昨夜(yè)，美国银行股持续暴跌，内外盘商品期货全线下(xià)跌。

　　当地(dì)时间周二，美(měi)股三大(dà)指(zhǐ)数集体低开，道指跌0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了，第一(yī)共和银(yín)行股价重挫，盘中一度跌(diē)近30％，尾盘跌(diē)幅扩大至50％，续(xù)刷历(lì)史新低(dī)。硅(guī)谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋(yáng)银行(xíng)（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿(ā)莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行股再(zài)次大跌，导(dǎo)致美(měi)国(guó)国债价格飙(biāo)升(shēng)，短期市场利率大幅下跌，债券交易员不(bù)再完(wán)全押(yā)注美(měi)联储会再加息25个(gè)基点。6月的美联储利率掉期合约目前反映(yìng)出，央行(xíng)基(jī)准利(lì)率仅比当前有效联(lián)邦(bāng)基金利率高出20个基点，这暗示未来两次FOMC会(huì)议中有(yǒu)一次加(jiā)息(xī)的可能(néng)性约为(wèi)80％。而(ér)本周早些时候(hòu)，交易员认(rèn)为美联储在5月份加(jiā)息几乎(hū)是肯(kěn)定的，且6月份(fèn)有可能进一步加息(xī)。除了大幅降低加息的可能性外，掉期交易还显(xiǎn)示，市场对利率(lǜ)见顶后美联储降息的押注有所(suǒ)增(zēng)加(jiā)，他们预计(jì)到(dào)年底联(lián)邦基(jī)金利率预(yù)计在(zài)4.3％左右。

　　商(shāng)品方面，美股(gǔ)时段，新加坡(pō)铁矿石指数期(qī)货05合(hé)约(yuē)跌破100美元/吨，日内跌(diē)幅近(jìn)4％，为去年12月以来首次(cì)。WTI原油(yóu)日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原(yuán)油跌(diē)1.96％，报80.80美(měi)元/桶(tǒng)。

　　内盘(pán)方面，截(jié)至(zhì)昨日23时收(shōu)盘，国内期货主力(lì)合约(yuē)几(jǐ)乎全线(xiàn)下跌(diē)。玻璃、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃料油(yóu)跌超(chāo)2％，焦炭、铁矿石跌(diē)近2％。涨幅方面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至今晨(chén)收盘，WTI 5月原油期货收跌(diē)2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期货(huò)收跌2.37％，报80.77美元/桶。外(wài)盘(pán)有(yǒu)色金属(shǔ)全线(xiàn)下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称，美(měi)国总统拜登将否决众议院议(yì)长、共和党领袖麦卡锡提出(chū)的债务(wù)上限方案。白宫称：众(zhòng)议(yì)院共和(hé)党人必须在没有任何要求和(hé)条件(jiàn)的(de)情况下打消违约(yuē)的可(kě)能性(xìng)，并解决债(zhài)务上限问题(tí)。

　　上周，麦卡锡公布(bù)了一(yī)项将债务(wù)上限问题和削(xuē)减支(zhī)出捆绑的计划，要将债务上限上调(diào)1.5万亿美元(yuán)，但(dàn)同(tóng)时还要削减4.5万亿美(měi)元的政(zhèng)府支(zhī)出(chū)。

　　同在周二，美国(guó)财(cái)政部(bù)长耶伦警告(gào)称，如果(guǒ)美(měi)国国会不提高政(zhèng)府的债务上限(xiàn)，由此产生(shēng)的债务违约将在(zài)美(měi)国引发一场“经济灾难”，使未来几年的利率上(shàng)升。

