金(jīn)融(róng)界(jiè)5月11日消(xiāo)息 央行今(jīn)日发布2023年4月份金融(róng)数据。4月末，广义货币（M2）余额280.85万亿元，同比增(zēng)长12.4%，增速比上月末(mò)低0.3个百(bǎi)分(fēn)点，比上年同(tóng)期高1.9个(gè)百分(fēn)点(diǎn)。初步(bù)统计，2023年(nián)4月社会融资规模增量为1.22万亿元，比上年同期多2729亿元。其(qí)中(zhōng)，对实体经济发放(fàng)的人民币贷(dài)款增加4431亿元，同比多增729亿元；对(duì)实(shí)体经济发(fā)放的外币贷款折合(hé)人民币减少319亿元，同(tóng)比(bǐ)少减(jiǎn)441亿元。

　　此外，4月份人民币存(cún)款(kuǎn全都是泡沫下一句套路是什么，全都是泡沫的下一句套路答案)减少(shǎo)4609亿元，同比多减5524亿元。其中，住户(hù)存(cún)款(kuǎn)减(jiǎn)少1.2万亿元(yuán)，非(fēi)金融企业存款减少1408亿元，财政性存款增加5028亿元，非(fēi)银行业金(jīn)融机构存(cún)款(kuǎn)增加2912亿元。4月末，外币存款余(yú)额8819亿美元，同比下降(jiàng)11.6％。4月份外币存款(kuǎn)减(jiǎn)少(shǎo)296亿(yì)美元，同(tóng)比(bǐ)少减192亿(yì)美元。

　　申万宏源速评认为，M2同(tóng)比回(huí)落，主因居民存款13个(gè)月以来同比首次转为减(jiǎn)少，但更可能重回(huí)表外资产，而非用(yòng)于消(xiāo)费(fèi)，消费在二季度同样处(chù)于“N型”第(dì)二(èr)步中。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心在于居民贷款13个月以来首次转负。4月居民存款(kuǎn)减(jiǎn)少(shǎo)1.2万亿，同比减(jiǎn)少5000亿，拖累(lèi)M2同比0.2个(gè)百分点。

　　对此，中(zhōng)信(xìn)证(zhèng)券点(diǎn)评如下：在经(jīng)历(lì)了(le)一(yī)季度的爆(bào)发式增长后(hòu)，信贷在4月明显回落。从结构(gòu)上来看，居(jū)民部门再次“缩(suō)表”，不过(guò)企业中长期贷款有(yǒu)较强(qiáng)韧性。信贷(dài)回落可能(néng)是因(yīn)为(wèi)一季度透支了部分银行(xíng)信贷额度和企(qǐ)业信贷需求，而且4月(yuè)地产销售也边际走弱(ruò)。社融增(zēng)速(sù)与上月持平，非标融资持续好转(zhuǎn)。M2增速在高(gāo)基数下(xià)回落。

　　申万(wàn)宏源申万(wàn)宏(hóng)源认为，M2同比回落主因居民(mín)存款13个月以来同比(bǐ)首次转为(wèi)减少，但更(gèng)可能(néng)重回表外资产，而(ér)非用于(yú)消费(fèi)，消费在二季度同样处于“N型”第(dì)二步中。4月M2同比回落0.3个(gè)百分点至12.4%，核(hé)心(xīn)在于居民(mín)全都是泡沫下一句套路是什么，全都是泡沫的下一句套路答案贷(dài)款13个月(yuè)以来首次(cì)转负(fù)。4月(yuè)居民存(cún)款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖(tuō)累M2同比0.2个百分点。4月(yuè)M1同比回(huí)升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速差(chà)收敛0.5个(gè)百分点至7.6%，主要源于个(gè)人存款(kuǎn)的(de)流(liú)出而非企业活期存款大幅改善，和地(dì)产销售(shòu)的再度转冷有关。

　　4月份人民币存款(kuǎn)大幅减少的问题，中信证券认为是季(jì)节性波(bō)动(dòng)。因为银行倾向于让理财产品在季末到(dào)期，使资(zī)金回流成存(cún)款，以应对(duì)考(kǎo)核，然后在下季初发行新的(de)理(lǐ)财产品承(chéng)接。因此居民存款在季末季初常出现波动。4月M1增(zēng)速为(wèi)5.3%，比上月(yuè)提(tí)高0.2个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)，或许反映了企业经(jīng)营(yíng)活跃度有所提升。

　　招商宏观(guān)与中信证券看法较为一致，招商宏观表示居民存款减(jiǎn)少符(fú)合季节(jié)性规律。在本月数据中，居民端出(chū)现(xiàn)了新增存款，新增贷款同(tóng)时收缩(suō)的情况。从历史(shǐ)规律来看，4月及7月(yuè)一般是(shì)居民(mín)存(cún)款减少的时(shí)点。以4月为例(lì)，今年1.2万亿居民存款的减(jiǎn)少量(liàng)少于2017（减少1.22万亿），2018（减少(shǎo)1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目(mù)前(qián)无法从4月数据得出类(lèi)似居(jū)民加速偿还房贷等结论(lùn)。

　　对于居民存款的去(qù)向问题，申万宏源分析认为4月居民存款减少更可能去向表外(wài)资产，而非消(xiāo)费领域。

　　对于4月的信(xìn)贷(dài)结(jié)构问题，招商宏观表示(shì)在放缓的信贷投放中，结(jié)构特征依然(rán)明显。企业中长(zhǎng)期(qī)贷款贡献了(le)新增信贷的绝大部分，居民端中(zhōng)长期信贷出(chū)现收缩(suō)。这(zh全都是泡沫下一句套路是什么，全都是泡沫的下一句套路答案è)种结构特征(zhēng)反(fǎn)映了居民端在前期购房需(xū)求脉冲式释(shì)放后(hòu)信(xìn)心仍然不足的(de)情况。如果没有进一步的政策支撑，不排除居(jū)民端新增信贷量(liàng)会(huì)持(chí)续维(wéi)持在低位。

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