北京时间5月(yuè)6日晚，伯克希尔(ěr)·哈撒韦(wéi)召开(kāi)年度股东(dōng)大会。公司(sī)董事长93岁的沃伦(lún)·巴(bā)菲特和副董事(shì)长(zhǎng)——99岁(suì)的查理·芒(máng)格先生(shēng)，一边(biān)吃喜诗糖果，一边回答了来自全球投资(zī)者5个多(duō)小(xiǎo)时的互动提(tí)问。

　　在这(zhè)次股东会中，两位奥马哈“先知”再度和投(tóu)资者分(fēn)享了投资、成功以及长寿(shòu)的秘诀，并就市(shì)场关注的AI、新能(néng)源、美国银行危(wēi)机、苹(píng)果以(yǐ)及公司(sī)“接班人”等热(rè)点话题进行了(le)探(tàn)讨。

　　例如，巴菲(fēi)特在股东(dōng)会(huì)上(shàng)表(biǎo)示，他和芒格依(yī)然高度看(kàn)好苹果公司。“如果让消费者选择，是(shì)放弃第二台车，还是放弃(qì)iPhone，我想大(dà)多数人会(huì)放弃(qì)第二辆车。这(zhè)是消(xiāo)费者行(xíng)为(wèi)对苹(píng)果公(gōng)司带(dài)来的机会。”

　　同时，也谈到了台(tái)积电在产(chǎn)业链中的重要位置。巴菲特(tè)认为，“目(mù)前(qián)没有一(yī)家公司可以与台积电相比拟，这家公司拥有(yǒu)非凡的领导(dǎo)地位。”

　　为(wèi)了(le)让读者(zhě)能够在第(dì)一时间(jiān)获取本次股东会最新观点(diǎn)，筛(shāi)选(xuǎn)出40条核(hé)心精华内容(róng)，以飨读者。

　　重(zhòng)点企业(yè)背后(hòu)价(jià)值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理(lǐ)，

　　Pilot的选址要比后者(zhě)好许多

　　会上(shàng)，巴(bā)菲特说，“伯克(kè)希(xī)尔(ěr)买(mǎi)卡车加油站Pilot比英国石油(yóu)买Travel Centers贵的(de)原因是，买Pilot是一个分(fēn)成(chéng)三(sān)个阶段的交易(yì)，第一(yī)个阶段价格(gé)很(hěn)好，第二个阶段由于他们(men)去年优异的业绩对卖(mài)家很有(yǒu)利(lì)。

　　自从我们在 2017 年购买了Pilot 的股(gǔ)份以来，这部分(fēn)股份已进行(xíng)了“股(gǔ)权”会(huì)计(jì)处理。2023年初(chū)，伯克希尔将购买(mǎi)Pilot的额外权益(yì)，这(zhè)将使我们(men)的(de)所有(yǒu)权提高到80％，并(bìng)导致我们在财务报表中充分整合Pilot的(de)收益、资产和负(fù)债(zhài)。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理(lǐ)，Pilot的(de)选址要比后者好许多(duō)。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特：希望能够拥有多个

　　具(jù)备沃尔玛一样分销能力的分销商

　　巴菲特(tè)表示，“沃尔玛的分销(xiāo)做的很(hěn)好(hǎo)，我们(men)有很(hěn)多产品(pǐn)供(gōng)应给它，但有(yǒu)些产品很难让人(rén)们(men)只去(qù)沃(wò)尔玛(mǎ)购买，我们也会(huì)把产(chǎn)品的分销渠道多元化，我们希望(wàng)能(néng)够拥有多(duō)个具备沃尔玛一样分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴(bā)菲特：喜诗糖果(guǒ)虽然有101年的历史，

　　但其魔力也(yě)不是无限的

　　再谈自身钟(zhōng)爱的喜诗糖果，巴(bā)菲特说，“喜诗(shī)糖果当前面(miàn)临的问(wèn)题不在于是否开(kāi)新店。我和查理为了把这个品(pǐn)牌推向全球做过(guò)很多(duō)尝试，每次我(wǒ)们(men)都是(shì)在最初(chū)觉得走(zǒu)对了方向(xiàng)，但(dàn)后来发现(xiàn)还是不行。喜(xǐ)诗糖果(guǒ)有101年的(de)历史，虽然(rán)有自己的魔力，但魔(mó)力也不是无限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒格(gé)：电影行业经(jīng)营难题比较多

