近日(rì)，有(yǒu)焦化(huà)企业发告知函(hán)称，因(yīn)亏损严重，对于钢企(qǐ)提降50元/吨(dūn)的行为暂不接受。

　　记者注意到，从(cóng)今年4月1日起，焦炭开启首轮降(jiàng)价，并正(zhèng)式进入降价通道，5月17日，河北部分钢厂(chǎng)开启焦炭(tàn)第8轮提(tí)降，降幅(fú)50元/吨，要求18日(rì)0时起(qǐ)执行(xíng)，而后山东主流钢厂(chǎng)跟(gēn)进。截(jié)至目前，焦炭(tàn)已有8轮降价(jià)落(luò)地(dì)，港(gǎng)口准一级湿熄焦平仓价累计下调670元/吨(dūn)，跌幅达24.7％。同(tóng)期(qī)，焦(jiāo)炭(tàn)期货2309合约(yuē)下跌404.5元/吨，跌幅(fú)15.3％。

　　宝城(chéng)期(qī)货煤焦研究员阮俊涛认为，近两(liǎng)个月来，焦炭期货的(de)下跌是宏观、产业等多(duō)因(yīn)素(sù)共同(tóng)作用(yòng)的结果。首先，宏观层面，3月上旬美国硅谷银(yín)行暴雷(léi)，多数大宗商品价格下(xià)跌，同时(shí)国内宏观强预期(qī)在经过1—2月(yuè)的反复发酵后(hòu)，市场对今年的定性逐渐转向(xiàng)“弱复苏”，这也使得(dé)黑色系商品交易需求(qiú)利多的信心不足。其次，产业(yè)层面，今年煤焦最大产业利空来(lái)自(zì)焦煤的(de)进口，3月(yuè)份澳洲焦煤近2年来首次通(tōng)关，并(bìng)于4月进一步改善。蒙煤、俄煤3月份的进口量也出现较大(dà)增(zēng)长。根据海关总(zǒng)署统计，今年3月(yuè)我国(guó)共计进口炼焦(jiāo)烟煤964.7万吨，同比(bǐ)增156.4％，占3月焦煤总供(gōng)应(yīng)的17.5％，去年同期仅为7.8％。同时，该进口量也几乎是近10年来的(de)最高水(shuǐ)平，仅次于2020年1月(yuè)的981.3万吨。进口焦煤的大量释放削弱了国内煤企的(de)议价能力，焦炭成本支(zhī)撑坍塌，驱动焦炭期货下行。最(zuì)后，4月以来(lái)，在铁水产量(liàng)不断(duàn)走高(gāo)的(de)同(tóng)时，黑色(sè)终端(duān)需求表现一般，国(guó)家统计局公布的房屋新开工(gōng)、施工(gōng)面(miàn)积同比大幅回落，继而(ér)引(yǐn)发了市场对(duì)煤、焦、钢产业链的负反馈担(dān)忧。综上所(suǒ)述，焦炭成本端、需求端均有明(míng)显利空驱动，叠加(jiā)宏(hóng)观支撑不足，多因素共振(zhèn)带动(dòng)焦炭期货主力合约持(chí)续下行。

　　“焦炭价格(gé)此轮下跌，并不是(shì)自身的供需矛(máo)盾驱(qū)动，而是(shì)受焦煤的拖累。焦煤因(yīn)国内产量稳增和进口(kǒu)量大增，供需关系逐步向宽松转变(biàn)，致使(shǐ)煤价自年初就开始呈偏弱(ruò)走势运行。其(qí)间，受内蒙古地(dì)区(qū)煤矿事故影响，煤价经历短(duǎn)暂反弹后开始加(jiā)速回落。另(lìng)外，下游钢材(cái)需(xū)求表现不及预期，钢(gāng)价承压回调致使(shǐ)钢厂利润收缩，遂通过调降(jiàng)焦价(jià)将需求压(yā)力向原(yuán)材料端传导。因此，在失去成本支撑、下游施压的双重作用下，焦价持续下跌(diē)。”中钢期货煤焦研究员冯艳成(chéng)说。

　　记者从受访(fǎng)人(rén)士处获悉，本周焦煤价格率先(xiān)出现触(chù)底反弹，而(ér)焦(jiāo)价(jià)连跌8轮后，个别(bié)地(dì)区焦企出(chū)现亏损。同(tóng)时，近期焦炭期(qī)价(jià)的反(fǎn)弹给出升水现货空(kōng)间，买现卖(mài)期套利需求增加对现货市场信心有所提振(zhèn)，刺激焦企有提涨意愿，但短期(qī)全(quán)面提涨并成功落(luò)地的概率较(jiào)小，主要原因是目前焦企整体盈利(lì)情(qíng)况(kuàng)尚(shàng)可，焦炭主产区山西省焦企平均吨焦盈利接近140元，而(ér)下游钢材需求并未出(chū)现(xiàn)明显好转，钢厂整(zhěng)体盈利情况一般(bān)，对焦炭(tàn)则(zé)保持按需采购(gòu)节奏。

