随着公募基(jī)金2023年一(yī)季(jì)报披露(lù)拉开帷幕，多位知名基金经理调仓换股以及(jí)对后(hòu)市看(kàn)法(fǎ)跃然纸(zhǐ)上。

　　银华基金李晓星在一季报中表示，看好半导体、电(diàn)动(dòng)车、风光(guāng)电储(chǔ)、军工(gōng)等领域投资机会。他认(rèn)为AI 产业的(de)发(fā)展(zhǎn)不会一(yī)蹴而就，中间也必然会有曲(qū)折，包括数(shù)据隐私、伦(lún)理等(děng)潜在风险，可(kě)能(néng)造成板块后续波(bō)动(dòng)。投资(zī)机会上(shàng)，“卖水人(rén)”硬件先(xiān)行的算力产业链(liàn)，以及 AI 为(wèi)用户赋(fù)能的垂直(zhí)类应用场(chǎng)景值得(dé)关注。

　　信达澳亚基金(jīn)冯明远一季(jì)报中表示(shì)，二季度，随着 TMT 板块部分(fēn)公司加(jiā)入 AI 或数字经济等热门概(gài)念的创新(xīn)，以及半导(dǎo)体和(hé)制造业正经(jīng)历触底反弹(dàn)的复苏，市场整体会逐步回暖，产生(shēng)一定正面效应。会继续在新(xīn) 能源、科(kē)技、高端制造等主(zhǔ)要(yào)赛道耕耘，深挖基本面(miàn)扎(zhā)实的优质个(gè)股，自下而上挖掘(jué)投资机会。

　　此外，今(jīn)日，中泰(tài)资管姜诚、中信保诚基(jī)金王睿等(děng)人也(yě)发布(bù)了一季(jì)报，均谈到了自己对AI领域的密切关注，但观(guān)点(diǎn)略有不同。

　　“果链(liàn)”龙(lóng)头(tóu)新(xīn)进成为第(dì)一大重仓股(gǔ)

　　李晓星一季度(dù)大幅调入(rù)AI相关概(gài)念(niàn)股

　　一季报数据(jù)显示，从银华基金李(lǐ)晓星在(zài)管的10只基金来看，整体(tǐ)基金仓(cāng)位维持在90％左(zuǒ)右。

　　其中，银华中小盘精选、银(yín)华盛(shèng)世(shì)精选A、银华大盘定开、银华丰享一(yī)年持(chí)有(yǒu)、银华心选一(yī)年持有A 在今(jīn)年一季(jì)度小(xiǎo)幅(fú)减仓，其中，减仓幅度(dù)最大(dà)的是(shì)银华心选一年持有A，较去年底下降了4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银华心(xīn)怡A、银(yín)华(huá)心佳两(liǎng)年持有期、银华心享一年持有、银(yín)华心兴三年持有A 则在一季度小幅加仓，其中，加仓幅(fú)度最大的是(shì)银华(huá)心兴三年持有A，较去年(nián)底(dǐ)加仓(cāng)了2.30个(gè)百分点。

　　一季(jì)度(dù)，李晓星(xīng)旗(qí)下(xià)基(jī)金产品(pǐn)大幅提高了港股仓位，比(bǐ)如银(yín)华心佳两年持有期港股仓位从去年底14.38％上(shàng)升到一(yī)季度(dù)29.55％，银(yín)华心(xīn)兴三年持有A港股(gǔ)仓(cāng)位(wèi)从去年底14.93％上升(shēng)到一(yī)季度29.58％。

　　持仓方面(miàn)，以(yǐ)李晓星代表(biǎo)作(zuò)银华中小盘为例，前十(shí)大重仓股(gǔ)变动较(jiào)大(dà)。今年一季度，立(lì)讯(xùn)精密、金山办公(gōng)、用友网络、中科(kē)创(chuàng)达、中微(wēi)公司(sī)、星(xīng)环(huán)科技-U “新进”前十(shí)大(dà)。其中(zhōng)，“果(guǒ)链”龙(lóng)头立讯精密成为第一(yī)大重仓(cāng)股，截至一(yī)季报，该基(jī)金持有(yǒu)立讯精(jīng)密(mì)826.3万股，持有市值(zhí)约2.5亿元。一季度，该基(jī)金还增持(chí)了(le)精(jīng)测电(diàn)子，较去年(nián)底(dǐ)增加了16倍(bèi)，目前持(chí)有市(shì)值约1.61亿元(yuán)，新晋成为第7大重仓股(gǔ)。值得(dé)注意的是，上述“进新”个股(gǔ)大(dà)多数(shù)是AI相(xiāng)关概念股。

