昨夜，美(měi)国银行股持续(xù)暴跌，内外盘商(shāng)品期货全线(xiàn)下跌。

　　当地时间(jiān)周(zhōu)二，美股三大指(zhǐ)数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银(yín)行股又崩(bēng)了，第一共和(hé)银行股价重挫，盘(pán)中一度跌近30％，尾盘跌(diē)幅(fú)扩大(dà)至50％，续刷历史新低。硅谷银(yín)行母公司(sī)（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银(yín)行跌15.7％，北方(fāng)信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银(yín)行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩(ēn)斯(sī)西部银(yín)行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于美国地区性银行股再次大跌，导致美国(guó)国债价格飙升，短期市场(chǎng)利率大(dà)幅下跌，债券交易员(yuán)不再完全押(yā)注美联储会(huì)再加息25个基点。6月的美(měi)联储利(lì)率(lǜ)掉期合约(yuē)目(mù)前反映(yìng)出(chū)，央行基准利率仅比当前有效联邦基金利率高(gāo)出20个(gè)基(jī)点，这暗示未来两次FOMC会议中(zhōng)有一次(cì)加息的可能(néng)性约为80％。而本周早些时候(hòu)，交易员(yuán)认为(wèi)美联储在5月(yuè)份(fèn)加息(xī)几乎是肯定(dìng)的，且6月份(fèn)有可能进一(yī)步加息(xī)。除了大幅降(jiàng)低加息的可能性(xìng)外，掉期交易还显示，市场对利率见顶(dǐng)后美联储降息的押注(zhù)有(yǒu)所增加(jiā)，他们预计到年底联(lián)邦基金利率预计在4.3％左(zuǒ)右(yòu)。

　　商品(pǐn)方面，美股(gǔ)时段，新加坡(pō)铁矿石指(zhǐ)数期货05合约跌破100美元(yuán)/吨，日(rì)内跌幅(fú)近4％，为去年12月以(yǐ)来首次。WTI原油日(rì)内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特(tè)原油跌1.96％，报80.80美元/桶(tǒng)。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘，国内期货主力合(hé)约几乎全线(xiàn)下(xià)跌。玻(bō)璃、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃料油(yóu)跌超2％，焦(jiāo)炭、铁矿(kuàng)石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨收盘(pán)，WTI 5月原油期(qī)货收跌2.15％，报77.07美元/桶(tǒng)。布(bù)伦特6月原油期货(huò)收跌2.37％，报80.77美元/桶。外(wài)盘有(yǒu)色(sè)金属全(quán)线下跌。伦铜跌2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨(zuó)天深(shēn)夜，白宫发布声明称，美(měi)国总(zǒng)统拜(bài)登(dēng)将(jiāng)否决众议院议长、共和(hé)党领袖麦卡锡提出(chū)的债务上(shàng)限方案。白宫称：众(zhòng)议院(yuàn)共和党人(rén)必须在没有任何要求(qiú)和条件的情况(kuàng)下打(dǎ)消违约的(de)可能性，并解(jiě)决债务上限问题。

　　上周(zhōu)，麦(mài)卡锡公布(bù)了一项将债务(wù)上限问题和削减支出捆绑(bǎng)的计划(huà)，要将债务上限上调(diào)1.5万亿美元(yuán)，但同时(shí)还要削减4.5万亿美元的政(zhèng)府支出。

　　同在周二，美(měi)国(guó)财政部长耶(yé)伦警告称，如果(guǒ)美国(guó)国(guó)会不提高政(zhèng)府(fǔ)的债务上限，由此产(chǎn)生的(de)债务违约将(jiāng)在(zài)美国(guó)引发一场(chǎng)“经济灾(zāi)难”，使未(wèi)来几年(nián)的利率上升。

