北京时间5月6日(rì)晚(wǎn)，伯克希(xī)尔·哈撒韦(wéi)召开年(nián)度股东大会。公司董事长93岁的沃伦·巴菲特和副(fù)董事(shì)长——99岁的查(chá)理(lǐ)·芒格先生，一边吃(chī)喜诗糖果，一边回答了来(lái)自(zì)全球(qiú)投资者5个多小时的(de)互动提问(wèn)。

　　在这次股东会中，两位奥马哈“先知”再度和投资者(zhě)分(fēn)享了投(tóu)资(zī)、成(chéng)功以(yǐ)及长寿的秘创造的意思是什么三年级下册，创造的意思是什么最佳答案诀，并就市场关注(zhù)的AI、新能源(yuán)、美(měi)国(guó)银行危(wēi)机、苹果以(yǐ)及公司“接班人(rén)”等(děng)热(rè)点话题(tí)进(jìn)行了探(tàn)讨(tǎo)。

　　例如，巴菲特在股东(dōng)会上表示(shì)，他和芒格依(yī)然(rán)高(gāo)度看好(hǎo)苹(píng)果公司。“如果让消费者选(xuǎn)择，是(shì)放(fàng)弃第二台车，还是放弃iPhone，我(wǒ)想大多数人会放弃第二辆车(chē)。这是(shì)消(xiāo)费者(zhě)行为对苹(píng)果公司带来的机会。”

　　同时，也(yě)谈到了台积电在产业链中的重要位置。巴菲特认为，“目前没有一(yī)家(jiā)公司可以与台积电相比拟(nǐ)，这家(jiā)公司拥有非凡的(de)领导(dǎo)地位。”

　　为了让读者能够在第一时间获取(qǔ)本次股东会最新(xīn)观点，筛选出40条核心精华内容，以(yǐ)飨(xiǎng)读者。

　　重点企业(yè)背(bèi)后价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址要(yào)比后(hòu)者好许多

　　会(huì)上，巴菲特说(shuō)，“伯克希(xī)尔买卡车加油站Pilot比英(yīng)国石油(yóu)买Travel Centers贵的原因是，买(mǎi)Pilot是一(yī)个(gè)分成三个阶(jiē)段的(de)交(jiāo)易，第一个阶段价格很(hěn)好，第二个阶段由于他们去年优异的业绩对卖家很有利。

　　自从我们在 2017 年购买了Pilot 的股(gǔ)份(fèn)以来(lái)，这部分股(gǔ)份已进行了“股(gǔ)权”会(huì)计处理。2023年初(chū)，伯克希(xī)尔将购买Pilot的(de)额外权益(yì)，这将使我(wǒ)们的所有权提高到80％，并导(dǎo)致我(wǒ)们在财务(wù)报表中(zhōng)充分整(zhěng)合(hé)Pilot的收益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理(lǐ)，Pilot的选址要比后(hòu)者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有多个

　　具备沃尔(ěr)玛一(yī)样分销能力的分(fēn)销商(shāng)

　　巴菲特(tè)表示，“沃尔玛的分销做(zuò)的很好，我们有很多产品(pǐn)供应给它，但(dàn)有(yǒu)些(xiē)产品(pǐn)很难让人们只去沃尔(ěr)玛购买，我们也(yě)会(huì)把产(chǎn)品的分销渠道多元化(huà)，我们希望能够拥有多个具备沃(wò)尔玛一样分销(xiāo)能力的分(fēn)销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜(xǐ)诗糖果(guǒ)虽(suī)然(rán)有101年的历史(shǐ)，

　　但其魔力也不是无限(xiàn)的

　　再谈自身钟爱的喜诗糖果，巴(bā)菲特(tè)说，“喜诗糖(táng)果当前面临的问题不在于是否开新(xīn)店。我和查理为了把(bǎ)这个品(pǐn)牌(pái)推(tuī)向(xiàng)全球(qiú)做过很多尝试，每(měi)次我们都(dōu)是(shì)在最初觉得走(zǒu)对了方(fāng)向，但后来(lái)发(fā)现还(hái)是不行(xíng)。喜诗(shī)糖果有101年的(de)历(lì)史，虽然有自(zì)己(jǐ)的魔力，但魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格(gé)：电(diàn)影行业经营难题比(bǐ)较多(duō)

　　关于电影(yǐng)和迪士尼，芒格说，电影(yǐng)行业(yè)是一个(gè)（经(jīng)营）非(fēi)常困难的行业，是（竞争）非(fēi)常严峻的行(xíng)业。“举个例(lì)子，假如疫情前有70％的(de)业务，随着(zhe)疫(yì)情的来临，客流量减少了，但(dàn)电影院不能减少影片供应(yīng)，也不能减少其他消(xiāo)耗(hào)品供应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视(shì)暴雪的事情上(shàng)

