在投(tóu)资(zī)日经225ETF的(de)“基(jī)金吧”里，基金的(de)大涨大(dà)跌走(zǒu)势(shì)，激起了基民的热(rè)烈讨(tǎo)论，“这个日经正经不？”“还要有个跌(diē)停(tíng)板才和净值(zhí)一样”“这基涨跌这(zhè)么大，吓人”……到底发生(shēng)了什么(me)？

　　5月23日，华夏、易方达基(jī)金(jīn)两大公募(mù)巨头纷纷(fēn)公告，对公司(sī)旗下(xià)高溢价日经225ETF提示风(fēng)险，目(mù)前折溢价率(lǜ)已(yǐ)经大幅回落。与此(cǐ)同时，科(kē)创(chuàng)50、创(chuàng)业(yè)板指继续受到资金的青睐，今年以来创业板(bǎn)ETF净(jìng)买入资金已达165亿元，而(ér)沪深300、上证50ETF等净流出居前(qián)，热门(mén)板(bǎn)块传媒、基建ETF受到资金“落袋为安”，但部分机构看好(hǎo)传(chuán)媒、顺周期板块的长期配置价值。

　　提(tí)示高(gāo)溢价风险

　　日经ETF溢价已有所回落

　　5月23日，华夏、易方(fāng)达基金两大(dà)公募巨头(tóu)纷纷(fēn)公告，两家公募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场(chǎng)交易价格波动较大。截至5年(nián)22日，两只产(chǎn)品(pǐn)的溢价率分别为(wèi)5.5％、9.12％，并特此提示投资者关注二级市(shì)场交易价格溢价(jià)风险(xiǎn)，如(rú)果盲目投资，可(kě)能遭受重大损失(shī)。

　　从(cóng)两只产品的(de)表现看，今(jīn)年两只ETF近日走势凶悍，今年以来涨幅都(dōu)超过了16％。截至5月23日下午1点开盘，两只产品溢价率都回落到4％以内，投资者(zhě)的追(zhuī)捧热情在风(fēng)险提示后有所(suǒ)降温(wēn)，正(zhèng)在回归理(lǐ)性。

　　而从资(zī)金流向(xiàng)看，由于(yú)两只产品(pǐn)规模仅有1个亿左(zuǒ)右，流通盘偏小，昨日(rì)净流入(rù)资金都不(bù)到2千万体量(liàng)。

　　从全(quán)市场看，目前跟踪日经指(zhǐ)数的产品共(gòng)有4只，总(zǒng)规模(mó)5.4亿元，今年以来资金(jīn)净流入2.42亿元，涨幅最(zuì)高的产品已经达到27％，体现了很(hěn)好的赚钱(qián)效应。

　　目前(qián)，四只产(chǎn)品跟(gēn)踪的指数都是日(rì)经225指数收益率（经汇率调整后(hòu)），从该指数表现(xiàn)看，今(jīn)年也大(dà)涨18％，指数(shù)涨幅在亚太市场(chǎng)高居前列。

　　一位股票ETF基金经(jīng)理告诉记(jì)者，日经ETF跟踪的指(zhǐ)数(shù)近期涨势较(jiào)大，涨幅犀利，叠加(jiā)产品(pǐn)流通盘不够大，短期内受到(dào)资金的净买入，产生了供不应求的情况(kuàng)，就会推高(gāo)二级(jí)市场价格(gé)，让价格(gé)走在指数涨(zhǎng)幅的前面，这个(gè)情(qíng)况就会(huì)产生基金产品(pǐn)的(de)高溢价。

　　“日经ETF的底层资(zī)产是(shì)跟踪日经225指(zhǐ)数表现的，如果短期出现(xiàn)高溢价，也(yě)就意味着当(dāng)前的价(jià)格(gé)超(chāo)出了指数的涨(zhǎng)幅(fú)，未来会(huì)回归到指(zhǐ)数正常走势(shì)和涨跌幅的状态(tài)，也就是会逐渐消除溢价。而高溢(yì)价回归(guī)的过程，就会产生二级市场价(jià)格的下跌，因此(cǐ)，建议投(tóu)资者不要盲(máng)目买(mǎi)入(rù)高(gāo)溢价品种，避免下跌风险。”该(gāi)基金经理称。

