银行业危机(jī)再(zài)现？

　　昨夜(yè)美股开盘不(bù)久，第一共(gòng)和银行盘中跌幅一度扩(kuò)大(dà)至超过40％，经历至少五(wǔ)次停牌，股价(jià)再刷新历史新低(dī)，市值一度跌破10亿美元。

　　据英(yīng)国《金(jīn)融时(shí)报》报(bào)道，知情人士说，几个星(xīng)期(qī)以来，第一共和银行已在为其部分业务寻找买家，但潜在(zài)的收购方(fāng)担心承担(dān)过多风险。目前(qián)可能的解决方案是，向近期曾(céng)为第一共和银行注资300亿美元的大型银行寻求帮(bāng)助，或者(zhě)由(yóu)美国联邦存款保险公司接管(guǎn)该银行，并为所(suǒ)有(yǒu)存款(kuǎn)提供政府担保。

　　而据(jù)CNBC援引消息人士报(bào)道，白宫或美国财政(zhè德国柏林气候相当于中国哪 德国冬天冷还是北京冷ng)部无意干预该银行的状况(kuàng)。

　　CNBC财经记者(zhě)和市场新(xīn)闻分析师David Faber说，他目前不知道(dào)这家银行(xíng)能否在(zài)未来的日(rì)子继续经(jīng)营(yíng)下去，也(yě)不知道联邦存(cún)款(kuǎn)保险公司是(shì)否会对此家银行发表(biǎo)“破产声明(míng)”。但他说(shuō)：“解决(jué)方(fāng)案(àn)（可能是(shì)联邦存款保险公司(sī)的接管）目前正(zhèng)变得越来越有可能，因为第(dì)一共(gòng)和银行(xíng)找到买家的(de)机(jī)会(huì)‘几乎为(wèi)零’。”

　　商品方面，今天凌晨，美、布两(liǎng)油日内跌(diē)幅快(kuài)速扩大至(zhì)3％。

　　有市场评论称，尽管此前API报告显示美国上周原油库存降(jiàng)幅大于预期，由于市场消化了疲弱的美国经济数据，对美国(guó)经济衰退的担忧增加，油价周三(sān)延(yán)续前一交(jiāo)易日的(de)跌(diē)势，目(mù)前已经(jīng)抹去了自(zì)欧佩克+4月初宣布进(jìn)一步减产以来的(de)全部涨幅(fú)。

　　截(jié)至今晨收盘，第一共和(hé)银行收跌近30％再创历史(shǐ)新低，最(zuì)新报道(dào)称，美(měi)国(guó)联邦存款保险公(gōng)司FDIC威(wēi)胁(xié)下(xià)调该行(xíng)评(píng)级，将限制第一(yī)共和(hé)银行(xíng)从(cóng)美(měi)联储取(qǔ)得融资(zī)的渠道(dào)。

　　原油方(fāng)面，WTI 6月原(yuán)油期货收跌3.59％，报74.30美元/桶；布伦(lún)特6月原(yuán)油期货收(shōu)跌3.81％，报77.69美元/桶，抹去了自OPEC+本月(yuè)初(chū)因(yīn)需(xū)求低(dī)迷而(ér)减(jiǎn)产带来的价格涨幅(fú)。

　　美联(lián)储5月加息路径“扑朔迷离”

　　宏观层面(miàn)风险不断，让(ràng)美联储5月的加息路径变得“扑朔迷离”。一边是(shì)仍然高企的(de)通胀，一边是银行系(xì)统危机(jī)以(yǐ)及由此扩大(dà)的经济衰退阴霾(mái)，美联储会如何选(xuǎn)择，无疑(yí)是(shì)市(shì)场最引人瞩(zhǔ)目(mù)的焦点。