　　耶伦当天表示，债务(wù)违(wéi)约将导致失业率上升(shēng)，同(tóng)时使美国家庭在抵(dǐ)押贷款、汽车贷款和信(xìn)用卡上(shàng)的支出增加。耶伦称，提高(gāo)或(huò)暂停31.4万亿美(měi)元的债务上限是国(guó)会的一项“基本责任”，如果违约(yuē)将产生一场经(jīng)济和金融灾难，使借(jiè)贷(dài)成本永久提高(gāo)，增加未来的投资成本(běn)。如果不(bù)提高(gāo)债务上限，美国(guó)企业将面临信贷(dài)市(shì)场的(de)恶化，政府将可能无(wú)法向军人(rén)家庭和依赖社会保障的老年(nián)人发放款项(xiàng)。

　　拜(bài)登正式宣布竞选连任(rèn)美国(guó)总统

　　北京(jīng)时间4月25日傍(bàng)晚，美国总统拜登正式宣布(bù)，他(tā)将参加2024年的连任竞选。法(fǎ)新社称(chēng)，拜登将“以创纪录的80岁高龄”投入到一场新的激(jī)烈(liè)竞选中。

　　拜(bài)登(dēng)在推特上写道：“每一代人都要经历为了(le)民主挺身而出的时刻，为了他们的(de)基本(běn)自由挺身(shēn)而出。我(wǒ)相信这(zhè)是(shì)我们的(de)时刻(kè)。这就是我竞选(xuǎn)连任美(měi)国总统的原(yuán)因。加入(rù)我们，让我们完成这项任务。”拜登(dēng)还附上了一段视(shì)频。

　　法新社分析称，目(mù)前(qián)拜登在民(mín)主党内(nèi)部(bù)没有真(zhēn)正的挑战(zhàn)者，但他的(de)年龄(líng)可能受到(dào)“持续而激烈”的审视(shì)。拜登已(yǐ)经80岁，到(dào)第二任期结束时，这位资深民(mín)主党人将年满(mǎn)86岁。

　　美国全国广播公(gōng)司（NBC）上周(zhōu)末发布的(de)一项(xiàng)民调(diào)显示，70％的美国人包括51％的民主党(dǎng)人，认为拜(bài)登不应(yīng)该参选。不支持他(tā)参选的人中，69％的人认为(wèi)年龄是一个主要(yào)或次要原(yuán)因。

　　国内期交所公布劳动节期间(jiān)风控工作安排

　　昨(zuó)日，国内(nèi)各(gè)家期(qī)货交易所公布劳动(dòng)节期(qī)间(jiān)有(yǒu)关工作安排(pái)，调整相关期货(huò)合(hé)约(yuē)涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度和交易保证金水平。

　　上期所通知称，自4月27日起(qǐ无菌蛋是什么，无菌蛋是什么蛋)第(dì)一个(gè)未(wèi)出现单边市(shì)的交易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合约(yuē)的交易(yì)保(bǎo)证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％；不锈钢、纸浆(jiāng)期(qī)货合(hé)约(yuē)的(de)交易保证金比例调(diào)整为12％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整(zhěng)为(wèi)10％；白银期(qī)货合约的交易保证金比例调整为(wèi)13％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为(wèi)11％；镍、石油(yóu)沥青期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为(wèi)14％，涨跌停板幅度调整为(wèi)12％；锡期货合约的交易保证金比(bǐ)例调(diào)整为16％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为14％。5月4日交易后，自第(dì)一个(gè)未(wèi)出(chū)现单(dān)边市的交易日收盘结算时，黄(huáng)金期货合约的交易(yì)保证金比例调整(zhěng)为(wèi)9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他品种期货合(hé)约的交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)比例和涨跌停板(bǎn)幅度(dù)恢复至原有水平(píng)。

