周一(yī)的(de)股(gǔ)市(shì)震(zhèn)荡翻红，上周股市下(xià)跌期(qī)间净买入的“抄(chāo)底资金”笑了。

　　上周五，资(zī)金借(jiè)道(dào)股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境ETF）单日净买(mǎi)入39.5亿元；而上周5个(gè)交易日市场总体下跌期间，资(zī)金更(gèng)是净买入220亿HBC路由器能用WiFi吗元，股票ETF“越跌越买”的理性操作模式，在股市大幅(fú)下挫的时刻(kè)再度(dù)显现。

　　从资(zī)金流向结构(gòu)看(kàn)，上证50、沪深300ETF等(děng)受到资金(jīn)净流入，“中特(tè)估”长期投资价值被(bèi)资金看好，而高位回调的科创50ETF、游戏ETF也(yě)再度吸引资金追逐(zhú)；净流出方面，创业(yè)板、中证(zhèng)1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银(yín)、电力ETF等短期净流出，资金出现短(duǎn)期避险，但鉴于多(duō)数(shù)标的(de)估值仍在低(dī)位，多家机构(gòu)仍看好长(zhǎng)期配置价值。

　　净流(liú)入资金近40亿元

　　科创(chuàng)50、上证50净流入资金居前

　　上周(zhōu)五股市大跌，当日(rì)股(gǔ)票ETF总份额增长32.58亿(yì)份，以区间成交均(jūn)价测算，当日净流入资金39.5亿元；拉长时间到上周5个交易日，5天股市调整(zhěng)期(qī)间(jiān)，资金更是净(jìng)买(mǎi)入220亿(yì)元，展(zhǎn)现了资金逆市布(bù)局的特点。

　　从(cóng)资金(jīn)净买入(rù)排(pái)行看，截至上周五，科创50ETF、上证(zhèng)50ETF净流(liú)入资(zī)金(jīn)居前(qián)，都超(chāo)过(guò)11亿元(yuán)。宽基指数中，华(huá)泰柏瑞(ruì)、易方达和嘉实基金旗下沪深300ETF，富(fù)国(guó)上证指数ETF等产品，净流(liú)入资金也位居前(qián)列。

　　而从5月15日收盘股市表(biǎo)现看，科(kē)创50、上证50、沪深300全部(bù)收红，上证50指数涨幅还超过1.7％，上(shàng)周(zhōu)大跌期间(jiān)的(de)“抄底资金(jīn)”，皆斩获(huò)了(le)不错的回报(bào)。

　　行业或主题ETF中(zhōng)，近期震荡下行的半(bàn)导体ETF成为资(zī)金净买入的榜首，单日净买入金额接近(jìn)5亿元，目前仍处于估值低(dī)位的医(yī)疗ETF、中HBC路由器能用WiFi吗(zhōng)概互联(lián)ETF等产品也位居净流入资(zī)金前列，而(ér)在近日(rì)遭(zāo)遇高位(wèi)回调的游戏ETF，也受到(dào)资金的逆市(shì)买入，不过目(mù)前游戏ETF今年还有近(jìn)80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在游戏板块(kuài)行(xíng)情冲顶、收益翻(fān)倍后，仍(réng)然有资金逆市净买(mǎi)入。

　　谈(tán)及资金的上述(shù)流向情况，一位公募股票权益基金经(jīng)理表(biǎo)示，预计复苏仍是中国经济中长期(qī)的趋(qū)势，但耐用(yòng)品复苏(sū)的空间受限、出(chū)口下(xià)行及地产销售恢(huī)复疲软将驱(qū)动市场(chǎng)展现出更多结构(gòu)性机会。不过，在(zài)短期(qī)市(shì)场炒作热度(dù)回落，波动(dòng)率偏(piān)高的(de)情(qíng)况下，资金可能更青睐用大盘宽基指数(shù)，比如科(kē)创(chuàng)50、上证50、沪(hù)深300指数等来跟踪市场，以获取整个市场的平均回(huí)报。

　　而在行(xíng)业方面，沪上(shàng)一家公募机构分析(xī)，由于(yú)近日以游戏为代表的TMT板块(kuài)有所调整(zhěng)，主因是前(qián)期炒作有逐步退(tuì)潮趋势，中期在市场炒作热(rè)度有所回落(luò)。但从长期看，资金(jīn)还会(huì)长期关注(zhù)数字(zì)化对生产力的提升(shēng)，因此，包括计算机、互联网(wǎng)和传媒等调(diào)整(zhěng)下来的行业，可能会(huì)继续受到了(le)资金(jīn)的关注(zhù)。

　　也(yě)有行业机构认为(wèi)，近期上(shàng)证50、沪深300等权重指数ETF受到资(zī)金青睐，可能与(yǔ)看好“中(zhōng)特估”长期(qī)投(tóu)资价值有(yǒu)关。

　　民生加银基金表(biǎo)示，伴随(suí)大金(jīn)融、大(dà)基(jī)建(jiàn)等权重股高(gāo)位调整，上周沪(hù)指(zhǐ)下跌(diē)。前(qián)期部分(fēn)板块短期上冲较快，导致博弈资金(jīn)出现分歧，随着建筑(zhù)、银行(xíng)、石(shí)化(huà)等(děng)PB逐步修复，权重板块内(nèi)部出现(xiàn)分化，获利兑现(xiàn)需(xū)求叠(dié)加经济数据不及预期，权重(zhòng)板块回调带动大盘指数回(huí)落。