　　部(bù)分焦化企(qǐ)业开始提(tí)涨(zhǎng)，能否(fǒu)提涨成功？冯(féng)艳成认为，提涨的是内蒙古某焦企，国内(nèi)焦企生产成本(běn)和焦化利润会(huì)因为(wèi)地区、设备区别(bié)而存在很大差异。相对(duì)而言，内蒙古(gǔ)非主流(liú)焦化企业的副产(chǎn)品较(jiào)少，整体产线的经济(jì)性(xìng)一般，对降价的承(chéng)受能力偏低(dī)，也因此率先开始提(tí)涨(zhǎng)，不过对整(zhěng)体市场影(yǐng)响有(yǒu)限。

　　阮俊(jùn)涛也认(rèn)为，在焦企未出现大幅亏损或需求明显增加的情况(kuàng)下，焦价提涨难(nán)度较大。

　　记者了解(jiě)到，5月下(xià)半(bàn)月以来钢厂检修减产节奏放缓，个(gè)别地区钢厂计划(huà)复产(chǎn)，日均铁水(shuǐ)产量(liàng)尚保(bǎo)持(chí)在偏高水平，这意味着煤焦刚(gāng)性需(xū)求较好，但(dàn)钢(gāng)厂(chǎng)持续采(cǎi)取低原料库(kù)存(cún)策(cè)略，致(zhì)使目前煤矿(kuàng)、洗(xǐ)煤(méi)厂(chǎng)端焦(jiāo)煤(méi)库(kù)存以及焦企端焦炭库存均处于往年同期(qī)高位，钢厂端(duān)焦煤、焦炭(tàn)库存则处于较低(dī)水平，煤焦近期(qī)供应也有适(shì)当(dāng)的(de)减(jiǎn)量，以缓解自身高(gāo)库存(cún)的压力。基(jī)于此种库存格局(jú)，煤焦的议价主(zhǔ)动权仍掌(zhǎng)握(wò)在(zài)钢厂端(duān)。

　　现货提涨(zhǎng)，期(qī)货为何反(fǎn)而(ér)大跌(diē)呢？阮俊涛认为，近期由于(yú)国(guó)内外焦(jiāo)煤价格倒挂，贸易商进(jìn)口积极性(xìng)较低，导致焦煤供应短期内(nèi)有收缩趋势(shì)，不(bù)过(guò)焦企也处于(yú)主动限产状态，焦煤供需矛盾(dùn)并不突出(chū)。焦炭本周供减需(xū)增，基本面边(biān)际(jì)改善，但钢联危楼高百尺的危是什么意思，危楼高百尺的危是什么意思是危险还是高公布的(de)铁(tiě)水日(rì)产量依然维(wéi)持(chí)接近240万吨的水(shuǐ)平，在终端需求表现(xiàn)一般(bān)的(de)背景(jǐng)下，焦炭需求仍有转弱(ruò)预期。中长期来看，考虑(lǜ)粗钢(gāng)平控要求，今(jīn)年全年焦煤供需格(gé)局大概率仍(réng)将明(míng)显(xiǎn)宽松，且蒙煤实际生产成本较(jiào)低，三季度(dù)蒙(méng)煤中长协重新定价后，预计进口量会(huì)得到改善。因(yīn)此，虽然焦煤现货价格(gé)因(yīn)蒙煤减量而有所企稳(wěn)，但期货市场氛(fēn)围仍(réng)难言乐观(guān)，导致期货和(hé)现(xiàn)货短(duǎn)暂劈叉(chā)。

　　“从价格表现上看，前期煤焦跌幅(危楼高百尺的危是什么意思，危楼高百尺的危是什么意思是危险还是高fú)明显大于板块内其他品种(zhǒng)，估值相对偏低，这也(yě)使得(dé)继续杀估(gū)值(zhí)的驱(qū)动(dòng)明显减弱，而估值修复(fù)配(pèi)合近期焦煤进(jìn)口(kǒu)减量、钢厂复产等消息(xī)，刺(cì)激(jī)煤焦(jiāo)价(jià)格出现(xiàn)反(fǎn)弹，但考虑到目前(qián)钢材(cái)需求依然乏力，钢厂(chǎng)复(fù)产将会再次(cì)加(jiā)重其供需压力，需求负反馈仍将会向(xiàng)原(yuán)材料端传导(dǎo)，对煤(méi)焦价格(gé)形(xíng)成压力。”冯艳成说，短期(qī)煤焦交易逻辑变化较快，价(jià)格波动(dòng)剧烈，预计仍将(jiāng)以底(dǐ)部区间振(zhèn)荡走势(shì)为(wèi)主；中长期来看(kàn)，煤焦供需趋于宽松的预期未变，在估值回升后(hòu)仍将是板块内空(kōng)配(pèi)最佳品种。

　　对于(yú)煤焦后(hòu)市(shì)，阮俊(jùn)涛认为，目前煤焦有三(sān)条主线(xiàn)：一是焦煤供应宽松，并给(gěi)焦炭(tàn)带来(lái)成本(běn)端压力；二(èr)是终端需求存疑，负反馈风险并未(wèi)化解(jiě)；三是海外衰(shuāi)退预期如何演(yǎn)绎。目前来(lái)看，焦煤(méi)供应宽松是大概率(lǜ)事件，且(qiě)4月地产数(shù)据(jù)表现依(yī)然(rán)一般(bān)，负反馈以(yǐ)及(jí)粗钢平控都是压(yā)低铁水产量(liàng)的可能(néng)因素，因此煤焦即便(biàn)出现超跌反弹，中(zhōng)长期来看也是(shì)易(yì)跌(diē)难涨。

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