　　耶伦当天(tiān)表示，债务违约将导致(zhì)失业率上升，同(tóng)时使美国家(jiā)庭在(zài)抵押(yā)贷款(kuǎn)、汽车贷款和信用卡(kǎ)上的(de)支出增加。耶伦(lún)称，提高或(huò)暂停31.4万亿美元(yuán)的债务(wù)上限是(shì)国会(huì)的一项“基本(běn)责任”，如果违约将产(chǎn)生一场经(jīng)济和金融灾难，使借贷成本(běn)永久提高，增加未来的投资成本(běn)。如果不(bù)提高债务上限，美国企业(yè)将面临信贷市(shì)场的(de)恶化，政府(fǔ)将可能无法向军(jūn)人家庭和依(yī)赖(lài)社会保(bǎo)障的老年人发(fā)放款项。

　　拜登正式宣布竞(jìng)选连(lián)任(rèn)美国总(zǒng)统(tǒng)

　　北京时(shí)间4月(yuè)25日傍晚，美(měi)国(guó)总统拜登(dēng)正(zhèng)式宣(xuān)布，他将参加2024年的(de)连任竞选。法新(xīn)社称，拜登将(jiāng)“以创纪录的80岁高龄”投入到一场新的激烈(liè)竞选中。

　　拜登在推(tuī)特上写道：“每一代人都要经历为了民主挺身而(ér)出的时刻，为了他们的基本自由挺身而(ér)出。我相信这(zhè)是我们的时刻。这就是我竞(jìng)选连任(rèn)美国(guó)总统的原(yuán)因。加入我们，让我们完成这项任务。”拜登还附上(shàng)了(le)一段视频。

　　法新社分析(xī)称，目前拜(bài)登在民主党内部没有真正的挑战者，但(dàn)他(tā)的年龄可能受到“持续而激烈(liè)”的(de)审(shěn)视。拜(bài)登已(yǐ)经80岁，到第二任期结束(shù)时，这位资深民(mín)主党人将年满86岁。

　　美国全国(guó)广播公司（NBC）上周末发布的一(yī)项民调显示，70％的美国人(rén)包(bāo)括51％的(de)民(mín)主党人，认为拜登不应该参选。不(bù)支持(chí)他参选(xuǎn)的人中，69％的(de)人(rén)认为年龄是一个(gè)主要或次要原因(yīn)。

　　国内期交所公布劳(láo)动节(jié)期间风控工作安排

　　昨日，国内各(gè)家(jiā)期货交易所公(gōng)布劳动节期(qī)间有关工(gōng)作安(ān)排(pái)，调(diào)整相关期货(huò)合约涨跌停板幅(fú)度(dù)和(hé)交(jiāo)易保证金水平。

　　上(shàng)期所通知称，自4月27日(rì)起第(dì)一个未出现单(dān)边(biān)市的交易日收(shōu)盘结算时(shí)，铜、铝(lǚ)、锌、铅期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金(jīn)比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度(dù)调整(zhěng)为9％；不锈钢、纸浆期货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例(lì)调整为12％，涨跌停板幅度调整为(wèi)10％；白(bái)银期货合约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例调整为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石(shí)油沥青期(qī)货(huò)合约(yuē)的交易保证金比(bǐ)例调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期货合约的交易保证金比例调整为(wèi)16％，涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为14％。5月(yuè)4日交易后，自第一个未出现(xiàn)单边市的交易日收盘结算(suàn)时，黄(huáng)金期货合约的交易保证金比例调整为(wèi)9％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为(wèi)7％；其(qí)他品种期货合约的合肥市小学最新排名一览表，合肥市全部小学排名一览表交易保(bǎo)证金(jīn)比例(lì)和涨跌停板幅度(dù)恢复(fù)至原(yuán)有水平。

　　上期能源方面，自4月27日(rì)起第一个未出(chū)现(xiàn)单边市的交易日收(shōu)盘(pán)结算时，国(guó)际铜期货合(hé)约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例调整(zhěng)为11％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为9％；低硫燃料油期货合约的交易保证金比例(lì)调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度(dù)调整为12％。5月4日交易后，自(zì)第一(yī)个未出现(xiàn)单边(biān)市的交易日收盘结算时(shí)，所有(yǒu)品种期货(huò)合约的交易保证金(jīn)比例和涨跌停板幅度(dù)恢复至原有水平。