　　而宁德时(shí)代(dài)、晶(jīng)澳(ào)科(kē)技、德业股(gǔ)份、晶科(kē)能源、海光信息、复旦微电、锦浪科(kē)技则(zé)退出前十大。

　　减持方面，今(jīn)年一季度(dù)，该基金减持(chí)紫光国微、华海清(qīng)科，分别较(jiào)去年底(dǐ)减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一(yī)季报，该基(jī)金分别持(chí)有(yǒu)紫光国微、华海清科189.3万股、63.1万，对(duì)应持有市值2.10亿元(yuán)、2亿元，位列第二、四大重仓股(gǔ)。

　　在一(yī)季报(bào)中，李晓星再次用“千(qiān)字小作文”表(biǎo)达了自己对市场(chǎng)的看法，基金君为大家(jiā)做了些重点摘(zhāi)要(yào)。

　　李晓星(xīng)在一(yī)季报(bào)中表示，对(duì)于今年国内的宏观判断依然是经(jīng)济整(zhěng)体稳(wěn)健复苏，产业结构(gòu)调整继续(xù)升级，居民消费信(xìn)心逐渐(jiàn)恢复；我们判(pàn)断由于国家自身实力(lì)的不(bù)断增强，国际伙(huǒ)伴跟我们(men)的利(lì)益共(gòng)同点变多，国(guó)际形势(shì)相对之(zhī)前(qián)会趋(qū)暖，国际贸易会逐渐(jiàn)触底(dǐ)回升。

　　一季度市场最火热的方向是(shì) ChatGPT 引爆(bào)的人工智能板(bǎn)块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革命性的(de)技术，现象级(jí)应(yīng)用推出(chū)后(hòu)，国内外各(gè)巨头加速(sù)入局(jú)。需要关注(zhù)的是，AI 产业的发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲(qū)折，包括(kuò)数据隐(yǐn)私(sī)、伦理等潜在(zài)风险，可能造成(rx550相当于什么显卡，rx580相当于什么显卡chéng)板(bǎn)块后续波动。投(tóu)资机(jī)会上，“卖水人”硬件(jiàn)先行的算力产业(yè)链，以及 AI 为(wèi)用户赋(fù)能的垂直类应用场景(jǐng)值(zhí)得关注。

　　半导体(tǐ)方面，我们(men)维持看(kàn)好国(guó)产(chǎn)替代方向，集中在半(bàn)导体设备(bèi)、材料、零(líng)部件环(huán)节，中长期(qī) 看(kàn)，伴随国产供(gōng)应商积极验证(zhèng)导入，国内晶圆产线建(jiàn)设将再度提(tí)速(sù)。在景气复苏方向，我们(men)的看 法(fǎ)边际转向积(jī)极，全球半导体下行周期接(jiē)近(jìn)尾声，经历了过(guò)去几个季度(dù)的去库(kù)存，有望在今年下(xià) 半(bàn)年重启上行周期(qī)，向上弹性取决于下(xià)游(yóu)需求恢复的力度，数据中心有望(wàng)率先回暖，其次是(shì)汽车、 消(xiāo)费电子，关(guān)注相关左(zuǒ)侧(cè)布局(jú)机会。

　　新能源板块是一季度(dù)被市场抛弃(qì)较多的板块，交易(yì)占比和(hé)估值已经处于历史(shǐ)偏低的位置。只是市(shì)场(chǎng)对于上涨的(de)标的更多(duō)地(dì)关注(zhù)利(lì)好，对于下跌的板(bǎn)块更多(duō)地关(guān)注利空。我们总体认为(wèi)现(xiàn)在市(shì)场对于新(xīn)能源板块的担忧讨论，更多是(shì)对于(yú)一个(gè)下(xià)跌板块(kuài)的应激式(shì)反(fǎn)应。在(zài)去年(nián)的中(zhōng)报中，我们(men)曾经提到了新能源板块的一(yī)些风(fēng)险点，这(zhè)些(xiē)风险点在经过大半年(nián)的消化后，在这个估(gū)值分位(wèi)以(yǐ)及(jí)股价位置下，我(wǒ)们认为(wèi)新能源(yuán)板(bǎn)块的风险(xiǎn)因素已经(jīng)充(chōng)分释放，目前这(zhè)个时间段，具有较(jiào)强吸引力(lì)。

