本周(zhōu)，沪综指3400点关口之前虚晃一(yī)枪，以(yǐ)连(lián)跌6天的逼空形态(tài)洗(xǐ)盘，兔年收(shōu)益消耗殆尽。乐(lè)观来看，A股(gǔ)下行更多是受中概股拖累，后(hòu)市下跌空(kōng)间不大。

　　中概股下(xià)跌拖(tuō)累(lèi)A股急挫<小鬼难缠的上一句是怎么说的，小鬼难缠的上一句是怎么说的呢/strong>

　　截(jié)至周(zhōu)四，兔(tù)年(nián)股(gǔ)市走过3个月行程，期间沪指仅(jǐn)上涨0.65％，似有“兔子(zi)尾巴长不了”之(zhī)叹。其实，4月下旬行(xíng)情看似疾风(fēng)骤雨，大盘较4月18日(rì)峰值(zhí)仅缩水约3％，上行通(tōng)道仍在。

　　A股缘何(hé)急跌？或是外围股市下(xià)跌(diē)的风险输(shū)入。作为同股(gǔ)同权(quán)的两地上(shàng)市指数，恒生(shēng)AH股A指数和H指数(shù)兔年涨幅(fú)分别为(wèi)1.7％和-0.7％，A股更胜一(yī)筹。StockQ全球股市排(pái)行榜数据显示(shì)，截至周(zhōu)四(sì)，香港中企指(zhǐ)数和恒生指数过去3个月(yuè)表(biǎo)现(xiàn)为全(quán)球垫底，分别下跌14.1％和12.6％。纳斯(sī)达克中国金龙指数周二盘中低位较2月峰值缩水(shuǐ)24.7％。

　　中概(gài)股(gǔ)表现(xiàn)低迷(mí)，主因是美联储(chǔ)加息在即，市场避险情绪上升(shēng)，国际资(zī)金从新兴市场撤离。瑞士(shì)瑞联银(yín)行日前将中国股票评级从高(gāo)配下调为中性。从(cóng)宏(hóng)观面(miàn)看，今年首季，美国GDP年化环(huán)比增长(zhǎng)1.1％，较上季放缓(huǎn)1.5个百分点。剔除食品和能源的(de)核(hé)心PCE物价指数首季(jì)上升4.9％，去(qù)年四(sì)季度为4.4％。两大数据预示(shì)着美国滞胀隐忧(yōu)未减(jiǎn)，加息势在(zài)必(bì)行。英为(wèi)财情的美联储利(lì)率观(guān)测器(qì)最新数据显示(shì)，5月(yuè)4日加息25个(gè)基点(diǎn)至5％~5.25％的(de)概率(lǜ)是(shì)85.3％。

　　当滞胀风险显现，美(měi)国对(duì)策是：以1930年大萧条(tiáo)以来最快速度紧缩货币供应。美国3月M2货币供应量(liàng)（未经季(jì)节性调(diào)整）为20.7万亿(yì)美(měi)元，同比下降4.05％，为(wèi)历史最(zuì)大降幅，且是(shì)连续第四个月(yuè)收(shōu)缩(suō)。美(měi)联储加(jiā)息导(dǎo)致金(jīn)融(róng)资产(chǎn)盈利缩水，缩表(biǎo)则令流动性折(zhé)价效应加(jiā)剧(jù)，在全球金融市场(chǎng)催生戴维斯(sī)双杀现象。

　　中特估受追(zhuī)捧

　　助涨(zhǎng)中字头个股(gǔ)

　　美国银行业又一张(zhāng)骨牌崩(bēng)塌！第一共和银行股价周(zhōu)三盘中最多下(xià)跌41.23％至4.76美元（对应的(de)总市值为8.86亿美(měi)元），较2021年(nián)11月的历史峰(fēng)值缩小鬼难缠的上一句是怎么说的，小鬼难缠的上一句是怎么说的呢水约97.85％。截至一季(jì)度末，其(qí)实际存款较去年(nián)末减少约1020亿美元，缩水(shuǐ)约57.8％。全球银行业危机频现，让A股(gǔ)机构不再(zài)抱团银(yín)行股，银行部分龙头股招行(xíng)等承压(yā)，相较(jiào)而言，工商银行兔年以来(lái)表现抢(qiǎng)眼，A股股价上涨9.5％。