　　不过，民(mín)生加银(yín)基金认(rèn)为，从长(zhǎng)远看(kàn)，“中特估”或(huò)有望(wàng)引领低估值央(yāng)企的价(jià)值重估(gū)，有基(jī)本面(miàn)支撑的(de)低估值央企(qǐ)或有望受益。

　　博时基金权益投资一部基金经理吴鹏也认为，“中特估”投资的部分(fēn)底(dǐ)层(céng)逻(luó)辑仍旧是过(guò)去的(de)A股市场对部分(fēn)传统行业国央企的严重(zhòng)低配(pèi)和低估(gū)。而(ér)在这(zhè)种大幅低(dī)估(gū)和低配背(bèi)景下(xià)，部(bù)分企(qǐ)业因(yīn)为(wèi)自身(shēn)经营(yíng)改善、高股息水平等特征，使得其估值(zhí)修复成为(wèi)了可能。虽然经过(guò)前(qián)期反弹，大(dà)金融整(zhěng)体估(gū)值仍旧处于低位，由于情(qíng)绪和资金(jīn)仍旧是主导，短期(qī)表现存(cún)在剧(jù)烈波动(dòng)可(kě)能；从中期(qī)看，整体大金融(róng)当前估值仍旧处于中(zhōng)低水(shuǐ)平(píng)，部分个股尤其是基(jī)本面明显改善(shàn)的个股(gǔ)，仍(réng)旧(jiù)有估(gū)值修(xiū)复(fù)的空间。

　　基建、非银(yín)、电力ETF净流出

　　估值水平仍具吸引(yǐn)力(lì)

　　在上周(zhōu)下跌的(de)A股市场中，股票ETF整体呈现(xiàn)“越跌越买”趋势(shì)，净流入资金超(chāo)出净(jìng)流出(chū)资金。但也(yě)有部分短期涨幅偏高(gāo)、短期行情板块(kuài)，以及部分海外指数遭遇(yù)资金的(de)净卖出。

　　从(cóng)资金净流出榜单(dān)看，今年涨幅(fú)超20％的基建(jiàn)50ETF单日净流出4.76亿元，为单(dān)日之最。另外，证券保险(xiǎn)ETF、电(diàn)力ETF指数基(jī)金、恒生科技ETF等多只产品，单日净流(liú)出(chū)资金也超过(guò)2个亿。

　　宽基指数中，今年(nián)来“越跌越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单(dān)日出现短暂净流出现象(xiàng)，华夏、南方、富国旗下中证1000ETF产品(pǐn)，也在单日出现净流出(chū)，而今(jīn)年涨幅(fú)接近20％的(de)纳(nà)指(zhǐ)ETF，也(yě)在股市调整中迎(yíng)来“获利了结”资金，单日(rì)净流出(chū)1.67亿元。

　　沪(hù)上一家公(gōng)募机构评价，基建(jiàn)板块受益于(yú)“一带一路”板块前(qián)期涨幅较(jiào)大，有(yǒu)调(diào)整要求，可(kě)能会受到获利盘的(de)短期卖出。不(bù)过，从长(zhǎng)期(qī)看，经济复苏趋势确立后，“顺周期”板块(kuài)的整(zhěng)体机会值得(dé)关(guān)注。

　　民生加(jiā)银基金评价净流出(chū)的证券保险板块称，一季报陆续披露，非银金HBC路由器能用WiFi吗(jīn)融业(yè)绩超预(yù)期(qī)，证券板块市场交投活跃度(dù)较一季度(dù)显(xiǎn)著(zhù)改善，差异化(huà)最低(dī)结算(suàn)备付金缴纳比例(lì)机制引(yǐn)入，证券公司保证(zhèng)金比例下调(diào)，经济(jì)温和复(fù)苏下行业景气(qì)度有望(wàng)持续修复。保险(xiǎn)板(bǎn)块(kuài)一季(jì)报净(jìng)利润超预期，部分(fēn)险企(qǐ)凭借储蓄险(xiǎn)的(de)产(chǎn)品(pǐn)力实现(xiàn)了一(yī)定的增长，负债(zhài)端(duān)V型反转趋势较(jiào)明显，资(zī)产(chǎn)端或有望维持较高增速。

　　而针对电力板块，民生(shēng)加银(yín)基金认为(wèi)，2023年宏观经济(jì)运行总体(tǐ)回升有望将促进电力消费(fèi)需求增长。受上年(nián)同期低(dī)基数等因(yīn)素影响，预计今(jīn)年二季度电(diàn)力消费增速(sù)将(jiāng)有望回升。在电力市场化改(gǎi)革的持续推进下，电(diàn)价趋势(shì)有(yǒu)望稳中小幅上涨(zhǎng)，电力现货市场和辅助服务市(shì)场机制有望(wàng)持续推广，容(róng)量补(bǔ)偿电价等机制(zhì)或有望(wàng)出台。

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