当(dāng)前，市场投资者正在担忧，眼下(xià)美国政府的债务(wù)上(shàng)限僵局正(zhèng)朝着更危险的(de)方(fāng)向(xiàng)升级。

　　当(dāng)地(dì)时间5月9日(rì)，美国众议院议长凯文(wén)·麦卡锡在白(bái)宫(gōng)就债(zhài)务上限问(wèn)题与总统拜(bài)登举行会议后表示，这次会见并(bìng)未就解(jiě)决(jué)债务上限问题达成任(rèn)何有益意(yì)见，自(zì)己和国会其他几位党团领袖将(jiāng)于12日再次(cì)与总统拜登会(huì)面。

　　据(jù)路透社消息，当地时间周(zhōu)二，美国总(zǒng)统拜登在(zài)白宫与国会众议院议长、共和党人麦卡(kǎ)锡(xī)进(jìn)行谈判，试图打破两(liǎng)党围绕美(měi)国31.4万亿美元债务上(shàng)限问题长达三(sān)个(gè)月(yuè)的(de)僵局(jú)，避免在5月(yuè)底之前发生严重(zhòng)违(wéi)约。

　　报道(dào)称，美国(guó)参(cān)议院多数(shù)党领袖、民(mín)主党人(rén)查克·舒默、参议院共(gòng)和党领袖米奇·麦康奈尔、众议院(yuàn)民(mín)主党(dǎng)领袖哈基姆杰(jié)·弗里斯也将参加此(cǐ)次会谈。

　　之前市(shì)场预期(qī)，拜登与麦(mài)卡锡的此次谈判达(dá)成协(xié)议的可能(néng)性(xìng)不大，因此(cǐ)，在谈判前(qián)一日(rì)，麦康奈尔称，在美国灾难性(xìng)违约迫(pò)在眉睫之际，他不(bù)会(huì)在债务上限问题上打破党派僵局，去帮助总统拜登(dēng)。这番言论无疑给此(cǐ)次谈判(pàn)泼了一盆冷水。

　　今年1月19日，美国(guó)债务总额超(chāo)过债务上限。美(měi)国财(cái)政部(bù)次日启动非常(cháng)规举措维持(chí)政府运(yùn)营(yíng)，避免出现债(zhài)务违约。然而，使用非常规措(cuò)施只能帮助财政部(bù)暂时性地继续借款。

　　上周，美国财政部长耶cos135度等于多少啊带根号，cos150度等于多少啊伦(lún)在致信国会领袖时发(fā)出了债务违(wéi)约(yuē)可能期限(xiàn)的警告，称财政部的最(zuì)佳估计是，若国会未能提(tí)高债务上限或暂(zàn)停(tíng)上限，到6月初，财政部将无法(fǎ)继续履(lǚ)行政府的所有义务，最早可能在6月(yuè)1日。

　　上(shàng)月末，共(gòng)和党的(de)债(zhài)务上限问题相关议案在众议院以微(wēi)弱优(yōu)势得到通过。议案提出，到明年3月31日(rì)前，暂停债(zhài)务(wù)上限的限制，若两党(dǎng)能在这一(yī)时(shí)限之前同(tóng)意把债务上限再提高1.5万亿(yì)美元(yuán)，则(zé)暂停时(shí)限作废，但提高上限需(xū)要满足(zú)多种削减开支的条件(jiàn)，共(gòng)和(hé)党预(yù)计(jì)未来十年内(nèi)将合计(jì)削减4.5万亿(yì)美元政府开支。

　　但白宫在议(yì)案(àn)通(tōng)过后(hòu)很(hěn)快表示，这一将削减支出和提高债务上限(xiàn)捆绑的议案(àn)没机会成(chéng)为(wèi)立(lì)法(fǎ)。

　　上周(zhōu)日，耶伦(lún)再次警(jǐng)告(gào)，6月1日政府(fǔ)将耗尽(jǐn)现金，如国会(huì)不提(tí)高债务上限(xiàn)，可能爆发一(yī)场(chǎng)“宪法危机”，引发金融(róng)和经济崩溃(kuì)。

　　美国监管机构罕见(jiàn)“认错”

　　针对美(měi)国银行业危机，美国监管机(jī)构的第一份“认错”报告披露。

　　当(dāng)地时间5月8日，加州金融保护与创新部（DFPI）发布(bù)报告承(chéng)认，未(wèi)能在硅谷银行倒闭之(zhī)前向该(gāi)行领(lǐng)导层施压，要求其尽快(kuài)解决已知问题。