　　微软已经做得非常出(chū)色了

　　有投资(zī)人提问，伯克希尔出(chū)售动视暴雪股份是(shì)否影响到了微软对其的收购(gòu)？对此，巴菲特回复：“伯克希尔所(suǒ)有监管要求下应(yīng)披露的事项都已在13-F或10Q文件里写(xiě)明(míng)了。至于微(wēi)软，我认为他们已经做(zuò)得非常出色了，为了达成这笔收购，微软与(yǔ)英国有(yǒu)关部(bù)门积极地(dì)进行了合作，但这(zhè)并不(bù)代表(biǎo)他们最终一定(dìng)会成功，这也(yě)不是(shì)愿意(yì)多花钱就能(néng)解决的问题。我还(hái)不清楚最终(zhōng)结果会如何，但即使(shǐ)这笔收(shōu)购最终没有成功(gōng)，也(yě)不代表微软或(huò)动视暴雪有任何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果公司，

　　其在伯克希尔(ěr)持仓(cāng)占比(bǐ)已超(chāo)过了能源(yuán)业务

　　在股(gǔ)东大会上，巴菲特(tè)高度肯定了(le)苹(píng)果公司。他(tā)说，“苹果(guǒ)公司在我们(men)仓位中的占(zhàn)比(bǐ)超(chāo)过了能源业务(wù)。虽然我(wǒ)们持有苹果的股份占比不高，但每年的权重都(dōu)在增(zēng)加。我不懂手机，但(dàn)我能(néng)看明白消(xiāo)费者的(de)习惯。如果让消(xiāo)费者选是放弃买手机还是(shì)放(fàng)弃买汽车，我想很多人会选放弃汽车。”

　　“我们不知道未来趋势会如何发展，但我们知道什么是正(zhèng)确的价格(gé)，我们可(kě)以在消费(fèi)者行为方面(miàn)做一定(dìng)的预(yù)测，以及(jí)它(tā)对企业(yè)的(de)威胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特：在(zài)买第二辆车(chē)和买iPhone之间选择，多数人可能会选择放(fàng)弃买车

　　有投资者对于苹(píng)果(guǒ)占(zhàn)伯克(kè)希尔组合的35％表示(shì)担忧(yōu)，认为(wèi)这已经接(jiē)近了危险范围。

　　对此(cǐ)，巴菲特(tè)肯定地(dì)表示(shì)，“你的美元(yuán)是(shì)好的。”以此来表示(shì)，这笔投资是没问题的(de)，甚至(zhì)是非常有机会的。“铁路、能源和喜诗糖果等(děng)都是生意，而苹果的商业(yè)模式更好。消费者(zhě)花钱的时候(hòu)都有自己的喜(xǐ)好，有些人会花1500美(měi)元买一部(bù)手机，同样，也有人花3.5万美元买第二辆车(chē)。我(wǒ)认为，如(rú)果他(tā)们要么放弃第(dì)二辆车，要么放弃(qì)他们的(de)iPhone，我想，他们会放(fàng)弃第二辆(liàng)车(chē)。”

　　08.

　　巴(bā)菲特：在芯片行业台(tái)积(jī)电拥有(yǒu)非凡的领导地(dì)位(wèi)

　　《红周刊》事前发(fā)送了提问，想(xiǎng)了解伯(bó)克希尔在(zài)一个季(jì)度内快(kuài)速买(mǎi)入卖出台积电的原因。在(zài)问答(dá)环节(jié)，巴菲特对此进行了说明(míng)，在他看来台积(jī)电是世(shì)界范围(wéi)内管理最完善且(qiě)最重要(yào)的公司(sī)之一，即(jí)使是5至20年后也不(bù)会(huì)变。

　　“我重(zhòng)估过，尽管很多人想要提高美国的芯(xīn)片(piàn)产能，但(dàn)我认为(wèi)，它(tā)只能留在（中国）台湾(wān)地区。我们(men)通过Allegheny购买的一(yī)家子公司参与了亚利桑那州的部分芯片工作(zuò)，但至(zhì)少在我(wǒ)看来，目前(qián)我们(men)没(méi)有(yǒu)一(yī)家(jiā)公司可以(yǐ)与台积电比拟，这家(jiā)公司拥有(yǒu)非凡的领导地位。何况它们还(hái)拥有(yǒu)一位(wèi)91岁的创(chuàng)始人(rén)，这家公司(sī)非常棒。”

　　关于电动(dòng)车

　　09.