　　在广州金控(kòng)期货研究所副(fù)总经理(lǐ)程小勇看来，对于美联(lián)储(chǔ)货(huò)币政策(cè)，大概(gài)率还是维持加息的大(dà)方向，只不过加息力(lì)度会维持25个基点，不(bù)会像去年(nián)那样以50个基(jī)点的大力(lì)度加息。

　　“首先，考虑到(dào)美(měi)国(guó)通(tōng)胀具有很强的粘性，当前(qián)核心通胀增(zēng)速依(yī)旧处于历史高(gāo)位，3月高(gāo)达5.6％，较此轮高点仅(jǐn)仅回落了1个百分(fēn)点，‘通(tōng)胀中的通胀’3月住房租(zū)金价格(gé)指数(shù)增速高达8.3％。其次，尽管高(gāo)利(lì)率(lǜ)和美国(guó)银行业危机引发了经(jīng)济减(jiǎn)速，但(dàn)是据我们测算(suàn)当前(qián)美(měi)国私人部门资产(chǎn)负债表(biǎo)受(shòu)冲击的影响大约将(jiāng)在(zài)三、四季(jì)度(dù)出现，短期经济减速(sù)不至于引发(fā)美(měi)联储货币政策转向。从历史上美联储加(jiā)息的经验来(lái)看(kàn)，高(gāo)通胀下的美联储加息并不会因经济减速而转向。此外，美(měi)国地区(qū)银(yín)行担忧(yōu)引发(fā)银行股大跌(diē)，但(dàn)由于当前(qián)美(měi)国(guó)商业银行危机(jī)主要是资产负责错配(pèi)，并非如2007年(nián)次(cì)贷危(wēi)机时那样的产品层(céng)层嵌(qiàn)套和加杠杆导致危机爆发(fā)时过渡去杠杆(gān)，金融市场系(xì)统性(xìng)风险(xiǎn)暂(zàn)难发生。”程(chéng)小(xiǎo)勇表示。

　　混沌天成(chéng)期(qī)货研(yán)究院首席宏观分析师(shī)赵旭(xù)初(chū)同样认为(wèi)，由美国银行业“爆(bào)雷”引(yǐn)发系统性风险的可能(néng)性是较小的(de)，基(jī)于此(cǐ)，美联储也不会轻(qīng)易改变“显著(zhù)控(kòng)制通(tōng)胀”的(de)目(mù)标(biāo)。“从硅谷(gǔ)银行的事(shì)件来看，政策部门(mén)应对(duì)危机的速度和积极性非(fēi)常高(gāo)，在这种形式下，去押注(zhù)系统性风险发(fā)生概率比较(jiào)低的(de)。对于通胀(zhàng)率，当(dāng)前(qián)市场主流的(de)预(yù)测对5月CPI是4％，即便到了市(shì)场(chǎng)认为有一定(dìng)降息概率的(de)7月(yuè)，CPI预测也有3.5％以上，除(chú)非是(shì)出现了几乎失控(kòng)的风险，如金融机构(gòu)或者非金(jīn)融企业大面(miàn)积的(de)‘爆雷(léi)’，否则(zé)在这个通胀水平预(yù)测(cè)下，美联储是(shì)不会在(zài)7月份就去(qù)做降息操作的(de)。”他说(shuō)。

　　据外媒报(bào)道(dào)，对于美国(guó)通胀将从几十年(nián)来的最高水平进一(yī)步回(huí)落(luò)多(duō)少这一争论(lùn)，全球知(zhī)名(míng)机构的(de)基金经理(lǐ)们也开始产生(shēng)分歧(qí)。其中，一方是安联环球投资(zī)和西部(bù)信托等公司认(rèn)为，美联储(chǔ)和其他央行(xíng)将在加息方面取得胜利，即(jí)使这意味(wèi)着继续加息、控制通胀到2％的(de)目标可能(néng)会让(ràng)经济陷入衰(shuāi)退(tuì)。而(ér)另(lìng)一方面，贝莱(lái)德(dé)和(hé)DoubleLine等公(gōng)司则(zé)质疑(yí)，面对粘性极强的通胀，美联储和(hé)其他央行的政策制定者(zhě)是(shì)否真(zhēn)的愿意冒让数百(bǎi)万人失业的风(fēng)险，换句话(huà)说，央行(xíng)们最终可能(néng)不得不(bù)做出妥协(xié)，容(róng)忍高于目标的(de)通胀。