　　关于电影(yǐng)和迪士尼(ní)，芒(máng)格说，电影行业(yè)是一个（经营）非常困难的(de)行业，是（竞(jìng)争）非(fēi)常(cháng)严(yán)峻的(de)行业。“举(jǔ)个例子，假(jiǎ)如疫情前有70％的业务，随着疫情的(de)来临，客流量(liàng)减(jiǎn)少(shǎo)了，但电影院不(bù)能(néng)减少(shǎo)影片供应，也(yě)不能减(jiǎn)少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特(tè)：在收购(gòu)动(dòng)视暴雪的事情上

　　微软(ruǎn)已经(jīng)做得非常出色了

　　有(yǒu)投资人提问(wèn)，伯克希尔出售动视暴雪股份(fèn)是否(fǒu)影响到了微(wēi)软对其的收购？对此(cǐ)，巴菲特回复：“伯克希(xī)尔所有监管(guǎn)要求下应(yīng)披(pī)露的事项都已在13-F或10Q文件(jiàn)里(lǐ)写明了。至于微软，我(wǒ)认为他们(men)已(yǐ)经做得非常出色了，为了达成(chéng)这(zhè)笔收购，微(wēi)软与英(yīng)国有关部门(mén)积极地进行(xíng)了合作，但(dàn)这并(bìng)不代表他们最(zuì)终一(yī)定会(huì)成功，这(zhè)也不是愿意多花钱(qián)就(jiù)能解决的问(wèn)题。我还不(bù)清楚最终结果会如(rú)何，但(dàn)即使这笔收购(gòu)最终没有成功，也不代表微软(ruǎn)或(huò)动视暴雪有(yǒu)任何的(de)缺(quē)陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴(bā)菲特高度肯定苹果公(gōng)司，

　　其在伯克希(xī)尔持仓占比已(yǐ)超(chāo)过(guò)了能源业(yè)务

　　在(zài)股东大会(huì)上，巴(bā)菲(fēi)特高度肯定了(le)苹果(guǒ)公司。他(tā)说，“苹果公司在我们仓位中的(de)占比超过了能(néng)源业(yè)务。虽然我们持(chí)有苹果(guǒ)的(de)股份占比(bǐ)不(bù)高，但(dàn)每年的权(quán)重都在增加。我(wǒ)不懂手(shǒu)机，但我(wǒ)能看明白消费者的习惯。如果让消(xiāo)费者(zhě)选是放弃(qì)买手(shǒu)机(jī)还是放弃买汽车，我想(xiǎng)很(hěn)多(duō)人会选放弃汽车。”

　　“我(wǒ)们不知道未(wèi)来(lái)趋势(shì)会如何发展，但我们知(zhī)道(dào)什么是正确的价格(gé)，我(wǒ)们(men)可以在(zài)消费者行为方面做一定的(de)预测(cè)，以及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买(mǎi)第二辆车和买iPhone之间选(xuǎn)择，多数人可能会选(xuǎn)择放弃买车(chē)

　　有投资者对于苹果(guǒ)占伯克希尔组(zǔ)合的35％表示担忧(yōu)，认为这(zhè)已经接近(jìn)了危险(xiǎn)范围(wéi)。

　　对此，巴菲特(tè)肯定地表示(shì)，“你的(de)美(měi)元是好的(de)。”以此来表示，这笔投资是(shì)没问题的，甚至是非常有机会的(de)。“铁路、能源和喜(xǐ)诗糖果等都是生意，而苹果的商业模式(shì)更好。消(xiāo)费者花钱的时(shí)候都有自己的喜好，有(yǒu)些(xiē)人会花1500美元买一(yī)部手机，同样，也有人花3.5万美元(yuán)买第二辆车。我认为，如果他(tā)们要么放(fàng)弃(qì)第二辆车，要么放弃他们的iPhone，我想，他们(men)会(huì)放弃(qì)第二辆车。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特：在芯片行业台(tái)积电拥有非凡的领(lǐng)导地位

　　《红周刊》事前发送了(le)提问(wèn)，想了解伯克希(xī)尔在一个(gè)季度内(nèi)快速买入卖出台积电的原(yuán)因。在问(wèn)答(dá)环(huán)节，巴菲特(tè)对此进行了说明，在他看来台积电是世界范围内管理最完(wán)善且(qiě)最重要的公司之一(yī)，即(jí)使是(shì)5至20年后也不会(huì)变(biàn)。

　　“我(wǒ)重(zhòng)估过，尽(jǐn)管很多人(rén)想要提(tí)高美国(guó)的芯片产能，但我认为(wèi)，它(tā)只(zhǐ)能留在（中(zhōng)国）台湾地区(qū)。我(wǒ)们通过Allegheny购买的一(yī)家子公(gōng)司参与(yǔ)了亚利桑那州的部分芯片工作，但至(zhì)少在(zài)我(wǒ)看来，目前我(wǒ)们没有一家公(gōng)司可(kě)以与(yǔ)台积电比拟，这(zhè)家公司拥有(yǒu)非凡的(de)领导地(dì)位。何(hé)况它们还拥有一位91岁的创始(shǐ)人，这(zhè)家(jiā)公司非常棒(bàng)。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克(kè)高估了自己(jǐ)，