　　上期能源方面，自4月27日起第一个未出现(xiàn)单边市的交易日收盘(pán)结算(suàn)时，国际铜(tóng)期货合约的(de)交易保证(zhèng)金(jīn)比例调(diào)整为11％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为9％；低硫燃料(liào)油期货合约的交易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日交易(yì)后，自第一个未出(chū)现单边(biān)市(shì)的交易日收(shōu)盘结算时，所有品种期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例和(hé)涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度恢复至原有水平。

　　郑(zhèng)商所方面，自4月27日结算时起，菜(cài)粕、菜油、玻璃、纯碱(jiǎn)期(qī)货合约的交易(yì)保证金标准调整为10％，涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅度调整为9％，其中纯碱(jiǎn)2305合(hé)约(yuē)的交易保(bǎo)证金标(biāo)准仍为12％；白糖、棉花(huā)、棉纱、花生、PTA、甲醇(chún)、尿(niào)素、短纤期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金标准调整为9％，涨跌停板幅度调(diào)整为8％，其(qí)中PTA2305合约的交(jiāo)易保证金标准仍为13％。5月4日(rì)恢(huī)复交(jiāo)易后，自品种(zhǒng)持仓量最大的(de)合约(yuē)未出(chū)现涨跌停(tíng)板单边市的第一个交易日结算时起，上(shàng)述(shù)品种期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金标准和涨跌停(tíng)板幅度恢(huī)复至调整前(qián)水平。

　　大商(shāng)所通知称，自4月27日结算(suàn)时起，豆粕、豆(dòu)油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯(lǜ)乙(yǐ)烯期(qī)货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为7％，交易保证金水平调整为(wèi)8％；棕榈(lǘ)油、乙二醇、苯乙烯和(hé)液化石油(yóu)气(qì)期货(huò)合约涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)8％，交易保证金水平调整(zhěng)为(wèi)9％；其(qí)他期货合约涨跌(diē)停板幅度(dù)和交易(yì)保证金水平维持不变。5月4日(rì)恢复(fù)交易后，在(zài)各(gè)期货持仓量最大的合(hé)约未(wèi)出现涨跌(diē)停板(bǎn)单边无连续(xù)报价的第(dì)一个交易日结算时起，黄大豆1号、黄大豆(dòu)2号、玉米和鸡蛋期货(huò)合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为6％，套期保值(zhí)交易保证金水平调整为7％，投机交易保(bǎo)证金水平(píng)调整(zhěng)为8％；豆粕、豆(dòu)油、棕(zōng)榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯(xī)、乙二醇(chún)、苯乙烯和(hé)液化石油气期货合(hé)约涨跌停板幅(fú)度和交(jiāo)易(yì)保证金水平恢复至节(jié)前标准(zhǔn)；其他期货(huò)合约涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅度和交易保证金水平维(wéi)持不变。

　　中金所公告(gào)称(chēng)，自4月27日结算时起，沪深(shēn)300、上(shàng)证50、中证(zhèng)500股指期货(huò)各合约的交易保证金(jīn)标准(zhǔn)分别调(diào)整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后(hòu)，自(zì)相关(guān)品种持仓量最大(dà)的合约未(wèi)出现单边(biān)市的第(dì)一(yī)个(gè)交易(yì)日结(jié)算时起(qǐ)，沪深(shēn)300、上证50、中证500、中(zhōng)证1000股指期货各合(hé)约的交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)标准调整为12％。沪深(shēn)300、上(shàng)证50、中证1000股指期权各合约的保(bǎo)证(zhèng)金调(diào)整系数根据相应股指期货的交易保证金(jīn)标准(zhǔn)进行调整。

　　广(guǎng)期所公告称，自4月27日(rì)结算(suàn)时起，工(gōng)业硅期货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保(bǎo)证金标准调整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业硅(guī)品种持(chí)仓(cāng)量最大的合约未出现涨跌停板单边无连(lián)续报价的第一个交易日结算时起，工业(yè)硅期(qī)货合约涨跌停(tíng)板幅度和交(jiāo)易(yì)保证金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大(dà)跌