　　巴菲(fēi)特：马(mǎ)斯(sī)克高估了自己，

　　可他(tā)是天才

　　有观众(zhòng)问巴菲(fēi)特，你是(shì)否(fǒu)认(rèn)为埃(āi)隆·马(mǎ)斯克高估(gū)了自己？巴菲特的回答是(shì)，“是的(de)，我(wǒ)认为(wèi)埃隆(lóng)·马斯克高估了自己，但(dàn)他很有(yǒu)才华。所以，他(tā)高估了(le)一个不(bù)需要高估就(jiù)能成为天才的人。他真(zhēn)的很(hěn)聪明，我想他的(de)智商可(kě)能会超过(guò)170。”

　　“他梦想完成(chéng)一些（伟大的）目标，他喜欢(huān)接(jiē)受不可能的目标。我(wǒ)们的不(bù)同之处在于，我(wǒ)想(xiǎng)要(yào)的不多，我(wǒ)在寻(xún)找简单、确(què)定性高的工(gōng)作，我(wǒ)不想要那么(me)多的失败。但(dàn)埃隆(lóng)·马斯克需(xū)要狂热(rè)，致力于解(jiě)决不可能的问题(tí)。我喜欢(huān)我现在的(de)生活方式，我不喜欢和他在一起，他也(yě)不喜(xǐ)欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格(gé)：电动汽车即将大获成功，

　　但我(wǒ)并不喜欢

　　关于新(xīn)能源和汽车(chē)厂商，巴菲(fēi)特表(biǎo)示，“很长一段时间内，我和查理(lǐ)都觉得，汽车(chē)行业(yè)太艰难(nán)了。例如福特(tè)汽车公司(sī)，曾经亨(hēng)利(lì)·福(fú)特看起来拥有(yǒu)整个世界，但20年后，他们正在赔钱。前几天(tiān)，我读了通用汽车公(gōng)司1932年的年度报告，其中显示(shì)，他们有19000个经销商，而当时人口大约是1.2亿(yì)左右。现在美国有3.3亿人，所有汽(qì)车(chē)品(pǐn)牌只创造的意思是什么三年级下册，创造的意思是什么最佳答案有18000左右(yòu)个经销商。此外(wài)，美国的汽车公司还(hái)会面临(lín)来自世界各地(dì)的(de)竞争。”

　　芒格补充道，“但(dàn)事实也(yě)并非(fēi)如此，法(fǎ)拉(lā)利就处(chù)于(yú)一个特殊的位(wèi)置(zhì)。虽然我们觉得(dé)，汽车不是一个吸引人的行业，但(dàn)电(diàn)动汽(qì)车即将大(dà)获成功。现在它带来了巨大的成本(běn)和(hé)巨大的风险，但我不喜欢(huān)巨大的(de)资金成本和巨大的风险(xiǎn)。”

　　关于(yú)新技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工(gōng)智能持怀疑(yí)态度(dù)

　　在回(huí)答新(xīn)加坡(pō)投资者关(guān)于人工智能的问题时，芒格表示，如果你到中国(guó)的比亚(yà)迪工厂去看(kàn)一(yī)看(kàn)，会发现自动(dòng)化(huà)操作程度非常(cháng)高(gāo)，但我还是(shì)觉得用人可能更(gèng)好，因为人工智能并不能取代很多领域的人才。

　　巴菲特也表(biǎo)示(shì)，人工智能虽然可以做一些令人(rén)惊奇的事情，比(bǐ)尔(ěr)盖茨(cí)也曾带我去看微(wēi)软的产(chǎn)品(pǐn)，但这类产品(pǐn)仍不完善，譬如目前(qián)还(hái)不(bù)能讲笑(xiào)话。发明AI的初衷是好(hǎo)的(de)，但(dàn)很多(duō)事情是不能掌控的。人工智(zhì)能可(kě)以(yǐ)改变(biàn)全世界，但它(tā)并不能改变人类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取(qǔ)超额收益的机会在降低(dī)，

　　但总会有新技(jì)术(shù)创造(zào)新(xīn)机会(huì)

　　巴菲特说，“现在(zài)赚(zhuàn)取超额收益的机会在相对降低，但这并(bìng)不代表没有(yǒu)投资机(jī)会。从(cóng)1940年到现(xiàn)在，无论汽车、工(gōng)业(yè)、飞机以及能源等领域都(dōu)有新的改(gǎi)变，新的事(shì)物永远(yuǎn)在(zài)不断出现(xiàn)，而且会取(qǔ)代一些原有的技(jì)术，因此(cǐ)，在这(zhè)其(qí)中(zhōng)会存(cún)在很多(duō)机会(huì)”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能源方(fāng)面