　　可他是天才

　　有观(guān)众(zhòng)问巴菲(fēi)特，你是否认为埃隆·马(mǎ)斯(sī)克高估了(le)自(zì)己？巴菲特的回答是，“是的，我认为埃(āi)隆(lóng)·马(mǎ)斯(sī)克(kè)高估了自己，但他很有才华。所以，他高估(gū)了一个(gè)不(bù)需要(yào)高估就能成(chéng)为天才的人。他真的很聪明，我想他的智商可能会超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大(dà)的）目标，他(tā)喜欢接受不(bù)可能的目标。我(wǒ)们的不同之(zhī)处在于，我想要的不多，我在寻找简单、确定(dìng)性(xìng)高的(de)工作(zuò)，我(wǒ)不想(xiǎng)要那(nà)么多的失败(bài)。但(dàn)埃隆·马斯克(kè)需(xū)要狂(kuáng)热，致力于解决(jué)不可能的(de)问(wèn)题。我喜欢我现在的生活方式，我不喜欢和他在(zài)一起，他(tā)也不喜(xǐ)欢和我在一起。”

　　10.

　　芒(máng)格：电动(dòng)汽车即将大获成(chéng)功，

　　但我(wǒ)并不(bù)喜(xǐ)欢

　　关于新能源和汽车厂(chǎng)商，巴(bā)菲特表示，“很长一段时(shí)间内，我和(hé)查理都觉(jué)得，汽车(chē)行(xíng)业太艰难了。例如(rú)福特(tè)汽车(chē)公司，曾经亨利·福(fú)特看起(qǐ)来(lái)拥有整(zhěng)个世界，但20年后，他们正在赔钱。前几天，我读(dú)了通用(yòng)汽车公司1932年(nián)的年度报告(gào)，其中显示，他们有19000个经(jīng)销商(shāng)，而当时人口大(dà)约是(shì)1.2亿(yì)左(zuǒ)右(yòu)。现(xiàn)在美国有3.3亿人，所有汽车品牌(pái)只有18000左右个经销商。此外，美国的(de)汽车公司还(hái)会面临来自世界各地的竞争(zhēng)。”

　　芒(máng)格补充道，“但事实也并非如此(cǐ)，法拉利就处于一(yī)个(gè)特殊的(de)位置。虽然我(wǒ)们觉得，汽车(chē)不是一个(gè)吸引人的行(xíng)业(yè)，但电动(dòng)汽(qì)车(chē)即将大获成功。现在它带来了巨大的成(chéng)本和巨大的风险(xiǎn)，但我不喜欢巨大的资金成本和(hé)巨大的风(fēng)险(xiǎn)。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工智能持怀疑态(tài)度

　　在回答新加坡投资者关于(yú)人工智能的问(wèn)题时，芒格(gé)表示，如果你到(dào)中国的(de)比亚(yà)迪(dí)工厂(chǎn2020湖南交通工程学院学费多少钱一年呢，湖南交通工程学院费用g)去看一看，会发现自动化操作程度非常(cháng)高，但我还是觉得用人可(kě)能更(gèng)好(hǎo)，因为人工(gōng)智(zhì)能并不能(néng)取代(dài)很多(duō)领域的人才(cái)。

　　巴菲特也表示(shì)，人(rén)工智能虽然可以做一些令人惊奇的事情，比尔盖(gài)茨也曾带(dài)我去看微软的产品，但(dàn)这类(lèi)产品仍(réng)不(bù)完善，譬如目(mù)前(qián)还不能(néng)讲笑话。发(fā)明AI的(de)初(chū)衷是好的，但很多事情是(shì)不能掌(zhǎng)控的。人工智能可以改变全世界，但它并不能改变(biàn)人类的思维(wéi)和行为(wèi)。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的机会在(zài)降(jiàng)低，

　　但总会有新技术创(chuàng)造新机会

　　巴菲特说(shuō)，“现在赚取(qǔ)超额收益的机会在相(xiāng)对降低(dī)，但这并(bìng)不代(dài)表没有投资机(jī)会。从(cóng)1940年到现在，无论汽(qì)车(chē)、工(gōng)业、飞(fēi)机以(yǐ)及(jí)能源(yuán)等领域(yù)都(dōu)有新的改(gǎi)变，新的事(shì)物永远在不(bù)断出现，而(ér)且会取代(dài)一些原有的(de)技术，因此，在这其中(zhōng)会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希(xī)尔在(zài)新能源方(fāng)面

　　做了很多投入，但还(hái)远远不够

　　针对(duì)新能源(yuán)前景(jǐng)，巴菲(fēi)特(tè)说，“之(zhī)前(qián)买下伯克希尔能源这家公司(sī)，就是希(xī)望能够帮(bāng)助解决一些环境(jìng)方面的问题。从传(chuán)统能源向新能源(yuán)的转变(biàn)，我们(men)在这个方面做了非常多的投入。不过，现(xiàn)在做的还(hái)远远不够。”更多精(jīng)彩观点请关注证券(quàn)市场红周刊公众(zhòng)号(hào)。

　　14.

