金融界5月12日消息 国内期货市(shì)场收盘，商品期货多(duō)数下跌，沪银大跌超5％，沪锡、液化(huà)石(shí)油气(qì)跌超4％，SC原油、纯(chún)碱(jiǎn)跌(diē)超3％，沪(hù)铜、PTA、苯乙烯、棕榈等跌超2％。豆系品种大幅反弹(dàn)上涨，豆一涨超3％，豆(dòu)二、豆粕涨近2％。

　　光大(dà)期货(huò)：白银深跌，贵金属做多逻辑变了？

　　白(bái)银跟随大宗商品(pǐn)跌势，价格(gé)深跌5％以上。根据昨夜公(gōng)布的数(shù)据，美(měi)国4月生产者价格(gé)指数PPI同比上(shàng)涨2.3％，环比增0.2％，皆低于预期(qī)，反映出生产(chǎn)物(wù)资通胀(zhàng)压力进一步趋缓。结合此前发布的(de)美(měi)国4月(yuè)CPI数据，6月美联储大(dà)概(gài)率(lǜ)暂(zàn)停加息。

　　背后逻(luó)辑来(lái)看，一(yī)方面(miàn)，此前加息(xī)结(jié)束乃至(zhì)降息已然(rán)成为一种(zhǒng)共识，因(yīn)此(cǐ)本(běn)周在美(měi)联储(chǔ)越(yuè)来越多官员为鹰(yīng)派站台的情(qíng)况下(xià)，预计从加(jiā)息结束到降息周期(qī)开(kāi)启，仍(réng)有近一个(gè)季(jì)度的时(shí)间，在(zài)此期间将面临经济(jì)和政策的不确定性，贵金属(shǔ)部分回吐(tǔ)前期超涨的幅度。另一方面，上(shàng)周(zhōu)初请失(shī)业金人数升至2021年(nián)以来(lái)的最高(gāo)水平，劳动(dòng)力(lì)市场正在降(jiàng)温。同时国内社融超预期下(xià)滑，白银因(yīn)工业属(shǔ)性偏强大幅下跌，在情(qíng)绪修复之前(qián)难言企(qǐ)稳，后续还需关(guān)注海(hǎi)外衰退预期的发酵情况。

　　方(fāng)正中期期货：经济衰退预(yù)期与有(yǒu)色(sè)金(jīn)属走势(shì)拖累 白银如期大幅(fú)调整

　　前期(qī)强调从(cóng)宏(五指毛桃土茯苓牛大力汤功效与作用五指毛桃土茯苓牛大力汤功效与作用，四种人不能吃牛大力，四种人不能吃牛大力hóng)观(guān)经(jīng)济衰退(tuì)预期角度出发，有色金(jīn)属将会走弱，白银连(lián)续上涨后会(huì)面临调(diào)整(zhěng)行(xíng)情，当前逐(zhú)步兑现(xiàn)；宏(hóng)观经济(jì)衰退预期将会继续影响有色金属与贵金属行情。

　　尽管美(měi)国经济(jì)数据疲(pí)软增加美联储政策转向宽(kuān)松预(yù)期以及经(jīng)济(jì)风险(xiǎn)依(yī)然利(lì)好贵(guì)金属，但是美元指数大幅(fú)上升(shēng)使得贵金属承压回落(luò)，而铜(tóng)铝(lǚ)等有色金属大幅下行(xíng)，拖累工业属性较强的(de)白银走(zǒu)势(shì)，白(bái)银表现弱于黄金。

　　经济衰退预期(qī)与有色(sè)金属大幅(fú)回落等(děng)因(yīn)素(sù)综合影响下，白银高(gāo)位(wèi)回落，下方仍有一定的空(kōng)间，首先关注24美元/盎司整数关(guān)口（5400元/千克）支撑(chēng)；若有(yǒu)效(xiào)跌破该位置将会测试(shì)23美元/盎司（5250元/千(qiān)克）关(guān)键支撑；上方(fāng)关注继续26美元/盎司（5800元(yuán)/千克）阻力(lì)位。当(dāng)前偏弱行情仍未走完，建议继(jì)续(xù)等白银行情(qíng)企(qǐ)稳再(zài)低位做多。美欧银行业危机引(yǐn)发(fā)避险需(xū)求，美(měi)联储政策收紧(jǐn)预期迅速转向，美元美(měi)债走(zǒu)势(shì)偏弱(ruò)，贵金属(shǔ)持续走强，当前继(jì)续关注调整行情；后续政策宽松转(zhuǎn)向、经济(jì)下行风险、银行业风险与(yǔ)债务(wù)上限风险、央行购金(jīn)持续等宏观因素(sù)下，黄(huáng)金将会不断刷(shuā)新历史(shǐ)新高，贵金属逢低做多配置依然是核心建(jiàn)议。

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