　　郑商所方面(miàn)，自4月27日结算时(shí)起，菜粕、菜(cài)油(yóu)、玻(bō)璃、纯碱期货合约的(de)交易保(bǎo)证金标(biāo)准(zhǔn)调整为10％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度调整(zhěng)为9％，其(qí)中纯碱(jiǎn)2305合约的(de)交易保证金(jīn)标(biāo)准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花(huā)生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短纤期货合约的(de)交易保证金(jīn)标准调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为(wèi)8％，其中PTA2305合约的交易保证金标(biāo)准仍为13％。5月4日恢复交易(yì)后，自品种(zhǒng)持仓(cāng)量最(zuì)大的合约未出现涨(zhǎng)跌停板单(dān)边市的第(dì)一(yī)个交易(yì)日结(jié)算(suàn)时起(qǐ)，上(shàng)述品种期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金(jīn)标(biāo)准和涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度恢复至调整前水平。

　　大商所通知称(chēng)，自(zì)4月27日(rì)结算时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯(xī)和聚氯乙(yǐ)烯期货(huò)合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为7％，交易(yì)保证金水平(píng)调整(zhěng)为8％；棕(zōng)榈油、乙二醇、苯乙烯和液化(huà)石(shí)油气(qì)期(qī)货合(hé)约涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)8％，交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金水平调整(zhěng)为9％；其他期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保证(zhèng)金水平(píng)维持不变。5月(yuè)4日恢复交易后，在各期货持仓量最大的合约未(wèi)出现涨跌停板单边无连续报(bào)价的第(dì)一(yī)个交(jiāo)易日(rì)结算时起，黄大豆1号、黄大豆2号(hào)、玉米和鸡蛋期(qī)货(huò)合约涨跌(diē)停板幅度(dù)调整(zhěng)为(wèi)6％，套(tào)期保值交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平调整为7％，投(tóu)机交(jiāo)易保证金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚(jù)乙烯、聚丙(bǐng)烯、聚氯乙烯(xī)、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液化(huà)石(shí)油(yóu)气期货合约涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度和(hé)交易保(bǎo)证金水平恢复至节前标(biāo)准(zhǔn)；其他期货合约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)水平(píng)维持不变。

　　中(zhōng)金所公(gōng)告称，自(zì)4月27日结算时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证(zhèng)500股(gǔ)指期(qī)货(huò)各合(hé)约(yuē)的交易保(bǎo)证(zhèng)金标(biāo)准分(fēn)别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种持仓量最大的合约未出现单(dān)边市的第一个交易(yì)日(rì)结(jié)算时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证500、中证1000股指期货(huò)各合(hé)约的交(jiāo)易保证金标准调整为12％。沪深300、上证50、中(zhōng)证1000股指期权(quán)各合约的保证(zhèng)金(jīn)调整系数根据(jù)相应股指期货的(de)交易保证(zhèng)金标(biāo)准进(jìn)行调整。

　　广期所公告称，自(zì)4月27日结算时起(qǐ)，工(gōng)业硅期货合约涨跌(diē)停板幅度(dù)和交(jiāo)易保证金标准调整为(wèi)9％和11％。5月4日恢复交(jiāo)易后(hòu)，在(zài)工业硅品种持仓量最(zuì)大的合约未(wèi)出现(xiàn)涨跌停板单边无连续报(bào)价的(de)第(dì)一个交易日结(jié)算时起，工(gōng)业硅期货合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度和交易保证金(jīn)标准调整为7％和(hé)9％。