　　“股神”接班人(rén)：希望(wàng)2030年的(de)碳足迹(jì)

　　与2005年相比降低50％

　　伯(bó)克希尔哈撒韦非(fēi)保险业务副董事(shì)长格(gé)雷格(gé)·阿贝尔表(biǎo)示，“我们现(xiàn)在正在经(jīng)历能源(yuán)行(xíng)业的变(biàn)革，全球(qiú)都是如此(cǐ)，我们有3家美国的公共(gòng)事业(yè)公司，我们(men)希(xī)望能(néng)够在(zài)全国(guó)的每一个州制定不同的计划，然后(hòu)将这(zhè)些计(jì)划进行整(zhěng)合。我们(men)也(yě)将我们的目标(biāo)进行了(le)同步规划，我们希望2030年的碳足迹与2005年相比(bǐ)能够(gòu)降低50％。这(zhè)是我们在公(gōng)共事业方(fāng)面希望(wàng)能够取(qǔ)得的成绩，但(dàn)这个过程是不(bù)容易的”。

　　关于美(měi)国银行危机

　　15.

　　硅谷(gǔ)银行事件引(yǐn)发的蝴(hú)蝶(dié)效应

　　会(huì)扰乱世(shì)界金融体(tǐ)系

　　在针对投资(zī)者提(tí)出的硅谷银(yín)行破产事件会带(dài)来怎样的经济后果(guǒ)时，巴(bā)菲(fēi)特表示，这是灾难性(xìng)的，即使联邦(bāng)存款保险公(gōng)司的(de)限额(é)是25万美(měi)元，这是法令的规定，但这不是美国的行为方式，就像他(tā)们不会让债务上限(xiàn)导致世界陷入混乱一样。他判(pàn)断(duàn)FDIC不会有人愿(yuàn)意公开向美国公众解释(shì)为什(shén)么(me)只(zhǐ)有25万美元有(yǒu)“存款”保险，这(zhè)次事件(jiàn)引发(fā)的后续问题会扰乱世(shì)界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对(duì)银行存(cún)款挤兑感到(dào)担忧，

　　这是不应该发生的(de)

　　巴菲特说，“银行业一直以(yǐ)来(lái)的情况(kuàng)都非常相似，恐惧总是会传染的，我父(fù)亲在1931年(nián)因为银行挤兑而失去了工作。不过，这些年来，银(yín)行系(xì)统发生了很大变化。二(èr)战后的那一年(nián)，有多(duō)达2000家银行倒(dào)闭，也是在那时，我们做(zuò)了一(yī)件非(fēi)常明(míng)智的(de)事情，就是成(chéng)立联邦(bāng)存款(kuǎn)保险(xiǎn)公司。现在已经是2023年了，人(rén)们仍（对银行挤兑）感到(dào)担忧，这(zhè)是不应(yīng)该发(fā)生的”。

　　17.

　　美联储(chǔ)多(duō)次修(xiū)改规则

　　导致银(yín)行系统(tǒng)风险增加(jiā)

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“美联储被赋(fù)予了制定(dìng)保证(zhèng)金要求(qiú)的责任。他(tā)们改变了(le)很(hěn)多次保证金要求(qiú)，因(yīn)为(wèi)我们(men)都(dōu)知道(dào)，借了很多(duō)钱的人会给银行(xíng)系(xì)统带来危(wēi)险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解(jiě)决不了财政(zhèng)问题

　　由于美联储(chǔ)投放的天(tiān)量流动(dòng)性，引发了严重的通(tōng)货膨胀(zhàng)，市场普(pǔ)遍在批评美联储(chǔ)失职。不过，巴(bā)菲特却认为(wèi)，问题不在美联储，“他们无法解决财政问题，他(tā)们正(zhèng)在履行其职能。现金也不是垃圾(jī)。”