　　相关数(shù)据(jù)显(xiǎn)示(shì)，4月美国(guó)消费者信(xìn)心(xīn)指数降至了101.3，为去年7月(yuè)以(yǐ)来最低水平(píng)。对(duì)此(cǐ)，程(chéng)小勇(yǒng)表示，从美(měi)国(guó)居民消费来看，高利率和银行(xíng)业信贷收紧导致消(xiāo)费者信心指数下降，消(xiāo)费支出(chū)增(zēng)速放缓(huǎn)是确定性事件，说明未来(lái)美(měi)国经济(jì)继续减(jiǎn)速也(yě)是大概率(lǜ)事件(jiàn)。然而，由于美(měi)国居(jū)民消费支出增(zēng)速虽(suī)然在下(xià)滑，但在(zài)2月(yuè)还是维持正增长，使得市场避险情绪短(duǎn)期虽有升温(wēn)，但不至于出发市场系(xì)统性泡沫，通过贵金属温和反弹(dàn)也可(kě)以验证(zhèng)这一点。不过(guò)，随着美国居(jū)民利(lì)息(xī)支出占可支(zhī)配收入的比例(lì)越来越高，未来(lái)并不(bù)排除由于经济(jì)严重(zhòng)减速加快(kuài)导致(zhì)大规模恐(kǒng)慌再现的情(qíng)况(kuàng)出现。

　　“消费者信心的下降和最近的美国居民部门(mén)信用卡违约率上升是相匹配的，在(zài)高(gāo)通胀高(gāo)利率(lǜ)经济下行的(de)环境(jìng)下，居民部门的资产负(fù)债表和收入状况边际上(shàng)会有恶(è)化(huà)也是情理之中；但美国居民部门已(yǐ)经经过(guò)了十年(nián)的去杠杆(gān)，本身资产负债(zhài)处于一个相对健康的状况，这也(yě)是为何即便消(xiāo)费信心在恶化，即便(biàn)银行(xíng)利率在(zài)飙升，美国(guó)居民部门(mén)的消(xiāo)费贷款(kuǎn)仍然在(zài)继续扩张(zhāng)，这显示(shì)着美(měi)国居(jū)民(mín)部门的需求仍然十分有韧(rèn)性。”赵旭初表示。

　　在赵旭(xù)初(chū)看来，当前市场(chǎng)避险情绪的催化有两方面的背景，一(yī)是按照历史经(jīng)验(yàn)看，海外加息结束(shù)到降息之间(jiān)就(jiù)是一个容易出(chū)风(fēng)险的时间段；二是能(néng)够激发风(fēng)险(xiǎn)偏好的(de)中国(guó)这边(biān)的复苏(sū)环比高点已经(jīng)看到，同(tóng)比高点接近看到，在中(zhōng)国没有更多刺激(jī)政策的情况下(xià)，市场对全球经济(jì)的预期(qī)想要(yào)进一步边际改善(shàn)是(shì)比(bǐ)较困难的。

　　“在这(zhè)样的背景(jǐng)下(xià)，近日A股的(de)主线题材下跌与海外银行业危机共振(zhèn)成(chéng)为了一个激发避险(xiǎn)情绪升级的导火(huǒ)索。”赵旭初(chū)认为(wèi)，今(jīn)年大的宏(hóng)观(g德国柏林气候相当于中国哪 德国冬天冷还是北京冷uān)周期和前(qián)几年有所不同，国内(nèi)和海外出现明(míng)显的周期背离，且海外的政(zhèng)策部门应对(duì)危机的速(sù)度又很快，所(suǒ)以不至于(yú)出(chū)现(xiàn)单(dān)边的(de)持续(xù)性共(gòng)振(zhèn)，这就导致各(gè)类(lèi)风险资(zī)产难以出现(xiàn)大幅度的流畅单边行情，比(bǐ)较(jiào)合适的操(cāo)作思路应该是“在下跌时不(bù)过分(fēn)恐慌、在上涨时也(yě)不过(guò)分乐观”。

