昨天深夜，美国债务上限谈判突(tū)然(rán)中止！

　　当(dāng)地时间周五上午，美国共和党债(zhài)务上(shàng)限谈判(pàn)代(dài)表格雷夫斯与(yǔ)白(bái)宫代表(biǎo)举(jǔ)行闭门会议，但(dàn)会(huì)议(yì)开(kāi)始后不久就突然(rán)离开。格雷夫斯说：白宫谈判(pàn)代表实在不可理喻，目前谈判处于“暂停”状态。格(gé)雷夫斯强调，他不(bù)知(zhī)道双(shuāng)方是否会(huì)在周五(wǔ)或(huò)周末再次会面。

　　谈判(pàn)遇阻的(de)消息传出后，三(sān)大美股(gǔ)指集体转跌。

　　不过，美联储主席鲍威尔传(chuán)出了(le)有望暂停加息的鸽(gē)派(pài)信号。鲍威尔(ěr)称，银行业的(de)压力可能(néng)影响(xiǎng)联储的利率路径，若源于银行业(yè)危机的信贷环境收紧导致(zhì)经(jīng)济放(fàng)缓，美联储可能(néng)不(bù)必让利率升到原应有的高位。

　　交(jiāo)易员目前预计(jì)，美联储6月(yuè)份加息25个基点的可能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时(shí)，交易员预计美联储下(xià)月将利(lì)率维持在5％至5.25％区(qū)间的可能(néng)性为77.6％。与美联储主席鲍威尔的讲话相(xiāng)比(bǐ)，交易(yì)员(yuán)似乎更受债务上限事态(tài)发展的影响。

　　鲍威尔(ěr)讲话期间，美股跌幅收窄；美债(zhài)价格跳涨(zhǎng)、收益率跳(tiào)水，对(duì)利率前景敏感的(de)两年(nián)期(qī)美债收益率迅速远离他讲(jiǎng)话前所创的两(liǎng)个月来高位，一度较高(gāo)位(wèi)回落(luò)超过10个基点；美元指数刷(shuā)新日低，加(jiā)速跌(diē)离周四所创的3月末以(yǐ)来(lái)高位。鲍威尔讲(jiǎng)话结束(shù)后，美(měi)债收益率逐步(bù)回升，全天攀升收(shōu)官(guān)，美股和美(měi)元的跌(diē)势未(wèi)改(gǎi)。

　　最终，美股(gǔ)周五高开低走，受债务上限(xiàn)谈判(pàn)暂停拖累三大股(gǔ)指盘(pán)中(zhōng)转跌，道指收跌约110点，纳指收(shōu)跌0.24％，标普500指(zhǐ)数(shù)收跌0.15％。KBW银行指数(shù)收跌近1％，热门中概股走势分化，蔚来涨超3％，理想、新东方(fāng)涨超1％，爱(ài)奇艺跌超5％，瑞幸咖啡(fēi)、京(jīng)东跌超2％。

　　商品方面，有色(sè)金(jīn)属大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也(yě)反弹，伦(lún)铅涨近1.9％，伦锡连涨三日(rì)。本(běn)周基本金属涨(zhǎng)跌各(gè)异。伦镍跌(diē)超(chāo)4％，在上周跌(diē)超(chāo)9％后继(jì)续领跌(diē)，和跌近3％的(de)伦锌连跌两周。而伦锡和伦(lún)铝都涨超2％，扭转三周(zhōu)连跌势头。伦铅(qiān)涨约0.9％。伦铜周五收盘(pán)大致持平一周前水平，都止住四周连跌之势。

　　纽约黄金期货反弹(dàn)，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本(běn)周(zhōu)累计下跌1.89％，创2月(yuè)3日一周以来最大周跌幅，在(zài)连涨(zhǎng)两周后连(lián)跌两(liǎng)周。WTI 6月原油(yóu)期货(huò)收跌(diē)0.43％，报71.55美元(yuán)/桶；布伦(lún)特7月原油期货收跌(diē)0.37％，报(bào)75.58美(měi)元/桶。本周美油累涨约2.2％，布油累涨约(yuē)2.5％，均终结四周连(lián)跌。

　　北京(jīng)时间今晨(chén)六点(diǎn)，有最新(xīn)消(xiāo)息称，美国白(bái)宫(gōng)谈判代表已抵达会场，准备(bèi)继续(xù)进行债务上限(xiàn)谈判。

