5月以(yǐ)来，嘉实基金(jīn)、博(bó)时基金、富国基(jī)金、南(nán)方基金(jīn)等多家头部公募基金(jīn)密集申报了跟踪海外半(bàn)导体指(zhǐ)数(shù)QDII产品(pǐn)，布局全(quán)球半导体市场，引发(fā)业内广泛关注。

　　从国内半导体板(bǎn)块表现来看，在经历(lì)一季度的持(chí)续回调后，半导(dǎo)体板块自(zì)4月中(zhōng)下旬以来又开始持(chí)续下跌(diē)。不过资金对主(zhǔ)题ETF越跌(diē)越(yuè)买，区间份额增幅最高(gāo)达40％。拉长(zhǎng)时间看，年(nián)内(nèi)超半(bàn)数半导体主题ETF产(chǎn)品份额出现正增(zēng)长，最高份额增幅超1282％。

　　多位业(yè)内人(rén)士认(rèn)为，资金对(duì)半导体主题ETF的越跌越买，主要是基于(yú)对(duì)板块(kuài)中长期(qī)投资价值的肯定。尽(jǐn)管半导体板块年内表现震荡，但随着(zhe)国(guó)产替代持续推进，以及近(jìn)期AI行(xíng)情的带动下(xià)，板块细分领域(yù)仍有较(jiào)多投资机会(huì)。

　　越跌(diē)越买，最(zuì)高份额(é)涨(zhǎng)超1282％

　　从国内半(bàn)导体(tǐ)板块表现来看，在经历一季度的持续(xù)回(huí)调(diào)后，半导体(tǐ)板块自4月中下(xià)旬(xún)以来又开(kāi)始持(chí)续下跌。以中证全指半导体(tǐ)指(zhǐ)数表现为例(lì)，该指数在(zài)4月6日(rì)攀至年(nián)内高位后(hòu)便开始不断下跌，4月10日至(zhì)5月12日区间跌(diē)幅近20％。

　　本周板块表现(xiàn)上，半导(dǎo)体与半(bàn)导(dǎo)体生产设备板(bǎn)块周(zhōu)跌(diē)幅为-3.25％，在24个Wind二(èr)级(jí)行业中跌幅居前。

　　值得注(zhù)意的是，尽管板(bǎn)块持续下跌，但资金(jīn)对主题ETF产品越跌越(yuè)买(mǎi)。Wind数据显示(shì)，截至5月12日，月内半导(dǎo)体芯片(piàn)主(zhǔ)题ETF收(shōu)益均告负，平均收(shōu)益(yì)率(lǜ)为-7.18％；但份额却悉数上涨(zhǎng)。其中(zhōng)，工银瑞信国证半导体芯(xīn)片ETF、鹏华国证半导体芯片ETF月内(nèi)份额增幅居(jū)前，分(fēn)别为40％、29％。

　　拉长时间(jiān)看年内半导体芯片主题ETF产品份额变化，截至5月12日，除汇添富中证芯(xīn)片产(chǎn)业(yè)ETF、华泰柏(bǎi)瑞(ruì)中(zhōng)证韩交(jiāo)所中(zhōng)韩半导体ETF等三只产品份额出(chū)现下降(jiàng)外，其余(yú)产品(pǐn)份(fèn)额(é)均有大幅增长。其(qí)中(zhōng)，嘉实上证(zhèng)科创板芯片ETF份额(é)涨幅位列(liè)第(dì)一(yī)，年内(nèi)份额猛增1282.5％。

　　对于(yú)近(jìn)期半导(dǎo)体板块持续下跌，嘉实上证科创(chuàng)板(bǎn)芯(xīn)片ETF基金经理田光远分析，当前半(bàn)导体(tǐ)行业(yè)复(fù)苏不及预期主要(yào)原(yuán)因，一是国产(chǎn)替代进程不及预(yù)期(qī)，国内半导(dǎo)体企业相比海外半导体大厂起步较晚，在技术和人才等方(fāng)面存在差距，在国(guó)产替代过程(chéng)中产品研发和客户导入进程可能(néng)不及(jí)预期(qī)；二是下游(yóu)需求(qiú)不及预期，在(zài)边缘(yuán)政(zhèng)治和全(quán)球经济(jì)疲软背景下，全球电子产品等终端(duān)需(xū)求(qiú)可(kě)能不(bù)及预(yù)期，从而(ér)导(dǎo)致(zhì)对半导体产品(pǐn)需求量减少。