　　DFPI在报告中(zhōng)批评称，监管(guǎn)反(fǎn)应迟(chí)钝，未能及时(shí)排查隐患，没有及时注意到第一共和银行(xíng)、硅谷(gǔ)银行在(zài)疫情期(qī)间发(fā)展(zhǎn)过快，吸收(shōu)了(le)数千亿(yì)美元的存款。同时，其工作人员也(yě)没有意识到银行过快扩张(zhāng)所带(dài)来的风险。报告表(biǎo)示，银行“在纠正监管(guǎn)机构已发(fā)现(xiàn)的缺陷(xiàn)方面(miàn)行动迟缓，监(jiān)管(guǎn)机构也没有采取足(zú)够措施去尽(jǐn)快解决问题(tí)”。

　　需要(yào)指出的是(shì)，美国(guó)银行业的这一场危机风暴(bào)中，加州(zhōu)是名副其实的“震中”。除硅谷(gǔ)银行以外，刚(gāng)刚宣告(gào)倒闭的第(dì)一共(gòng)和银行也位于(yú)加(jiā)州旧金山。此(cǐ)外，近(jìn)期(qī)同样遭(zāo)遇(yù)严(yán)重冲(chōng)击(jī)、股价暴跌的西太平洋合众银行(xíng)也位(wèi)于加州洛杉矶。

　　根(gēn)据DFPI最新发布(bù)的报(bào)告，在对(duì)硅(guī)谷银行的监管(guǎn)工作中(zhōng)，DFPI发挥着(zhe)辅(fǔ)助作用cos135度等于多少啊带根号，cos150度等于多少啊，而旧金山联(lián)邦储备银行承担(dān)主要监(jiān)督责任，后者未来(lái)可能会投入更多人员进行监督(dū)。DFPI在报告中称(chēng)，加州监(jiān)管(guǎn)机构(gòu)未来将对(duì)资产(chǎn)超过500亿(yì)美元、且未纳入保险的(de)存(cún)款规模很(hěn)高的银行(xíng)加强审查。

　　在硅谷银行破产事(shì)件中，未(wèi)纳入保险的(de)存款(kuǎn)规模较高是(shì)促成银(yín)行挤兑的关键因素之一。然而，报告(gào)指出，在过去，监(jiān)管机构并未认定大量无(wú)保险(xiǎn)存款一定意味着风险增加，因为拥有大量存(cún)款的账户往往是由(yóu)企业客户(hù)持有(yǒu)的，这些客户往往(wǎng)很少(shǎo)更换银行(xíng)。该报(bào)告还表示(shì)，DFPI计划要求银行(xíng)考虑如何管(guǎn)理社交(jiāo)媒(méi)体和实时提(tí)款(kuǎn)带来的风险，这些风险也可能加剧(jù)和加速(sù)银行挤(jǐ)兑。

　　美(měi)国政府(fǔ)再度推迟战略(lüè)石油储(chǔ)备回补计划

　　5月9日周二，美国政府再度推迟美国(guó)战略石油储备(bèi)的(de)回补计划。

　　美国能源(yuán)部(bù)周二表示(shì)：美国战略石油储备（SPR）仍然是世界上最大(dà)的石油(yóu)储备，能源(yuán)部仍然(rán)致力于以一种(zhǒng)为美国纳税(shuì)人带来(lái)最大价(jià)值并保护美(měi)国经济和安全利益(yì)的方式回补SPR，同时遵守(shǒu)国(guó)会的授权(quán)并进行必要的维护——这些(xiē)也(yě)是对该储备进行(xíng)良好管理的一部分。

　　美国能源部表示，除了直(zhí)接采购外，其补充SPR的(de)方式还(hái)包括要求一些炼油厂退回部分(fēn)从SPR拿到的石油(yóu)，并避免“不(bù)必(bì)要销售”。

　　虽然该部(bù)门去年通过政府拨款法案取消了国会授权的约(yuē)1.4亿桶从SPR中进行的石油销售，但过去几周，SPR持续消耗150万至(zhì)200万(wàn)桶。尽管在3月(yuè)底和本月初(chū)，WTI油价一度降至72美元(yuán)/桶以下，曾一度(dù)短暂(zàn)符合美国政府制定的在每桶67—72美元/桶时购入(rù)石油回补SPR的条(tiáo)件，但今年以(yǐ)来多数时候(hòu)，WTI油价依然高于美国政府设定的(de)条件。

