分(fēn)析人士称(chēng)，《暂行规定(dìng)》施行后，预(yù)计全市场(chǎng)货币市(shì)场基金数量上将(jiāng)有一定(dìng)出(chū)清，对基金管理人的产(chǎn)品体系结构布局、调(diào)整也提出了(le)要求。

　　5月16日，《重要货币市场基金监管(guǎn)暂行规定》（下称《暂行规定》）正式实施，从风险(xiǎn)管理、人员(yuán)及系统配置、投资(zī)比(bǐ)例(lì)、交易行(xíng)为、规模(mó)控制、申赎管理等多(duō)方面对重(zhòng)要(yào)货币市场基金的(de)基金管(guǎn)理人提出了更(gèng)为严格(gé)审慎的要求。

　　业内人士(shì)指出， 《暂行规定》将提高货(huò)币基金的风(fēng)险管(guǎn)理(lǐ)能力和透明度，降低投(tóu)资风险。但是，可能会(huì)对部分追求(qiú)高(gāo)收益的投资者造成一(yī)定影响。此(cǐ)外，预计全市场(chǎng)货(huò)币市场基金数量上(shàng)将有一定出清，对基(jī)金管理人的产品体(tǐ)系(xì)结构布局、调整也提出了要求。

　　哪些(xiē)基金(jīn)被纳(nà)入(rù)

　　《暂行规定》指出，重要货币市场基金是(shì)指因(yīn)基金资(zī)产规模较大或者投资(zī)者人(rén)数较多(duō)、与其他金融机构(gòu)或(huò)者金融(róng)产品(pǐn)关(guān)联性较强(qiáng)，如发生(shēng)重大风险，可能(néng)对资本市场和金融(róng)体(tǐ)系产生(shēng)重(zhòng)大不利(lì)影响(xiǎng)的货币市场(chǎng)基金。

　　哪(nǎ)些基金会被纳入评估范围？

　　根据《暂行规定(dìng)》，货币(bì)市场基金满(mǎn)足下列任一(yī)条件的，基金管理(lǐ)人(rén)应当在10个(gè)工作日内(nèi)主(zhǔ)动向(xiàng)中(zhōng)国(guó)证监会(huì)报告：基金(jīn)资产净(jìng)值连(lián)续20个交(jiāo)易日超(chāo)过2000亿元(yuán)；基金份额持有人(rén)数(shù)量连续20个交(jiāo)易日超过5000万个；中国证(zhèng)监会认定的符(fú)合重(zhòng)要货币市场基金特征的其他(tā)条件。

　　东方财(cái)富(fù)Choice数据显示，截至2023年一季度末，市场上共有天(tiān)弘余额宝货币、易方(fāng)达易理财货币A、建信嘉薪宝货币(bì)A三只基(jī)金规模超过2000亿元。其中(zhōng)，天弘余额宝货(huò)币规模(mó)最大，达6871.71亿元(yuán)。

　　从基金(jīn)份额持有人(rén)户数来看，截至2022年(nián)末，天弘余额宝货币(bì)持有人(rén)达7.44亿(yì)户(hù)，居于首位(wèi)。

　　有业内人士(shì)对记者表示，《暂行规定》实施(shī)后(hòu)，对于规模超过2000亿元或者投资者数量(liàng)大于5000万个的(de)货币(bì)市场基金(jīn)，监管要求更加严格，基金(jīn)管理人需要增强抗风险(xiǎn)能力(lì)，并明确风险防控与处置机制。这将促(cù)使基(jī)金公司(sī)更(gèng)加注重风(fēng)险管理和产品(pǐn)合规性，提高产品的透明(míng)度和稳定性，从而保护投资者的(de)利益。

　　国信证(zhèng)券指出，《暂行规(guī)定》与资管新规一脉(mài)相承，都是为了(le)提升(shēng)资管机(jī)构(gòu)的风险管理能力(lì)，实现风(fēng)险分(fēn)散化(huà)，防止风(fēng)险过度(dù)集中、对金融安全(quán)产(chǎn)生不利影响。在提(tí)升风(fēng)控水平(píng)的前(qián)提(tí)下(xià)，引导(dǎo)高收益产(chǎn)品打破(pò)刚兑，高(gāo)安全产(chǎn)品收益率回落(luò)至(zhì)与其风险(xiǎn)相(xiāng)匹(pǐ)配的合理水平。随着资(zī)管新规的逐步落(luò)地(dì)，回归本源的(de)主动类资管产品迎来发展良机(jī)，财富管(guǎn)理行业百花齐放。

　　明确附加监管要(yào)求

　　《暂行规定》明确了重见贤思齐下一句是啥，见贤思齐下一句论语要货币市(shì)场(chǎng)基金(jīn)的附加监管要求，指(zhǐ)出(chū)基(jī)金管理人应(yīng)当遵(zūn)循长期稳健的经营和投资理(lǐ)念，确保(bǎo)自(zì)身(shēn)投(tóu)资研究(jiū)、人(rén)员(yuán)配(pèi)备、系统运(yùn)营(yíng)、客(kè)户(hù)服务(wù)、风(fēng)险管理(lǐ)与危(wēi)机应对(duì)等(děng)方面(miàn)的能力水平与重要货币市场(chǎng)基金(jīn)管理规(guī)模相匹配，不得盲目扩张基金规模。

