周一的股(gǔ)市震荡翻(fān)红，上周股(gǔ)市下跌期间(jiān)净买入的(de)“抄(chāo)底资金”笑(xiào)了。

　　上(shàng)周五，资金(jīn)借道股票ETF（统计(jì)股票ETF和跨(kuà)境ETF）单日净买入39.5亿元；而上周5个交易日(rì)市场总体下(xià)跌期(qī)间(jiān)，资金更是净买入220亿元(yuán)，股票ETF“越跌越买”的理性操作模式，在(zài)股市大幅下挫(cuò)的时刻再(zài)度显现。

　　从(cóng)资金流向结构看，上证50、沪深300ETF等受到(dào)资(zī)金净流入，“中特(tè)估”长期(qī)投资价值被资金看(kàn)好，而高位回调的科创50ETF、游戏ETF也(yě)再度吸引资金追(zhuī)逐(zhú)；净流出方面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基(jī)建、非银(yín)、电力ETF等一kg等于多少斤 1公斤等于2斤吗短期净(jìng)流出，资金出现短(duǎn)期避险，但鉴于多数标(biāo)的估值仍在低(dī)位，多家(jiā)机构仍看好长(zhǎng)期配置(zhì)价值。

　　净(jìng)流入(rù)资(zī)金(jīn)近40亿元

　　科创50、上证50净(jìng)流入资金居(jū)前

　　上周(zhōu)五股市大跌，当日股(gǔ)票ETF总份(fèn)额(é)增长32.58亿份(fèn)，以区间成交均(jūn)价测算(suàn)，当日净流入(rù)资(zī)金39.5亿元；拉长时间(jiān)到上(shàng)周(zhōu)5个(gè)交易日，5天股市调整期间，资金更是净买入(rù)220亿(yì)元，展现了资(zī)金逆市(shì)布局(jú)的特点。

　　从资金净买入排行(xíng)看，截(jié)至上周五，科创(chuàng)50ETF、上证50ETF净流入资(zī)金居前，都超过11亿元。宽基指数(shù)中，华泰柏瑞、易(yì)方达和嘉实基金旗下沪深300ETF，富国上(shàng)证指数ETF等产(chǎn)品，净流(liú)入资金也位居前列(liè)。

　　而从5月15日(rì)收盘(pán)股(gǔ)市表现看，科(kē)创50、上证50、沪深300全部收红，上证50指(zhǐ)数(shù)涨幅(fú)还(hái)超(chāo)过1.7％，上周大跌(diē)期间(jiān)的“抄底资金”，皆斩获了不(bù)错的回(huí)报(bào)。

　　行业或主(zhǔ)题ETF中，近期震荡下行的半导体ETF成(chéng)为资金净买入的榜首(shǒu)，单日净(jìng)买入金额接近5亿元，目前仍(réng)处于估值低位的医疗ETF、中概互联ETF等产品也位居净流入资金前列，而在(zài)近日遭遇高位回调的游戏ETF，也(yě)受到资金的逆市(shì)买入，不过目前游戏ETF今年还有(yǒu)近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在游戏板块行情(qíng)冲顶(dǐng)、收益翻(fān)倍后，仍(réng)然有资(zī)金逆市净买(mǎi)入。

　　谈及资金(jīn)的上述流向情(qíng)况，一(yī)位公募股票权益(yì)基金经(jīng)理表示，预计复苏仍是中国经济(jì)中长期的趋(qū)势，但耐用品复苏的(de)空间受限、出口下行及地产销(xiāo)售恢复疲软将驱动市(shì)场展现(xiàn)出更(gèng)多结构性机会。不过，在短期市场炒作热度(dù)回(huí)落，波动率偏高的情况下(xià)，资金可能更青睐(lài)用大盘宽基指(zhǐ)数(shù)，比(bǐ)如科创50、上证(zhèng)50、沪深300指数(shù)等(děng)来(lái)跟踪市场，以获取整个市场的平(píng)均回报。

　　而在行业方面(miàn)，沪上一(yī)家公募机构分析，由于近日以游戏为代表的TMT板块有所(suǒ)调整，主因是前期炒作有(yǒu)逐步退潮趋势，中(zhōng)期在市场炒作热度有所(suǒ)回落。但从(cóng)长期(qī)看，资金还(hái)会长期关注数字化对生产力(lì)的提升，因此(cǐ)，包(bāo)括计算机、互联网(wǎng)和传媒(méi)等调(diào)整下(xià)来的行业，可能会继续受到了资金的关注。

　　也(yě)有行业(yè)机构认为，近期上证(zhèng)50、沪深300等权(quán)重指数ETF受(shòu)到资金青(qīng)睐，可能与看好“中特估”长(zhǎng)期投资价值有关。

　　民(mín)生加银基金表示，伴随大金融、大基建等权重股高位调整，上周沪指(zhǐ)下跌(diē)。前期部(bù)分板块短期(qī)上冲较(jiào)快，导致博弈资金出(chū)现分歧，随着建筑、银行、石化等PB逐(zhú)步修复，权重板块内(nèi)部(bù)出现分化，获利(lì)兑现需求叠加(jiā)经济(jì)数据不(bù)及预期，权重板块回调带动大盘指数回(huí)落。