　　招(zhāo)行和宁(níng)波(bō)银行股价兔年颓势(shì)，一是(shì)二者(zhě)虎年(nián)最(zuì)后(hòu)3个月股价大涨，涨幅透支了(le)盈利(lì)增速；二是“中(zhōng)国特色估值体(tǐ)系”开(kāi)始风行，市场风(fēng)格转(zhuǎn)换。但二者市(shì)净率远高于行业均值，难以赋予中特估概念中(zhōng)的回购预期(qī)。

　　通达信数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，中字头指(zhǐ)数年内上涨11％，强于同期上涨6.36％的(de)沪综指，年K线已(yǐ)是五连阳(yáng)。其市盈率和市净率(lǜ)分别为11.63倍(bèi)和0.8倍(bèi)，堪(kān)称估值洼地，而沪深(shēn)京三(sān)市(shì)A股(gǔ)的(de)市盈率和市净率(lǜ)中位数分别(bié)为49.29倍(bèi)和2.43倍(bèi)。

　　从政(zhèng)策面来看(kàn)，让央企国企估值回归市场均值，已是国(guó)家资本新战略。国家外(wài)汇局日前表示：“无论从市盈率还是市净(jìng)率等指标(biāo)看(kàn)，当前A股的估值相对偏低。”类(lèi)似表态无疑(yí)是为中字头股(gǔ)票点赞。

　　典型个股是，当前总市值(zhí)取代贵(guì)州茅台成为市值“一哥”的(de)中国移(yí)动，流通小盘+次(cì)新+绩优(yōu)概念让其成为中特估龙(lóng)头。

　　五月预(yù)期下(xià)跌空间不大

　　股市(shì)“红五月(yuè)”之说，源自井(jǐng)喷(pēn)式牛(niú)市带(dài)来的财富(fù)记(jì)忆。1992年(nián)5月21日(rì)，上交所放(fàng)开15只股票的涨跌幅限制，沪(hù)指当日大(dà)涨105.27％。1999年5月19日，沪指(zhǐ)大(dà)涨4.64％，科技(jì)股主导的(de)行情拉开序(xù)幕。

　　自(zì)从1991年以来的32年(nián)里(lǐ)，沪指(zhǐ)全(quán)年和5月份上(shàng)涨的年份分别(bié)为18次和17次(cì)，二(èr)者同时上涨的年份有11次。自2008年(nián)至去年(nián)的(de)15年里，红五月出现7次，占比为46.7％。期(qī)间(jiān)5月和全年同步飘红4次，5月份这个风向标已不太灵光。相比之下，自从2008年(nián)以来，沪综指(zhǐ)4月(yuè)飘红5次，除了2008年当(dāng)年下(xià)跌65.4％之外，其余年份(fèn)皆飘红。截至周四，沪指4月份(fèn)上涨0.4％，全年(nián)飘(piāo)红概率(lǜ)不低。

　　以科技股为主题的红五月(yuè)行(xíng)情能否(fǒu)再现？关键在要看两点：一是年内上涨逾53％的互联(lián)网指(zhǐ)数(shù)能否(fǒu)维持强(qiá小鬼难缠的上一句是怎么说的，小鬼难缠的上一句是怎么说的呢ng)势行情。二是作为(wèi)A股第二大行业指数，电气(qì)设备板块能否企稳。该指(zhǐ)数年内跌幅为4％，总市值(zhí)跌至5.48万亿元，较历史(shǐ)峰(fēng)值缩(suō)水35.5％，占全市(shì)场权重降低6.52％。不过，龙(lóng)头宁德时代首(shǒu)季盈利(lì)增长5.58倍，周四(sì)收盘较周三低位上涨(zhǎng)一成，或是否极泰来。

　　进入4月以(yǐ)来，沪(hù)深两(liǎng)市(shì)单日成交(jiāo)始终维(wéi)持在万亿元之上，市场人(rén)气并未退潮，只是风格(gé)轮(lún)换在(zài)加速。鉴于大盘重新回到W形整理格局(jú)，后市即使考验3200点附近的半年线和年线关口，下跌(diē)空间亦(yì)不大(dà)。