　　昨日，生猪期(qī)现货(huò)价格(gé)走势(shì)背离，期货主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上(shàng)涨，截至(zhì)4月25日，全国均(jūn)价(jià)15.24元/公斤，环(huán)比上涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师(shī)孙一鸣表示(shì)，近(jìn)期生猪(zhū)现货(huò)偏强的主要原(yuán)因有(yǒu)四点：一是(shì)短期二次(cì)育肥造(zào)成货源有所收紧(jǐn)；二是来自(zì)政策面(miàn)的支(zhī)撑；三是近期(qī)降雨(yǔ)导致调运不(bù)便；四是“五一”假期需求支(zhī)撑。不过，盘面(miàn)主要以(yǐ)预(yù)期为主，昨日盘(pán)面下跌的(de)主要逻(luó)辑(jí)依旧在于产业基本面(miàn)偏弱的事实(shí)。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中小养户惜(xī)售推涨(zhǎng)情(qíng)绪(xù)较浓，且(qiě)南(nán)北部分区域(yù)二次育(yù)肥(féi)采购量(liàng)增加，政策消(xiāo)息(xī)稳(wěn)市信号相对强烈，期(qī)现货价格(gé)同时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预(yù)期，但已注(zhù)入升水，反弹至养殖成本附(fù)近明显承压。同时，套保(bǎo)资金介入。因此周二期(qī)货盘面减仓(cāng)大跌。”华(huá)联期货(huò)生猪分析师蒋(jiǎng)琴(qín)说。

　　从供应端来看，截至(zhì)3月末(mò)，全国(guó)能繁母(mǔ)猪存(cún)栏相(xiāng)当(dāng)于正常保有量(liàng)的105％，一季度猪肉产(chǎn)量1590万(wàn)吨，同比增长1.9％。孙(sūn)一鸣分析称(chēng)，能(néng)繁母猪存栏以及生猪存栏依(yī)旧处于高位，意味着(zhe)今年(nián)一季度(dù)去产(chǎn)能不及预(yù)期，供应偏宽(kuān)松是事(shì)实。从目前(qián)的存栏以(yǐ)及屠(tú)宰企业库存来看，今(jīn)年下半(bàn)年市场不会出现生猪货源紧张或猪(zhū)肉紧(jǐn)张的(de)状态，供应宽松大概率延长至(zhì)今年下半年(nián)。

　　格林(lín)大(dà)华期(qī)货生猪分析师张晓君介绍，从(cóng)月度初生仔(zǎi)猪来(lái)看，农业部监测数据(jù)显示，去年9月到今年2月全国新生仔(zǎi)猪(zhū)数量各月环比增幅(fú)逐月增加，至少(shǎo)对应到今年7月生猪(zhū)出栏供给相对充足。从(cóng)出栏体重来看(kàn)，当前生(shēng)猪(zhū)出栏均重(zhòng)仍接近123公(gōng)斤(jīn)，同比去年增加约3％，预计二育猪源(yuán)仍将支(zhī)撑(chēng)出栏体重。

　　值得一提(tí)的是，目前生猪养殖逐步向规模化、集团化方(fāng)向发(fā)展(zhǎn)，而(ér)且规模化占比得(dé)到(dào)明显提升。蒋琴表(biǎo)示，今年猪场中大(dà)猪存栏量明显(xiǎn)高(gāo)于去年同期，产能(néng)较为充裕。同时，2023年中央一号(hào)文件将“稳(wěn)定生猪基础产能”目标细化为“强化以(yǐ)能繁母(mǔ)猪为主(zhǔ)的生猪产能调控(kòng)”，将(jiāng)全国能繁母猪数量稳定在4100万(wàn)头的(de)正常保有量，可见国家稳猪价的决(jué)心。