　　不过，民生加银基金认为，从长(zhǎng)远看，“中特估”或(huò)有望引领(lǐng)低估值央企(qǐ)的价值(zhí)重估，有基(jī)本面支撑的低估值央(yāng)企或有望(wàng)受(shòu)益。

　　博(bó)时基金权(quán)益投(tóu)资(zī)一(yī)部基金(jīn)经理(lǐ)吴鹏也(yě)认为，“中特估(gū)”投资(zī)的部分底层逻辑仍旧(jiù)是过去(qù)的A股市场对(duì)部分传统行业(yè)国央企的严重低配和低(dī)估。而(ér)在这种大幅低估和低配背景下(xià)，部(bù)分企业因为自身(shēn)经营改善、高股息(xī)水平等特征，使得其估值修复成为了可能。虽(suī)然经过(guò)前(qián)期反弹，大金融整体估值(zhí)仍旧(jiù)处(chù)一kg等于多少斤 1公斤等于2斤吗于低位，由(yóu)于情绪(xù)和(hé)资(zī)金(jīn)仍旧是(shì)主(zhǔ)导，短期表现(xiàn)存在剧(jù)烈波动可能；从中期看(kàn)，整体大金融当前估值仍旧(jiù)处于中低(dī)水(shuǐ)平(píng)，部分个股尤(yóu)其是基本面明显改(gǎi)善的个(gè)股(gǔ)，仍旧有估值修复的空间。

　　基(jī)建、非银、电力ETF净流出

　　估值水平仍具吸引(yǐn)力

　　在(zài)上周(zhōu)下跌的A股(gǔ)市场中，股票ETF整体呈现“越(yuè)跌越买”趋势(shì)，净流入资金超出净(jìng)流出(chū)资金(jīn)。但也有部(bù)分短(duǎn)期涨(zhǎng)幅偏高、短期行情板块，以及部(bù)分海外指数遭遇(yù)资金的净卖出。

　　从(cóng)资金净流出(chū)榜单看(kàn)，今年涨(zhǎng)幅超20％的(de)基(jī)建(jiàn)50ETF单日净(jìng)流出4.76亿元，为单(dān)日之最(zuì)。另外，证券保险ETF、电力ETF指数基金(jīn)、恒(héng)生科技ETF等多只(zhǐ)产品，单日净流出资金也超(chāo)过(guò)2个亿。

　　宽基(jī)指数中，今年来(lái)“越跌越买”的(de)创业板ETF、创(chuàng)业(yè)板50ETF，单日出现(xiàn)短暂净流出现象(xiàng)，华(huá)夏、南方、富国(guó)旗下中证1000ETF产(chǎn)品，也(yě)在单日出现净流出，而今年涨(zhǎng)幅接近20％的(de)纳(nà)指ETF，也在股市调整中迎来“获利了结”资金，单日净流出1.67亿元。

　　沪上一家公(gōng)募(mù)机构评价，基(jī)建板块受(shòu)益(yì)于“一带一路”板块前期涨幅较大，有调整要求，可(kě)能会(huì)受(shòu)到获(huò)利盘的短期卖出(chū)。不过(guò)，从长期看，经济(jì)复苏(sū)趋势确立后，“顺周期”板块的整体机会值得关注。

　　民(mín)生加银基金评价净流(liú)出的证券保(bǎo)险(xiǎn)板块(kuài)称，一季报陆(lù)续披露(lù)，非(fēi)银金(jīn)融(róng)业绩超预期，证券板块(kuài)市(shì)场交投活跃度(dù)较一季度显著改善(shàn)，差异化最低结算备付金缴纳比例机制(zhì)引入(rù)，证券公司保证金比例下调，经(jīng)济(jì)温和(hé)复苏下行业景气度有望持续修复。保险板块一季报净利润超预(yù)期，部分(fēn)险企凭(píng)借储蓄(xù)险的(de)产品(pǐn)力(lì)实现了一定的增长，负(fù)债端V型反(fǎn)转趋(qū)势较明显，资(zī)产端或有望维持较高增速。

　　而针对电力板块(kuài)，民生(shēng)加银基金认为，2023年(nián)宏(hóng)观经济运行总(zǒng)体回升(shēng)有望(wàng)将促进电(diàn)力(lì)消费需(xū)求(qiú)增长(zhǎng)。受上年同期低基数等因素影响，预(yù)计今年二季度(dù)电力消费增速(sù)将有望回升。在电(diàn)力(lì)市场化(huà)改革的持(chí)续推进下，电价趋(qū)一kg等于多少斤 1公斤等于2斤吗势有望稳中小幅上涨，电(diàn)力现货市场和辅助服务市场(chǎng)机制有望持续推广，容量补偿电价(jià)等机制或有望出台。

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