5月以(yǐ)来(lái)，港(gǎng)股市场(chǎng)仍在持续下(xià)跌(diē)，最近一个交(jiāo)易日即5月25日主要指数更是创出(chū)年内收市(shì)新低(dī)。不过，虽(suī)然多只(zhǐ)投(tóu)资港股(gǔ)的ETF产品(pǐn)年内收益(yì)告负(fù)，但资金越跌越买，多只港股ETF产(chǎn)品(pǐn)年内份额增(zēng)幅明显，纷纷创(chuàng)下(xià)历史新(xīn)高。如广发(fā)基金两只港股ETF年内份额分(fēn)别激增16倍、13倍，华夏(xià)恒生互(hù)联网ETF份额也(yě)持续(xù)增长，最(zuì)新份额更是逼近700亿份。

　　多位业内人(rén)士(shì)对此表示，港股作为离(lí)岸市场，基本面主要跟(gēn)随国内市场(chǎng)，而流动性与海外(wài)流(liú)动性相关度较高，在基本面及流动性双重(zhòng)压(yā)力下，5月市场走势较弱。不过，当前港股市(shì)场估(gū)值水平(píng)已处于历史偏低水平(píng)，具备(bèi)一定的投资性价(jià)比，看好人工智(zhì)能、互联网科技、创新药等细分领域的投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只(zhǐ)份额再(zài)创新高

　　Wind数据显示(shì)，截(jié)至5月26日，港股ETF产品年(nián)内(nèi)份额合计(jì)达2284.37亿份(fèn)，相较于年初增幅超37％，年内资金(jīn)合计净流入达244.42亿元。

　　具(jù)体来看，有多只ETF产(chǎn)品(pǐn)份额(é)增幅(fú)明显，且再创历(lì)史新高(gāo)。其中，广发恒(héng)生科技(jì)ETF、广发(fā)港股创新药ETF年内份额增(zēng)幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅(jǐn)领涨港股(gǔ)ETF产品，亦在跨境ETF产品中位列(liè)前二。而易方达、富国基(jī)金等(děng)旗下(xià)5只港(gǎng)股ETF产品份额(é)也实现倍数(shù)增(zēng)幅(fú)。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份额也持续增(zēng)长，年内份额增幅超31％，最新份额已站上(shàng)699.71亿份的高位，再(zài)创历史新(xīn)高，并(bìng)继(jì)续蝉联市场规模最大的(de)港(gǎng)股ETF产品。

　　不过，从产品业(yè)绩(jì)来看，截至5月(yuè)26日，仍有超九(jiǔ)成港股ETF产品年内收益为负，产品(pǐn)平(píng)均收益率为(wèi)-8.27％。

　　事(shì)实上，今(jīn)年以来港股市(shì)场持续震荡下跌，3月下(xià)旬(xún)虽有小幅回调，但4月(yuè)下(xià)旬之后(hòu)又转跌(diē)，5月25日，港股(gǔ)再度缩量(liàng)下跌，恒生(shēng)指数(shù)、恒生科技指数在同日创(chuàng)下年内收(shōu)市新低；而整体看(kàn)，5月港(gǎng)股市场跌多涨少，波动中枢朝(cháo)下移动。

　　对于近期港股市场波动下跌，广(guǎng)发恒生科技ETF基金经理刘杰分析系受多个因素影响。一(yī)方面，国内(nèi)经济复(fù)苏斜率(lǜ)放缓，市场处于弱预期和弱复苏叠加的阶段(duàn)；另一(yī)方(fāng)面，海外核(hé)心(xīn)通胀仍(réng)存(cún)韧性，美国债务上限(xiàn)到期带来的债(zhài)务违(wéi)约风险也对市场风险偏好形成扰动。

　　同时，港股囊括了(le)大部(bù)分内地互联网以及新经济领域(yù)上市公司(sī)，5月份日本正式出台(tái)了制造设备管制措施，加大了(le)市场对于国内科(kē)技领域的(de)担忧，同(tóng)期(qī)A股市场(chǎng)情(qíng)绪偏(piān)弱(ruò)，均(jūn)影(yǐng)响(xiǎng)了5月(yuè)份港股市场的(de)表现。