　　“此外，从冻品库(kù)存来(lái)看(kàn)，随(suí)着屠宰场持续入冻，冻品库(kù)存持续(xù)攀升。卓创资讯数据显(xiǎn)示，截至(zhì)4月20日(rì)，全国冻品库(kù)容率为(wèi)31.9％，明显高于去年最高(gāo)点(diǎn)28.24％。当前冻(dòng)鲜(xiān)价差(chà)倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜价差(chà)恢复，冻品持续(xù)出库，目前冻(dòng)品的高库存水(shuǐ)平将抑制猪价上(shàng)涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消(xiāo)费(fèi)总结为持(chí)续向好发展态势，政(zhèng)策引导及市(shì)场预期向好，加上(shàng)居民收(shōu)入增加、消费意愿增强等(děng)利好因素，都是猪肉(ròu)消(xiāo)费的助力(lì)。但是(shì)，实际需求却一直不温不火。目(mù)前看(kàn)，今年(nián)生猪(zhū)的需求大概率将回归到正常年份水平。”蒋琴(qín)说(shuō)。

　　孙(sūn)一(yī)鸣也(yě)表示，此次需(xū)求好转主要在于冻(dòng)品入库(kù)以(yǐ)及二育支撑(chēng)，终端(duān)需求无实质(zhì)性好(hǎo)转。目前“五一(yī)”备(bèi)货(huò)基(jī)本收(shōu)尾，从走(zǒu)量看(kàn)并未出现明显提(tí)升，随(suí)着(zhe)二季度气(qì)温升高(gāo)，需求逐步降低(dī)，预计需求再次回归至(zhì)低迷状态(tài)。4月底到(dào)5月预(yù)计集(jí)团企业出栏计划(huà)或(huò)继续增加，市场整(zhěng)体处于供(gōng)大于求状态，现货(huò)价格“五(wǔ)一”后或继续回落为主，盘(pán)面(miàn)升水状态下短期缺乏上(shàng)涨支撑(chēng)。

　　在张晓君看(kàn)来，生猪整体(tǐ)供(gōng)给相对充足，限(xiàn)制猪价大幅上涨。短(duǎn)期(qī)来看，“五一”小长(zhǎng)假(jiǎ)前，终端(duān)备货启动，集团场缩量挺价(jià)，支撑猪价(jià)短线反弹(dàn)。然而，假期(qī)效(xiào)应过后，市场情绪逐渐褪去，猪价将重(zhòng)回供需基(jī)本面。当前(qián)距“五一”小长假仅剩(shèng)3个交(jiāo)易日，期货盘面资金已经(jīng)提(tí)前反(fǎn)映(yìng)了市场情(qíng)绪。建议投资者(zhě)控制(zhì)仓(cāng)位，防范假(jiǎ)期风险。

　　蒋琴认(rèn)为，综(zōng)合(hé)来(lái)看(kàn)，猪价颓势不改，大概率仍将保(bǎo)持(chí)低位盘整运行状态。不过，市场预期二季(jì)度二(èr)次育肥缓慢(màn)入场，行情(qíng)或(huò)好于一季度。按照官方能繁(fán)存栏数据推算，今年3到10月，生猪(zhū)理论出栏量处于逐步(bù)增加的阶段，并于10月份达到理论出栏峰值，11月生猪理(lǐ)论(lùn)出(chū)栏量大概率(lǜ)环比下(xià)降(jiàng)。而11月份正值猪肉消费旺季，供减需增预期下，相对(duì)支撑(chēng)当期(qī)生(shēng)猪(zhū)价格，故(gù)目前盘面11月价格相对(无菌蛋是什么，无菌蛋是什么蛋duì)坚挺。不过在国家(jiā)良好调控之下，能(néng)繁母猪(zhū)产能并未(wèi)过(guò)度去化，生猪存出(chū)栏量(liàng)保持稳(wěn)定，猪价不具备持续(xù)大幅上(shàng)涨的基(jī)础条件(jiàn)。在(zài)国(guó)家政策端稳定猪价(jià)意愿强烈的(de)背景下，期价上行压(yā)力恐加(jiā)大，追(zhuī)涨风险积聚，操作上，建议养(yǎng)殖端锚定成本，择机卖出套(tào)保(bǎo)锁定利润为主。

