尽管周五大幅反弹，中(zhōng)证TMT指数自(zì)4月10日以(yǐ)来累计最大跌幅已接近15％。

　　以(yǐ)史为鉴今年(nián)大概率(lǜ)演化为TMT大年 机构预计5月见(jiàn)底后将迎“盛夏攻势”且大概率创新高 逢(féng)低(dī)加仓是最佳策略。

　　围绕今年(nián)TMT行(xíng)情(qíng)，招商(shāng)策(cè)略张夏在4月(yuè)23日研报中测算，本轮(lún)TMT高点(diǎn)出现在4月8日，高点调整幅度已经达到6.8％，截至2023年4月(yuè)7日，计算机、通(tōng)信、传媒(méi)和电子(zi)自(zì)年初(chū)以(yǐ)来的涨(zhǎng)幅分(fēn)别为44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，明显优于(yú)万得全A的表现。由于今年出(chū)现了以AI+代表的大型(xíng)产业趋势，一季度TMT大涨(zhǎng)且有(yǒu)明显超额收益，那么今年演化为TMT大年的概率(lǜ)已经非常大。

　　进一(yī)步来(lái)看，若参考历史的调(diào)整时间和(hé)幅度(dù)，可能(néng)这一轮调整(zhěng)并(bìng)没有结束(shù)。以TMT大年的规律和应对(duì)策(cè)略(lüè)，其中TMT大(dà)年通(tōng)常分为(wèi)“春(chūn)季(jì)躁动”“获利回吐”“盛夏攻(gōng)势”“获利了结”四波行情(qíng)，春季躁动后往往会(huì)有一波(bō)明显的调整，时间在1-2个月(yuè)，幅(fú)度在(zài)20％左(zuǒ)右。

　　以往盛夏攻势开始的时(shí)间来看，每(měi)年四月份到(dào)九、十月份期(qī)间会有(yǒu)一(yī)波主(zhǔ)升。数据显示，2010年(nián)、2013年都是6月底七月初，宁缺毋滥愿遇良人什么意思，各位看官 皆遇良人什么意思到了2014年(nián)、2019年提前到5月下旬(xún)六月初(chū)，2020年调(diào)整比较早，见底也比较(jiào)早是4月初。因此，张夏认为宁缺毋滥愿遇良人什么意思，各位看官 皆遇良人什么意思，在(zài)学习效应的推动(dòng)下，盛夏攻势开始(shǐ)的时间越(yuè)来越(yuè)早。对此，有业内人士预计，基本(běn)在(zài)一季报(bào)披(pī)露(lù)结束(shù)后，假设按(àn)此速度再(zài)调(diào)整一段(duàn)时间，估计在5月基本见底后将迎来(lái)“盛夏攻势”。而面(miàn)对(duì)TMT大(dà)年中的这种调整，逢低加仓是最佳(jiā)策略，因为往往后续盛夏攻(gōng)势大概率创新高。

　　以(yǐ)史为鉴盛夏(xià)攻势或由(yóu)计算机转电子（从(cóng)应用到硬件） 关(guān)注短期维度业绩可(kě)能(néng)超预期的AI赋能消费电子板(bǎn)块受益标(biāo)的。

　　今年业绩密(mì)集披露期结束后，若随着AI+/数字经(jīng)济(jì)/自主可控等(děng)大产(chǎn)业趋势以及(jí)政(zhèng)府支持力度进一(yī)步(bù)加大、资本开支增加、订单(dān)增加(jiā)和产品销量业绩的改(gǎi)善逐渐被市场所确定，则TMT将会重回上(shàng)行趋势，进入(rù)盛夏攻势，而往往这一波盛夏攻势还会创(chuàng)新高。考(kǎo)虑(lǜ)今(jīn)年年初(chū)春(chūn)季躁动是计算机占优，招商证券张夏认为按照历(lì)史经验，要(yào)么(me)计算(suàn)机转电子(zi)（从应用到(dào)硬件(jiàn)、如2010年、2019年），要么计算机强者恒强(qiáng)。

　　国海(hǎi)策略4月9日研报认为，伴随(suí)二(èr)季度(dù)业绩窗口期的(de)到来，市场表现将更(gèng)贴合业绩的相(xiāng)对优(yōu)势，维持TMT是全年主线的(de)判断，并建议关注短期维度业绩可(kě)能(néng)超(chāo)预期的部(bù)分消费板块，电(diàn)子(zi)行业有望体现出(chū)相对优势。

