5月(yuè)迎(yíng)来(lái)开门红，A股成交额连续20日保持在1万亿以上，市场对于人工(gōng)智能、消费、新能源等板块(kuài)看法分歧(qí)较大，截至5月(yuè)4日，已(yǐ)有多家券(quàn)商(shāng)发布(bù)了5月(yuè)金股和(hé)策略。

　　一、5月金股出炉，传媒(méi)、银行关注度提升最(zuì)大

　　截至5月4日，15家券商共计推荐了154只金(jīn)股，从行业来看，机械设备行业板(bǎn)块暂时是5月机构人气(qì)最高的板块，占比接近1成(chéng)，银行板块罕(hǎn)见出现(xiàn)多(duō)只金(jīn)股，两者(zhě)一定程度与中特(tè)估概念有所重叠。

　　而人工智能(néng)/TMT产业出现分(fēn)化(huà)，传媒板(bǎn)块关注(zhù)度提升最为明(míng)显，计算机(jī)板块关注度则(zé)快速下降，这也与4月份行情走势相(xiāng)互印(yìn)证，传媒板块率(lǜ)先突破，可能会成为AI概念笑到最后的那个。

　　此外(wài)，食品饮料(liào)、商贸零售的关注度也小幅回(huí)暖，可能与淄博烧烤和(hé)五一旅游市场的火爆有关。

　　从各家券(quàn)商推荐的金(jīn)股标的集中度来(lái)看，150多只金股中，有22只金股同(tóng)时(shí)被2家及(jí)以上(shàng)的机(jī)构共同推荐。其中三(sān)只传媒股同时获得3家以上机构推荐，分别(bié)是三七互娱、腾讯控(kòng)股和、恺(kǎi)英网络。

　　传媒(méi)板(bǎn)块受关注(zhù)的逻辑也主要是(shì)两点：1.底(dǐ)部复苏，2.版号放开后，新(xīn)产品（游戏）有望放量（出(chū)现(xiàn)爆款）。

　　二、4月金股成绩回顾(gù)，小商品城67%涨幅登(dēng)顶

　　回(huí)看4月金股(gǔ)策略表现，东(dōng)吴证券以(yǐ)12.58%收益名(míng)列前茅，精(jīng)测电子(zi)贡献其中绝大多数收益，海通证券以12.42%的(de)收益紧随其(qí)后(hòu)。总(zǒng)体来(lái)看，34家(jiā)券商中仅(jǐn)11家券(quàn)商金股(gǔ)策略盈利，收益中位数(shù)为-1.65%，各项成绩均不如近几期，主要(yào)与大(dà)盘行情的撕裂有关。

　　这(zhè)种极端(duān)行情的(de)演绎(yì)体现在热(rè)门金股上则表(biǎo)现为“全(quán)军覆没”，8只同时获得4家机构(gòu)的金(jīn)股中仅宁德时代涨幅为正，腾讯控股、泸州老窖则出现了10%以上(shàng)的回撤。

　　而小商品城(chéng)、精测(cè)电(diàn)子涨幅(fú)超过60%，为4月(yuè)涨幅最高的(de)金股。

　　三、5月行情怎么走(zǒu)？机(jī)构多数持保守(shǒu)看(kàn)法

　　各大券商(shāng)对(duì)五月份的投资方(fāng)向做(zuò)了预判，综(zōng)合(hé)多家(jiā)观点(diǎn)，券(quàn)商们对五(wǔ)月的大盘(pán)的看法比较(jiào)保守，建议多(duō)看少动(dòng)，推荐较多的行业(yè)是电气设备、消费(fèi)、医药、军(jūn)工，对(duì)地产股(gǔ)的走势机(jī)构有(yǒu)分歧(qí)，区(qū)域规(guī)划、券商(shāng)、沪港通、个(gè)股期权则因有事件(jiàn)驱(qū)动(dòng)所以有短期的机会(huì)。

　　安(ān)信策略(lüè)阐述了美国股票投资的一个习(xí)语“Sell in May and go away”，描述的(de)是每年5月(yuè)到10月股(gǔ)票市场的相对弱势。这有(yǒu)悖于现代投(tóu)资理论，但又屡(lǚ)见不(bù)鲜(xiān)。在2010年-2013年的A股市场中，我(wǒ)们也发现了(le)明显的“Sell in May”现象。四年中仅(jǐn)2013年(nián)全A指数在5月出(chū)现上涨，其他年份(fèn)均现下跌。如(rú)果统计5、6两个月(yuè)的(de)市场(chǎng)表(biǎo)现，则四(sì)年均报(bào)下跌，平均跌幅达7.8%。