　　此外(wài)，李(lǐ)晓星还(hái)看好电动(dòng)车、风光(guāng)电储、军工等领(lǐng)域投资机会(huì)。

　　璞泰来(lái)仍是(shì)第一大重仓股

　　冯明远(yuǎn)继续(xù)加仓新能源相关个(gè)股

　　一季报数据(jù)显(xiǎn)示，信达澳亚基(jī)金(jīn)冯明远在(zài)管的6只基金平均仓位为(wèi)92.27％，其(qí)中，信(xìn)澳研(yán)究优(yōu)选A的股(gǔ)票仓(cāng)位从去(qù)年底(dǐ)75.82％上(shàng)升到(dào)今年一(yī)季度末87.68％，信(xìn)澳(ào)新能源产业、信澳(ào)科技创(chuàng)新一(yī)年定(dìng)开(kāi)A、信澳星(xīng)奕(yì)A则不同程度小幅减仓。

　　从持仓(cāng)情(qíng)况(kuàng)来看(kàn)，以冯明远的代表(biǎo)作(zuò)信澳新能源产业为(wèi)例(lì)，该基(jī)金(jīn)一(yī)季度增持璞泰来，较去(qù)年末(mò)加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持(chí)有市值(zhí)为4.37亿(yì)元，仍位列(liè)第一大(dà)重仓(cāng)股。

　　此(cǐ)外，还增持了(le)科达(dá)利、中伟股(gǔ)份、宁德时代、东阳(yáng)光、华阳(yáng)集团(tuán)、祥鑫科技，其中，增持幅(fú)度(dù)最大的是中(zhōng)伟股(gǔ)份，今年一季度较去(qù)年底增持了129.40％，目前持有(yǒu)市值2.16亿(yì)元，为例(lì)第5大重仓股。

　　其中，中伟股份(fèn)、华(huá)阳集团、祥鑫科技为“新(xīn)进”前十大个股，斯莱克(kè)、保隆(lóng)科(kē)技(jì)、比亚迪(dí)则退(tuì)出前十(shí)大之列。

　　一季度，该基金对(duì)爱柯迪、天(tiān)齐(qí)锂业(yè)、赣(gàn)锋(fēng)锂业(yè)进行不同(tóng)程度减持，其中(zhōng)，减持幅(fú)度最大的是天齐(qí)锂业，今(jīn)年一季度较去年底减持了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为(wèi)例第4大重仓股。

　　冯明远在(zài)一季报中(zhōng)表示，2023 年一季度 A 股市场经历了疫情复苏后的调整(rx550相当于什么显卡，rx580相当于什么显卡zhěng)修复，经济先是在(zài)大家“强复苏(sū)”的预期 中趋于明显的回暖，但基于(yú)“强预期，弱现实”的担(dān)忧(yōu)，随(suí)后又出现了显著的(de)回(huí)调，从而(ér)总体呈(chéng) 现出震荡趋势。本基金的投资(zī)主要聚焦(jiāo)在新能源、科技、高端(duān)制造等新兴产业领(lǐng)域，细(xì)分(fēn)板块的整体走势与市场(chǎng)趋同，导致(zhì)本基金的净值也(yě)出现小幅(fú)震荡。

　　展望二季度(dù)，随(suí)着 TMT 板块部(bù)分公司加入 AI 或数字(zì)经(jīng)济等热门概念的创新，以及半(bàn)导体 和制造业正经历触(chù)底反弹的复苏，市(shì)场整体会逐步回暖，产生一定正面效应(yīng)。我(wǒ)们会继续(xù)在(zài)新 能源、科(kē)技、高端制造(zào)等主要赛道耕耘，深挖(wā)基本面(miàn)扎实的(de)优(yōu)质个股，自下而上挖掘投资机(jī)会。

　　中(zhōng)信保诚(chéng)基金王睿(ruì)：

　　谨慎乐观看待人工智(zhì)能

　　今日，中信保诚基金旗下多位基金经理也发布了一季报。其中，中信保诚基金权益(yì)投资部总监王睿在(zài)一季报中表示，宏观经济(jì)目(mù)前处在(zài)一个温和复苏的(de)通道(dào)，在(zài)海外加息进入尾声后，社会流动性将(jiāng)相(xiāng)对宽松，宏观及货币环境有利于权益(yì)市(shì)场行情的开展，二季度(dù)指数仍有可能会是震荡(dàng)上行的态势。

　　一季度，王(wáng)睿减表示持(chí)了(le)部分短期达(dá)到目(mù)标价(jià)的相(xiāng)关品种，并根据收益率预期的变(biàn)化调整了一(yī)部(bù)分科技(jì)持(chí)仓。具体来看，以其(qí)代(dài)表作中(zhōng)信保诚创新成(chéng)长为例，该基金在一(yī)季度增(zēng)持(chí)了晶盛机电(diàn)、TCL中环、当升科技、中(zhōng)航光电等个股，人福医药(yào)“新进”前十大。