　　美国国会(huì)众(zhòng)议院议长麦(mài)卡(kǎ)锡表示(shì)，共和党人将于北(běi)京时(shí)间今(jīn)天上午(wǔ)重返(fǎn)谈判桌(zhuō)，恢(huī)复债务谈判。麦卡锡称(chēng)，动用(yòng)宪法第(dì)14修(xiū)正(zhèng)案来绕(rào)开债务上限(xiàn)解(jiě)决不了任何问题，将阻(zǔ)止拜登推(tuī)动的增加政府开(kāi)支行动。

　　值得注意的是，美(měi)国财(cái)政(zhèng)部现(xiàn)金余额截至5月(yuè)18日进一步降至573亿美元。截至(zhì)5月17日，美国财政部财(cái)政紧急措施余额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀(zhàng)远远高于(yú)2％目(mù)标(biāo)，鉴于信贷压力可能无需继续加息

　　当地时间周五（北(běi)京时间今天(tiān)凌(líng)晨），美联储主席鲍(bào)威尔(ěr)出席名(míng)为“货币政(zhèng)策观点”的小组讨论。市场(chǎng)关注他(tā)提供(gōng)的利(lì)率(lǜ)路径(jìng)线索。

　　鲍威尔强(qiáng)调，“美国(guó)通胀(zhàng)远远高于我们2％的(de)目标”，若抗通胀失败，将造成漫(màn)长的痛苦。他称，FOMC“强(qiáng)有力地致力于”让通(tōng)胀重返目标2％的承诺，物价(jià)稳定是(shì)经济保持强(qiáng)劲的(de)根(gēn)基。

　　但鲍威尔(ěr)同(tóng)时发表(biǎo)鸽(gē)派(pài)信号称，自己倾向于支持6月会议(yì)暂不加息(xī)，而(ér)且银行业危(wēi)机(jī)导致(zhì)的信贷条件(jiàn)收紧，可能(néng)意味着美(měi)联储峰值利率将低(dī)于预期：“鉴于信(xìn)贷压力可能对(duì)经济增长、就(jiù)业和通胀造成的负面影(yǐng)响，可能无需(xū)（继续）加息至(zhì)那么高的水(shuǐ)平就能成功打压(yā)通胀(zhàng)。美联储(chǔ)在收(shōu)紧货币政策方面已取得(dé)长足(zú)进(jìn)步，政策立场现在是(shì)对经济增长具有限制性的。做太多与(yǔ)做太少的风险正变得更(gèng)加平衡(héng)。我们面临着(zhe)迄(qì)今为止(zhǐ)收紧政策的效应滞后，以及近(jìn)期银行业(yè)压(yā)力(lì)导致(zhì)的信贷收紧程度等多(duō)重不(bù)确定(dìng)性。有鉴(jiàn)于此(cǐ)，美联(lián)储有(yǒu)能力观(guān)察(chá)更多数(shù)据和未来前景的演(yǎn)变，然后(hòu)再决(jué)定可能(néng)需要提(tí)高(gāo)多少利率。”

　　同(tóng)时，鲍威尔也强调季度(dù)经济预(yù)测的(de)准确度通常存在挑战，他上述提(tí)到的观点及其能(néng)实现的程度也都存在不确定性(xìng)，理由(yóu)是(shì)“未来前景面(miàn)临着历史性高(gāo)企的(de)不确(què)定(dìng)性”，因此(cǐ)：“FOMC尚未就货币(bì)政(zhèng)策应进一步收紧多少而作出(chū)决定。”

　　有分析称，这说明银行业危机后，鲍威(wēi)尔开(kāi)始释放“保持耐心”的(de)利率路径信号。“新美(měi)联储通讯社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍威(wēi)尔点(diǎn)明银行(xíng)业压力将(jiāng)影(yǐng)响(xiǎng)货币决策。

　　产业供需结构预期(qī)转弱，纯碱(jiǎn)、玻璃连续下行

　　近期纯碱和玻璃(lí)期货(huò)持续走弱，昨日纯碱(jiǎn)和玻璃期货继续深跌(diē)，盘中纯碱2306合约触及跌停。昨日(rì)盘后(hòu)，郑商(shāng)所发(fā)布公告，自(zì)2023年5月23日当晚夜(yè)盘交易(yì)时起，纯(chún)碱期货2309合约的日内(nèi)平今仓交易手续(xù)费(fèi)标准调(diào)整为3.5元/手。