　　油脂板块间走势分化明显 棕榈油(yóu)连续多日领涨

　　五一节后，油脂上演(yǎn)“大(dà)逆转(zhuǎn)”，在(zài)节后开(kāi)盘一度全线跌(diē)破前(qián)低支撑后，国内(nèi)三(sān)大油脂期货价格随即(jí)反转走高，增仓(cāng)上行。三个(gè)交易日，豆油(yóu)主力合(hé)约最高涨幅(fú)5％或(huò)372个(gè)点，棕榈油主力合约最高涨幅8.3％或558个(gè)点，菜(cài)籽油主力合约最(zuì)高涨幅(fú)7.1％或553个(gè)点。昨日(rì)，三大(dà)油脂价(jià)格集体(tǐ)回(huí)落，豆(dòu)油率先回吐涨幅，棕榈油抗跌。油(yóu)脂品种间走势有明(míng)显分化(huà)，从板块(kuài)内强(qiáng)弱表(biǎo)现(xiàn)上来看，棕榈油明显强(qiáng)于菜油和豆(dòu)油。

　　期货日报记者了(le)解到，此轮反转过程中，市场风(fēng)格不(bù)断变化，领涨品种从(cóng)豆(dòu)油(yóu)切换(huàn)到棕榈(lǘ)油，领涨(zhǎng)月(yuè)份从(cóng)主力转(zhuǎn)换(huàn)到近月，反映(yìng)了市场交(jiāo)易逻辑改变。

　　据光大期(qī)货分析师侯雪玲介绍(shào)，五一餐(cān)饮业(yè)火爆，美团预(yù)测五一堂(táng)食订(dìng)座率同比(bǐ)2019年增长205％，市场对油脂消(xiāo)费预期(qī)乐观，确认(rèn)了油脂(zhī)大消费基调，且认(rèn)为节后(hòu)油脂将迎来补库需(xū)求。“因海关(guān)对(duì)大豆检验要求增(zēng)加、检验频度增加，大豆通过(guò)慢，供应压力后移，市场担忧(yōu)豆油(yóu)产(chǎn)量(liàng)或不(bù)及预期，豆油累库放慢甚至(zhì)去库(kù)。”侯雪玲表(biǎo)示，但随后咨询机(jī)构数据(jù)显示大(dà)豆压榨保(bǎo)持较高水平(píng)，豆油库存(cún)加速攀(pān)升(shēng)，豆油紧(jǐn)张逻(luó)辑(jí)证伪。

　　“受到需求表现不佳及后(hòu)期大豆高到港带来的累库趋势压制(zhì)，豆油(yóu)整体一直(zhí)是不温(wēn)不火；菜(cài)油(yóu)整体受(shòu)到需求难以消化供(gōng)给的(de)压制，前期表(biǎo)现弱势但在加拿大题材(cái)出现后(hòu)反弹迅猛。相(xiāng)比(bǐ)之下，棕榈油在产地及国内持(chí)续去库的加(jiā)持下，表(biǎo)现(xiàn)最为亮眼，也(yě)是本(běn)轮油(yóu)脂上涨的领头(tóu)羊。”中信建投期货分析师(shī)石丽(lì)红表(biǎo)示，此次油(yóu)脂(zhī)反弹较为凌(líng)厉，棕榈油连续几日(rì)出现(xiàn)3％以上的涨幅，一点都不(bù)拖泥带水(shuǐ)，一(yī)定(dìng)程(chéng)度反应了前期超跌后的市场(chǎng)心态。

　　记者了(le)解(jiě)到，本(běn)轮(lún)反弹(dàn)中(zhōng)连棕领(lǐng)涨，主(zhǔ)要源于马棕(zōng)4月供需cos135度等于多少啊带根号，cos150度等于多少啊数据偏紧的预期。

　　上周(zhōu)五主(zhǔ)要机(jī)构公布的(de)数(shù)据显示，马棕(zōng)4月(yuè)产(chǎn)量不(bù)及预期，马棕4月(yuè)库存环比(bǐ)可能大幅下(xià)降，进一步支撑了马棕及(jí)连棕盘(pán)面的反弹(dàn)。

　　据新湖(hú)期货分析师陈燕杰介绍，4月马棕出口环比显著下降19％—20％，主因(yīn)国际棕(zōng)榈油近(jìn)期的价(jià)格优势(shì)相(xiāng)比(bǐ)豆油及葵(kuí)油大幅缩窄，导致国际需求减弱。