　　王(wáng)睿在(zài)一季报中(zhōng)表(biǎo)示(shì)，对于人(rén)工智能这一(yī)非常宏大的命(mìng)题(tí)，他目前持谨慎乐观的态度(dù)。首先我(wǒ)们(men)相信这(zhè)是一项会对(duì)目(mù)前的(de)生产(chǎn)和生(shēng)活方式(shì)带来(lái)重大变化(huà)的技术变革，值得我们投入非常多的精(jīng)力去(qù)跟踪和研究。但另一(yī)方面，我们目前还无法相(xiāng)对准(zhǔn)确的评估这(zhè)项技(jì)术革(gé)命给(gěi)具体公司(sī)和行业格局带来的影响，也不能(néng)给出大部(bù)分公司一(yī)个(gè)相对清(qīng)晰的定(dìng)价(jià)，因此我们一季度暂时还没(méi)有明显(xiǎn)增加(jiā)相关的持仓。后续我(wǒ)们会紧密(mì)跟踪。一季度(dù)我们持仓(cāng)较多的(de)电动车和光伏表现不佳，受(shòu)到了一些短期因素(sù)的干扰，投资者的信心出现了波(bō)动。投资者预期变化导致(zhì)部(bù)分个股出现了较大回调，目(mù)前行业(yè)整体估值水平处(chù)于历史较低(dī)位置(zhì)，而(ér)这(zhè)两个(gè)行业未来的(de)发展(zhǎn)方(fāng)向还是相对比较确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投(tóu)资，永远(yuǎn)没有躺平的一天

　　今日，中泰资管基金经理姜诚也发布(bù)了(le)一(yī)季报在一(yī)季(jì)报中，姜诚(chéng)表示，一季度的市(shì)场走(zǒu)势再次佐证了一个道理，即市(shì)场是难(nán)以(yǐ)预测的。迄今为止，表(biǎo)现(xiàn)最好的(de)是AI相关板块，AI或(huò)许是科(kē)技发展进程(chéng)中最重要的事件之一，但要搞清楚它对投(tóu)资有哪些影响却(què)很难。利润在产业链(liàn)不同环节之间将如(rú)何分(fēn)配？ 市场当(dāng)前认(rèn)为的受益环节(jié)是否能如愿受益？它的“智能”水(shuǐ)平达到了什么程度以及渗透(tòu)率将(jiāng)多快(kuài)提升？都是很容易让人兴奋、可细(xì)说起来(lái)又让人不明就里的难题(tí)。谈(tán)资和(hé)投资之(zhī)间，隔(gé)着一道鸿沟。

　　价值投资的基本原理告(gào)诉我(wǒ)们(men)，价(jià)值(zhí)会随着时间增长，而非(fēi)随着利润(rùn)波动。所以(yǐ)在海量信息中(zhōng)，我(wǒ)们需要重点关注长(zhǎng)期因素，淡化短(duǎn)期因素。人工(gōng)智能的发展是一个(gè)长期因素，我们(men)还(hái)没(méi)有足够的把握去捕捉(zhuō)到它带来(lái)的投资机会，但可以尽量回避(bì)它带来的(de)伤(shāng)害。以尽可能低(dī)的价格(gé)买尽可能好的资产，是我们的投资目(mù)标(biāo)。好资产的标准是(shì)活得久(jiǔ)、 站得牢、竞争(zhēng)优势(shì)维(wéi)持得长、平均净资产收益率高(gāo)，以及在好的(de)公(gōng)司治(zhì)理(lǐ)加持下能(néng)够把长期利润(rùn)转化为诱人(rén)分红。所以，我们会一如既(jì)往，不去猜测和追逐市场(chǎng)热(rè)点。

　　具体持仓方面，以姜(jiāng)诚代表作中泰星元价值(zhí)优(yōu)选A代表作为例，该基金在(zài)一季度减(jiǎn)持(chí)了(le)中(zhōng)国建筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔(ěr)、海螺水(shuǐ)泥、美的集团，增(zēng)持(chí)了工商(shāng)银行(xíng)、建发股份、招商(shāng)银行、扬农化工。

　　过去的一个季度，姜(jiāng)诚(chéng)表(biǎo)示，自己的组合没有大的变化，是因为长期观点没有(yǒu)大的变化。对中国经济的长期乐观，结合当(dāng)前市(shì)场提(tí)供的较低(dī)估值水(shuǐ)平(píng)，让我们可以在热(rè)点不断切换(huàn)的市场中(zhōng)保(bǎo)持平和。但投资是一项(xiàng)苦差事(shì)，需要随时准备证伪自己(jǐ)的(de)观点(diǎn)，需要保持(chí)学习，永远没(méi)有(yǒu)躺平的(de)一(yī)天。

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