医药等(děng)板(bǎn)块仍然值得(dé)重点关注。”张昳(dié)泓表示，港股市(shì)场由(yóu)于其离(lí)岸市场特性，海(hǎi)外投资人(rén)占比较高(gāo)，受国内(nèi)及海外多重因(yīn)素(sù)影响，市场(chǎng)整体波动性较大，建议投(tóu)资人可(kě)以逢低布局，更多可以采取(qǔ)基金定投的方式投资于港股市(shì)场。

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