　　供强需弱，生(shēng)猪期价(jià)大跌

　　昨(zuó)日，生猪期现货价格走势背离，期货主力LH2307合约收盘至16345元(yuán)/吨(dūn)，日内(nèi)跌(diē)4.11％。现货价(jià)格继续上(shàng)涨，截至4月25日，全国均(jūn)价15.24元/公斤，环比上(shàng)涨0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛期货分析(xī)师(shī)孙(sūn)一鸣表示，近期生猪(zhū)现(xiàn)货(huò)偏强的主要原因(yīn)有四点：一是短期二次育肥造成(chéng)货(huò)源有所收紧；二是(shì)来自政策(cè)面的支撑；三是近期降(jiàng)雨导致调运不(bù)便；四是(shì)“五一”假期需求支撑。不过(guò)，盘面主要以预期为主，昨(zuó)日(rì)盘面下跌的主要逻辑依旧在于产业基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪(zhū)价阶段性触(chù)底(dǐ)。中(zhōng)小养户惜售推涨情绪较浓，且南北部分区域二次(cì)育肥采购量增加，政策消息稳(wěn)市信号(hào)相对强(qiáng)烈，期现货价格(gé)同时上涨。然(rán)而(ér)，生猪(zhū)期货2307、2309合(hé)约(yuē)虽(suī)有乐观预期，但已注(zhù)入升水，反弹至养殖成本附近明(míng)显承压(yā)。同时，套保资(zī)金介入。因此周二期货盘面减仓大跌(diē)。”华联期货生猪(zhū)分析师蒋(jiǎng)琴说。

　　从供应端(duān)来(lái)看，截至3月末(mò)，全国能繁母猪存栏相当(dāng)于正常保有(yǒu)量的105％，一季度(dù)猪(zhū)肉(ròu)产(chǎn)量1590万吨，同(tóng)比增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存栏以及生猪存栏依旧处于(yú)高位(wèi)，意味着今年(nián)一季度去(qù)产能不及预期(qī)，供应偏宽松是事实。从目前的存栏(lán)以及屠宰企业库(kù)存(cún)来(lái)看，今(jīn)年(nián)下半年市场不会出(chū)现(xiàn)生猪货(huò)源紧张或猪肉紧张的状态，供应宽松(sōng)大概率延长至(zhì)今年下半(bàn)年。

　　格林(lín)大华期货生猪分析师(shī)张晓君介绍，从(cóng)月度初(chū)生(shēng)仔猪来看(kàn)，农业部监测(cè)数(shù)据(jù)显示，去年9月到今年2月全国新生仔猪数量各月(yuè)环比增幅逐月增(zēng)加(jiā)，至少对应(yīng)到今(jīn)年7月生猪出(chū)栏供给相对(duì)充足。从出栏体(tǐ)重来(lái)看，当前生猪出栏均(jūn)重仍接近123公斤，同比去(qù)年增加(jiā)约(yuē)3％，预(yù)计二育猪源(yuán)仍将支撑出(chū)栏体重。

　　值得一提的是，目前生猪养殖逐步向规模化、集团化方向发展，而且规模(mó)化(huà)占比得到明显提(tí)升(shēng)。蒋琴表示，今年猪场中大猪存栏量(liàng)明显(xiǎn)高(gāo)于(yú)去年同(tóng)期，产能较为充裕(yù)。同时，2023年中央一号文件将“稳定(dìng)生猪基础产能(néng)”目标细(xì)化为“强化以(yǐ)能繁(fán)母猪(zhū)为主的生(shēng)猪(zhū)产能调控”，将全国能繁(fán)母猪数量稳定在4100万头(tóu)的正常保(bǎo)有量(liàng)，可见国家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品库存来(lái)看，随(suí)着(zhe)屠(tú)宰场持续入冻(dòng)，冻品库(kù)存持续攀升。卓创资讯数据(jù)显示，截至4月20日(rì)，全国冻品(pǐn)库容率为31.9％，明显高于去(qù)年最(zuì)高点28.24％。当前冻鲜(xiān)价差(chà)倒挂(guà)，冻品销售不(bù)畅，待冻鲜(xiān)价差恢复(fù)，冻品(pǐn)持续出库(kù)，目前(qián)冻品的高库存(cún)水平(píng)将抑制猪价上(shàng)涨空(kōng)间(jiān)。”张(zhāng)晓君(jūn)说。