　　“2023年是全球半导体(tǐ)行业(yè)正处于下行筑底(dǐ)的阶段，但我们认为(wèi)有(yǒu)望于今年看到(dào)拐(guǎi)点的(de)出现”田光(guāng)远表(biǎo)示，在本(běn)轮周期中(zhōng)，率先回暖的种类要看芯片下(xià)游的景(jǐng)气度，有创(chuàng)新(xīn)属性和份额提升(shēng)属性的环节会率先回(huí)暖。一(yī)方面中国(guó)经济体重(zhòng)要(yào)的构成央国企对资(zī)产(chǎn)回报提出要(yào)求，民营企业的(de)竞争力提升也会更加依赖数(shù)字化，成(chéng)本效率(lǜ)提升(shēng)是(shì)数字化的长期关键驱(qū)动(dòng)力(lì)，另一方(fāng)面短(duǎn)周期维度数字经济(jì)有顺(shùn)周期属性，经济复苏会加大企(qǐ)业(yè)数字化投入力度。

　　九泰基金战略投资(zī)部(bù)副(fù)总监、九泰泰富灵活(huó)配(pèi)置混合（LOF）基(jī)金经理刘(liú)源(yuán)表示，首先，回顾(gù)年初(chū)以(yǐ)来(lái)半导体板块上涨的原因，一(yī)方面(miàn)是2022年板块调整幅度较大，行业估值处于底部位置；另一(yī)方面(miàn)市场(chǎng)预期基(jī)本面即将见(jiàn)底，再加上有AI主题的催化，所以从年初到4月初半导(dǎo)体指数出现(xiàn)了一定(dìng)的(de)反弹。

　　“但事实上(shàng)，其中许多个股的股价其实是过度反应的，所以随着4月中下旬半导体一季报披露，整体呈现强预期(qī)、弱现实的表现，再(zài)加上AI主(zhǔ)题(tí)的降温，综合因素(sù)引起行业近(jìn)期的持续(xù)回(huí)调(diào)。”刘源直言。

　　长期(qī)看我花开后百花杀的寓意好吗，待到秋来九月八 我花开后百花杀的寓意(kàn)好半导体投资价值

　　尽管半导体板(bǎn)块年内(nèi)表现震荡，但从资金对主题ETF产品越跌(diē)越买也能看(kàn)出投资者对板块价(jià)值的肯定，多位(wèi)业(yè)内人士也(yě)表示(shì)，长期看好半导体板块投资(zī)价(jià)值。

　　“我们认为(wèi)当(dāng)前(qián)无(wú)需过度悲观(guān)。”嘉实基金(jīn)田光远表示，从(cóng)基本(běn)面上，人工智能(néng)给半导体带(dài)来了新的需求(qiú)增量(liàng)，从周期视角，预计未(wèi)来(lái)1-2个季(jì)度虽然会有一定业(yè)绩的压力，但一方面需(xū)求会重(zhòng)新复苏，另一方面中国半导体(tǐ)企业有(yǒu)国产替代(dài)的中(zhōng)期逻辑支撑；另外，估值(zhí)方面，半导体板(bǎn)块估值波(bō)动较大，且子板块和细分线索较多，始终有估值合理甚至(zhì)低估(gū)的机会出现。