　　做了很多投入，但还远(yuǎn)远不够

　　针(zhēn)对(duì)新(xīn)能(néng)源(yuán)前景(jǐng)，巴菲特说，“之(zhī)前(qián)买(mǎi)下伯克希尔能源这家公司，就是希望能够帮助解决一些(xiē)环境方面的问题。从传统能源向新能源的(de)转变，我们在这个方面做了非常(cháng)多的投入。不过，现在做(zuò)的还远(yuǎn)远不够。”更多精(jīng)彩(cǎi)观点请关注(zhù)证(zhèng)券市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年(nián)的碳足迹

　　与2005年(nián)相比(bǐ)降低50％

　　伯(bó)克希尔(ěr)哈(hā)撒韦非(fēi)保(bǎo)险业务副董事长格雷格(gé)·阿贝尔(ěr)表示，“我们(men)现在正(zhèng)在经历(lì)能源行(xíng)业的(de)变(biàn)革，全球都是如此，我们有3家(jiā)美国的公共事业公司，我(wǒ)们(men)希望能够(gòu)在(zài)全国的每一个州制定不(bù)同的(de)计划，然后将这些计划进行(xíng)整合。我们也将我们的目标进行了同步规划，我们希望2030年的碳足迹与2005年相比能够降(jiàng)低50％。这是我们在公共(gòng)事业方面希望能够取(qǔ)得的成绩(jì)，但(dàn)这个过程(chéng)是(shì)不(bù)容易的”。

　　关于美国银行(xíng)危机

　　15.

　　硅谷(gǔ)银行事件引发的蝴蝶效应

　　会(huì)扰乱世(shì)界金融体系(xì)

　　在针对投资(zī)者提出的硅谷银行破产事(shì)件会(huì)带来怎(zěn)样的(de)经济后果(guǒ)时，巴菲(fēi)特表示，这是灾(zāi)难(nán)性的，即(jí)使联邦(bāng)存款保(bǎo)险公(gōng)司的限(xiàn)额是25万(wàn)美元(yuán)，这是(shì)法(fǎ)令(lìng)的规定(dìng)，但(dàn)这不(bù)是美国的(de)行为方式，就像他们(men)不会让债(zhài)务(wù)上(shàng)限导致(zhì)世界陷入混乱一样。他判断FDIC不(bù)会(huì)有(yǒu)人愿意公开向美国公众(zhòng)解释(shì)为什么只有(yǒu)25万美元(yuán)有“存款”保(bǎo)险，这次事件引发的后续问题会扰(rǎo)乱世界金融(róng)体(tǐ)系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑感到担忧，

　　这是不应(yīng)该发(fā)生(shēng)的

　　巴菲特说(shuō)，“银行业一直(zhí)以来(lái)的(de)情况都非(fēi)常相似(shì)，恐(kǒng)惧总(zǒng)是会传染(rǎn)的，我(wǒ)父亲(qīn)在1931年因为银(yín)行挤兑而失去了(le)工作。不过，这些年来，银行系(xì)统发(fā)生了很大变化。二(èr)战后(hòu)的那(nà)一年，有(yǒu)多达(dá)2000家银(yín)行倒闭，也(yě)是在那时，我们做(zuò)了一件非常明智的事情，就是成立联邦存款保险公司。现在已经是2023年(nián)了，人们仍（对银行(xíng)挤兑(duì)）感(gǎn)到担忧，这(zhè)是不应该发生的(de)”。

　　17.

　　美联储(chǔ)多(duō)次修改(gǎi)规则

　　导(dǎo)致银行系统(tǒng)风险增(zēng)加

　　巴菲特(tè)说，“美联储被赋(fù)予了制定(dìng)保证金要(yào)求的(de)责任。他们改变了很(hěn)多(duō)次保证金要求，因为我们(men)都知道，借了很多钱的(de)人会给银行系统带(dài)来危险”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美联储(chǔ)解决不(bù)了财政问题

　　由于美联储(chǔ)投放的天量流动(dòng)性，引发了严重的通(tōng)货膨胀，市场普遍(biàn)在批评美联储失职。不过(guò)，巴菲特(tè)却(què)认为(wèi)，问题不在美联储(chǔ)，“他(tā)们(men)无法解决财政问题(tí)，他(tā)们(men)正在履行其职能。现金也不(bù)是垃圾。”

　　不过芒格对此也不很乐观，他表示，我(wǒ)们在第二(èr)次世界大战中付出了(le)代价。我们(men)每个人，包(bāo)括学校(xiào)的孩子和其他人，也包括(kuò)我自己。我(wǒ)们(men)购买了(le)最初所谓的(de)战争债券、国防(fáng)债券和储蓄债券等等。如果不停印(yìn)钞票，我(wǒ)无法(fǎ)预计宏(hóng)观环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴(bā)菲(fēi)特谈美(měi)国(guó)银行危机：

