随着一季报披露完毕，有着(zhe)“专业买(mǎi)手”之称的(de)公(gōng)募FOF最(zuì)新持(chí)仓随之出炉。

　　Wind数(shù)据(jù)统计(jì)显示，华商新趋(qū)势优(yōu)选、易方达科瑞、易方达供给改革三只基金是全(quán)市场公(gōng)募(mù)FOF一季度持有(yǒu)只数最多(duō)的权(quán)益基金，相比去年四(sì)季度，易(yì)方(fāng)达(dá)供(gōng)给改革取代(dài)融通健康(kāng)产业，新进FOF“最爱(ài)”权益(yì)基金前三名。

　　从调(diào)仓变动上(shàng)看，部分公募FOF继续超配权益资产(chǎn)，并偏向成长风格基金，有的(de)对(duì)阶(jiē)段性(xìng)涨幅过快的(de)行业做了减(jiǎn)仓，增加(jiā)了部分业(yè)绩和估值(zhí)匹配合理的行业。

　　谈及(jí)后市(shì)，多位FOF基金(jīn)经(jīng)理认为，中期维持对权益(yì)资(zī)产的乐观(guān)，国内宏(hóng)观经济处于(yú)底部向上修复(fù)的状态，且市场估(gū)值(zhí)压力仍较小，战略上(shàng)将推(tuī)动 A 股(gǔ)的上涨。结(jié)构上主要关注以下条潜在(zài)盈(yíng)利主线：TMT、复苏（消费、投(tóu)资）以及(jí)美债利率定价资嘉祥县属于哪个市 济宁嘉祥是不是很穷产估值修(xiū)复(fù)等(děng)。

　　华商新趋势优选(xuǎn)、易方达科(kē)瑞(ruì)、易方达供给改(gǎi)革

　　最受公募FOF青睐(lài)

　　随着公募基金旗下一季报披露，FOF基(jī)金经理新一季的基(jī)金配置(zhì)清单也重磅出炉。

　　Wind数据显示，华商(shāng)新趋(qū)势优选在一季度末获26只公募FOF重仓买入(rù)，从数(shù)量上看(kàn)，是目(mù)前(qián)公募FOF买入数量最(zuì)多的权(quán)益基金，这(zhè)也(yě)是华商新(xīn)趋势(shì)优选第二个季度坐(zuò)上公(gōng)募基金(jīn)“团(tuán)购”榜首，去年(nián)末是与融通健康(kāng)产业(yè)并列首位。在此(cǐ)之前，则(zé)由海富通改革驱(qū)动连续第五个季度霸(bà)榜。

　　具体来看，平(píng)安盈禧均(jūn)衡配置1年持(chí)有、平安(ān)养老2035、富国智优精选3个(gè)月持有等基金在一季度均重点配置华商新趋势优选基金，其中更有包括平安盈禧(xǐ)均衡配置1年持有、平安养老2035、富国智(zhì)优精(jīng)选3个月持有、嘉实养老(lǎo)2050五年、嘉实养老2040五年等基金(jīn)将华商新趋势优选作为前三大重仓(cāng)基(jī)金。

　　不过，从持仓数量(liàng)上(shàng)看，一季(jì)度末公(gōng)募(mù)FOF合计持(chí)有华商新(xīn)趋势优选基(jī)金份额(é)4995.19万(wàn)份，相比(bǐ)去年(nián)末增(zēng)持(chí)了17.62万(wàn)份，持有华商新趋(qū)势优选的FOF基金数量则相比去年末增加了5只。

　　据相关资料(liào)介绍，华商新趋势优选基金成立于(yú)2015年5月14日，基金经理周海栋过(guò)往长期以(yǐ)成长风格(gé)著称，截止(zhǐ)今年一季度末，成立以来收(shōu)益(yì)率达到355.53％，过去(qù)五年收益(yì)308.35％，业绩(jì)排(pái)名同(tóng)类基金第(dì)一(yī)。