　　诺德基金(jīn)基金经(jīng)理张昳泓认为，港(gǎng)股近期(qī)波动(dòng)较大主要有(yǒu)基本(běn)面以(yǐ)及资金面(miàn)两方面(miàn)的原因。

　　首先，从基本面(miàn)角度来看，去年防(fáng)疫政策转向后市场对于国(guó)内(nèi)疫(yì)后复苏有较高(gāo)的预期，“从春节前后的复苏情况，我(wǒ)们确(què)实看到由于(yú)线下场景的修(xiū)复，消费(fèi)需求出(chū)现(xiàn)了比(bǐ)较好的恢(huī)复。而进入4、5月(yuè)份，国内经济整体相(xiāng)较一(yī)季度环(huán)比(bǐ)有(yǒu)所(suǒ)减弱，这也使得市场(chǎng)对(duì)于国内经济复(fù)苏预期开始(shǐ)修正，整体盈利(lì)端预期(qī)有所(suǒ)下(xià)修。”

　　其次(cì)，从资(zī)金流动性的角(jiǎo)度来看，张(zhāng)昳泓表示(shì)，海(hǎi)外对于(yú)暂停加(jiā)息(xī)的节奏(zòu)出现反复，人民币汇率也在持续(xù)走弱，近期跌破7的关口。港股作为离岸市(shì)场，基(jī)本面主要(yào)跟随国内市场，而(ér)流动性与海外(wài)流动(dòng)性(xìng)相关(guān)度较高，在基本面及流动(dòng)性双重(zhòng)压力(lì)下，5月市场(chǎng)走势较弱。

　　中融基金直言，港股从Beta的角度是中美(měi)经济相对强(qiáng)弱关系的直接反馈(kuì)，“放开国门之后我(wǒ)们预期中国经济向上，美国经济进入(rù)衰退，所以港股表现很(hěn)亢奋，但实际结果中美两边的状态变(biàn)化还是需(xū)要更(gèng)长时间，但大概率(lǜ)还是会发(fā)生的，在这个过(guò)程中的(de)波折就对应着人民(mín)币汇率和(hé)港股的大幅波动。”

　　看好AI、创(chuàng)新药等细分(fēn)领(lǐng)域投资机会

　　尽管年内持续(xù)下跌，但多(duō)位业内(nèi)人士认为，当前港股(gǔ)市场(chǎng)估值水(shuǐ)平已处于(yú)历史偏低水(shuǐ)平，具备(bèi)一定的投资性价比，并看好人工智能、互联网科技、创(chuàng)新药等(děng)细分(fēn)领域的投(tóu)资机(jī)会。

　　广发基金刘杰(jié)表(biǎo)示，受欧美银行业危机影响(xiǎng)和主要经济(jì)体(tǐ)政策变化扰动(dòng)，今(jīn)年以来港股持续回(huí)调，整体表现(xiàn)不如A股。但随着国内外流动事与愿违下一句是什么 事与愿违是什么意思性压力持续缓(huǎn)解，未来港股资(zī)金面或(huò)有机会得到改善，结合当(dāng)前的低估值水平(píng)，港股吸引力或许(xǔ)逐步凸显(xiǎn)。“某些波动(dòng)较大且(qiě)回调较多的(de)细(xì)分板(bǎn)块或(huò)许是值得(dé)关注(zhù)的(de)方向，例如(rú)恒生科技以及港股创新(xīn)药等，若未来市场进一步回暖(nuǎn)，科(kē)技(jì)领(lǐng)域、港(gǎng)股创新药(yào)以及消费复苏或者更能调动市场(chǎng)的关注度。”

　　投资建议上，广发基金刘(liú)杰认为港(gǎng)股波(bō)动性较大，建议投(tóu)资者通过定(dìng)投分散(sàn)参与，较好(hǎo)平衡(héng)风险(xiǎn)和机(jī)会(huì)。同(tóng)时，选择更有价值的细分赛道，或许(xǔ)更(gèng)符(fú)合(hé)未(wèi)来市场(chǎng)的表现。

