在(zài)华尔街经济(jì)学家和央行(xíng)官员(yuán)争(zhēng)论(lùn)美国经济是否以及(jí)何时会陷(xiàn)入衰退之际，大型基金(jīn)经理们并(bìng)没有(yǒu)坐等(děng)答案揭(jiē)晓。

　　智通财经APP了解到，越来越多的专(zhuān)业选股人士将资金从银行等对经(jīng)济敏感的(de)股票中撤出，转而投资公用事(shì)业和基本消费品(pǐn)等在(zài)经济低迷时期被(bèi)视为具有弹性(xìng)的(de)股票(piào)。

　　美国银(yín)行汇编的(de)数据显示，同时做多和做空(kōng)的对冲基金已将其周期性股票与防御性股票的比例(lì)降至至少(shǎo)2012年以来(lái)的(de)最低水平。对于只做多(duō)的基金经理来说，他们对周期(qī)性公司(这些公司(sī)的(de)命运取决于(yú)商业周期的起伏)的(de)相对敞口(kǒu)接近2008年以来(lái)的(de)最低水平。

　　这一切都突(tū)显了(le)主动投资领(lǐng)域的悲(bēi)观(guān)情绪(xù)仍在加剧，尽管(guǎn)美股从(cóng)去年(nián)10月低点反弹，增加了(le)5万亿美元的(de)市值。

　　总(zǒng)而言之，以(yǐ)Savita Subramanian 为(wèi)首(shǒu)的美(měi)国银行策略师表示(shì)，主动选股者“为(wèi)2009年(nián)式的衰退做(zuò)好(hǎo)了准备”。

　　周期(qī)股(gǔ)相(xiāng)对防(fáng)御股(gǔ)的比例降至近10年低点(diǎn)

　　最(zuì)近对防(fáng)御股的偏好与去年不同(tóng)，当时对衰(shuāi)退的担忧蔓延，主动型(xíng)基金紧紧抓住周(zhōu)期股。这(zhè)一立两岸青山相对出孤帆一片日边来的意思是什么生肖，两岸青山相对出孤帆一片日边来的意思是什么修辞手法场表明，人(rén)们相信(xìn)美联储有(yǒu)能力(lì)通过积极的抗通胀行动(dòng)实现软着陆。现在，这种(zhǒng)乐观(guān)情绪已经消散。

　　行业(yè)仓(cāng)位数据进一步证明，专业人士(shì)持续看空(kōng)股市。在美国银行4月份对(duì)基金经(jīng)理(lǐ)的(de)最新(xīn)调查中，现金持有量保持在较高水平(píng)，相(xiāng)对(duì)于股票(piào)，债(zhài)券比2009年以来的任(rèn)何时候都更受(shòu)青(qīng)睐。

　　高盛合伙人John Flood上周表示，在市场开(kāi)始逃(táo)离时，只做(zuò)多(duō)的基金被迫成为FOMO(害(hài)怕错过(guò))买家。

　　值得注意的是，选股者的(de)谨慎态度与基于图表信号配置资产的计(jì)算机驱动策(cè)略形成(chéng)了鲜(xiān)明对比(bǐ)。由于(yú)股市稳步(bù)上涨和市场波动性下(xià)降，趋势追踪基金和波动性目标基金等系统性(xìng)资金管(guǎn)理公司近几个(gè)月增加了股票持有量。

　　德(dé)意志银行(xíng)的投资(zī)者仓位模(mó)型最能说(shuō)明(míng)这种分(fēn)歧(qí)立(lì)场。德(dé)意志(zhì)银行称，量(liàng)化基(jī)金继续(xù)抢购股票，而自(zì)由裁量投资者两岸青山相对出孤帆一片日边来的意思是什么生肖，两岸青山相对出孤帆一片日边来的意思是什么修辞手法的(de)敞(chǎng)两岸青山相对出孤帆一片日边来的意思是什么生肖，两岸青山相对出孤帆一片日边来的意思是什么修辞手法口已降(jiàng)至一年区间(jiān)的底部。

　　看空(kōng)者(zhě)将 2023 年股市(shì)反弹的很大一部分归因于那(nà)些对(duì)价格不敏感(gǎn)的量(liàng)化投资者(zhě)，他们别无选择(zé)，只能在股价上(shàng)涨时买入(rù)股票。看空者还警告称，持续数(shù)月的股市反弹是不(bù)可持(chí)续的。由于标普500指数几次突破4200点的尝试(shì)都以失败告终，缺乏动能可能会限制量(liàng)化基金的需(xū)求。另一方面，新一轮的抛售可能会促使量化基金改变(biàn)路(lù)线，并退出(chū)股(gǔ)市(shì)。

　　好于预(yù)期的(de)经(jīng)济(jì)数(shù)据和企业财报也(yě)提振股市。尽管各(gè)公司在本财报季的业绩超出(chū)预(yù)期，但目前(qián)来看，这(zhè)还不足(zú)以(yǐ)让美国企业重(zhòng)回增长(zhǎng)轨道(dào)。就连美(měi)联储(chǔ)官员也预测今年晚(wǎn)些时候会出现“温和衰退”。

　　不过，美国(guó)银行的Subramanian表示，以(yǐ)史(shǐ)为鉴(jiàn)，过早地为经济衰退做准备而(ér)采取防(fáng)御措施，最终(zhōng)可能会付出(chū)高昂的代价。

　　Subramanian发现10个(gè)最具周期性的行业往往在衰退前的(de)6个月内表(biǎo)现(xiàn)优异。直到真正的经济衰退到(dào)来，防御性股票才(cái)开始大放异彩，尽管(guǎn)它们的领先地位通常(cháng)会在下(xià)行周期结束(shù)前逆转。

　　美国银行的经(jīng)济学(xué)家预计(jì)，美国经济衰退将从第三季度开始。

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