　　“前几日彭博(bó)、路透预估4月马(mǎ)棕(zōng)产量130万吨(dūn)，环比几(jǐ)乎持平(píng)。出口(kǒu)预估120万吨，环(huán)比减少19％。库存预估151万—153万吨，相(xiāng)比3月(yuè)库存167万吨(dūn)下降比(bǐ)较明(míng)显。但上(shàng)周五到(dào)周一，大华(huá)继显(xiǎn)及MPOA给出的4月全月产量(liàng)环比减幅更大，MPOA预估环(huán)比减8％。”陈燕杰表示，若产量预期(qī)兑现(xiàn)，4月马棕(zōng)库(kù)存(cún)或仅140多万吨(dūn)，已经是历(lì)史极低库(kù)存水平，库存环比减幅可(kě)能15％左(zuǒ)右。

　　“4月马棕产量偏低主要在于当月假期较多，工作(zuò)日偏少。因马来(lái)种植(zhí)园的印尼工人要返乡庆祝开(kāi)斋节，通常开(kāi)斋节(jié)当月马棕产量环(huán)比数据(jù)有偏低倾向。今年印尼开斋节假期(qī)从4月19—25日(rì)，且(qiě)随后是(shì)国际劳动节假期，预计因(yīn)此印(yìn)尼工人返乡偏慢(màn)导致(zhì)当月产(chǎn)量环比(bǐ)降幅较往年(nián)更大。”陈(chén)燕杰说。

　　在业内人士看来(lái)，三(sān)个(gè)品(pǐn)种表现(xiàn)强弱与各自的(de)国内(nèi)外供需、消息面有(yǒu)直接关系，阶段性(xìng)的宏(hóng)观企(qǐ)稳及情绪修复也是(shì)此轮油脂反弹的重要前提(tí)。

　　“外围市场尤其是美国经济衰退及风(fēng)险事件(jiàn)的担忧情(qíng)绪缓和，令(lìng)原油(yóu)及国内商品短期偏(piān)强(qiáng)，是国内油脂反弹的重要环境因素(sù)。”陈(chén)燕杰表示，上周五晚间公布(bù)的美国非农就业等数据全面(miàn)超预期。此外，耶伦也在敦促国会提高联邦债(zhài)务上限。这些消息(xī)，从边际(jì)上缓解(jiě)了因(yīn)美国银行业(yè)危机(jī)、债务(wù)上限到期(qī)、短(duǎn)期较差经济(jì)数据带来的美国(guó)经济低(dī)迷及衰退担(dān)忧，国际原油随之止跌回升。

　　陈燕杰(jié)认为，综合宏观环境（欧美经济衰退预期(qī)、美(měi)国银行业危机、美国债务上(shàng)限(xiàn)等），考虑巴西(xī)大豆卖压(yā)有所减轻但仍将持续、美豆新作目前(qián)播(bō)种(zhǒng)顺利(lì)、棕榈油产(chǎn)地处于季节性(xìng)增(zēng)产季、欧洲新(xīn)菜籽上(shàng)市等因素，油脂本(běn)轮(lún)可定(dìng)义为反弹。

　　上(shàng)涨根基不牢 业内人(rén)士不看好(hǎo)油(yóu)脂反弹的持续(xù)性

　　值得注意(yì)的是，当前，因宏(hóng)观和基本面的压(yā)制依然存在，受访(fǎng)人士对油脂(zhī)此轮反弹的(de)持(chí)续性并不乐观(guān)。

　　“从基本(běn)面来看(kàn)，在(zài)油脂供应改善倾(qīng)向较强(qiáng)的(de)背景下(xià)，我们(men)预期油脂很(hěn)难具备(bèi)持续(xù)的上行基础(chǔ)，此(cǐ)轮超跌反弹或难持(chí)续太久。”石(shí)丽红(hóng)表示。

　　在侯雪玲看来，国内油(yóu)脂需求好于2022年，但不(bù)及2021年，且5—6月是消费淡季，市(shì)场对(duì)于需求不(bù)宜过分乐观。而(ér)从时间节点上来看，油脂整体(tǐ)也将进(jìn)入增库(kù)周(zhōu)期(qī)，在业内人士(shì)看(kàn)来(lái)，进入增库周期已是事(shì)实，这也将抑制油脂反(fǎn)弹(dàn)空间。

　　对此，陈燕(yàn)杰表示，从国(guó)际棕榈油产地看，目前是(shì)季节性(xìng)增产(chǎn)季，中(zhōng)期(qī)产地库存趋向(xiàng)回升。但当前马棕库存很低，马棕供需转为充(chōng)裕(yù)预计(jì)还需要(yào)几个月(yuè)的(de)时间。