　　“虽然今年生猪消费总结为持续(xù)向好发(fā)展态势，政策引导及市场预期向好，加(jiā)上(shàng)居民收入增加(jiā)、消费意愿增强等(děng)利好(hǎo)因(yīn)素，都(dōu)是猪(zhū)肉消费的助力。但(dàn)是，实际需求却一直不(bù)温不火。目前看，今年生猪的(de)需(xū)求大(dà)概(gài)率将回(huí)归到正常年份(fèn)水(shuǐ)平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也(yě)表示，此次(cì)需求好转主要在于冻品入(rù)库以(yǐ)及二育支(zhī)撑，终端需求无实质性(xìng)好转。目前“五一”备货基本收(shōu)尾，从走量看并未出现明显(xiǎn)提升，随(suí)着二季度(dù)气温升高，需求逐(zhú)步降低，预(yù)计需求再次回归至低(dī)迷状态。4月底(dǐ)到5月预(yù)计集团企业出栏(lán)计划或(huò)继续增加(jiā)，市场(chǎng)整体处于供大于求状(zhuàng)态，现(xiàn)货(huò)价格“五一”后或继续回落(luò)为主，盘面升(shēng)水状(zhuàng)态下短期缺(quē)乏上(shàng)涨(zhǎng)支撑。

　　在张晓(xiǎo)君看来(lái)，生猪整体供给相对充(chōng)足，限制猪价大幅上涨。短期来看，“五一(yī)”小长假前(qián)，终(zhōng)端备货启动，集(jí)团场(chǎng)缩量挺价，支撑(chēng)猪(zhū)价短线反弹。然而(ér)，假期效应过后，市场情绪(xù)逐渐褪(tuì)去，猪价将重回(huí)供需基本面。当(dāng)前距“五一”小长假(jiǎ)仅(jǐn)剩3个交易日，期货盘(pán)面资(zī)金已经提前反映了市场情绪。建议投资者控制(zhì)仓(cāng)位，防范(fàn)假期风险。

　　蒋琴认为(wèi)，综合来(lái)看，猪(zhū)价颓(tuí)势(shì)不改，大(dà)概率仍将保持低位盘整运行状态。不过，市场预期(qī)二季度二(èr)次育肥缓慢入场，行情或好(hǎo)于(yú)一季度。按照合肥市小学最新排名一览表，合肥市全部小学排名一览表官(guān)方能繁存栏数据推算，今年3到10月，生猪理论出(chū)栏量(liàng)处于逐步增(zēng)加的阶段，并于10月份(fèn)达到理论(lùn)出栏(lán)峰值，11月生猪理论出栏量大(dà)概率环比下降。而11月份正值猪肉消费旺季，供减需增预期下，相对支(zhī)撑(chēng)当期生猪价格，故目(mù)前盘面11月价格相对(duì)坚挺(tǐng)。不过在国(guó)家良好调控之下，能繁母猪(zhū)产能并未过度去化，生(shēng)猪存出栏量(liàng)保持稳定，猪价不(bù)具备持续大幅上涨(zhǎng)的基础条件。在国(guó)家(jiā)政(zhèng)策(cè)端稳定猪价意愿强烈的(de)背景(jǐng)下，期(qī)价(jià)上行压力恐加大，追涨风险积聚，操作上，建议养殖端锚定成本，择机(jī)卖出套保锁(suǒ)定利润为主(zhǔ)。