　　Wind数据显示，共有25只公(gōng)募FOF三季度重(zhòng)仓持有易方达(dá)科瑞，合(hé)计(jì)持(chí)有份额1.74亿份，相比去年末持有的FOF基金只(zhǐ)数增加了6只，环比减持(chí)8437.61万(wàn)份。据悉(xī)，易(yì)方达科瑞基金(jīn)经理杨嘉文擅长逆势投资，关(guān)注估值被错杀(shā)的个(gè)股(gǔ)，对于(yú)基本面(miàn)坚(jiān)固或出现好(hǎo)转信号的公司敢于(yú)重仓买入。

　　易方(fāng)达(dá)供给改(gǎi)革在一季度新(xīn)进公募(mù)FOF买入只数榜前三。Wind数据(jù)显示，共(gòng)有20只公募FOF三季度重仓持有(yǒu)易方达供给改革，合计(jì)持有份额1.90亿份，相比(bǐ)去年底持有的FOF基金只数增加了13只(zhǐ)，环(huán)比增持了1.29亿份。据悉，易方达供给改(gǎi)革(gé)基(jī)金经理(lǐ)杨宗昌是化学(xué)博士，有过多年化工研究经(jīng)验(yàn)，他坚持在熟悉的行业(yè)内把(bǎ)握(wò)投资机会，并通过努(nǔ)力不断扩大能力圈，目(mù)前行业配置(zhì)更趋均(jūn)衡。

　　从(cóng)增(zēng)持(chí)榜单来(lái)看，据Wind数据统计(jì)，被动指(zhǐ)数基金增持前三“花落华泰柏(bǎi)瑞中(zhōng)证(zhèng)光伏(fú)产业(yè)ETF、广发中(zhōng)证(zhèng)全指(zhǐ)信息技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配置混合基(jī)金(jīn)中，汇添富(fù)科技创新、易方(fāng)达(dá)供给改(gǎi)革、易方(fāng)达新(xīn)兴成长位列(liè)增(zēng)持份(fèn)额前三；偏(piān)股混合基金增持前三则被(bèi)易方(fāng)达信息产业、财通资管健康产业(yè)、中欧碳中和占(zhàn)据；股票(piào)基金增持前三分(fēn)别为中欧信息产业、汇添富外(wài)延增长主题(tí)、华夏智胜(shèng)先锋(fēng)；平衡(héng)基金增持(chí)前三则是(shì)交银定(dìng)期(qī)支付(fù)双息平衡、摩根(gēn)双核平衡、易方达平稳增长；偏债混合基(jī)金增持(chí)前(qián)三依次为易(yì)方达安盈回报、安(ān)信民稳增长、创金(jīn)合信鑫祺。

　　权益仓位偏向成长风格

　　减持涨幅过高行(xíng)业(yè)配置比例(lì)

　　一季度A股市(shì)场整体表现相对较好，但行业分化较大。受益于数字经济政策的提(tí)振与人工智(zhì)能主题的不断发酵(jiào)，科(kē)技(jì)板块涨幅(fú)较大；而地产和新能(néng)源等板块表现较(jiào)弱。从一季(jì)度披露的情(qíng)况(kuàng)上看，部(bù)分FOF基金(jīn)经(jīng)理继(jì)续超配(pèi)权益仓位，并向成长风格偏移，也有部分(fēn)FOF基金经理在一(yī)季(jì)度末对(duì)涨幅(fú)过高行业基金(jīn)进行了减仓， 增加了部分业绩和估值匹配合理(lǐ)的行(xíng)业。