　　棕榈油长期需求不容乐观

　　昨日，马(mǎ)来西亚(yà)BMD毛棕榈油期货盘中大(dà)幅下跌，连续(xù)第三个交易(yì)日下滑，并(bìng)触及(jí)约一个月低(dī)点。

　　“近期棕(zōng)榈(lǘ)油行情变化多集(jí)中(zhōng)在需求端的扰动，一方面(miàn)，印度洗船事件为盘面带来了压力；另一方面，市场对于(yú)第二波新冠疫(yì)情可能到来从而降低国内需求的担忧则进一步加速了盘面下滑。”国联期货农产(chǎn)品事(shì)业部分(fēn)析师姜颖告诉期货日报记者(zhě)，根据新加坡、日本等(děng)海外(wài)经验，第(dì)二(èr)波疫(yì)情的波及范(fàn)围预(yù)计(jì)很大概率(lǜ)将小于(yú)第一波，短期情绪释(shì)放后，棕(zōng)榈油将回归基本面。从相关因素(sù)的(de)梳理来看，目前处(chù)于短多长空的局面。

　　据国(guó)海良(liáng)时期(qī)货(huò)油脂分析师孙啸介(jiè)绍，开斋节后市(shì)场延续了产地未来供需转宽松的交易逻(luó)辑(jí)。马来西亚午市24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月船期现货报价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美(měi)元/吨，整体相比上一个交易(yì)日均有20美(měi)元/吨左右的下跌。巨大的back结构也显示出市场(chǎng)对东南亚地区棕榈油食用需求转入淡季以(yǐ)及印尼可能放松DMO出口限制的(de)担忧(yōu)。产地供需(xū)偏(piān)宽松(sōng)的(de)预(yù)期在印尼GAPKI公布(bù)2月份产(chǎn)量后得到强化。数据显示(shì)，印尼(ní)2月份棕榈油产量高达425.2万吨，为历史同期最高水平，仅环比1月微降0.9万(wàn)吨，降幅远低于平均(jūn)季节性减量。目前产地已步入增产季，在马来西亚摆(bǎi)脱(tuō)洪(hóng)水(shuǐ)扰动后(hòu)，产区未来整体产量可能非常可观。

　　“3月份马(mǎ)来西亚出口大增，库存超预期下降(jiàng)至167万(wàn)吨，不过，4月份马来西亚出口骤降，斋月节备货结束、主要进口(kǒu)国植物油供应充足，印度(dù)3月棕榈油库(kù)存(cún)仍(réng)有(yǒu)59万吨，植物油库存则继续增高至345万吨，充足的(de)库存和竞争油脂(zhī)的影(yǐng)响或(huò)将冲击印(yìn)度对(duì)棕榈油进口。”徽商期货油脂(zhī)油料分析师郭文伟表(biǎo)示，检(jiǎn)验机构AmSpec数(shù)据显示，马(mǎ)来西亚4月1—25日棕榈油出口量(liàng)为92.7万吨，环比下降18.4％。然(rán)而棕榈(lǘ)油已(yǐ)经步入季节性增(zēng)产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马(mǎ)来西(xī)亚棕榈油产(chǎn)量环比增加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过，4月份处在复产初期，且今(jīn)年4月份工作日较少，产量预计(jì)在150万吨以下，4月底(dǐ)马来(lái)西亚(yà)棕榈油库存预(yù)计开始(shǐ)小幅度累库(kù)，且随着复产利多增强和(hé)出口前景(jǐng)不(bù)佳持(chí)续(xù)，后期马棕(zōng)继(jì)续面临累库压(yā)力(lì)，棕榈油行(xíng)情或维持(chí)承压回(huí)调走(zǒu)势。