　　从(cóng)细分(fēn)环节(jié)进(jìn)一步来看(kàn)，广发策略4月17日(rì)研报指出，电子(zi)行(xíng)业(yè)在ChatGPT产业链中主要(yào)分(fēn)布位于AI服(fú)务器(qì)及相(xiāng)关电子(zi)产品。

　　对于(yú)AI服务器(qì)，广发策(cè)略(lüè)认为，AI服(fú)务(wù)器是以ChatGPT为代表的大模型进行训练(liàn)/推(tuī)理(lǐ)的(de)算力载(zài)体和基础。数据(jù)量和算力的(de)提升明显(xiǎn)拉升了AI服务器(qì)中(zhōng)存储芯(xīn)片、光模块/光芯片、PCB基板等电子产品的量与价，给相(xiāng)关电子(zi)厂(chǎng)商带来了机(jī)会。国海证券(quàn)同样在研(yán)报中指出，维持(chí)TMT为(wèi)全(quán)年(nián)市(shì)场主(zhǔ)线的判断，相关(guān)领(lǐng)域如AI芯(xīn)片、服务器以及光模块(kuài)等细分赛道(dào)将陆(lù)续迎(yíng)来基本面的确认，估值(zhí)修(xiū)复(fù)尚(shàng)未(wèi)结束(shù)。

　　国联证券4月20日(rì)研报同样表示(shì)，伴随(suí)AIGC模型快速(sù)迭(dié)代，AIGC应用面逐渐越来越广，对于(yú)算(suàn)力的需求将(jiāng)呈现指数级增长，且AI芯(xīn)片国(guó)产(chǎn)替(tì)代速度加(jiā)快(kuài)。建(jiàn)议重(zhòng)点关注(zhù)景(jǐng)嘉微(wēi)、海(hǎi)光(guāng)信(xìn)息(xī)等GPU厂(chǎng)商；海光信息、龙芯中科CPU厂商；寒武纪、国芯科技等(děng)AI芯片厂商。

　　对于光模块、光(guāng)芯片等领(lǐng)域，东北证(zhèng)券4月(yuè)16日研报表示(shì)，AIGC正(zhèng)在催化前述光通信(xìn)重要环节，相关公司将深度受益AI带来的增(zēng)量(liàng)需求。建议关(guān)注国(guó)产光模块龙头公司：中(zhōng)际旭创(chuàng)、新(xīn)易盛、光迅科(kē)技(jì)；高(gāo)速光引擎光器件核心供应商(shāng)天孚通信(xìn)；国产光芯片领(lǐng)军企业源杰科技(jì)。

　　同时(shí)，国金证券樊志远在4月21日研报中同(tóng)样(yàng)看好AI服务器PCB，其测算，AI服务器PCB价值量(liàng)是普通服务器的价值量的(de)5~6倍，随着AI大模(mó)型和应用的落地，市(shì)场对AI服务器的需(xū)求日益增加，市场扩容在即，建议关注沪电股份、生(shēng)益科技、联瑞新材、生益电子、兴森科技等企业。

　　另一方面，对于(yú)相关电(diàn)子产(chǎn)品，广发策略表示，电子厂商亦有望受益于(yú)ChatGPT产业链(liàn)的发(fā)展。在终端应用侧，AIGC将(jiāng)有望为XR、智能音箱、安防等终端设备打(dǎ)开新成长空间。此外，东海证(zhèng)券3月31日研报同样认为(wèi)，AI赋能消费电子趋势明确，估值重(zhòng)塑逻辑(jí)逐步(bù)验证，关注消(xiāo)费电子(zi)景气拐点。

　　对(duì)此，国信证券4月17日研报建议，AI创新持续(xù)催化，关(guān)注AIoT设备(bèi)及服务(wù)器(qì)产业(yè)链。其(qí)中(zhōng)，具备AIGC大语言(yán)模型接(jiē)入潜力的(de)AIoT设(shè)备产业链，包括海(hǎi)康(kāng)威视、传音(yīn)控股、视源股份、康冠科技、歌尔股份、创维数字等(děng)；2）受益于全球算力需求爆发(fā)式增长的AI服务器产业(yè)链(liàn)，包(bāo)括工业富联、沪电(diàn)股份(fèn)、环旭电子、东山精密、闻泰科技、鹏鼎控股等；3）创新产(chǎn)品频发催(cuī)化(huà)的VR/AR产业(yè)链，推荐歌尔(ěr)股份、三(sān)利谱、创维数字等(děng)；4）景气度筑(zhù)底、消费复苏预期强化的智能手机产业链(liàn)，包(bāo)括光弘科技、闻泰科技、传音控股、顺(shùn)络(luò)电(diàn)子、东山精(jīng)密等。

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