　　长(zhǎng)期业绩(jì)领先的兴全(quán)安(ān)泰(tài)平衡(héng)养(yǎng)老FOF基(jī)金经理(lǐ)林国怀在一季报中表示，本(běn)季度基金主要进行以下(xià)操作：1、持(chí)续维持权(quán)益(yì)资产的(de)仓位(wèi)略(lüè)高于权(quán)益(yì)配置中枢；2、逐步提升组合中成(chéng)长型基金的配置比例，同时适度(dù)降低(dī)价值(zhí)型基金(jīn)的配置(zhì)比例；3、逢高(gāo)减持部分转债品种，增加其他确(què)定性(xìng)较高(gāo)的绝对收(shōu)益(yì)或相(xiāng)对收益(yì)基金品种；4、继续根据既定的策略参与股(gǔ)票定(dìng)增、大宗交(jiāo)易等投资(zī)机(jī)会(huì)，减持解(jiě)禁的(de)股(gǔ)票。

　　组合风(fēng)格上(shàng)，目前(qián)权益部分(fēn)依然保持略超配价(jià)值风格，但偏离幅度已(yǐ)显著下降，保(bǎo)持(chí)一(yī)贯(guàn)的(de)“略偏左(zuǒ)侧”和(hé)“适度均衡”的配(pèi)置策略，通过积(jī)极挖掘(jué)市(shì)场上相(xiāng)对收(shōu)益和绝对收益的投资(zī)机会(huì)不断(duàn)增厚组合收(shōu)益，通过“多资产、多策略”的方式(shì)来平滑组合波动，努力将该基金呈现为(wèi)“相对稳定的(de)‘贝塔(tǎ)’和相(xiāng)对确(què)定的‘阿尔法’特征”。

　　从一季(jì)度持仓上看，富国城(chéng)镇(zhèn)发展、博时标普(pǔ嘉祥县属于哪个市 济宁嘉祥是不是很穷)500ETF新(xīn)进兴全安泰(tài)前十大重(zhòng)仓基金，富国信(xìn)用债、万家安弘淡出前十大之列。

　　“在年初的(de)时候，基金(jīn)经理对全年市场(chǎng)的主线判断不是很清晰，因此组(zǔ)合整体(tǐ)上(shàng)除了向小市(shì)值成长风格有一定偏离(lí)外，其他方(fāng)面(miàn)没有明显(xiǎn)的偏(piān)离，整体(tǐ)上比较均衡。随着近期(qī)政策(cè)方(fāng)向的明(míng)朗，基金经理对今年全年股票市(shì)场的主要方向逐(zhú)渐(jiàn)有了较明确的判断，在(zài)操作上，本(běn)基金在 1 季度，逐渐(jiàn)增加了低估值(zhí)价值风格基金和股(gǔ)票，以(yǐ)及与数(shù)字经(jīng)济相关(guān)的基金和股票，未(wèi)来计(jì)划视相关板块的估(gū)值水(shuǐ)平变化做动(dòng)态调整。”华夏养老2045三年(nián)基金经理(lǐ)许利明表示(shì)。

　　中欧预见养(yǎng)老2035三年(nián)今年一季度的(de)主(zhǔ)要(yào)持(chí)仓仍然坚持长期资产配置策略，但继续对(duì)部分主动权益(yì)基金进行了分散和(hé)优化，在一(yī)季度股票市(shì)场(chǎng)整体小幅上涨但(dàn)行(xíng)业之间分化巨(jù)大的(de)市场中，基(j嘉祥县属于哪个市 济宁嘉祥是不是很穷ī)于对长期基本面、行(xíng)业景(jǐng)气度、估值、性价比(bǐ)等的判断，对行业(yè)风格的持仓结构进行(xíng)了小幅调整，减持部分涨幅较高的行业基金，增持部分短期(qī)表现较差(chà)的行业基金。

　　年(nián)内表现领先的(de)平安养老2045一季报中表示，报(bào)告(gào)期(qī)内，基金整体保持中枢附近的权益仓位，但内部(bù)结构(gòu)有所(suǒ)调整(zhěng)。债券方面(miàn)，适当增加固收仓位(wèi)的弹(dàn)性(xìng)，其他以现金(jīn)管理为主；权(quán)益方面，基于不同板块的基本(běn)面和(hé)估值性价比，略加仓(cāng)港股(gǔ)基金，减仓美股(gǔ)基金，A 股减(jiǎn)仓 TMT 持仓兑现部分收益。整体而言，通过动态再平衡，保持(chí)组合处(chù)于稳健(jiàn)均(jūn)衡状(zhuàng)态，重点关注一季报超(chāo)预期的方向。