　　值得(dé)注意的是，重要(yào)货币市(shì)场基金的基(jī)金经(jīng)理不(bù)得少于2人。在薪酬考(kǎo)核方面，基(jī)金管理人的高级管(guǎn)理人员、基(jī)金(jīn)经(jīng)理等(děng)相关人员(yuán)的考核评价(jià)、见贤思齐下一句是啥，见贤思齐下一句论语薪酬激励等(děng)不得直接(jiē)或者间接与(yǔ)重要(yào)货(huò)币(bì)市场基金(jīn)的(de)规模相挂(guà)钩。

　　在重要(yào)货币市场基金的(de)投资运作(zuò)指标方面(miàn)，也需(xū)要满足(zú)多项要求。例如，持有(yǒu)一家公司发行的证券市值不得超过基金(jīn)资产净值的5％；投资于具有基金托管人资格的(de)同一商业银行发行的金融工具占基金(jīn)资产净值的(de)比例不得超过15％；主动投资于流(liú)动性受限资(zī)产(chǎn)的规模合计(jì)不得超(chāo)过基金资产净值的 5％；投资组(zǔ)合的平均剩余期(qī)限(xiàn)不得(dé)超过90天；投(tóu)资(zī)组合的杠杆比例不(bù)得超过110％。

　　货币市场基金交(jiāo)易行为管理(lǐ)方面，《暂行规定(dìng)》指出，审慎(shèn)确认大额申(shēn)购申请，避免出现(xiàn)接(jiē)受单一(yī)投(tóu)资者申购申请后(hòu)导致其持有份(fèn)额超过基金总份额(é)5％的(de)情况。

　　而在(zài)风(fēng)险准备(bèi)金方面， 基金管理人、基金托管人(rén)每月从重要货(huò)币市场(chǎng)基金的管理(lǐ)费、托管(guǎn)费(fèi)中(zhōng)计提的风险准(zhǔn)备金比例不(bù)得低于20％。

　　国信证券指出(chū)，《暂(zàn)行规定》是金融防(fáng)风险的(de)重要举措。部分货(huò)币(bì)市(shì)场基金规模较大、投资者数量较多，具有“牵(qiān)一发而动全身”的重要影(yǐng)响，当出现风险事件时，可能会对金(jīn)融市(shì)场(chǎng)的流动性安全产(chǎn)生冲(chōng)击。《暂行规(guī)定(dìng)》无论是从考核机制(zhì)，还是从投资比例、久期、可变现(xiàn)资(zī)产的限制，都是为(wèi)了(le)更高流动性考虑，重要货币市场基金防范(fàn)流动性风险的能力将进一步提升，将(jiāng)有效防止出现2016年部分货(huò)币市场(chǎng)基金类似的流动性风险事件。

　　制定风险应(yīng)对预(yù)案

　　在重要货币市场基(jī)金的风险防控(kòng)和监督(dū)管理机制方面，《暂行规定》也做出了明确的(de)规定。

　　《暂行规(guī)定(dìng)》指出，基金管理(lǐ)人应当综合评估重要货币(bì)市(shì)场基金(jīn)各类风(fēng)险的成(chéng)因、表现及影响，会同(tóng)相关市场主体共同制定合理(lǐ)有效(xiào)的风险应(yīng)对预案。风险应对预案应当报中国证(zhèng)监会备案(àn)，中(zhōng)国(guó)证监会(huì)对(duì)风险应(yīng)对(duì)预案的(de)有效性、合理性、可(kě)行性(xìng)等进行(xíng)评(píng)估(gū)。

　　重(zhòng)要货币市场基金(jīn)发生重大风险的，由中国证监会牵头相关部(bù)门成立(lì)风险处置小组，督促基金管理人及相关市场主体依(yī)据(jù)风险(xiǎn)应对预案等对(duì)重要(yào)货币(bì)市场基金实施风险处置。

　　那么，《暂行规定(dìng)》的(de)实(shí)施对于投资者有什么影响？

　　有(yǒu)业内(nèi)人士对记者表示，《暂行规定》将提高货币基(jī)金的风险管理能力和透(tòu)明(míng)度，降低投(tóu)资(zī)风险。但是，可能会对部分投资者造成(chéng)一(yī)定影响，例如可能会(huì)对一些追求高收益的(de)投资者造成一定冲击。此外(wài)，新规可能(néng)会导致一些货币基金规模较小的产品退出市场，投资者需(xū)要注意选择合适的产(chǎn)品(pǐn)。

　　“《暂行规(guī)定》有利(lì)于保护低风险偏(piān)好(hǎo)的投资者。相对于其他资管产品(pǐn)，货币市(shì)场基(jī)金具有着投资者数量庞(páng)大，风险偏(piān)好较(jiào)低(dī)的特(tè)点(diǎn)。部分规模较大的货(huò)币规模基金如出现风险(xiǎn)事件，或将对社会稳定产(chǎn)生不利影响(xiǎng)。《暂行(xíng)规(guī)定》提(tí)升了重要货(huò)币市场基(jī)金的资产安(ān)全要求，有(yǒu)利(lì)于保护投资者(zhě)利益。”国(guó)信证(zhèng)券(quàn)表(biǎo)示。

　　财信证券指出，《暂行规定(dìng)》施行后，货币市场基金(jīn)的规范化、标准化、投资分散化、安全化(huà)程度(dù)将有(yǒu)提升，未来是(shì)否在公布的重点(diǎn)货币基金名录内(nèi)，可能(néng)是投资者选(xuǎn)择考量的潜在背(bèi)书因素之一。预计全(quán)市(shì)场货币市场基金数量上将有一(yī)定出清，对基金管(guǎn)理人的产(chǎn)品(pǐn)体系结(jié)构布(bù)局、调整(zhěng)也提(tí)出了要(yào)求。

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