　　究其原因(yīn)，宝城期货研(yán)究所负责(zé)人闾振(zhèn)兴表(biǎo)示，主要有(yǒu)三(sān)方面：一是产业(yè)供需结构预期(qī)转(zhuǎn)弱；二(èr)是宏(hóng)观环境(jìng)不乐观(guān)；三是交易者在对(duì)冲操作中(zhōng)将纯碱玻璃作(zuò)为空头配置。

　　玻璃、纯碱(jiǎn)走势(shì)虽都偏弱，但(dàn)南华研(yán)究院(yuàn)能化分(fēn)析师李嘉(jiā)豪认为，各自(zì)的原因并不相同。纯(chún)碱周五跌幅较大的(de)主要原因在于远兴投产的消(xiāo)息面刺激，使得(dé)盘面出现较大(dà)跌幅。除此之外，本周检修量(liàng)增(zēng)加，库存(cún)依旧累库，可见下游的持货意(yì)愿依旧较差。纯碱上(shàng)周到(dào)港5万吨，对供需关系也(yě)存在一定的影响(xiǎng)。在现(xiàn)货松动(dòng)、投产预期、库存累库(kù)的影响下，纯碱(jiǎ耳根全部小说的阅读顺序是什么，耳根小说阅读顺序关系n)价(jià)格持续下滑(huá)。

　　“而对(duì)于玻(bō)璃，主要原因在于前期（3月和4月）需求较(jiào)旺，下游(yóu)补库至环比(bǐ)高(gāo)位。”他说，短期价格(gé)松动(dòng)，中下(xià)游的备货情绪(xù)出现(xiàn)一定的谨慎或(huò)者恐高(gāo)的情(qíng)形，因此产销出现了较(jiào)为明显的下滑。在现货(huò)松动(dòng)、产销(xiāo)较弱(ruò)的局面下(xià)，玻璃(lí)的价格跌(diē)幅较为明显(xiǎn)。

　　从产(chǎn)业供需结构看，浙商期货分析师(shī)江文敏具体介绍，纯(chún)碱方面，近(jìn)期主要市场交(jiāo)易(yì)点是远(yuǎn)兴(xīng)能源新增(zēng)投产(chǎn)。昨日，远兴能源1号线正式点(diǎn)火(huǒ)，新增天然(rán)碱产能150万(wàn)吨，后续2号(hào)线原(yuán)计(jì)划于6月点火投产(chǎn)，产能为150万吨天然碱(jiǎn)，3A号(hào)线原(yuán)计划于(yú)9月份出产品，产能为(wèi)100万吨天(tiān)然碱，3B号线原计划于9月份出产品，产能为(wèi)100万吨天然碱和40万吨小苏(sū)打。远(yuǎn)兴能源的天然(rán)碱预计(jì)生产成(chéng)本在1000元/吨以(yǐ)内。纯(chún)碱(jiǎn)盘面在大(dà)量新增产能和低(dī)成本纯碱的叠加作用下持续走低，周五又逢远兴(xīng)能源点火的信息落地，市场看空情绪高涨，推动(dòng)盘面(miàn)下跌。

　　闾振兴还介绍(shào)，纯碱的供(gōng)需(xū)结构在9月会发生变化，这是市场(chǎng)早已预期的(de)，市场也已(yǐ)充(chōng)分计价，这一(yī)点从9月(yuè)合约的深贴水可以得到验证。在这个供需转(zhuǎn)宽松的预(yù)期下，产业(yè)链(liàn)开始形(xíng)成负反馈，纯碱现(xiàn)货价格也(yě)出现崩塌，这一点从(cóng)近月(yuè)合约的跌(diē)幅和(hé)现货向期货回归的方(fāng)式收敛基差上可(kě)以得到(dào)验证(zhèng)。

　　而玻璃方面，江(jiāng)文敏表示，近期市场主要(yào)交(jiāo)易点(diǎn)是需求转(zhuǎn)弱，供应上升。因(yīn)为玻璃深(shēn)加工(gōng)厂缺乏强有力的订单支撑(chēng)，5月中旬(xún)订单天数(shù)为16.4天，与4月底(dǐ)相(xiāng)比减少(shǎo)0.1天。深加工(gōng)厂原片库存(cún)天(tiān)数5月(yuè)中旬为(wèi)21.5天，与4月(yuè)底相(xiāng)比减少(shǎo)1.73天(tiān)。从历史数据来看，原(yuán)片库存偏高，补库意愿相比4月降低。从(cóng)玻璃产销数据来(lái)看，5月沙河(hé)地区产(chǎn)销数(shù)据平均为65％，湖北地区产(chǎn)销数据平(píng)均为(wèi)73％，华东地区产(chǎn)销数据平均(jūn)为82％，相比(bǐ)于3月及4月的(de)数(shù)据(jù)，5月份产销数据大幅下(xià)滑。5月还要新增日熔量3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月(yuè)新增日熔量1200吨(dūn)，10月减少(shǎo)日熔量(liàng)1000吨。预(yù)计2023年(nián)9月份玻璃(lí)日熔量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻(bō)璃价(jià)格一直都(dōu)比较弱，主(zhǔ)要是高库(kù)存和低需求逻辑。”闾振兴(xīng)说，4月(yuè)中下旬(xún)玻璃价格在去库逻辑(jí)下出(chū)现过(guò)反弹，但反弹后利润改善(shàn)很(hěn)多，加之终端表现并不乐(lè)观，因此又出(chū)现大幅回(huí)落。