　　田光远认为(wèi)，当(dāng)前该板(bǎn)块(kuài)很多(duō)优质的(de)公司处于历(lì)史估值分位低位区间，随(suí)着需(xū)求回(huí)暖或者新产品的突破，会有(yǒu)形成很好的投资机会。他进一步(bù)表(biǎo)示，人类历史经历(lì)了三(sān)次工业革命(mìng)，前两(liǎng)次都是以能源为(wèi)对象进行(xíng)创新，第三次(cì)是信息为(wèi)对象进行创新，当前阶(jiē)段的人工智能从感知智(zhì)能走向认(rèn)知智能后，将对(duì)人类生产力的提升产生巨大(dà)的影响(xiǎng)，也会开启新一轮的工(gōng)业革命，它是信息(xī)革命(mìng)经历了(le)个人电脑、互联网(wǎng)革命和移动互联网革命(mìng)后在万物智联层面(miàn)的延伸，将会在经济、社会、政治、军事等方面(miàn)全面影响人类社会。当前仍(réng)处于新一轮产业革命爆发的早期的阶段，在人工智能带来的技术变(biàn)革浪潮下(xià)，人(rén)工智能对云管端各方面都产生了影(yǐng)响，云侧变化最为(wèi)显著(zhù)，很多环节发生(shēng)了改变(biàn)，产生了新的投资方向，如算力芯片的GPU、存储芯片的HBM等。

　　“随着人工智能应用的落地(dì)，端侧和网侧的(de)新硬件也会产(chǎn)生新的投资机(jī)会(huì)。因此我们(men)长期(qī)看(kàn)好半导体的投资价值。”田(tián)光(guāng)远建议投资者长期关注该板块投资机会，他认为可(kě)以重点配(pèi)置的主线包括以AI为代表(biǎo)的创新(xīn)线、周期见底后的复苏线、以及以(yǐ)半(bàn)导体设备材料国产化为代表的制造线。

　　诺安基(jī)金科技组基金经理刘慧(huì)影也表示，2023年全面看(kàn)好(hǎo)整(zhěng)个(gè)半导体(tǐ)板块，其中，从半导体国产(chǎn)化为主的设备材料(liào)EDA板块(kuài)，到下(xià)游需求为主的(de)芯(xīn)片(piàn)设计都(dōu)会在今(jīn)年都有非常好的机会。首先，基(jī)本面上，美国(guó)对中国的极(jí)限(xiàn)制(zhì)裁(cái)将(jiāng)加速中国芯片的国产替代，党的二十大对(duì)于科技(jì)安全的强调为芯片(piàn)的(de)国产(chǎn)替(tì)代提供(gōng)了坚实的理论基(jī)础(chǔ)。其次，我花开后百花杀的寓意好吗，待到秋来九月八 我花开后百花杀的寓意芯片(piàn)设计板块(kuài)经(jīng)过近一年的充分调(diào)整，股价已经充分反映悲观预期。最后，伴随AI等新需求拉动，整个芯片设计(jì)板块有望正(zhèng)式迎来反转。

　　“站在当前，我们将(jiāng)持续跟(gēn)踪和调研半(bàn)导(dǎo)体行业库存、动(dòng)销数据和重点公司的边际变化，同时动态(tài)跟踪电子消(xiāo)费品(pǐn)的复(fù)苏情况，预(yù)判(pàn)半导(dǎo)体景气的拐(guǎi)点。”九泰基(jī)金刘源表示，展望未来，AI的基础(chǔ)模型训(xùn)练需(xū)要大量算力，硬件基础(chǔ)设施成为发展基(jī)石，算力芯片(piàn)等核(hé)心环节预期将会受益，后续有望驱动半(bàn)导(dǎo)体行业持续增长(zhǎng)。此外(wài)，半导(dǎo)体设(shè)备(bèi)公司的一(yī)季报业绩相对较强，国产化趋势仍在加速推进，后续(xù)半导体设备、材料(liào)也是可以关(guān)注的方向。存储作为半导体中最(zuì)大的(de)周期(qī)品(pǐn)种，也可能在(zài)年内迎来边际变化，需要(yào)持续动态(tài)跟(gēn)踪(zōng)。

　　“风险方(fāng)面，我(wǒ)认为(wèi)需要(yào)关(guān)注景气(qì)度修复速度和估值(zhí)的匹配程(chéng)度(dù)，尽管基本面(miàn)改善的趋势比较(jiào)确定(dìng)，但改善的过程中股价有可(kě)能波动较大，要结合基本面变化综合(hé)判(pàn)断配置(zhì)价值，我们也会通过适当调仓来平衡风险。”刘源补充道。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 我花开后百花杀的寓意好吗，待到秋来九月八 我花开后百花杀的寓意