　　不过芒格对此也(yě)不很乐观，他表(biǎo)示，我们在(zài)第二次(cì)世界大战中付(fù)出了代价。我们每个人，包括学(xué)校的(de)孩子和(hé)其他人，也(yě)包括(kuò)我(wǒ)自己(jǐ)。我们购买(mǎi)了最(zuì)初所谓(wèi)的战争债(zhài)券、国防债券和储蓄债券等(děng)等。如果不停印钞(chāo)票，我无法预计(jì)宏观环(huán)境(jìng)会变得多(duō)糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴(bā)菲(fēi)特谈美(měi)国银行(xíng)危机：

　　银行可以有新发明，但要(yào)恪守(shǒu)旧的(de)价(jià)值(zhí)观

　　巴菲特说，“银行业可(kě)以有各种各(gè)样的新发明，但它(tā)需要(yào)有旧的价值观。我们(men)不知道会发生什么，因为在目前的情况下(xià)，可能会发生很多事情。你必须(xū)有惩罚(fá)，打(dǎ)击那些制造问(wèn)题的人。如果他们(men)承担了不该(gāi)承担的风险，如果你要(yào)改变人们未来的行为方(fāng)式，风(fēng)险(xiǎn)就必(bì)须落(luò)在他们(men)身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准备(bèi)买下许多银行

　　巴菲特(tè)说，“如果(guǒ)你遵循健全的(de)银行投资(zī)方法，不(bù)做别(bié)人(rén)做的一些风险性事(shì)情，银行(xíng)可能是一个非(fēi)常(cháng)不(bù)错(cuò)的投(tóu)资(zī)。最(zuì)初在1969年(nián)，查理和我以1900万美(měi)元投资了一家银行。如果1970年的《银行控股公司(sī)修正法(fǎ)案》没有(yǒu)通过，我们最终(zhōng)可能(néng)会(huì)拥有许多银(yín)行，而不是许(xǔ)多保险(xiǎn)公司(sī)”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货(huò)币(bì)失去信心，

　　这不(bù)会是一(yī)个好(hǎo)现象(xiàng)

　　针对去美元化与“放水”，巴菲特(tè)说，“美(měi)元是储备(bèi)货币，我(wǒ)看不(bù)到任何其他货币(bì)能够(gòu)取代它。我(wǒ)觉得没(méi)人能理(lǐ)解(jiě)现在(zài)的情况，只(zhǐ)有鲍(bào)威尔（美联储主席(xí)）可能比我们更清楚，但是他(tā)也不能完全(quán)控制我(wǒ)们(men)的财政政策。当疫情发生的时候，并没有(yǒu)人知道(dào)需要印多少数额的货币才能解决问题，而(ér)直(zhí)到它(tā)失(shī)控(kòng)。人(rén)们会(huì)对货币失去信心，他们的行为方式可(kě)能会完全不(bù)同(tóng)。我们无(wú)法预测，但我们知道这不是(shì)一个好现象”。

　　关于大周期行(xíng)业(yè)

　　22.

　　盖可(kě)保(bǎo)险仍是一家保险公司

　　巴菲特表示，过去10年，虽然有很多上市公司涉及保险业务，但没(méi)有一家(jiā)是自己(jǐ)愿意(yì)去投的。虽(suī)然有人诟病盖可保险已经(jīng)是一家技术(shù)公司，但在我们看来，其依然(rán)是一家保险公司。他同时(shí)解释，盖可在技术方(fāng)面需要做的工作要比想象的多很多。

　　作为政府雇(gù)员保险公(gōng)司，盖可第一季度(dù)业绩表(biǎo)现得非常好，这背(bèi)后有两(liǎng)个(gè)原因，首先是减少了(le)前一年的保险准(zhǔn)备金，其次一季(jì)度还是汽车保(bǎo)险的旺(wàng)季，此外在(zài)远程信(xìn)息处理方面，盖(gài)可也取得了(le)长足的进步。

　　23.

　　伯(bó)克希尔(ěr)在商业地产领域

　　从来就不特别活跃

　　在(zài)回答有投资者提出的(de)商(shāng)业地(dì)产(chǎn)损失情况有多(duō)严重，和伯克希尔是否会在(zài)商业地产(chǎn)领域(yù)更活跃时？巴菲特表(biǎo)示(shì)，伯克希(xī)尔在商(shāng)业地产领域从来不是特别活(huó)跃，因此也不会(huì)受到不(bù)良贷款等(děng)一系列负面因素(sù)影响(xiǎng)。

　　但(dàn)美国和世界很多地方市中心的(de)空洞化却是(shì)非常严(yán)重(zhòng)的，它会影响很多人。建(jiàn)筑不会消失，但所有者会变(biàn)化，人们总是喜欢买(mǎi)没(méi)有追(zhuī)索权(quán)的(de)房地(dì)产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿铁路的重点是