　　民(mín)生(shēng)策略表示经济的微刺(cì)激(包括(kuò)重大项目的陆续推(tuī)出和开工)不会停止;同时，管理(lǐ)层对信用风险及资产价(jià)格风险的容(róng)忍度(dù)正在降低，但(dàn)在投资(zī)缺口(kǒu)重(zhòng)回下行通道(dào)、通胀继续低位徘徊(huái)的经济周期格局下(xià)，只托(tuō)不举(jǔ)、定点发力的“微刺激”难(nán)以扭转市(shì)场有底无高度的(de)现状。

　　申万策略认为市场(chǎng)依然维持震(zhèn)荡(dàng)格(gé)局，长(zhǎng)期(qī)看二级市场估(gū)值体系(xì)国际(jì)化是趋势，优质成长有望迎(yíng)来(lái)深蹲起(qǐ)跳的机会(huì)，可(kě)以睡午觉和不睡午觉有什么区别，为什么不爱午睡的孩子智商高做(zuò)一(yī)把反弹，国企(qǐ)改(gǎi)革(gé)红利释放(fàng)非常值得期待(dài)。

　　招(zhāo)商策略判断(duàn)在(zài)去杠杆的背(bèi)景下，要(yào)么减少(shǎo)负债(zhài)，要么(me)增加(jiā)资本(běn)，减(jiǎn)负债会(huì)带来经济收缩(suō)压力，增(zēng)资本会带来股票供(gōng)给压力，市场尚未走出这种被动(dòng)局面(miàn)的影(yǐng)响(xiǎng)。PMI数据显示经济下行压(yā)力暂(zàn)时有(yǒu)所缓和，但尚无法期望经济会出现持续或者大幅改善;资金利率的回落是衰(shuāi)退性(xìng)的，不意味着流动性出(chū)现主动式改善(shàn);风(fēng)险偏好受刚性(xìng)兑付打破预期影响仍难以出现改善(shàn);IPO开(kāi)闸预期增(zēng)加(jiā)股票(piào)供给担(dān)忧。总体上(shàng)仍(réng)维持二(èr)季度(dù)投资(zī)策(cè)略观点，谨慎为上(shàng)，保(bǎo)持低仓位;相(xiāng)对来说(shuō)，中盘股如医药、家电、汽车、食品饮料等一(yī)线白马等(děng)业绩增长确定性高、估值(zhí)不(bù)高，可以有相对(duì)收益。(关键词(cí)：医药、食品饮料等白(bái)马股)

　　海通策略展(zhǎn)望5月市场环境(jìng)，一些(xiē)积(jī)极因(yīn)素正出现，将(jiāng)给市场带(dài)来一些(xiē)阳光：(1)宏(hóng)观面，政策底限思维(wéi)仍在(zài)，悲观(guān)预期或(huò)修正。(2)微观面(miàn)，部分龙头成长股业绩仍靓丽(lì)。(3)市场(chǎng)面，政策性、事件性亮点望提振市场(chǎng)情绪。从管理层的政策取(qǔ)向来看，短期打破概率偏低，震荡市特征没变。短期市场(chǎng)下(xià)跌(diē)后5月(yuè)有(yǒu)些积极因素出(chū)现(xiàn)，建(jiàn)议备战回调后的反弹。

　　中信策略分析(xī)称，首(shǒu)先，A股盈利增速下行确立，并将继续;其次，前期(qī)小批多(duō)次的微刺激下，市场对短期经济预期(qī)偏乐(lè)观(guān)，而睡午觉和不睡午觉有什么区别，为什么不爱午睡的孩子智商高实际政策效(xiào)果难(nán)以(yǐ)对冲来自房地产等(děng)领域带来的经济下行动能，基(jī)本面预期很(hěn)有(yǒu)可能下(xià)修;再次，改革和结构调整(zhěng)依然是政策主要目标，政府(fǔ)不托底，政策不全面放松的情况下，房(fáng)地产风(fēng)险发酵，IPO重启对风险偏好都有不利(lì)影响(xiǎng)。监(jiān)管部门的维稳措施亦难以改变基本面(miàn)弱(ruò)平(píng)衡向下打破(pò)的趋势，5月份市(shì)场仍将继续维(wéi)持(chí)弱(ruò)势下跌格局(jú)。

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