　　具体来看，首先，人工智(zhì)能有望成为全球投资的主线，推动了中(zhōng)美(měi)股市的表现，未来人工智能应用(yòng)或利(lì)好科技(jì)相关细分领域。其次，港股创新药是国内医药领域长(zhǎng)期具备相(xiāng)对优势的细分赛道，对比(bǐ)美国创新(xīn)药占比(bǐ)医药市(shì)场80％的占比(bǐ)，国内占比(bǐ)仅为10％左(zuǒ)右，未来肿瘤等方向需要更(gèng)多更先(xiān)进的疗法(fǎ)和创(chuàng)新药，长(zhǎng)期投资价值(zhí)值得(dé)关注。此外，港(gǎng)股消费行(xíng)业也(yě)有望(wàng)上行。因(yīn)为目前我国(guó)经(jīng)济总量数据回暖，国内经济(jì)长远发展(zhǎn)的确定性(xìng)增强，居(jū)民可支配收入增加，消费信(xìn)心(xīn)正逐步恢复。

　　中融基(jī)金表(biǎo)示，港股(gǔ)市场是以机构和(hé)外资(zī)为主导的(de)市场，因此海外经济(jì)数据对港股资金面(miàn)会产生较大(dà)影(yǐng)响。在当前流动性持续承压(yā)和较(jiào)弱(ruò)的国际(jì)宏观(guān)环境背景下(xià)，短期港股或(huò)是震(zhèn)荡(dàng)行情(qíng)，投(tóu)资者可以关(guān)注高稳定性(xìng)且具备估值性价(jià)比(bǐ)的标(biāo)的(de)。

　　“当中国经(jīng)济恢复比预期更强或者美国经济下(xià)滑(huá)比预期更快(kuài)这二者中任一(yī)情(qíng)景发生甚至同时发(fā)生(shēng)时，我们可能就会看(kàn)到人民币(bì)汇率(lǜ)的走强，同时港股整体表现(xiàn)也(yě)会走强。”中融基金进一(yī)步指出(chū)，可以先重点关注运营商等高股息资产，而随着市场预期更进(jìn)一步强化，可以更多关(guān)注互联(lián)网、创新药(yào)等高弹性板(bǎn)块。因为消费品的业绩差(chà)异很(hěn)大，建议(yì)更多关注个(gè)股(gǔ)的性价比与(yǔ)成(chéng)长的确定性。

　　诺德基金张昳(dié)泓直言，从长期维度(dù)来看，当(dāng)下港股(gǔ)市(shì)场具备一定的投资(zī)性价比，当(dāng)前估值水平仍然位于历史偏低水平。从基本(běn)面角度来说，他们认(rèn)为国内经济(jì)的(de)复苏节奏可能(néng)大概(gài)率是一波三折趋势向上(shàng)的弱(ru事与愿违下一句是什么 事与愿违是什么意思ò)复苏态势，当下港股市场已(yǐ)经price in经济复苏(sū)较弱的(de)相对悲观的预期，往后看随(suí)着经(jīng)济的缓慢(màn)复(fù)苏，预(yù)计(jì)盈利预期也(yě)会逐步上(shàng)修。而(ér)从流动(dòng)性角度来看，美联储暂停(tíng)加息虽在节(jié)奏上(shàng)较难判断，但往未来(lái)看是大概率事件，预计人(rén)民币汇(huì)率的压力也会逐步缓解。

　　“细分板块上，我们认为(wèi)顺周期受益于国内经济(jì)复苏(sū)的消费、互联(lián)网(wǎng)、医药等板块仍然值得(dé)重点关注。”张(zhāng)昳泓表(biǎo)示，港股市场由于其离岸市场特性，海(hǎi)外投资人占比较高(gāo)，受(shòu)国(guó)内及(jí)海外多重因素影响(xiǎng)，市场整体波(bō)动性较大，建议(yì)投资(zī)人可以(yǐ)逢低布局，更多可以采取基金定投的方式投资于港股市(shì)场。

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