本周，沪综指(zhǐ)3400点关口(kǒu)之(zhī)前虚晃一枪，以连跌6天的逼空形态(tài)洗盘，兔年收益消耗殆(dài)尽。乐观来(lái)看，A股下(xià)行更(gèng)多是受中概股拖累，后市(shì)下(xià)跌空(kōng)间不(bù)大。

　　中(zhōng)概股下跌拖累A股(gǔ)急挫

　　截至周(zhōu)四，兔年股市走过3个月行程(chéng)，期间沪(hù)指仅上涨0.65％，似有“兔(tù)子尾巴长不了”之叹。其实，4月下旬行(xíng)情看似疾风(fēng)骤雨，大盘较4月18日峰值仅(jǐn)缩(suō)水约(yuē)3％，上行通道仍在。

　　A股(gǔ)缘何(hé)急跌？或是外围股(gǔ)市下跌(diē)的风(fēng)险输入。作为同(tóng)股(gǔ)同权的两(liǎng)地(dì)上市指数(shù)，恒生AH股A指数(shù)和H指数兔年涨幅分别(bié)为1.7％和-0.7％，A股更(gèng)胜一筹。StockQ全(quán)球股市排行榜(bǎng)数据显示，截至周四，香港中企指数和恒生指(zhǐ)数(shù)过(guò)去3个月(yuè)表(biǎo)现为(wèi)全球垫底，分别下(xià)跌14.1％和12.6％。纳斯达克中国(guó)金龙指(zhǐ)数(shù)周(zhōu)二盘中低位较2月峰值缩水24.7％。

　　中概股表(biǎo)现低迷，主因是美联储(chǔ)加息在即，市场避险情绪上升(shēng)，国际(jì)资金(jīn)从新兴市场撤离(lí)。瑞士瑞联银(yín)行日前将中国股票评级从高配(pèi)下调(diào)为中性(xìng)。从宏观(guān)面看(kàn)，今(jīn)年首季，美国GDP年化环比增(zēng)长1.1％，较上(shàng)季放缓1.5个百分点。剔除食品和能源的核心(xīn)PCE物价指数首季上升4.9％，去年四季度(dù)为4.4％。两大数据预示着美国滞胀(zhàng)隐忧未减，加(jiā)息势(shì)在(zài)必(bì)行。英为财情的美联储(chǔ)利率观测器最(zuì)新数(shù)据显示(shì)，5月4日加(jiā)息25个(gè)基点至5％~5.25％的概率是(shì)85.3％。

　　当滞胀(zhàng)风险显(xiǎn)现，美国对策(cè)是(shì)：以(yǐ)1930年(nián)大萧条以来最快(kuài)速度紧缩货币供应。美(měi)国3月(yuè)M2货(huò)币供应量（未(wèi)经季(jì)节性调整）为20.7万(wàn)亿(yì)美元，同比下降4.05％，为历史最(zuì)大降幅，且是连(lián)续第(dì)四个(gè)月(yuè)收缩。美(měi)联储加息导(dǎo)致金融(róng)资产盈利缩水(shuǐ)，缩表则令流(liú)动性折价效应加剧，在全球(qiú)金融市场催生戴维斯双(shuāng)杀现象。

　　中特估受(shòu)追捧

　　助涨(zhǎng)中字头个股相遇时间的公式 相遇时间怎么求ong>

　　美国(guó)银行业又一张骨牌崩(bēng)塌！第一(yī)共和(hé)银(yín)行股价(jià)周(zhōu)三(sān)盘中最多下跌41.23％至4.76美元(yuán)（对应的总市值为(wèi)8.86亿美元），较2021年11月的历史峰值缩水约(yuē)97.85％。截至一季度末，其实(shí)际存款(kuǎn)较去年末减少约1020亿(yì)美(měi)元，缩水约57.8％。全球银行业危机(jī)频现，让A股机构(gò相遇时间的公式 相遇时间怎么求u)不再抱团银行(xíng)股，银行部分龙头股招行等(děng)承压(yā)，相较而言，工(gōng)商(shāng)银(yín)行兔年(nián)以来表现(xiàn)抢眼(yǎn)，A股股(gǔ)价上涨9.5％。