　　以安全的(de)方(fāng)式恢复长(zhǎng)期运营

　　在回(huí)答有投资者提出的(de)伯灵顿北(běi)方圣太菲(fēi)铁路公司面临的(de)机遇和挑战时？巴菲特(tè)表示，他密切关注这(zhè)一团队(duì)的运营指(zhǐ)标，其(qí)中(zhōng)不仅有美国的铁路，而且还有加拿大(dà)的铁(tiě)路(lù)。

　　他(tā)强调：“2022年(nián)因为(wèi)疫情确实经历了一段困难时间，但好在我(wǒ)们(men)走出疫(yì)情和(hé)供应(yīng)方(fāng)面的挑战，不过还(hái)面(miàn)临劳工(gōng)问题(tí)和其他一(yī)些问题(tí)。我(wǒ)们的团队优先考虑(lǜ)的(de)是恢复铁路的长期运(yùn)营，而不是短期(qī)专注于(yú)在20年(nián)内达到某一运(yùn)营指标，要长期为客户提供可持续的(de)优(yōu)质服务。”

　　复盘(pán)投资之路(lù)

　　25.

　　伯(bó)克希尔的历史上

　　没有(yǒu)一(yī)次情绪(xù)化(huà)投资决定

　　在回答(dá)有没(méi)有因为情绪(xù)作出(chū)错误的投资决定时，巴(bā)菲特(tè)表(biǎo)示：“虽然在生活中(zhōng)谁都不(bù)想成为(wèi)一(yī)个没有感情(qíng)的人，但肯(kěn)定想在做(zuò)投(tóu)资或商业决(jué)定(dìng)时成为一个没有(yǒu)感情(qíng)的人。

　　26.

　　伯(bó)克希(xī)尔投资并创造了

　　超(chāo)过5000亿美元的股东权益(yì)

　　巴菲特强调(diào)：“如果我们拥有更多的企(qǐ)业，企(qǐ)业赚更多的钱，作为股东的份额，作为伯(bó)克希尔的所有者，每年(nián)都在增加，而投资者不(bù)需要花任何(hé)钱。我们投资(zī)并创造了超过5000亿美元的股东权益和超(chāo)过300亿美元的(de)运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机会是非(fēi)常有限的(de)

　　关于(yú)是否对(duì)持有(yǒu)的(de)超过(guò)1000亿美元的现金充满信心？巴菲(fēi)特回答道，为什么要(yào)派发现金？我们感兴趣的、真正想做(zuò)的(de)是收购伟大的企业(yè)。我们可以(yǐ)做到以500亿或(huò)750亿(yì)美元的价格(gé)，收购一家价(jià)值1000亿美元的公司(sī)。

　　“适当的情况下，没有人(rén)能(néng)像我们(men)一样达成交易。2008年我收购了一大堆公司(sī)，这种事情会再次发生。但问题是，我(wǒ)们收购的机会(huì)是非(fēi)常有限的，所(suǒ)以当一家好公司面临被卖(mài)掉的(de)时候，我(wǒ)们需要足够的资金。但我们的股东可(kě)能会把股票卖(mài)得太便宜，而且(qiě)无法做(zuò)什么让股价稳步(bù)上涨。我(wǒ)们有足够的钱，我(wǒ)们正在用我们(men)所(suǒ)拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘(mì)诀(jué)是洞悉消费者的行(xíng)为(wèi)

　　关于公司如何在短期利(lì)润和长(zhǎng)期防(fáng)御能力之间做(zuò)出选择(zé)？巴菲特对此表示：“我们(men)不关心季度(dù)预算是(shì)否达标，我们感兴趣(qù)的是，永远拥有(yǒu)一个美好的事(shì)业。好(hǎo)的企业不多，但我(wǒ)们确实找到(dào)了一些，例如，当我们在1966年(nián)试图涉足(zú)百货商店业(yè)务时(shí)，我们学到的是，在奖品上做图案(àn)绘制，这可以算(suàn)是(shì)一件愚蠢(chǔn)的事。我(wǒ)们一直在试(shì)图洞悉的(de)是消费者的行为，我们不(bù)能(néng)洞悉企业的技术趋势，如果能做到这点，那也能获利(lì)！但这(zhè)并不重要。”

　　回(huí)应接班人

　　29.

