4月(yuè)以来，棉纺织(zhī)市(shì)场延(yán)续(xù)消费旺季(jì)强劲势头(tóu)，下游纺(fǎng)企开工负荷高位，加之市场对新年(nián)度减产担忧加(jiā)重，国内棉价持(chí)续(xù)上涨。而国(guó)外(wài)金融市(shì)场(chǎng)风险隐(yǐn)忧仍存，消费延续偏弱局面(miàn)下，外棉价格(gé)承压运行，导致(zhì)国内外(wài)棉花(huā)价(jià)差不断收(shōu)缩，流量是gb大还是mb大，gb和mb谁大一点最终至4月(yuè)底5月初结束了(le)内外棉(mián)倒(dào)挂局面。

　　“内外(wài)棉价自(zì)2022年3月(yuè)以来(lái)一直维(wéi)持倒挂的(de)格局，近期随着国内棉价连续攀(pān)升(shēng)，价差(chà)逐渐收窄(zhǎi)、由负转正。内(nè流量是gb大还是mb大，gb和mb谁大一点i)盘(pán)表现相对较强(qiáng)的原因在于(yú)国内供(gōng)需(xū)矛(máo)盾更(gèng)为突出(chū)，春(chūn)节后国内需求(qiú)持续修(xiū)复，外贸(mào)订单表现(xiàn)也(yě)好于(yú)预期，叠(dié)加新疆(jiāng)天气不(bù)利棉花播种和出(chū)苗，减产预期推动国内(nèi)棉价不(bù)断(duàn)走(zǒu)强(qiáng)。外盘由于2022/2023年度全球棉市供需趋于宽(kuān)松，上涨空(kōng)间受限(xiàn)。”申银万国期货棉花分析师(shī)李馨(xīn)说。

　　卓创资(zī)讯(xùn)棉花分(fēn)析师高飞(fēi)堂(táng)告诉记者， 4月以来，棉纺织市场受消费旺(wàng)季拉动效果明显，大多纺企(qǐ)纱(shā)线(xiàn)产(chǎn)品(pǐn)库存低位(wèi)，开工负荷保持高位运行。据监(jiān)测，山东主销区(qū)4月纺企(qǐ)开机(jī)负荷达到75％，较(jiào)上月提(tí)高8个百分点(diǎn)；纺企所接订单排(pái)单时间达到10天，较上月(yuè)增加2天，开工负荷及订(dìng)单排单时间达到近两(liǎng)年来最高水平(píng)。同时(shí)由于大部分(fēn)纺(fǎng)企纱线产(chǎn)品库存低位，产销(xiāo)压力较(jiào)小，促(cù)使部分企业增加原棉储(chǔ)备库存，为棉(mián)花市场(chǎng)消费提供了坚强支撑(chēng)。

　　“尽管(guǎn)棉花(huā)现货价格持(chí)续上涨，但(dàn)下游纺(fǎng)企对高价棉花的接(jiē)受程(chéng)度并不高，仍(réng)以刚需采购(gòu)为(wèi)主。5月进入淡季后，下游订单(dān)明显减少，购销也较为冷清，棉价的(de)上涨也并未(wèi)有效传导到下游，棉纱、坯布价格近期均(jūn)有所走弱。”李馨说。

　　近期郑(zhèng)棉在(zài)供应端利多(duō)的(de)推动下强势上(shàng)涨。中棉协调查报告显示，2023年全国植(zhí)棉意向面积(jī)为4155.75万亩，同比下降7.4％，降(jiàng)幅较上期扩大3.7个百分点。4月(yuè)份(fèn)以来，新疆(jiāng)地区(qū)陆续出(chū)现低温降(jiàng)雨降雪天(tiān)气，给棉花(huā)播种以及出苗带来了不利影响(xiǎng)，进(jìn)一(yī)步加剧了市场对于(yú)新年度产量大降的担忧，也为减产炒(chǎo)作提供了助推剂(jì)。5月(yuè)新疆气(qì)温(wēn)快速回升，郑棉(mián)一(yī)度回落，但近日新疆地(dì)区迎来(lái)强降雨，部分地(dì)区伴随大(dà)风和沙尘(chén)暴，可(kě)能会对棉苗生长产(chǎn)生不利影(yǐng)响，再度引发(fā)了市场对于天气的关注，期价(jià)再(zài)创阶段性新(xīn)高。