　　棕榈(lǘ)油长(zhǎng)期需求不容(róng)乐(lè)观

　　昨日，马来西亚(yà)BMD毛棕榈油期(qī)货盘中(zhōng)大幅下跌，连续第三个交易日下滑(huá)，并触(chù)及约一(yī)个月低点。

　　“近期(qī)棕榈油行情(qíng)变化(huà)多集(jí)中在需求(qiú)端的扰动(dòng)，一方面(miàn)，印(yìn)度洗船事(shì)件为(wèi)盘(pán)面(miàn)带来了(le)压力；另(lìng)一方面，市场对于第二波(bō)新冠疫情(qíng)可(kě)能到来从而降低国内需求(qiú)的担(dān)忧则进(jìn)一步(bù)加速(sù)了盘(pán)面下滑。”国联期货农产品事业部(bù)分析师姜颖告诉期(qī)货日报(bào)记(jì)者，根据新(xīn)加(jiā)坡、日本等海外经验，第(dì)二波疫情的波及范围预(yù)计很大概率(lǜ)将小于第一波(bō)，短期(qī)情绪释放后，棕榈(lǘ)油将回(huí)归基本面。从相关因(yīn)素(sù)的梳理(lǐ)来看，目前处于短多长空的局面。

　　据国海良时(shí)期货油脂分析师孙啸介绍，开(kāi)斋(zhāi)节后市场延续了(le)产地未来供需转宽松的交易(yì)逻辑。马来西(xī)亚午市24℃棕(zōng)榈(lǘ)油5、6、7月船(chuán)期现货报价分(fēn)别(bié)为995美元/吨(dūn)、930美元(yuán)/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个交(jiāo)易日均有20美元/吨左右的下跌(diē)。巨(jù)大(dà)的(de)back结构也显示出(chū)市场对东南(nán)亚(yà)地(dì)区棕榈油食用需(xū)求(qiú)转(zhuǎn)入淡季以及印(yìn)尼可能放松DMO出(chū)口限制的(de)担忧。产地(dì)供需偏(piān)宽松的预期在印尼GAPKI公布2月(yuè)份产(chǎn)量后得(dé)到强(qiáng)化(huà)。数据显示，印尼2月份棕榈油产量高达425.2万(wàn)吨，为历史(shǐ)同(tóng)期最高水平，仅环比1月微降0.9万吨，降(jiàng)幅远低于平(píng)均季节(jié)性减量。目前产(chǎn)地已(yǐ)步入增产(chǎn)季，在马(mǎ)来西亚摆脱洪水扰动后，产区未来(lái)整体产量可能非常(cháng)可(kě)观。

　　“3月(yuè)份马来西亚出口大增，库存(cún)超预(yù)期(qī)下(xià)降(jiàng)至167万吨，不过，4月份马来西亚(yà)出口骤降，斋月节备货(huò)结束(shù)、主要进口(kǒu)国(guó)植物油供(gōng)应充(chōng)足，印(yìn)度3月棕榈(lǘ)油库存仍(réng)有59万吨，植(zhí)物油库(kù)存则(zé)继续增高至345万吨，充足的(de)库(kù)存和竞争油脂的影响或将冲击印度对棕榈(lǘ)油进(jìn)口。”徽商(shāng)期货油脂油料分析师郭文伟表示(shì)，检验(yàn)机构AmSpec数据显(xiǎn)示，马来西亚4月1—25日棕榈油出口量(liàng)为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈油(yóu)已经(jīng)步入季节性增产(chǎn)周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕(zōng)榈油产量(liàng)环比增加22.5％，产需结(jié)构呈宽松趋势。不过，4月份处在(zài)复产初(chū)期(qī)，且今(jīn)年4月(yuè)份工(gōng)作(zuò)日较少，产量(liàng)预计在(zài)150万(wàn)吨(dūn)以(yǐ)下(xià)，4月底马(mǎ)来西亚(yà)棕榈油库(kù)存预计开始小幅度累库(kù)，且(qiě)随着复产利多增强(qiáng)和(hé)出口前景(jǐng)不(bù)佳持(chí)续，后期马棕继续面临(lín)累库压力，棕榈油(yóu)行情或维持(chí)承压回调(diào)走(zǒu)势。