　　巴菲特(tè)重申，格雷格·阿贝尔将(jiāng)接班(bān)！

　　关于投资人关(guān)注(zhù)的接(jiē)班(bān)人话题，巴(bā)菲特(tè)说，“格雷格•阿贝尔一定会继承我的(de)工作(zuò)，当然现在我还(hái)在位(wèi)，格雷格的主要价值是(shì)可以(yǐ)把一些事情做(zuò)得(dé)更好，或者去管理更多(duō)的(de)事情。阿吉特•贾恩也会给他一些(xiē)好(hǎo)的建议，但(dàn)格雷格是做(zuò)出(chū)最终决定的(de)那个人。未来(lái)我们(men)还需要更多的(de)优秀人才，去涉及(jí)更(gèng)多的业(yè)务(wù)。如果这些(xiē)人不足够聪明，我们是(shì)绝不会让他们接替我们(men)做(zuò)任何决定的(de)”。

　　30.

　　伯克希尔2020湖南交通工程学院学费多少钱一年呢，湖南交通工程学院费用(ěr)的(de)优秀在于从不(bù)会频(pín)繁(fán)更换经(jīng)理人

　　查理•芒(máng)格表示，“伯克希尔有很多很优秀的经理人(rén)，相对(duì)其他大型公司，伯克希尔之所以能够做的更(gèng)好(hǎo)原因(yīn)之一，是从不会(huì)频繁更换经理人”。

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　　来(lái)自“股神”巴菲(fēi)特(tè)的认可(kě)：

　　阿吉特•贾恩(ēn)的地位无可取代(dài)

　　沃伦•巴菲特说，“阿(ā)吉特•贾恩是(shì)全球选出的十大最佳保险经理(lǐ)人之一，他(tā)的(de)地位无可取(qǔ)代(dài)。阿吉特从(cóng)不会去尝(cháng)试(shì)改变一个体系(xì)，而总是会去改善一个体(tǐ)系。我很享受(shòu)与他(tā)交流，以前我们(men)每天都会聊天，现在没有那么频繁了，但他绝对是世界上独(dú)一无(wú)二的人”。

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　　巴菲特透露到访日本五大商社

　　是为“接班人(rén)”铺路

　　巴菲特谈到(dào)了为何到访(fǎng)日本，并参(cān)观五大商社。“我去那里的部分原因，是(shì)为(wèi)了把格(gé)雷格(gé)介绍给那些生意伙伴。至于那些企业，让人(rén)感(gǎn)到(dào)非(fēi)常惊喜”，巴菲(fēi)特说。

　　格(gé)雷格补充(chōng)道，“我们确(què)实(shí)希望和(hé)（那些企(qǐ)业）有长期合作(zuò)的机会。它们是一(yī)些令人(rén)难(nán)以置信(xìn)的(de)投资机会，一直是非常好(hǎo)的投(tóu)资机(jī)会。我很喜欢(huān)这些公司的文化和历(lì)史。我们对五大商社的两(liǎng)天走访是非常棒的。”

　　伯克希尔未来(lái)展望

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　　巴菲特展望百年(nián)后的(de)伯克(kè)希尔：

　　被股(gǔ)东眷顾，为社会带来幸福(fú)感

　　在问(wèn)答环节(jié)，巴菲特(tè)提出(chū)了一百(bǎi)年后伯(bó)克希尔的发展愿景，他说，希望这(zhè)家公司仍能被股东们眷顾(gù)，并且为社(shè)会带来幸福(fú)感，拥有无限(xiàn)的资(zī)本和大量(liàng)的人才。“就像格雷厄姆1949年写(xiě)下的(de)书时(shí)至今日(rì)依然畅销且屹(yì)立(lì)不(bù)倒一样，成(chéng)为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资(zī)本

　　仍(réng)会比大部分公司都要多

　　巴(bā)菲特表示(shì)，“伯克(kè)希尔被认(rèn)为是一个国家(jiā)的(de)资产而(ér)非负债，以往记录已经(jīng)说明了这一点。未来12~15年(nián)，伯克希尔的资本(běn)还是(shì)会比大部(bù)分公(gōng)司(sī)都要多，也仍然可以在(zài)国家(jiā)的经济中投入非常多的钱，带来更多的(de)就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的(de)股票(piào)回购不会停

　　巴菲特说，“相信在格雷格继任后，他仍(réng)会做出与现在相同的股票回购决定。”

　　伯克希(xī)尔哈撒韦非保险业(yè)务副董事长格雷格·阿贝尔补充道：“沃伦和查理(lǐ)定下了非常优秀的(de)回购计划框架，我会继续(xù)沿用，因为(wèi)股票回购将(jiāng)同时(shí)对股东和(hé)公司(sī)自身的(de)运营(yíng)产生益(yì)处，如果资本足(zú)够且股票很有吸引(yǐn)力，那么为什么不通(tōng)过回购来提升单股内(nèi)在价值呢(ne)？因此当时机来临，我们会成为活跃(yuè)的股票回购方。”

