财联社5月18日讯（编辑 史正丞）距(jù)离瑞士(shì)政府(fǔ)撮合瑞(ruì)银与瑞信(xìn)合(hé)并近两个月后(hòu)，与这次(cì)事件有关的一个重要问题终于尘埃落定：瑞信AT1债券的减记无法触发CDS（信贷违约掉期）的(de)赔付。

　　负责欧洲、中东和非洲地(dì)区的(de)信贷衍生(shēng)品决(jué)定委(wěi)员会（EMEA CDDC）周三(sān)在官网发布公告称，由(yóu)11家买(mǎi)方(fāng)机构、卖(mài)方银行和做(zuò)市商组成的(de)委员会一致投票(piào)通(tōng)过了上(shàng)述决(jué)议。值得一提的是，瑞信本来也是EMEA DC的一员，但没有出纵有万般不舍的下一句是什么成语，纵有万般不舍啥意思现在(zài)投票的(de)清单上。

　　具体来说，提出这个问题的(de)市场参与者认(rèn)为，AT1债(zhài)券应该与CDS合约所依据的参考债券（次级债）具有同等(děng)地位，并以(yǐ)一份2020年到期的(de)瑞信英镑次级债作为(wèi)标准(zhǔn)参考(kǎo)债务(wù)。

　　对此，委员会(huì)首先一(yī)致裁(cái)定，并没纵有万般不舍的下一句是什么成语，纵有万般不舍啥意思有发生“政府干(gàn)预的信贷事件”。此(cǐ)外(wài)，根据AT1债券文件中的排名条款和担(dān)保条件，次(cì)级债的持有(yǒu)人是相较(jiào)于AT1债券的优先(xiān)债权人。同时在2014年的文件中(zhōng)，也为AT1债(zhài)券(quàn)定义了“排除(chú)义(yì)务”。周(zhōu)三的(de)文(wén)件中，决(jué)策(cè)委(wěi)员会没有对(duì)AT1债券(quàn)是否构(gòu)成借款资(zī)金做出任何决定(dìng)。

　　在3月中旬的紧急交易中，瑞士监(jiān)管机(jī)构FINMA将近170亿(yì)美元的瑞信(xìn)AT1债券全额减记，此举(jǔ)也引发了大量此类债(zhài)券持(chí)有人的(de)诉讼(sòng)。一(yī)些投机者也(yě)在市场上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构成(chéng)C纵有万般不舍的下一句是什么成语，纵有万般不舍啥意思DS赔付(fù)。

　　作为金融市场较为常见(jiàn)的金融衍生品，信贷违约掉期的作用是在(zài)信贷事件（违约、重组、破产(chǎn)等）后(hòu)，CDS的买方可以向卖方索赔，索赔的金额通常等于(yú)参考资产的面值减(jiǎn)去违约(yuē)后的市场(chǎng)价值。各(gè)个区域的信(xìn)贷衍(yǎn)生品决定委员会，负责决定在这(zhè)个地区是否发(fā)生了(le)信贷(dài)衍(yǎn)生品(pǐn)合约(yuē)中(zhōng)定义(yì)的信贷事件。

　　根据存管信托和清算公司（DTCC）的(de)数据(jù)，截至今(jīn)年(nián)3月，与(yǔ)瑞信集(jí)团债务相关的CDS名义(yì)总(zǒng)量超(chāo)过190亿美(měi)元(yuán)，不(bù)过DTCC的数据并未区(qū)分(fēn)优先级(jí)债(zhài)务和次(cì)级债CDS。

　　恰好也(yě)在(zài)本周(zhōu)，瑞银公布(bù)了接手瑞信的(de)最(zuì)新评估。在本(běn)周二提交(jiāo)给美国SEC的(de)监管文件中(zhōng)，瑞银表示紧(jǐn)急接手瑞信预(yù)计将(jiāng)造成(chéng)170亿美元的损失，其(qí)中有40亿美元(yuán)为潜(qián)在的诉讼和罚款支出。不过这(zhè)部分(fēn)的损失将会由一笔“负347.77亿(yì)美元”的(de)商誉覆盖，意味着收(shōu)购资产的价(jià)格（30亿瑞郎(láng)）远远低于(yú)资产的实际价值。

　　这份文(wén)件同(tóng)样显示，从(cóng)去(qù)年(nián)10月开始(shǐ)，瑞(ruì)银的战(zhàn)略委员会就已经开始评(píng)估瑞(ruì)信的状(zhuàng)况(kuàng)，并在今年2月(yuè)得出“不宜收购”的决定(dìng)，但最后仍在瑞士(shì)政府的要求下出手。

　　瑞银(yín)也在上周宣布，瑞(ruì)信(xìn)CEO乌尔里(lǐ)奇(qí)·科纳将(jiāng)在合并交易完成后(hòu)加入瑞银集团的董事会，同时(shí)在“可预见的未来”，瑞信的品(pǐn)牌仍将独(dú)立运营。

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