　　需(xū)求方(fāng)面(miàn)，孙啸称，印(yìn)度SEA数(shù)据显示，3月份印度食用油进口(kǒu)113.56万吨(dūn)，处于(yú)季节性(xìng)中性(xìng)位置，其中棕榈油进口量高达(dá)72.8万吨，占比(bǐ)突出。但是其国(guó)内食用油峰值库存(cún)问题仍未解决。截至3月(yuè)末，其食用油总(zǒng)库存依旧在344.7万吨，未见回落(luò)。根据(jù)目(mù)前已(yǐ)经走负的国际豆(dòu)棕差，预(yù)计4—6月国际棕榈油进口需(xū)求(qiú)大概(gài)率出现(xiàn)萎缩(suō)。

　　此外，国内方面，郭(guō)文伟表示，国(guó)内棕(zōng)榈油近月进口严重倒挂，远月(yuè)有所修复，近月进(jìn)口偏低，远月买船(chuán)有所(suǒ)增加。海(hǎi)关数据显示，3月进口39万(wàn)吨，国内棕榈油(yóu)4—6月进(jìn)口量预估分别在35万、45万、40万吨。目前(qián)国内(nèi)棕榈油港口库存仍处在(zài)历史同期高(gāo)点，截至4月25日(rì)，库(kù)存(cún)为(wèi)85万吨，连续(xù)4周下降，随着气温升高及棕榈(lǘ)油(yóu)消(xiāo)费进一步好转，需(xū)求有望回升，国内(nèi)棕榈油(yóu)继(jì)续呈现去库走势。

　　展望后市，孙啸认(rèn)为，短(duǎn)期连盘(pán)棕榈油仍(réng)将(jiāng)随油脂整(zhěng)体弱势运行，有下破(pò)可能。5月(yuè)份(fèn)东南亚天气值(zhí)得关注，目前已(yǐ)有少雨迹象，泰国(guó)最(zuì)为(wèi)明(míng)显，印尼次之。如果出现(xiàn)持续干燥天(tiān)气，产(chǎn)区增产节(jié)奏将被(bèi)打破，届时，棕榈油有望相(xiāng)对抗(kàng)跌。

　　不(bù)过，在姜颖看来，短期棕(zōng)榈油尚(shàng)存利(lì)多因素(sù)支撑。国内贸易商进口利润(rùn)深度亏损，5月船期(qī)频现洗船，进(jìn)口到港数量将明显减少(shǎo)。在此基础上，随着天气(qì)升温，棕榈油消费季(jì)节性回(huí)暖(nuǎn)。第二(èr)轮(lún)疫(yì)情虽可能有影响，但无法(fǎ)改变消费(fèi)逐步恢复(fù)的大势，国内库存短(duǎn)期(qī)内仍可能加速去化(huà)。长(zhǎng)期(qī)市场对于未(wèi)来供应充(chōng)裕的预期基本一致。天气(qì)情况有所好转，马(mǎ)来(lái)西亚与印尼步入增产周期(qī)，供应增加(jiā)而出口需求(qiú)较差(chà)，未来产地存在累库预期。与此同时，国际(jì)豆(dòu)粽FOB价(jià)差处(chù)于历史(shǐ)极低(dī)负值，棕榈油(yóu)价格丧失竞争(zhēng)优势(shì)，在豆油、菜油未来存在集中供应压力的情况下，棕榈(lǘ)油(yóu)长期(qī)需求不容乐观。

　　“综(zōng)合来看(kàn)，短(duǎn)期利多因素对盘面有一(yī)定支撑，价格或以区间调整(zhěng)为主。长期来看，棕(zōng)榈油将逐渐演变为(wèi)供强需弱格(gé)局(jú)，叠(dié)加全(quán)球宏(hóng)观经济环(huán)境偏弱，价(jià)格重(zhòng)心或(huò)逐步下移。”姜颖说。

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