　　“产地棕榈油连续几个月的去库是建立在(zài)1—4月产量(liàng)偏低的(de)基础(chǔ)上，但在倒(dào)挂的豆棕(zōng)价差(chà)及主需(xū)求(qiú)国高库存(cún)带来(lái)的并(bìng)不算好的出口(kǒu)前景下，后(hòu)续(xù)产(chǎn)地库(kù)存(cún)累库倾(qīng)向较强。”石丽红表示。

　　记者了(le)解(jiě)到(dào)，1—2月为棕榈(lǘ)油传统低产期，3月马(mǎ)来(lái)西(xī)亚出现洪涝，4月下旬则有开斋(zhāi)节的扰乱，过去几个月马(mǎ)棕产量表(biǎo)现(xiàn)不佳导致了(le)棕榈油(yóu)的连续去库。然(rán)而，开斋节后棕(zōng)榈油一般有着(zhe)超于正常季节性(xìng)的产量表现(xiàn)。

　　“鉴于(yú)开斋节处于4月(yuè)下旬，预计马棕5月全月的产(chǎn)量环比增幅(fú)可(kě)能还会更高(gāo)，这预计将(jiāng)为马来西亚带来(lái)显著的累库压(yā)力，不利(lì)于产地报(bào)价及(jí)棕榈油期价的(de)持续上行。”石丽红称。

　　同样，在(zài)侯雪玲看来，国(guó)内未来两个月油(yóu)脂市场累库为主，大(dà)豆检验只影响大豆供给的(de)节(jié)奏(zòu)但不会消化供应压(yā)力，根据船期初(chū)步推算，5—6月国内大(dà)豆(dòu)月均到港950万(wàn)吨(dūn)、油菜(cài)籽月均到港50多万吨、油脂(zhī)直接(jiē)进口月均(jūn)30多(duō)万吨(dūn)，那么油脂单月供应在230万吨以上，超(chāo)过了2021年5—6月220万(wàn)吨平(píng)均消费量。

　　“从国内油脂库存走势来看，国内菜(cài)油库存从年初以(yǐ)来(lái)早(zǎo)就已经进入累库状态。截(jié)至5月5日，华(huá)东菜油(yóu)库存34.75万吨，周比增19％，同(tóng)比增75％。随(suí)着(zhe)巴西大豆到港带来压(yā)榨整体回(huí)升，豆油的累(lèi)库趋势也(yě)已经比较明显，截至5月(yuè)5日，国内豆油商业(yè)库存(cún)78.99万吨，虽同比下滑，但(dàn)周比增近10％，已连续三周(zhōu)累(lèi)库。后期从库存季节性角度来(lái)看，整体累(lèi)库倾向也较为明显。”石丽(lì)红表示，目前(qián)唯一(yī)呈(chéng)现库存下滑(huá)的油(yóu)脂是(shì)近月进口不太足的棕榈油，但产地棕榈油有望在开(kāi)斋节后开启累库，带(dài)来(lái)远(yuǎn)月棕榈(lǘ)油(yóu)进口利(lì)润改善及新增买船。

　　在陈(chén)燕杰看来，增库确实会限制油脂反(fǎn)弹空间(jiān)，但国内油脂油料多数进口(kǒu)为主，成本(běn)端原料的供需及价(jià)格的变(biàn)化(huà)对油脂行情的影响要更大一些。后期，市场需关注(zhù)巴西大豆(dòu)贴水是否进一步反弹，美(měi)豆新作(zuò)面积预期，国(guó)际(jì)棕(zōng)榈油(yóu)产地(dì)累库情况及(jí)国际菜油葵油价格变化。

　　此外，值得关注的是，宏观(guān)风险并没有(yǒu)完全消散，全球(qiú)经济预(yù)期(qī)、美(měi)高利(lì)息(xī)对大宗商品(pǐn)需求传(chuán)导等影响或更大。

　　“在宏观风险尚未释(shì)放完全，市场随时可(kě)能(néng)重(zhòng)新聚焦宏观风险，且油脂整体供应改善的(de)背(bèi)景下，油脂并不具备(bèi)持(chí)续(xù)性反(fǎn)弹的基础，后期涨势预计放缓。”石丽红称。

　　基(jī)于以上判(pàn)断，业内人士(shì)不看好油(yóu)脂反弹的(de)持续(xù)性和高度。在侯雪玲看来，每次反弹乏力都是(shì)空(kōng)单(dān)入场机会，合约(yuē)上建议(yì)选择远(yuǎn)月合约，品种中首选豆油。待供(gōng)需报告(gào)发布后可择(zé)机(jī)考(kǎo)虑(lǜ)棕榈(lǘ)油空(kōng)单(dān)及菜棕价差做扩(kuò)。

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