在股市(shì)高点成立的(de)主动权益类定开(kāi)基金密集迎来开放日，近三个月(yuè)即将开放(fàng)的产品(pǐn)超3成跌(diē)破面值，破净率达33％，亏(kuī)损(sǔn)最大(dà)产品成立满两年亏损43％，部(bù)分产品甚至(zhì)面临清盘危险。

　　多位行业内人士表示，主动(dòng)权益定开(kāi)基金的(de)整体破净率(lǜ)与基金成立(lì)时(shí)间、基金(jīn)投资策略，以及统(tǒng)计样本数(shù)量等众多因素有关。其中，高点成立是基(jī)金破净的重要原因。同时，他(tā)们也建议基(jī)金公(gōng)司要更(gèng)加前瞻性布(bù)局产(chǎn)品(pǐn)，克服短期(qī)盲目规模扩张冲动(dòng)，从客户利益和导(dǎo)向(xiàng)开展(zhǎn)产品的布(bù)局(jú)和发(fā)行。

　　近三月60只定(dìng)开权益基(jī)金(jīn)开放(fàng)

　　破净率(lǜ)超30％

　　近日(rì)，华(huá)南一家基金公司发布公告称，根据(jù)一个人去巴基斯坦安全吗，中国人去巴基斯坦安全不基金法、基金运(yùn)作管理办法、基金合(hé)同(tóng)的有关(guān)规定(dìng)，公(gōng)司旗下主动权(quán)益一年定期开放基金(jīn)最近一(yī)个开(kāi)放(fàng)期为(wèi)2023年4月(yuè)20日至2023年5月(yuè)22日，若该开(kāi)放(fàng)期最后一个(gè)开放日（即(jí)2023年5月(yuè)22日）日终，基(jī)金出(chū)现触发基金(jīn)合同终止(zhǐ)的情形，基金(jīn)管理(lǐ)人将终止《基金(jīn)合(hé)同》，并按(àn)照《基金合(hé)同(tóng)》约定履行基金财产清算程序，无须召开(kāi)基金份额持有人大会。

　　根据公(gōng)告，该(gāi)只基金的基金合同生效后，若登记(jì)机构完成(chéng)每(měi)个开放(fàng)期最后一(yī)个开放日的申购、赎回或转换(huàn)业务(wù)申请确认时，基(jī)金的基金份(fèn)额持有人数量(liàng)不满200人或者(zhě)基金资产(chǎn)净(jìng)值低于五千万元(yuán)，基金管理人在履行(xíng)相关监管报告和信息披(pī)露(lù)程序(xù)后(hòu)终止基金合(hé)同，无(wú)需召(zhào)开基金份额(é)持(chí)有人大会。

　　截至2023年一季报，该只(zhǐ)偏债混合型基金(jīn)管(guǎn)理规模0.79亿元，2021年4月成立以来两年多(duō)收益(yì)率-4.3％，最(zuì)新净(jìng)值(zhí)为0.957元，为“固收(shōu)+”基金中的破净产品。

　　据记者统计，截(jié)至5月20日，5-7月份即(jí)将到期的主动(dòng)权益类定(dìng)期(qī)开放基(jī)金有60只（份额合并计算）即将迎来(lái)开放日，目前破净(jìng)产品(pǐn)（统(tǒng)计复(fù)权(quán)净值）为(wèi)20只(zhǐ)，占比达到33.33％。破(pò)净率最高的产(chǎn)品成立两年来(lái)亏损超43％，目(mù)前基金(jīn)净值仅为0.57元。

　　分(fēn)月度来看(kàn)，主(zhǔ)动权益类(lèi)定开基金5-7月(yuè)份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是达到35.71％、80％。整体来看(kàn)，破(pò)净率呈现(xiàn)逐月震荡上(shàng)升态势。

　　上(shàng)海(hǎi)证券基金评(píng)价研究中(zhōng)心(xīn)高级分析师(shī)孙桂平对此(cǐ)表示，一(yī)般而言，随着(zhe)基金开放日(rì)临近，为了应对基(jī)金集(jí)中申赎影响，基(jī)金的(de)投(tóu)资(zī)策(cè)略可能倾向(xiàng)于保守(shǒu)，权(quán)益仓(cāng)位可(kě)能会(huì)有所(suǒ)降低(dī)。因此，在(zài)权益市场表现(xiàn)不好(hǎo)时，距(jù)离开(kāi)放日(rì)越远，整体上破净率可能有增加趋(qū)势(shì)。当然，整体破净率情况(kuàng)也(yě)与基(jī)金成立(lì)时间、基金投资策(cè)略，以(yǐ)及统计样本数量等(děng)众多因(yīn)素有关。

　　一(yī)位基金销售机构负责人也分析(xī)，今(jīn)年8、9月份到期的定(dìng)开(kāi)基金大(dà)多(duō)成(chéng)立于2020年下半年，高(gāo)点成立(lì)是基金破净的重要原(yuán)因；另一方面(miàn)，8、9月份(fèn)到(dào)期的定开(kāi)基金数量明显(xiǎn)少(shǎo)于(yú)5、6月份，虽然8、9月份破净基金的数量较6、7月份并没有明显(xiǎn)上涨，破净(jìng)率仍较高，可能也与基金的发行节奏存在关系。