　　需求方面(miàn)，孙(sūn)啸称，印(yìn)度SEA数据显示，3月份印(yìn)度(dù)食用油进(jìn)口113.56万吨(dūn)，处于季(jì)节性中(zhōng)性(xìng)位置，其中(zhōng)棕榈油进口量高(gāo)达72.8万(wàn)吨，占(zhàn)比突(tū)出。但是其国内食用油峰值(zhí)库(kù)存问题仍(réng)未解决(jué)。截至3月末，其(qí)食用油总库存依旧(jiù)在(zài)344.7万吨，未见回落。根据目前已(yǐ)经走负的(de)国际豆棕(zōng)差，预计(jì)4—6月国(guó)际棕榈油进口需求大(dà)概率出无菌蛋是什么，无菌蛋是什么蛋现萎缩。

　　此外，国内(nèi)方面，郭(guō)文伟表示，国内棕榈油近月(yuè)进口严重倒(dào)挂，远(yuǎn)月有所修复，近(jìn)月(yuè)进口偏低(dī)，远月买船有所增(zēng)加。海(hǎi)关数据显示，3月进口(kǒu)39万(wàn)吨，国内棕榈油4—6月进口量预估分别在(zài)35万、45万、40万吨。目(mù)前国内(nèi)棕榈油港口库存仍处在历史同期高点，截至4月25日(rì)，库(kù)存(cún)为85万(wàn)吨，连(lián)续4周(zhōu)下(xià)降，随着气温(wēn)升(shēng)高(gāo)及棕榈(lǘ)油消(xiāo)费进(jìn)一步好转(zhuǎn)，需(xū)求有望回升，国(guó)内棕(zōng)榈油继续(xù)呈(chéng)现去(qù)库走势。

　　展望后(hòu)市，孙(sūn)啸认为(wèi)，短期(qī)连盘棕榈油仍(réng)将随油(yóu)脂整体弱势运(yùn)行，有下破(pò)可(kě)能。5月份东南亚天气(qì)值得(dé)关(guān)注(zhù)，目前(qián)已有(yǒu)少雨迹象，泰国最为(wèi)明显，印尼次之。如果出(chū)现(xiàn)持续干(gàn)燥天(tiān)气，产区增(zēng)产节奏(zòu)将被(bèi)打破，届时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖(yǐng)看来，短期(qī)棕榈油(yóu)尚存利多因素支(zhī)撑(chēng)。国内(nèi)贸(mào)易商进口利润(rùn)深度亏损，5月船期频现洗船，进口到港数量将明显减少。在此基(jī)础上，随着天气(qì)升温，棕榈油消(xiāo)费(fèi)季节性回暖。第二轮疫情虽可能有影响，但无法改变消费(fèi)逐步恢(huī)复的大势，国内库存短期内仍可(kě)能加速去化。长期市(shì)场(chǎng)对(duì)于(yú)未来供应(yīng)充裕(yù)的预(yù)期基本一致。天气情况(kuàng)有所好转，马来西亚(yà)与印尼(ní)步入(rù)增产周期，供(gōng)应(yīng)增(zēng)加而出口需求较差，未来产地(dì)存在累库预期。与此(cǐ)同时，国际豆(dòu)粽FOB价差处于历史极低负值，棕榈油(yóu)价格(gé)丧(sàng)失竞争优势，在豆油、菜油未来存在集中供应压力的情(qíng)况下(xià)，棕榈油长(zhǎng)期需求不容(róng)乐观(guān)。

　　“综合(hé)来看，短期利多因素(sù)对盘面有一定支(zhī)撑，价格(gé)或以区(qū)间调整为(wèi)主。长期来看，棕(zōng)榈油将逐(zhú)渐(jiàn)演变为供强需弱格局，叠加全球宏观经济环境偏弱，价格重心或(huò)逐步下移。”姜(jiāng)颖说。

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