在华尔街经济学家(jiā)和央行官员争(zhēng)论美国经济是(shì)否以及何时会(huì)陷入(rù)衰退之际，大型基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)们并(bìng)没有坐等答案揭晓。

　　智通财经APP了解到，越来越多的(de)专业选(xuǎn)股人士将资金从银(yín)行等对经济敏(mǐn)感的股(gǔ)票(piào)中(zhōng)撤出，转而投资公用事业和基(jī)本(běn)消(xiāo)费品等在经济(jì)低迷时期(qī)被视为具有弹性的股票(piào)。

　　美国银行(xíng)汇编的数(shù)据显示，同时做多和做空的对冲基(jī)金(jīn)已(yǐ)将(jiāng)其周期性股票与防御性股票的比例降至至少2012年以来的最(zuì)低水平。对于只做(zuò)多的(de)基(jī)金经(jīng)理来说，他(tā)们对周期性(xìng)公(gōng)司(sī)(这些(xiē)公司的(de)命运取决于商业周期的起伏(fú))的相对敞口接近2008年以来的(de)最低水平。

　　这(zhè)一切(qiè)丧尸最怕什么东西，丧尸最怕什么颜色都突(tū)显了主动(dòng)投(tóu)资领(lǐng)域的悲观(guān)情绪仍在加剧，尽管(guǎn)美股(gǔ)从去(qù)年10月低(dī)点反弹，增加了5万亿美元的市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的(de)美(měi)国银行策(cè)略师(shī)表(biǎo)示(shì)，主动选(xuǎn)股者“为2009年式的衰退(tuì)做好了(le)准备”。

　　周期股相对防御(yù)股(gǔ)的比(bǐ)例降至近(jìn)10年(nián)低(dī)点

　　最近(jìn)对防御股(gǔ)的(de)偏(piān)好与去年不同，当时对衰退的担忧蔓延(yán)，主动型基金紧紧(jǐn)抓住周期(qī)股(gǔ)。这一(yī)立(lì)场表明，人们相信美联(lián)储(chǔ)有能(néng)力通过积极的抗通胀(zhàng)行动实(shí)现软着陆。现在，这(zhè)种乐观情绪(xù)已经消散。

　　行业仓位(wèi)数据进(jìn)一(yī)步证明，专业(yè)人士持续看空股市。在美国银(yín)行4月份对基金经理(lǐ)的最新调(diào)查中，现金持有量保持在较高水平(píng)，相对于(yú)股票，债券比2009年以来的任(rèn)何时(shí)候都更(gèng)受青睐。

　　高盛合伙人John Flood上周表示(shì)，在市场开始逃(táo)离时，只做(zuò)多的(de)基金(jīn)被迫成为(wèi)FOMO(害怕(pà)错过(guò))买家。

　　值得(dé)注意的(de)是，选股者的谨慎态度与基于图表信号配置(zhì)资产的计算机驱动策略(lüè)形成了(le)鲜明对比。由于股市稳步(bù)上涨和(hé)市场(chǎng)波动性下(xià)降，趋势追踪基金(jīn)和波(bō)动(dòng)性(xìng)目标基金(jīn)等系统性资金(jīn)管(guǎ丧尸最怕什么东西，丧尸最怕什么颜色n)理公司近(jìn)几(jǐ)个(gè)月增(zēng)加了股票持有量。

　　德意志(zhì)银(yín)行(xíng)的(de)投资者(zhě)仓(cāng)位模型最(zuì)能说明这种分歧立场。德意志银行称(chēng)，量化(huà)基(jī)金继续(xù)抢购股(gǔ)票，而(ér)丧尸最怕什么东西，丧尸最怕什么颜色自由(yóu)裁量投资(zī)者的敞口已降至一(yī)年(nián)区间的底部。

　　看(kàn)空(kōng)者将 2023 年股市反弹的很大一(yī)部分(fēn)归因于那(nà)些对价格不敏(mǐn)感的量化(huà)投资(zī)者，他们别无选择，只能在(zài)股价上涨时买入股(gǔ)票(piào)。看空者还警告称，持(chí)续数月的股市反弹是不可持(chí)续的。由于(yú)标普500指数(shù)几次突破4200点的(de)尝试(shì)都以失(shī)败告终，缺乏(fá)动能可能会限制(zhì)量化基金(jīn)的需求。另一(yī)方(fāng)面，新(xīn)一轮的抛售(shòu)可(kě)能会促使量化(huà)基金改变路(lù)线(xiàn)，并(bìng)退出股市。

　　好于预期的(de)经济数据和企(qǐ)业财(cái)报也提振股市(shì)。尽(jǐn)管各公司在本财报季的(de)业绩超(chāo)出(chū)预期，但(dàn)目前来看，这还不足以(yǐ)让美国企业重回增(zēng)长轨道。就连美联储官员也预测今年(nián)晚些时候会出(chū)现“温(wēn)和(hé)衰(shuāi)退”。

　　不过，美(měi)国银行的(de)Subramanian表示，以史为鉴，过早地为经济(jì)衰退做准备(bèi)而采取防(fáng)御(yù)措施，最终可能会付出(chū)高昂的代(dài)价(jià)。

　　Subramanian发现10个最具周期性的行业往(wǎng)往在衰退前的6个月内表(biǎo)现优(yōu)异(yì)。直到真(zhēn)正的经济衰退到来(lái)，防御性股(gǔ)票(piào)才开始大放异彩，尽管它们的(de)领先地位通常会(huì)在下行(xíng)周期结(jié)束前(qián)逆(nì)转。

　　美(měi)国银行的经济学家预计(jì)，美国(guó)经济衰退将从第三季度(dù)开(kāi)始。

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