　　招行和宁波银行股价兔年颓势(shì)，一是二者(zhě)虎(hǔ)年最后3个月(yuè)股(gǔ)价大涨，涨幅(fú)透支了盈利增(zēng)速；二是(shì)“中国特色估(gū)值(zhí)体系”开(kāi)始风行，市(shì)场风(fēng)格转换。但二者市净(jìng)率远高于行业均(jūn)值，难以赋予中特估概念中的(de)回(huí)购(gòu)预期。

　　通(tōng)达信数据显(xiǎn)示，中字头(tóu)指数年内上涨11％，强于(yú)同期上涨(zhǎng)6.36％的沪综(zōng)指，年(nián)K线(xiàn)已是五连阳。其市盈率和(hé)市净率分别(bié)为11.63倍和0.8倍(bèi)，堪(kān)称估(gū)值洼(wā)地(dì)，而沪深京三市A股的市盈率和市净率中位数分别为49.29倍和2.43倍。

　　从政(zhèng)策面来看，让央(yāng)企国企估(gū)值回(huí)归市场(chǎng)均值，已是国家资本新战(zhàn)略。国家外汇局(jú)日前表(biǎo)示(shì)：“无论从市(shì)盈率还是(shì)市净率等指标看，当前A股的估值相对偏低(dī)。”类似表态无疑是为中(zhōng)字头股票点赞(zàn)。

　　典型个股是，当前总市值取代贵州茅台成为市值(zhí)“一哥”的中国移动，流通小盘(pán)+次新(xīn)+绩优概念让其成(chéng)为中(zhōng)特估龙头。

　　五月预期下(xià)跌(diē)空间不大

　　股市(shì)“红(hóng)五月”之说，源自井(jǐng)喷式(shì)牛市(shì)带来的财富记忆。1992年5月21日，上(shàng)交所放开(kāi)15只股票的涨(zhǎng)跌(diē)幅限(xiàn)制，沪指当日(rì)大涨(zhǎng)105.27％。1999年5月19日，沪(hù)指大涨(zhǎng)4.64％，科技股(gǔ)主导(dǎo)的行(xíng)情(qíng)拉开序幕(mù)。

　　自从1991年以(yǐ)来的(de)32年里，沪(hù)指全(quán)年和5月份(fèn)上(shàng)涨的年份分别为18次(cì)和(hé)17次，二者同时上涨的年份有11次。自(zì)2008年(nián)至(zhì)去(qù)年的15年里，红五(wǔ)月(yuè)出现7次，占比为46.7％。期(qī)间5月(yuè)和全年同步飘红(hóng)4次，5月(yuè)份(fèn)这个(gè)风向标已不太灵(líng)光(guāng)。相比(bǐ)之(zhī)下，自(zì)从2008年以来，沪综指4月飘红5次，除了(le)2008年当年下跌65.4％之外，其余(yú)年(nián)份皆(jiē)飘红。截至周(zhōu)四，沪指4月份(fèn)上涨(zhǎng)0.4％，全(quán)年飘红概率不低。

　　以科(kē)技股(gǔ)为主题的(de)红五月行(xíng)情能否再现？关(guān)键在(zài)要看两(liǎng)点(diǎn)：一是(shì)年(nián)内上(shàng)涨逾53％的互联(lián)网指数(shù)能否(fǒu)维持(chí)强势(shì)行情。二是作为A股第(dì)二大行业指数，电气设备板块能否企稳(wěn)。该指数年(nián)内(nèi)跌幅为4％，总市值跌(diē)至5.48万亿元，较历史峰值(zhí)缩水35.5％，占(zhàn)全市(shì)场权(quán)重降(jiàng)低6.52％。不过，龙头宁德时代首季盈利(lì)增长5.58倍(bèi)，周四收盘(pán)较周三低(dī)位上涨一成，或是否极(jí)泰(tài)来。

　　进入4月以来，沪(hù)深两市单日成交始终维(wéi)持在万亿元之上，市场人气(qì)并未退潮，只(zhǐ)是风格轮(lún)换在加速。鉴于大盘重新回(huí)到(dào)W形整理格局(jú)，后市(shì)即使考验3200点(diǎn)附近的半年线和年线关口(kǒu)，下跌空间亦不大。