　　而(ér)从日本股市表(biǎo)现看(kàn)，今年年初以来日本股市持续上涨，日经225指数超越(yuè)30000点(diǎn)大关，达到1990年泡沫经济破(pò)裂(liè)以来的最高点。

　　中信建投证(zhèng)券认为，近期(qī)日本股(gǔ)市(shì)上涨(zhǎng)受多重因素(sù)驱动：一是随着美联储加息预期下降和日央(yāng)行紧缩预期上升，吸引国际资本(běn)回流日(rì)本市场；二是随着疫(yì)后经(jīng)济(jì)活动复苏和(hé)去年(nián)日元持续(xù)贬值，东京交易所上市(shì)公司(sī)多表现良好；三是今年东京交易所提出将改革(gé)公司(sī)治理(lǐ)监(jiān)督机制(zhì)。在这一改革下(xià)，预计甘油是用猪油做的吗，食品级甘油是什么做的部(bù)分低估值企业可能采取股票(piào)回购等方式提振股价，截至本周，已有价值(zhí)3900万亿(yì)日(rì)元的(de)股票被宣(xuān)布回购；四是近期部分利好消息带动市(shì)场情(qíng)绪。包括G7峰(fēng)会在日(rì)召开、巴菲(fēi)特(tè)赴日考察并表(biǎo)示大举投资日本股市等，推动(dòng)市场对日本股市的整体(tǐ)情绪提振。

　　也(yě)有基金经理(lǐ)提示短期过快(kuài)上涨带来(lái)的投资风险，并提示投(tóu)资者(zhě)，海外投资可能会涉及相关的汇(huì)率(lǜ)风(fēng)险，对相关(guān)市场熟悉程度不(bù)高等问题，建议投资者在(zài)自(zì)己(jǐ)能力圈内投(tóu)资，避(bì)免盲目追高带来的(de)风险。

　　科(kē)创50、创业板指继续受青(qīng)睐

　　创业板ETF净流入资金已达165亿

　　除了关(guān)注市场热点ETF外，再来看(kàn)下ETF市(shì)场最新风向(xiàng)。

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)22日收盘(pán)，全市场728只(zhǐ)股票ETF总规模(mó)1.39万亿元，比(bǐ)去(qù)年末规模(mó)新增1293亿元，规模(mó)增(zēng)幅10％。在本周震荡(dàng)市场(chǎng)中，昨日净申购份额(é)13.23亿份，按照区间成交均价测算(suàn)，净(jìng)流入(rù)资金微(wēi)增(zēng)3.89亿元。

　　从资(zī)金净流入方向来(lái)看，资金净(jìng)流入(rù)宽(kuān)基ETF中，科(kē)创50ETF、创业板ETF昨(zuó)日净流入(rù)都是3.39亿元，位居行业前列。另(lìng)外，易方达(dá)科(kē)创(chuàng)50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒(héng)生ETF也都有1亿元以上资金的净流入(rù)。

　　行业和主(zhǔ)题(tí)产品中，半导(dǎo)体、游戏、证(zhèng)券ETF等净流入资(zī)金(jīn)居前(qián)，都超过了2亿元资(zī)金体量(liàng)。另外(wài)，触(chù)底反弹的(de)医药ETF、高(gāo)位回调的传媒ETF，也同样(yàng)吸引资金关注(zhù)，净流入资金相对居前(qián)。

　　拉长时间看，今(jīn)年以来(lái)净流(liú)入资金最多的是易方达(dá)创(chuàng)业板ETF，今(jīn)年净流入(rù)资金165亿元(yuán)，位(wèi)居(jū)行业首位。另(lìng)外，创业板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元(yuán)、67亿元，都位居(jū)行业前列。

　　而今(jīn)年(nián)景气度(dù)回升的半导体、酒(jiǔ)ETF，具备估值吸引力的医疗、恒生互联网(wǎng)等，也都受到资(zī)金的追(zhuī)逐，净流入资金(jīn)都在50亿元体量(liàng)及(jí)以(yǐ)上(shàng)。