　　建(jiàn)议前(qián)瞻性布局产品

　　市场高点避免(miǎn)盲目规模扩(kuò)张

　　据记者观察，从近三月即将迎(yíng)来开(kāi)放的(de)定(dìng)期开放(fàng)式基金来看，多(duō)数成立于2020年下(xià)半年(nián)-2021年1季度，高点成立可能(néng)是部分基金破净的重要原(yuán)因。

　　针对上述现象，孙桂平表示，从(cóng)基金发行角度而言(yán)，权(quán)益(yì)市场高点时基金(jīn)发行相对容易，而且规(guī)模也容(róng)易做大，基(jī)金公司有动力去做；但(dàn)从投资者而言，高(gāo)点(diǎn)入市就(jiù)容易出现一段时间(jiān)内基金(jīn)业绩表现不佳，甚至出现大幅(fú)下跌的情形。

　　因此，孙桂(guì)平认为，对基(jī)金公司而言，在市场(chǎng)高点(diǎn)时要(yào)保持冷静，相对谨(jǐn)慎发行产品，不(bù)盲目(mù)追逐市场(chǎng)热点，克服短期盲目(mù)规模扩张冲动，从客户(hù)利益导向(xiàng)进(jìn)行(xíng)产品布局和(hé)发行。此举既可(kě)以保护(hù)投(tóu)资者(zhě)利益，也(yě)可以树立(lì)基金公司良好(hǎo)口碑，有(yǒu)利(lì)于基金公司长期(qī)管理规(guī)模提升。

　　上述基金销售机构负责人也表示，在市(shì)场(chǎng)高位、情绪火(huǒ)热时(shí)发行基金往往(wǎng)伴随(suí)着较(jiào)高的风(fēng)险。一方面，近(jìn)两年权益市场的整体(tǐ)波(bō)动(dòng)增(zēng)大，风格轮动现象加剧。所(suǒ)以(yǐ)，近(jìn)两年不同(tóng)的投资策略、不(bù)同投资(zī)范围(wéi)的基金一个人去巴基斯坦安全吗，中国人去巴基斯坦安全不收(shōu)益率(lǜ)差距较大。另一方面(miàn)，市场情(qíng)绪(xù)火热时(shí)容易出现(xiàn)爆款基金(jīn)，较大规模(mó)给基金经理带来的灵活性(xìng)限(xiàn)制(zhì)很(hěn)可能会影响产(chǎn)品未(wèi)来的超额收益。同(tóng)时(shí)，优(yōu)质资(zī)产的资金容量(liàng)通常有(yǒu)限，且短(duǎn)期快(kuài)速上涨很可能估值虚高。过高的管理规模要求基金经理不得不跨出舒适圈，覆(fù)盖更多投资机会(huì)，调整投资分布，也可(kě)能会(huì)增加错判的风险，对获取超额收益影响(xiǎng)很大。

　　同时，该(gāi)基金销售部(bù)门机(jī)构负责人也建议基金公司前瞻性布(bù)局(jú)产品，并将规模控制在基(jī)金经理能(néng)力范围内，高点成(chéng)立的产品，如果通过(guò)均衡和多元化的(de)布局，避免单押一个(gè)赛道，并通过抓取阶段(duàn)性投资机(jī)会、控制回撤等方法，也能在中长期斩获一定的(de)超额(é)收益(yì)。

　　事实上，随着定期(qī)开放式(shì)权益(yì)类(lèi)基金表现(xiàn)不(bù)及(jí)预期，近一年新成立的定开权益(yì)类基金仅有7只，同比减少24只；平均(jūn)发行规模2.71亿元(yuán)，同比也下滑42％，该类基金的发行陷入低迷。

　　“定(dìng)开基金表现不及预期时(shí)，投资(zī)者的心态(tài)会受到一(yī)定程(chéng)度的影响，甚至(zhì)可能打击投资者(zhě)的投资信(xìn)心。如(rú)果破净率持续上升的(de)话，投资者(zhě)对(duì)于后续新发基金的购买(mǎi)意愿(yuàn)可能会下降(jiàng)。” 上述基金销售机构(gòu)负(fù)责人称(chēng)。

　　孙桂平(píng)也认为(wèi)，定开基金在基一个人去巴基斯坦安全吗，中国人去巴基斯坦安全不金经(jīng)理更好施展投资(zī)决策(cè)，有效阻止投(tóu)资(zī)者频繁交易(yì)等方(fāng)面具有明显优势，有利于为投资者创造更好收(shōu)益(yì)。但是定开基金也受市场(chǎng)波动(dòng)影(yǐng)响，跌(diē)破(pò)净(jìng)值也是正(zhèng)常现象(xiàng)。

　　“因此，未来定开基(jī)金发行时，一(yī)是要避免(miǎn)高位发行(xíng)，二是要做(zuò)好(hǎo)投资(zī)者教(jiào)育。”孙(sūn)桂平称(chēng)。

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