　　谆谆人生教诲

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　　巴(bā)菲特：给自己写(xiě)讣(fù)告，

　　并(bìng)逆向行动，人生的(de)路就(jiù)清晰了

　　在(zài)回答关(guān)于遗产规划的问题时，巴菲特说，在伯克希尔，只(zhǐ)要(yào)把某几只(zhǐ)股票(piào)拿好就行(xíng)，但这并(bìng)不适(shì)合所有人。如果(guǒ)你想要(yào)你的孩子拥有某种价值观，重要的是：你要践行(xíng)这样的价(jià)值观，并和他(tā)们谈论这个价值观，从他们出生(shēng)起，他们就在学习(xí)你。“你的意(yì)志(zhì)与此(cǐ)有(yǒu)关。”

　　巴菲(fēi)特说：“如果你想弄(nòng)清楚(chǔ)如何度过(guò)这(zhè)一生，你可以写一下讣(fù)告，并进行逆(nì)向行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年(nián)事已高但没有写过遗嘱

　　巴菲特说，“之前观察过很多(duō)富(fù)裕(yù)家庭，它们在财产规划分配上都存在(zài)各(gè)自的问题。我年事(shì)已高(gāo)，可我并没(méi)有(yǒu)签过遗嘱，因为签订遗嘱需(xū)要孩(hái)子的理解以及(jí)他们的(de)建(jiàn)议。这件事情(qíng)对于孩(hái)子而言，在20岁和60岁(suì)的不(bù)同时期来做，效果(guǒ)是不一(yī)样的”。

　　在他看来，过早向孩(hái)子宣告遗(yí)嘱会绑架他们的成(chéng)长。“有一些(xiē)人完全不向(xiàng)他们的孩子(zi)透露(lù)任何遗嘱有关的事情，而有些(xiē)人则(zé)用遗嘱去绑(bǎng)架(jià)孩(hái)子(zi)的成长(zhǎng)。当(dāng)过早(zǎo)地向孩子宣读遗嘱，比如在他(tā)们的成长(zhǎng)阶(jiē)段，让(ràng)他(tā)们知(zhī)道(dào)遗嘱上的内容——这在(zài)以后会很难更改，我认为这(zhè)是家长犯下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格(gé)分(fēn)享成功的秘诀：

　　活到老学到老，并学(xué)会感恩

　　会(huì)上，查理(lǐ)·芒格(gé)说(shuō)，“成功很简单，比如(rú)花(huā)钱(qián)要量入为出，花的钱要(yào)比赚的钱少；避(bì)免身边有能量(liàng)的人和活动；要活(huó)到老学到老，要学(xué)会感恩。如果(guǒ)你能做(zuò)到这一切，那(nà)你一定会(huì)成功(gōng)。如果(guǒ)做不到，成功就(jiù)需要(yào)更(gèng)多的运(yùn)气，当然，你(nǐ)一定(dìng)不要把(bǎ)自己的(de)命(mìng)运都押宝在(zài)运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和(hé)自己喜欢的人一起工作，业务中没(méi)有困难(nán)

　　巴菲特说，“我们的业(yè)务中没有困(kùn)难，我们都(dōu)非(fēi)常热(rè)爱自己的事业。每天早上起床时(shí)，我都感觉非常棒。和一群我喜欢的人一(yī)起(qǐ)工作(zuò)，彼此欣赏(shǎng)对方，而且我上(shàng)班通勤也只需(xū)要约5分钟的路程(chéng)，这是非(fēi)常(cháng)理想的(de)工(gōng)作(zuò)环境，没有什么能比这更(gèng)美妙的事(shì)情了(le)！”

　　40.

　　巴(bā)菲特：我时常关(guān)注《聪明的(de)投(tóu)资者(zhě)》

　　在亚马逊的排名

　　股东大会上，巴菲特再度提(tí)起本·格(gé)雷厄姆在投资上对(duì)他(tā)产生(shēng)的积极(jí)影响，他说：“1949年，格雷厄姆在他的书中写下一(yī)些非常有说服(fú)力的话，告诉我我在过去8、9年间所(suǒ)从事和热爱(ài)的工(gōng)作都是(shì)错(cuò)误的(de)。我看了这本书(shū)（注：即《聪明的(de)投资者》）一(yī)遍又一遍。无论他的想(xiǎng)法是否正确(què)，我都非常喜(xǐ)欢，甚至(zhì)还不时(shí)去亚马(mǎ)逊看(kàn)看(kàn)这(zhè)本(běn)书的排名，它(tā)一直在畅(chàng)销榜上排在差不多第300名或第350名的位(wèi)置。试想下(xià)，到哪(nǎ)里再找一本书在其(qí)领域里具(jù)有这样持续的(de)地位(wèi)？”

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