　　银行(xíng)可以有新发明，但要恪守旧的价值观

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“银行(xíng)业可(kě)以有各种各样的新发(fā)明，但它(tā)需(xū)要有旧的价值观。我们不(bù)知(zhī)道会发(fā)生什么，因为(wèi)在目前的情况下(xià)，可能(néng)会发(fā)生很(hěn)多事情。你(nǐ)必须有惩(chéng)罚(fá)，打击那些制造问题的人。如果他(tā)们承担了不该承担(dān)的风险，如(rú)果你要改(gǎi)变人们未来的(de)行为方(fāng)式，风(fēng)险就必须落在他(tā)们身上(shàng)”。

　　20.

　　巴(bā)菲特(tè)：50多年前，

　　我们准(zhǔn)备买下许多(duō)银行(xíng)

　　巴菲特说，“如果你遵循健全的银(yín)行投资方法，不做别人做的一些风险性事情，银行可能是(shì)一个非(fēi)常不错(cuò)的投(tóu)资。最(zuì)初(chū)在1969年，查(chá)理(lǐ)和我以1900万(wàn)美元投资了(le)一家银行。如果(guǒ)1970年的《银(yín)行(xíng)控(kòng)股公司修正(zhèng)法案》没有通过，我(wǒ)们最终(zhōng)可能(néng)会(huì)拥有许多(duō)银行，而(ér)不是许多保险公(gōng)司”。

　　21.

　　巴菲特：当人(rén)们对货币(bì)失(shī)去信心(xīn)，

　　这(zhè)不(bù)会是(shì)一(yī)个好(hǎo)现象

　　针对去美(měi)元化(huà)与“放水”，巴菲特说，“美元是储备(bèi)货(huò)币(bì)，我看不到任何其他货币能够(gòu)取(qǔ)代它。我觉得没人能理(lǐ)解(jiě)现在的情(qíng)况，只有鲍威尔（美联储(chǔ)主(zhǔ)席）可能比我们更清楚，但是他也不能完全控制(zhì)我们的财政(zhèng)政策。当疫情发生的(de)时候，并没有人知(zhī)道(dào)需要(yào)印多少数额(é)的货币才(cái)能(néng)解决(jué)问题，而直到它失控。人们会对(duì)货币失去信心，他们的行为(wèi)方式可能会完全不同。我们无法预测(cè)，但我们(men)知道这不是一个(gè)好现(xiàn)象”。

　　关于大周期(qī)行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家保(bǎo)险公司

　　巴菲特表示，过去(qù)10年，虽然(rán)有很多上市公司涉(shè)及保险业务，但(dàn)没有一家是自己愿意去投的。虽然(rán)有(yǒu)人(rén)诟(gòu)病盖可保(bǎo)险已经是一家(jiā)技术公司，但在我们看来，其依然是(shì)一(yī)家保险公司。他同时解释(shì)，盖(gài)可(kě)在技术方(fāng)面需要做的工作要比想象的多很多。

　　作为政府雇员(yuán)保险公司(sī)，盖可第一(yī)季(jì)度业绩表(biǎo)现得非常好(hǎo)，这背后有两(liǎng)个原因，首先是减(jiǎn)少了(le)前一年的保险准(zhǔn)备金，其次一季(jì)度还是汽车保险的旺季(jì)，此(cǐ)外(wài)在远程信息处理方面，盖可也取得了长足的进(jìn)步。

　　23.

　　伯克(kè)希尔在商业地产领域

　　从(cóng)来就(jiù)不特别活(huó)跃

　　在回答(dá)有投资者(zhě)提(tí)出的(de)商业(yè)地产损失情况有多严重(zhòng)，和伯克希尔(ěr)是否会(huì)在(zài)商(shāng)业(yè)地产(chǎn)领(lǐng)域更活跃(yuè)时(shí)？巴菲特表示，伯克(kè)希尔在商业地(dì)产领域从来不是特别活跃，因(yīn)此也不会受到(dào)不良贷款等一系列负面(miàn)因素影(yǐng)响。

　　但美国和世界很多地方市中心的(de)空洞(dòng)化却是(shì)非常严重(zhòng)的，它会(huì)影(yǐng)响很多(duō)人。建筑(zhù)不会消失，但(dàn)所有(yǒu)者会变化，人(rén)们(men)总是喜欢买没(méi)有追(zhuī)索权的房(fáng)地(dì)产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿铁路(lù)的重点是(shì)