　　从宏观(guān)因素看，闾振兴(xīng)介绍，在(zài)欧(ōu)美经济(jì)衰退预(yù)期、国内经(jīng)济复苏(sū)不及(jí)预期的背景下(xià)，整个(gè)工业(yè)品价格承压(yā)，纯(chún)碱此前强势(shì)的(de)中观(guān)逻辑终敌不过疲(pí)弱的(de)宏(hóng)观逻辑。从持仓上看，部分市场资金在做强弱对冲，而纯碱和玻璃正是空头配置，强化了二者的弱势。

　　纯(chún)碱、玻璃弱势或将持续

　　对于后(hòu)市(shì)，李嘉豪表(biǎo)示，纯碱主要关注检(jiǎn)修(xiū)是(shì)否(fǒu)能带来现货价格短期的企稳，但(dàn)中(zhōng)长期(qī)价格下(xià)跌至(zhì)成(chéng)本(běn)线为大(dà)概率(lǜ)事件。“从商(shāng)品格(gé)局看，纯碱(jiǎn)投(tóu)产(chǎn)后必然(rán)走向过剩(shèng)，而短期检修的兑(duì)现有限，因此检修仅为长(zhǎng)期(qī)趋势下的扰动，商品(pǐn)从偏紧到过剩的周期中，价格趋势(shì)预计继(jì)续(xù)向下。”他说，对(duì)于玻(bō)璃，需要等待(dài)的则是中下游的备(bèi)货意(yì)愿何(hé)时能够起(qǐ)来：一是等(děng)待(dài)下(xià)游的原料(liào)库存消耗，二(èr)是对未(wèi)来的(de)需求(qiú)是否存在(zài)旺季的预(yù)期(qī)。短期来看，下(xià)游以消耗前期库存(cún)为主，需求缺乏弹(dàn)性，价格预期偏弱。后市(shì)关注在(zài)需求(qiú)存在缺口的情形下，7月(yuè)订单是否依(yī)旧(jiù)具(jù)有连续(xù)性。

　　中(zhōng)期来耳根全部小说的阅读顺序是什么，耳根小说阅读顺序关系看，闾振(zhèn)兴认为，除非价格开始冲击(jī)成本，或是(shì)供(gōng)需上有重大改变，否(fǒu)则纯(chún)碱(jiǎn)和玻璃依然维持弱势。“短期则还是要关注持(chí)仓的变化，短线(xiàn)资金离场或(huò)使得低(dī)位波动加大。”他说，止跌可以关注两个(gè)指标：一(yī)是基差不(bù)再是(shì)以(yǐ)现货下跌方式来修复；二是月供需预期博弈(yì)相对明朗，基差企(qǐ)稳。

　　分(fēn)品种看，江文敏表示，纯碱后市(shì)仍将维(wéi)持弱势，可重点(diǎn)关注(zhù)远兴能源的后续投产进展、碱(jiǎn)价降价幅度。若远(yuǎn)兴(xīng)能(néng)源后续(xù)投(tóu)产(chǎn)推迟(chí)，则(zé)盘面或将(jiāng)维稳振荡；若联碱厂、氨碱厂大力挺价，则盘面(miàn)也或将(jiāng)维稳。

　　玻璃方(fāng)面，他认(rèn)为，后市弱(ruò)势也将继续保持，中长期则视(shì)终端需求变动来判断是否(fǒu)维持弱势(shì)，可重点关注下游深加工订单(dān)情(qíng)况、地产施(shī)工端情况(kuàng)。若后期地产施工端(duān)主体封顶(dǐng)数量较多，那么玻璃的(de)需求量将抬升，下游深(shēn)加工(gōng)订单数量也(yě)将因此抬升，盘(pán)面或维稳。

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