　　易(yì)方(fāng)达汇诚(chéng)养老1季度适度降低了(le)深度(dù)价值和价值质量等偏价(jià)值策略的基金的超配(pèi)比例，继续超配偏小盘风(fēng)格的基金(jīn)，适度增(zēng)加了偏成长(zhǎng)策略的基金的配置比(bǐ)例。在行(xíng)业方面，TMT等科(kē)技行业经历过去几年的大幅调整，处于“三低(dī)”类资(zī)产(chǎn)（景(jǐng)气周期(qī)低位、低估值、低拥挤度）的范(fàn)畴(chóu)，1季度逐(zhú)步加仓了(le)偏(piān)科(kē)技成长(zhǎng)策略基金的(de)配置比例(lì)。不过仍然选择那些能够(gòu)长期拿得住的基金，很少去(qù)追逐那些短期大幅(fú)度上涨(zhǎng)的、最亮眼的科技基金。在不同地域(yù)的投资方面(miàn)，在市场大(dà)幅反弹后，小幅降低了港(gǎng)股基金(jīn)的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年(nián)权(quán)益类资产(chǎn)年度目标配置比(bǐ)例(lì)为70％。截至一季度末，基(jī)金的权益类资产实际配置比例为71％，相对年度目标(biāo)配置比例战术型标配，对阶段(duàn)性涨幅过快的(de)行业做(zuò)了减(jiǎn)仓(cāng)，增加(jiā)了(le)部分业绩和估值匹配合理的行业。

　　富国智优精(jīng)选3个月(yuè)持有一(yī)季度操作上围绕经(jīng)济增(zēng)长和政策支持方向作为调整配置主(zhǔ)要(yào)方向，组合主要提高了(le)中(zhōng)小盘暴露、加大(dà)对于业(yè)绩预期增速较(jiào)高板块(kuài)的配置(zhì)，并通过优选选股alpha较高、稳(wěn)定(dìng)性较好的标的实现配置。

　　基(jī)于对(duì)PMI、中(zhōng)长期信(xìn)贷(dài)和消费者信心等方(fāng)面的观察，鹏华养(yǎng)老(lǎo)2045将组合权益(yì)资产维持(chí)超配状态，结构上均(jūn)衡配置于：受益于(yú)顺周期低估值(zhí)的金融周期板块、受(shòu)益于社会(huì)经(jīng)济活动趋于(yú)正(zhèng)常(cháng)的消费医药(yào)板块，以及(jí)受益于产业周期见底及国产替代的科技制造板块上。

　　权益市场仍将有所(suǒ)作为

　　关注确定(dìng)性(xìng)和未来发(fā)展方向的机会

　　目前A股市场行至3300点(diǎn)附近，未来市场存在哪些(xiē)风(fēng)险(xiǎn)和机会？如何寻找投资主线？FOF基金经理们也在一(yī)季报中提到了对当(dāng)下的思(sī)考。

　　南方(fāng)基金(jīn)鲁炳良认为，展望后市，随着经济数据真空期的度过(guò)，国内大类资(zī)产复苏(sū)预期进入验证阶段。中(zhōng)期(qī)维持对权益(yì)资产的乐观(guān)，国(guó)内宏观(guān)经(jīng)济处(chù)于底(dǐ)部向上修复的状态，且市场估(gū)值压力仍较(jiào)小，战(zhàn)略上将推动 A 股的上涨。结构上主要关注以下条(tiáo)潜在盈利主线：TMT、复苏(sū)（消费(fèi)、投资）以及美债利率定价资产估值修复。从确定性和(hé)未来发展(zhǎn)方向角度出发(fā)，关注 TMT 中(zhōng)信息(xī)安全、数字经(jīng)济和新技术领域(yù)。大复苏(sū)中在大(dà)消费板块(kuài)内(nèi)重点关注航空(kōng)出行供需格(gé)局(jú)和票价弹性带来的(de)潜在(zài)超预期机会。投资端关注地产链以及一带(dài)一路带(dài)动(dòng)下的部分细分领域配置机会。