　　以安全的方式恢复长期运营

　　在回答有投资(zī)者提(tí)出的(de)伯(bó)灵(líng)顿北方圣(shèng)太菲铁路公司面临的机遇和(hé)挑(tiāo)战时？巴菲特表示，他密切关(guān)注这一团队的运营指标，其中不仅有美国的铁路，而(ér)且(qiě)还有加(jiā)拿大的铁(tiě)路(lù)。

　　他强调：“2022年(nián)因为(wèi)疫情(qíng)确实经(jīng)历了一(yī)段(duàn)困难(nán)时间，但好在(zài)我们(men)走(zǒu)出疫(yì)情和供应方面的挑战，不过还面临劳工问题和(hé)其他一些问题。我们的团队优先考虑的(de)是恢复铁路的长期(qī)运营，而不(bù)是短(duǎn)期专注于在20年内达到某(mǒu)一运营指标(biāo)，要长期为(wèi)客户提供可持(chí)续(xù)的优(yōu)质服务。”

　　复盘投资(zī)之路

　　25.

　　伯克希(xī)尔的历史(shǐ)上

　　没有一次情绪化投资决定

　　在回答(dá)有没有因为情绪作出(chū)错误(wù)的(de)投资决(jué)定(dìng)时，巴菲特表示：“虽然在生活中谁都不想(xiǎng)成为一个没有感情的(de)人，但肯定想在做投资(zī)或(huò)商业决定时成为一个没有感情的人。

　　26.

　　伯克(kè)希尔投资并创造了

　　超(chāo)过5000亿美元的股东权益

　　巴(bā)菲(fēi)特强(qiáng)调：“如果我们(men)拥有(yǒu)更多的企业(yè)，企业赚更多的(de)钱，作为股(gǔ)东的份额，作(zuò)为伯克希尔的所(suǒ)有者，每年都在(zài)增加，而投资(zī)者不(bù)需(xū)要花任何(hé)钱。我们投资(zī)并创造了超过5000亿美(měi)元的股东权益和超过(guò)300亿美元(yuán)的运营收益。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特：我们收购的机会是非常有(yǒu)限的

　　关于是否对(duì)持有的超过(guò)1000亿美元的(de)现金(jīn)充满信(xìn)心(xīn)？巴菲(fēi)特回答(dá)道，为什么要派发(fā)现金？我们感兴趣的、真正想做的是收购伟(wěi)大的企(qǐ)业。我们可以做到以500亿或750亿美元(yuán)的价格，收购一(yī)家价值(zhí)1000亿(yì)美元(yuán)的(de)公司。

　　“适当的情况下，没有人能像我们一(yī)样达(dá)成交易(yì)。2008年我收购了一大堆公司，这种事情会再次发生。但(dàn)问题是，我(wǒ)们收购(gòu)的(de)机会是非(fēi)常有限的(de)，所(suǒ)以当一家好公司面临(lín)被卖掉(diào)的(de)时候(hòu)，我们需(xū)要足够的资金。但我(wǒ)们的(de)股东可能(néng)会把(bǎ)股票卖得太(tài)便宜，而且无法(fǎ)做(zuò)什么让股价稳步(bù)上涨。我(wǒ)们有(yǒu)足够(gòu)的钱，我们正(zhèng)在用我们所(suǒ)拥有(yǒu)的东(dōng)西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投(tóu)资的秘诀是(shì)洞悉消费者的(de)行(xíng)为

　　关于(yú)公司如何在短期利润(rùn)和长(zhǎng)期防御能力之间做出选(xuǎn)择(zé)？巴菲(fēi)特对此表示(shì)：“我们(men)不关心季度预算是否达标，我们(men)感兴趣(qù)的是，永远(yuǎn)拥有一个美好的事业(yè)。好的企业不多，但我们确实找到了一些，例如，当我(wǒ)们在1966年试图涉足百(bǎi)货商(shāng)店业(yè)务时，我们学到的是，在(zài)奖品上做图案绘制(zhì)，这可以(yǐ)算是一(yī)件愚蠢的(de)事(shì)。我们一(yī)直在试图洞悉的是消费者的行(xíng)为，我们不能洞悉企业的技术趋势，如果能做到(dào)这(zhè)点，那也能获(huò)利(lì)！但(dàn)这并(bìng)不重要(yào)。”

　　回应接班人(rén)

　　29.