　　谈及创(chuàng)业板(bǎn)相关指数的“越(yuè)跌(diē)越买”，华安基金指(zhǐ)数与量化投资部表(biǎo)示，随着前期创业板50指数的(de)回调，当前估(gū)值已(yǐ)来到30倍的历史低位(wèi)区间，且一(yī)季报显(xiǎn)示成分股(gǔ)净(jìng)利润同比增长52.69％，基(jī)本面向好趋(qū)势明显甘油是用猪油做的吗，食品级甘油是什么做的，持续关注(zhù)板(bǎn)块(kuài)趋势反转机会。

　　该机构分析，在(zài)政策层面，4月底的政治(zhì)局(jú)会议(yì)提出“要夯(hāng)实(shí)科技(jì)自立自强(qiáng)根基，培育壮(zhuàng)大(dà)新动能。要巩固和扩(kuò)大(dà甘油是用猪油做的吗，食品级甘油是什么做的)新能源(yuán)汽车(chē)发展优势，加快(kuài)推进充电桩、储能(néng)等设施建设和配套(tào)电网改造。要重视通用(yòng)人工(gōng)智能发展，营(yíng)造创新生态，重视(shì)防范风(fēng)险”，这宣示着国内经济发展(zhǎn)动能要加快转(zhuǎn)变，新能(néng)源及(jí)人工智能将是经济转型的两大动能(néng)，汇聚战略性新兴产业的创业板持续(xù)受益于政策(cè)红(hóng)利，该机构建议(yì)关注创业(yè)板50指数的投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居前

　　传(chuán)媒、基建“落袋为安”

　　而从资金(jīn)净流出方(fāng)向看，表现相(xiāng)对(duì)强势的上证50ETF遭遇(yù)资金(jīn)净卖出，当日(rì)基金份(fèn)额流失4亿份，资金净流出超过11亿(yì)元。另外，南方中证1000ETF、华泰柏(bǎi)瑞沪深(shēn)300ETF等宽基指数(shù)，也分别有超过1个亿的资金(jīn)净(jìng)流出。

　　行业和主题ETF中(zhōng)，芯片、煤炭、中药ETF等(děng)近期出现阶段性(xìng)行(xíng)情的板块(kuài)，遭遇资金的卖(mài)出，天弘(hóng)银行ETF、恒生科技ETF等多只产品净流出资(zī)金(jīn)也有1个亿以上。

　　拉(lā)长时间期限，今年(nián)以来宽(kuān)基(jī)ETF中，中(zhōng)证500ETF、沪深(shēn)300ETF等都出现百亿体量的资金净流(liú)出。上证(zhèng)50ETF也有(yǒu)57亿元资金净(jìng)流出。

　　而(ér)行业和主题ETF中，今年涨(zhǎng)幅超40％的传媒ETF净流出资金24亿元，位(wèi)居(jū)行业(yè)首位。5G、证券(quàn)ETF、基建(jiàn)50ETF等也出现越涨越卖(mài)，整体资金净(jìng)流出位(wèi)居(jū)前列。

　　虽然部分热门主题行业的资金出现(xiàn)流(liú)出，但(dàn)部分机构仍(réng)建议从中长期角度(dù)，观察各类(lèi)板块(kuài)的(de)投(tóu)资机(jī)会和行情演绎(yì)。

　　中欧基金表(biǎo)示，预计复苏仍是中国经济中(zhōng)长期的趋势，但市场展现(xiàn)出更多结(jié)构(gòu)性机会(huì)，当前市场对题(tí)材的追捧热度仍持续偏高。“传(chuán)媒(méi)板块近期跌(diē)幅居前(qián)，主因前(qián)期涨幅较(jiào)大，炒作有逐步退潮趋势(shì)。”

　　短期内，中欧(ōu)基(jī)金建议继续关注资金(jīn)合力最(zuì)强的人工智能与央(yāng)企相(xiāng)关品种，中期在(zài)市(shì)场(chǎng)炒(chǎo)作(zuò)热(rè)度回落、且经济复苏趋势(shì)确(què)立后关注(zhù)“顺(shùn)周期”板块的整体(tǐ)机会(huì)，尤其(qí)是大众(zhòng)消费等(děng)领(lǐng)域；而长期来看(kàn)，可以(yǐ)积极关(guān)注数(shù)字化对生(shēng)产力的提升，重点关注计算机(jī)、互联网(wǎng)和传媒等行业。

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