　　宏观环境走弱 有色金属全(quán)线下行

　　在宏观环境(jìng)偏弱的影响下，昨(zuó)日(rì)的有色金属(shǔ)板块全面下行。沪铜主(zhǔ)力合约2306大幅下挫(cuò)1.09％，沪铝主力(lì)合约2306微跌0.48％，沪锌主(zhǔ)力(lì)合(hé)约2306走低(dī)0.91％，沪(hù)镍(niè)主力合约2306收跌1.93％，沪(hù)锡主(zhǔ)力(lì)合约2306大跌2.14％，只有沪铅(qiān)主力合(hé)约2306微涨0.23％。

　　光(guāng)大(dà)期货研究所有(yǒu)色金属研究总监(jiān)展大鹏表示，整体来看，有色金属(shǔ)的全面下行有两个利空背(bèi)景和一个触发因(yīn)素，一是临近(jìn)美(měi)联储(chǔ)5月份议息会议(yì)，加息25个基点的概率升至高位，市场表现出谨慎(shèn)情绪；二是面临国内五一假期，资金提(tí)前流(liú)出规避不(bù)确定性风险；三是前一晚欧美银行季报再爆利空(kōng)，引发市场对银行业危(wēi)机蔓延的担忧，避险情(qíng)绪(xù)骤然升(shēng)温，美股大幅下挫，美元指(zhǐ)数快速回升(shēng)，成为(wèi)有(yǒu)色(sè)板块全面下(xià)行(xíng)的(de)直接(jiē)触发因素。

　　“可以看出，当前(qián)宏(hóng)观情绪对市(shì)场的扰(rǎo)动(dòng)较(jiào)大。市场一(yī)直在衰(shuāi)退论和(hé)加(jiā)息预期(qī)之(zhī)间摇摆不定。一(yī)方(fāng)面(miàn)对银(yín)行业和全球经济前景感到担忧，担心陷入衰退，衰退论(lùn)升温(wēn)又会使得加息预(yù)期降低。加(jiā)息预期(qī)降低后又不得不(bù)面对高(gāo)企的通胀数据，美联储喊话(huà)加息不应停止，市(shì)场又继续预测衰(shuāi)退，周而复(fù)始。”国(guó)海良时期货有色金属分析师何燕艳表示，此(cǐ)外，国(guó)内面(miàn)临五一(yī)假期，之前看多(duō)需求修复的(de)情绪(xù)慢慢平(píng)复，也使得价格下跌(diē)。

　　具体品种来看，何燕(yàn)艳(yàn)表示，以铜和铝(lǚ)为代表的大部分品种还在区(qū)间运行，除了锌的(de)空头势头较为明显，而镍和锡则是(shì)辗转反弹状(zhuàng)态。

　　展大鹏表(biǎo)示，二季度是有色金(jīn)属的传统旺季，4月的开(kāi)局延续了需(xū)求的(de)强预期，有色(sè)一度出现(xiàn)触底反弹和冲高预期，但随着(zhe)4月旺季(jì)过半(bàn)，市场却出(chū)现不(bù)一样的声音(yīn)。一是精炼铜及再生铜制杆、铝(lǚ)材加(jiā)工和(hé)镀(dù)锌(xīn)板等行业样本企(qǐ)业开工率却(què)出现接连(lián)下降，社会库存虽(suī)然(rán)持续去化，但速度较3月份明(míng)显放缓；二是(shì)部分下游(yóu)加(jiā)工企(qǐ)业订单难以为继，且产成(chéng)品库存较往年出(chū)现小幅累积(jī)，这也(yě)就意味着之前(qián)的“强预期”出现“弱兑现(xiàn)”的情况，或者说3月份的(de)高开(kāi)工(gōng)透支了部分旺(wàng)季的需求(qiú)。