　　巴(bā)菲特(tè)重申，格雷格·阿贝(bèi)尔(ěr)将接(jiē)班(bān)！

　　关于投资人关注的接班人话(huà)题(tí)，巴菲(fēi)特说(shuō)，“格雷格•阿贝尔一定(dìng)会继承我(wǒ)的工作(zuò)，当然现在我还(hái)在位，格雷(léi)格的(de)主要价值是(shì)可以把一些事(shì)情(qíng)做得更好(hǎo)，或者去管理更多的(de)事情(qíng)。阿吉(jí)特(tè)•贾恩也会给他(tā)一些好的建议(yì)，但格雷格是做(zuò)出最终(zhōng)决定的那个(gè)人。未来我们还需(xū)要更多的优秀人才，去涉(shè)及(jí)更多(duō)的业务。如果这些人不(bù)足够聪明(míng)，我们是绝不会让(ràng)他们接替我们做(zuò)任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀(xiù)在(zài)于从不会(huì)频(pín)繁(fán)更换经理人(rén)

　　查理(lǐ)•芒格表示(shì)，“伯(bó)克希尔有很多很优秀的经理人，相对(duì)其他(tā)大型公司，伯(bó)克(kè)希尔之所以能够做的更(gèng)好原因之一，是从不会频(pín)繁(fán)更换经(jīng)理人”。

　　31.

　　来自(zì)“股神”巴菲特的(de)认可：

　　阿吉(jí)特•贾恩的地位无(wú)可取(qǔ)代

　　沃伦•巴菲(fēi)特说(shuō)，“阿吉特•贾(jiǎ)恩是(shì)全球选出的十大(dà)最佳(jiā)保险经理(lǐ)人之一，他的地位无可取代。阿吉特从(cóng)不会去尝试改变(biàn)一(yī)个体系，而总是(shì)会去(qù)改善一个体系。我很享受与他交流，以前(qián)我们(men)每天都会聊天，现在(zài)没(méi)有那(nà)么(me)频繁了(le)，但他绝(jué)对是世界上独(dú)一无二(èr)的人(rén)”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五大商社

　　是(shì)为“接班人(rén)”铺路

　　巴菲特谈到了为何到访日本，并参观五大商(shāng)社。“我去那里(lǐ)的(de)部分原因，是为了(le)把格雷格(gé)介绍给(gěi)那些生意伙伴(bàn)。至(zhì)于那些企业(yè)，让人感(gǎn)到非(fēi)常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格补充道，“我(wǒ)们确(què)实(shí)希望(wàng)和(hé)（那些企业）有长期合作的机(jī)会。它们是一(yī)些令人难以置(zhì)信(xìn)的(de)投资机会，一直是非(fēi)常(cháng)好的投资机会(huì)。我很喜欢(huān)这些(xiē)公司的文化(huà)和历史。我们对五大(dà)商社的两天走访是非常棒的。”

　　伯(bó)克希(xī)尔未来展(zhǎn)望

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　　巴菲特展望百年后的伯克希尔：

　　被股东眷顾，为社会带来幸福感(gǎn)

　　在(zài)问答环节，巴菲特提出了一百年后伯克(kè)希尔的发展愿(yuàn)景，他(tā)说，希望这家公司仍能被股东们眷顾，并且为社会带来幸福感，拥有无限(xiàn)的资本和大量的人才。“就像格雷(léi)厄姆1949年写下的书时至今日依(yī)然畅销且屹立不倒一样，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年(nián)伯克(kè)希尔(ěr)的资本

　　仍会比(bǐ)大部(bù)分公司都(dōu)要多

　　巴菲(fēi)特表示，“伯克希尔被认为是一个国家的(de)资产而(ér)非负债(zhài)，以往记录已经说明了这一点。未来12~15年，伯克希尔的资本还是会比大(dà)部(bù)分公(gōng)司都要(yào)多，也(yě)仍(réng)然可以在国家的经济中投入非(fēi)常多的(de)钱，带(dài)来(lái)更多(duō)的(de)就业(yè)。”

　　35.

　　巴菲特：伯克(kè)希尔(ěr)的股票回(huí)购不(bù)会停

　　巴菲特说，“相信在格雷格继任后，他仍会做出与现在(zài)相同的股票回购(gòu)决(jué)定。”

　　伯克希尔哈撒(sā)韦非保险业务副(fù)董事长格雷格·阿贝(bèi)尔补充(chōng)道(dào)：“沃伦和查理定下了非常优秀的回购(gòu)计划框架，我(wǒ)会(huì)继续沿(yán)用，因为股票回(huí)购将同时(shí)对(duì)股东和(hé)公司(sī)自身的运(yùn)营产(chǎn)生(shēng)益(yì)处，如果资(zī)本足够且(qiě)股票很有(yǒu)吸引力，那么(me)为什么不通过回购来提升单股(gǔ)内(nèi)在价值呢？因此当时机来临(lín)，我们会成为活(huó)跃(yuè)的股票回购方。”