　　摩根锦程积(jī)极成长养老目(mù)标(biāo)五年基金经理杜习杰、吴春杰(jié)表示，对于国内权益来讲(jiǎng)，当(dāng)前历(lì)史估值(zhí)分位、相(xiāng)对(duì)债券资产的(de)估值处(chù)均(jūn)在具备吸引力的水平(píng)，为长期投资提供一定安全边际。年内经济修复是确定性的，节奏与(yǔ)幅度上虽有分歧，但(dàn)政策仍有相(xiāng)机抉择加码(mǎ)托(tuō)底的空间(jiān)。结构上，维(wéi)持此前判断，关注受益于稳内需政(zhèng)策加码的领(lǐng)域(yù)，包括地产(chǎn)链、政府支出或补贴可能增加(jiā)的基建、信创、自主可控等领域，TMT相关(guān)板块(kuài)涨幅超预期，有ChatGPT主题催(cuī)化的成份，对交易情绪的过热(rè)持谨慎的态度(dù)，后续会持续关注新(xīn)技术对经济各个领域的影响；对(duì)消(xiāo)费服(fú)务业(yè)来讲，去年博弈情(qíng)绪已较浓，二季度市场对(duì)其关注度有望随着节(jié)日出行、消(xiāo)费数(shù)据改善而增(zēng)加。

　　景(jǐng)顺长城养老目标2035三年持有基金(jīn)经理薛显志(zhì)、江(jiāng)虹表示(shì)，权益市场来看，当(dāng)前中国经济处于复(fù)苏(sū)早期，2月以来市(shì)场的下(xià)跌属于“放(fàng)开交易”、春季(jì)躁动后的正常回调(diào)。复盘历史(shǐ)上的复苏周期，权益(yì)方面均(jūn)能有所作为，基本面(miàn)的总体改善能激活市场的(de)生态，市场会不断(duàn)寻找基本(běn)面(miàn)改善的诸(zhū)多细(xì)分方向。结构方面，市场一季度已找出(chū)“中特(tè)+”、数字(zì)经(jīng)济两(liǎng)条主线。4月(yuè)份开始，估计市场会围绕(rào)各行(xíng)业受(shòu)益改善幅度，不断挖掘一季(jì)报超预(yù)期、全(quán)年指引较好的细分(fēn)方向。同(tóng)时(shí)，因处于复苏阶段(duàn)，顺周期方向也(yě)会存(cún)在(zài)机会。

　　鹏华基金(jīn)孙博斐表示，未来(lái)持(chí)续关注以下三个方向：一(yī)是顺周期低估值板块具(jù)备(bèi)长期投资价值，此外(wài)，关(guān)注央(yāng)国(guó)企改(gǎi)革能(néng)否带来相(xiāng)关行业、企业基本面的(de)改(gǎi)善，并打开估值(zhí)提升的空间(jiān)。

　　二(èr)是消(xiāo)费(fèi)医(yī)药板块的场景复苏逻辑较为确定(dìng)，比较而言，医药板块的(de)估值(zhí)性价比更(gèng)高。三是(shì)科技制造板块，特别是国产替(tì)代的关键环节，是长期关(guān)注的方向。短周期来看(kàn)，半(bàn)导(dǎo)体行业可能在下半年周(zhōu)期见(jiàn)底，计算机(jī)行(xíng)业的景气度相较于去年(nián)也(yě)是大幅(fú)改善(shàn)。而(ér)人工智能(néng)等(děng)技(jì)术的(de)突破，有可能打开科技板块的成长(zhǎng)空间。

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