　　“对铜价来(lái)说，海外‘衰退(tuì)+加息’的宏(hóng)观环境并(bìng)不支持价(jià)格高(gāo)走，同(tóng)时国内(nèi)劳(láo)动(dòng)节(jié)假(jiǎ)期即将到来，资金(jīn)从(cóng)有色市场流出规(guī)避不确定性风险(xiǎn)，价格出(chū)现(xiàn)回调并(bìng)不(bù)意外，昨日有色价格(gé)快速回落(luò)也是近段时间对利空因素的集中体现(xiàn)，节前宜(yí)谨慎。”展大(dà)鹏表示(shì)，不过，5月中上旬延续旺(wàng)季下，需求不会大幅走弱，因此(cǐ)若价(jià)格在节前持续表现(xiàn)偏(piān)弱，下游企业可适(shì)当补(bǔ)库过节。

　　何燕(yàn)艳介绍说，从具体的行业数据来看，下(xià)游需求无疑是在慢慢复苏(sū)的。如房屋竣工面(miàn)积19422万平方米，增长(zhǎng)14.7％，较上期(qī)回升6.7％。但是反应在下游开工率上最(zuì)近几周(zhōu)出现了高位停滞，没(méi)有进一步的(de)增长，可(kě)能和旺(wàng)季(jì)慢慢过去(qù)也(yě)有关系。此外，4月的总体预测值普遍也没有高于3月，虽然(rán)下降数(shù)值也(yě)不(bù)大，但(dàn)也没能有力提振需求。不过，何(hé)燕艳表示，价格(gé)一旦大跌到目前的状态，现货上面买(mǎi)盘又会出现，错综复(fù)杂之下走势也表现(xiàn)的偏振荡。

　　“当前(qián)，宏观面(miàn)上的市场(chǎng)预(yù)期过于一致，主(zhǔ)流观点(diǎn)认为加息已(yǐ)近尾(wěi)声，最坏(huài)的时(shí)候(hòu)已经过去，但今(jīn)年(nián)可能(néng)不会降息。我们要警惕这种市场过于一致的(de)情(qíng)况。因为美通胀高(gāo)位持续，美联储的结(jié)果(guǒ)导向很可能使得加息时间或者(zhě)幅度超预期，这样市场(chǎng)就(jiù)会(huì)有超预期的下跌(diē)。最主要的是，有色板块多数品种供应增加总体比(bǐ)较(jiào)确定的，需求跟(gēn)不(bù)上(shàng)供(gōng)应的增(zēng)速，整个周(zhōu)期是向下而不是向上。因此，我(wǒ)对整个板块还是持中线偏空思路，投(tóu)资(zī)者可以用振荡的(de)策略去操作。”何燕艳说(shuō)。

　　宏观(guān)经济是对未来的预期，更多(duō)的是反映市(shì)场对未来一个(gè)季度、半(bàn)年度甚至更长时(shí)间的需求(qiú)预期(qī)，展大鹏认为(wèi)，其对有色板块的短期或(huò)短线(xiàn)影响并不显著(zhù)，短期可(kě)关注供求现状与价(jià)格趋势的关系(xì)以及可能突发(fā)的(de)风险事件上。“对(duì)有(yǒu)色(sè)而言，投资(zī)者更多担心的是在多空(kōng)分歧的(de)位(wèi)置和时间节点突(tū)发(fā)未知的(de)风(fēng)险事件，从而放大了(le)价(jià)格短线的波动性，带来持仓管理(lǐ)的压力。”他说。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 德国柏林气候相当于中国哪 德国冬天冷还是北京冷