　　“2023年新疆地(dì)区(qū)棉(mián)花播种面(miàn)积普遍下(xià)降，根(gēn)据我们的(de)调研结(jié)果推算，2023年新疆(jiāng)棉花种植面积总(zǒng)计或下(xià)降8.16％。同时，今(jīn)年春播(bō)开(kāi)启(qǐ)以(yǐ)来，南北(běi)疆气温普遍(biàn)偏低，尤其是北疆因积温不足，播种(zhǒng)时间推迟5—7日，加之(zhī)4月中下旬及5月初部(bù)分地区出(chū)现大(dà)风沙(shā)、降雪(xuě)、冰雹等极(jí)端天气，导(dǎo)致(zhì)部(bù)分棉田重播，预计(jì)新(xīn)年度棉苗生长进(jìn)度较去年(nián)同(tóng)期或推迟10—15日，将影响(xiǎng)棉(mián)铃克重，或(huò)导致减(jiǎn)产幅度扩大(dà)。”高飞堂说，再者就是行业人(rén)士对新年(nián)度供应(yīng)收紧预期增强(qiáng)，普遍提高现货售卖价(jià)格。4月份国内价(jià)格明显上涨(zhǎng)，月(yuè)底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初上(shàng)涨792元/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际上，国(guó)内(nèi)供应端方面(miàn)，在意向种植面积下(xià)降和播(bō)种期低温天气(qì)的(de)双(shuāng)重(zhòng)作(zuò)用下，新(xīn)年度棉花减产概率大大增加。需求端，目前下游(yóu)纺织企业的(de)开流量是gb大还是mb大，gb和mb谁大一点机率维持高位(wèi)，而成品库存(cún)仍位于历史偏低水(shuǐ)平，整(zhěng)体表(biǎo)现尚可(kě)，需求端带(dài)来的负反馈并不(bù)明显。“不过接下来5—7月(yuè)是纺(fǎng)织行业淡(dàn)季(jì)，下游需求存在走弱的预期，短期(qī)对国内(nèi)棉(mián)价形成一定的压力。但中长期内(nèi)需(xū)持续(xù)复苏的逻辑并未改变(biàn)，中国已经成为支撑全球棉花消(xiāo)费复苏的(de)主力军。”李馨说(shuō)。

　　值得注意的是，4月(yuè)份欧美高通胀问题持续，使(shǐ)业者担忧持续加(jiā)息的紧缩政策(cè)，或(huò)降低居民对纺(fǎng)织(zhī)品服装的消费(fèi)动力，4月初USDA公布数据显(xiǎn)示，中国(guó)棉花消(xiāo)费(fèi)为(wèi)794.7万(wàn)吨，环比3月(yuè)增加1.39％；而(ér)国外地区棉花(huā)消费量为(wèi)1604.1万吨，环比下降0.58％。此外(wài)，在4月下旬公布的美棉周度净(jìng)签约量环比下降57％，较4周均值下降72％，进一步使市场担忧国(guó)外棉(mián)花市场阶段性需求(qiú)下(xià)滑，外棉价(jià)格(gé)也随之出现下探。

　　5月USDA报告首(shǒu)次公布了对于2023/2024年度棉(mián)市(shì)的(de)供需(xū)预测，将全球棉花产量小幅下调15万吨至(zhì)2519万(wàn)吨，同时将全球(qiú)棉花消费量大幅调(diào)增(zēng)144万吨至2531万吨，最终使(shǐ)得期(qī)末库(kù)存较上年度去库8万吨。“USDA报(bào)告整体偏多，2023/2024年度全球棉(mián)花消费将显著复苏，全球棉市供(gōng)需(xū)有望(wàng)转强(qiáng)，支撑国(guó)际棉价重心上移(yí)。”李馨(xīn)说(shuō)。

　　事实上，在国内(nèi)经济向好(hǎo)预期下，棉纺织市场消费增(zēng)长明(míng)显(xiǎn)，叠加极(jí)端天气对棉花正常(cháng)出苗生长带来袭(xí)扰，供(gōng)应预期收缩，促(cù)使棉企挺价出(chū)货意(yì)愿增强(qiáng)，国(guó)内棉花价格(gé)随之水涨船高；而(ér)国(guó)外弱(ruò)预期背景下(xià)，消费下滑，与国内形成明显反差(chà)。

　　据监测，4月初(chū)国内(nèi)外棉花价差（国内棉(mián)价-国外(wài)棉价）为-1565元/吨(dūn)，4月28日价(jià)差为18元(yuán)/吨(dūn)，实现自去(qù)年4月以来首次(cì)转正。截至5月(yuè)16日，国(guó)内外棉花价差延续正值。国内棉花价格回(huí)归至外棉价格上方，或使纺企(qǐ)用棉(mián)成本(běn)增加，后续与外棉市场的(de)竞争(zhēng)压力或增(zēng)加。

　　对于后市，李馨认为(wèi)，下游(yóu)步入淡季(jì)后(hòu)需(xū)求支撑减(jiǎn)弱，当前基本面缺(quē)乏实(shí)质性利(lì)好，天气对产(chǎn)量的影响仍有待观察，郑棉短期预计宽幅(fú)振荡(dàng)为主。中(zhōng)长期看，国(guó)内棉(mián)花产(chǎn)量(liàng)下滑是(shì)大概率事件，今年(nián)已有许多(duō)轧花厂在升级改造加工设备，对于产能持续扩张的(de)轧花(huā)厂来说，如果棉(mián)花产量面临(lín)减(jiǎn)少(shǎo)，新棉抢(qiǎng)收大概率(lǜ)会在(zài)今(jīn)年(nián)重(zhòng)演(yǎn)，中长期棉价重心(xīn)有(yǒu)望继续抬升(shēng)。

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