　　谆谆人生教(jiào)诲

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　　巴(bā)菲特：给自己写讣告(gào)，

　　并逆向行动，人(rén)生(shēng)的路(lù)就清晰(xī)了

　　在回答关于(yú)遗(yí)产规划的问(wèn)题(tí)时，巴菲特说(shuō)，在伯克希尔，只要(yào)把某(mǒu)几只股票(piào)拿好就行，但这(zhè)并不适合所(suǒ)有人。如果你想要(yào)你的孩子(zi)拥(yōng)有(yǒu)某种价值(zhí)观，重要的是：你要践行这样的价值(zhí)观，并和他们谈论这个价值观，从(cóng)他们出生(shēng)起(qǐ)，他们就(jiù)在学习你。“你的意志与此有关(guān)。”

　　巴(bā)菲特说(shuō)：“如果你想弄清楚如何度过这一生，你可以写一下讣告，并进(jìn)行逆向行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已高但(dàn)没有(yǒu)写过遗嘱

　　巴菲特(tè)说，“之(zhī)前观察过很多富裕家庭，它们在(zài)财产规划分配上(shàng)都(dōu)存在各(gè)自的问题。我年事(shì)已高，可我(wǒ)并(bìng)没有签过(guò)遗嘱，因为签订遗嘱(zhǔ)需要(yào)孩(hái)子(zi)的(de)理解以及他们的建(jiàn)议。这件(jiàn)事情(qíng)对于孩子而言，在20岁和60岁的不同时期来做(zuò)，效果是不一(yī)样的”。

　　在他看来，过早向孩子宣告遗嘱会绑架(jià)他们的成长。“有一些人(rén)完全不向他们的孩(hái)子透露任(rèn)何遗(yí)嘱有关(guān)的(de)事情(qíng)，而有些人(rén)则用遗嘱(zhǔ)去绑架孩子的成长(zhǎng)。当过早地(dì)向孩(hái)子(zi)宣读遗嘱，比(bǐ)如在他们的成(chéng)长阶(jiē)段，让他们知道遗嘱上的内容——这在以后会很(hěn)难更改，我认(rèn)为这是家长犯下的一(yī)个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒(máng)格(gé)分享成功的秘诀：

　　活(huó)到老学到老，并学会感恩

　　会上，查理·芒格(gé)说，“成功很简单，比(bǐ)如(rú)花钱要量入为(wèi)出，花的钱要比赚的钱少；避免(miǎn)身(shēn)边有(yǒu)能(néng)量的(de)人和活动；要活到(dào)老(lǎo)学到老，要学会感恩(ēn)。如果(guǒ)你能做到这一切，那(nà)你一定(dìng)会成功。如果做不到，成功就需要更多的(de)运气，当(dāng)然，你一定(dìng)不要把自己(jǐ)的命运都押宝(bǎo)在运(yùn)气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己喜(xǐ)欢的(de)人一(yī)起工作(zuò)，业(yè)务(wù)中没有困难

　　巴(bā)菲特说，“我们(men)的业务中没有困难(nán)，我们(men)都非常热(rè)爱自己的事业。每天早上起床时，我都(dōu)感觉非(fēi)常(cháng)棒(bàng)。和一群我(wǒ)喜欢(huān)的人一起(qǐ)工作，彼此欣(xīn)赏对方，而且我上班(bān)通勤(qín)也只需要约(yuē)5分钟的路程，这是非常理想的工作环境，没有什么能比(bǐ)这更美妙(miào)的事情了！”

　　40.

　　巴(bā)菲特：我时常关注(zhù)《聪明的投(tóu)资者》

　　在亚马逊的(de)排名

　　股(gǔ)东大会上，巴(bā)菲特再度提(tí)起本·格雷厄姆在投资上对他产生的(de)积(jī)极影响，他说：“1949年，格(gé)雷厄姆(mǔ)在他的书中写下(xià)一(yī)些非常有(yǒu)说(shuō)服(fú)力的话，告诉(sù)我我在(zài)过去8、9年(nián)间所从事和(hé)热爱的(de)工作都是错误的(de)。我看了这(zhè)本创造的意思是什么三年级下册，创造的意思是什么最佳答案书（注：即《聪明的投资者》）一遍(biàn)又一遍。无论他的想(xiǎng)法是(shì)否正确(què)，我都非常喜欢，甚(shèn)至还不时(shí)去亚马逊看看(kàn)这(zhè)本书(shū)的(de)排(pái)名(míng)，它一直在畅销榜上排在差(chà)不多第(dì)300名或第350名的位置(zhì)。试想下(xià)，到哪里再(zài)找一本书(shū)在其(qí)领域里具有这样(yàng)持续的地位(wèi)？”

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