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什么春白雪是什么成语，什么春白雪是什么成语沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中(zhōng)特估”投(tóu)资范式(shì)之一：低估值、高分红

　　低估值(zhí)、高分红，是包括(kuò)能源链(liàn)、“一带一路”和运(yùn)营(yíng)商在内的“中特估”方(fāng)向(xiàng)最鲜明的共同(tóng)特征：1）截至2022年底，能源链、“一(yī)带一路”和(hé)运营(yíng)商PB估值分(fēn)别处于2016年(nián)以来的(de)16.8％、5.8％和14.9％分位。而即便经历年初以来的大幅上涨后(hòu)，当(dāng)前这些板块估值仍处于历(lì)史(shǐ)平(píng)均水平(píng)附近。2）与此同时，能源链、“一(yī什么春白雪是什么成语，什么春白雪是什么成语)带一路(lù)”和运营商股息率显(xiǎn)著(zhù)高于市场(chǎng)整体，较高的分红(hóng)也成(chéng)为其(qí)进可攻、退可(kě)守的(de)重要支(zhī)撑。

　　二、“中(zhōng)特估”投资(zī)范式之(zhī)二：政策的持续支(zhī)撑和催化<什么春白雪是什么成语，什么春白雪是什么成语/p>

　　政策持续(xù)支撑(chēng)和催化，成为“中特估(gū)”中“一带一路”和(hé)运(yùn)营商板块修复(fù)的重(zhòng)要驱动(dòng)。

　　1）“一带(dài)一路”：在“一带一路”十周年之际，从沙伊和解、中(zhōng)俄深化合作联(lián)合声明、中巴联合声明等，以及后续(xù)5月召开(kāi)在即(jí)的第三届“一带一路”国际合作高峰论坛，“一(yī)带一路(lù)”相关利好不断，板块行(xíng)情(qíng)得到催(cuī)化。

　　2）运营商：去年10月以来(lái)，数字经济上升(shēng)为国家战略，相关政(zhèng)策密集出台。今年国务院改(gǎi)组又(yòu)新设国家数(shù)据局。运营商作为“数字经(jīng)济”的基础设施，持续得(dé)到催化。

　　三、“中特估”投(tóu)资范(fàn)式之三：景(jǐng)气修复预期(qī)

　　2023年中(zhōng)国复(fù)苏(sū)+人民币升(shēng)值的(de)全年宏观主线驱(qū)动盈(yíng)利能力(lì)修(xiū)复，带动(dòng)能源链(liàn)整体(tǐ)性上涨。1）能源(yuán)产业链作为原材料高度(dù)依(yī)赖海外(wài)供应、同时下游需求(qiú)基本集中(zhōng)在国内市场的方向之一，将充分受益于人民(mín)币(bì)升值(zhí)的宏观趋势。2）中国(guó)经济复苏，下游领域需求(qiú)预期(qī)回(huí)暖，能源产业链尤其是行(xíng)业龙(lóng)头盈利(lì)已在(zài)修(xiū)复。

　　四(sì)、沿着三条(tiáo)投(tóu)资范式(shì)，“中特估”重点(diǎn)关注哪些方(fāng)向？

　　除(chú)了能源链、“一带一(yī)路”和运(yùn)营商等之外(wài)，当(dāng)前我们建议关注机(jī)械（造船）、交运(yùn)（公路、铁(tiě)路、港口）、大(dà)型银行等细(xì)分方向。

　　1）机械（造船(chuán)）：船舶制造(zào)业作(zuò)为国家重点支持(chí)的战略性产业(yè)之一，近年来(lái)经历了行(xíng)业调整和产能过剩(shèng)的困境，但近期板(bǎn)块(kuài)景气已在改善：一方面，随着全球航运市场需(xū)求正在增(zēng)长，带来包括化学品船与成品油轮(lún)船的订单(dān)大(dà)幅提升(shēng)。另一方面，国企改(gǎi)革推动(dòng)造(zào)船企业重组(zǔ)整合和产能优化之下，国内(nèi)船舶制造(zào)业已在(zài)逐步实现结(jié)构调整和产能优化。

　　2）交运（公(gōng)路、铁路、港口）：五一期间各(gè)项(xiàng)数据恢复(fù)良(liáng)好。业(yè)绩确定(dìng)性强，承诺高分(fēn)红，类债属性突出。经济(jì)增速(sù)下行(xíng)，高速公路(lù)、铁路、港口(kǒu)资(zī)产稳健性(xìng)凸显，业绩成长及(jí)什么春白雪是什么成语，什么春白雪是什么成语确(què)定性较高。同时近几(jǐ)年，高速公路及铁路板块上(shàng)市公(gōng)司(sī)更加注(zhù)重(zhòng)投资(zī)人回报，多(duō)家公司发(fā)布股东回(huí)报计(jì)划，大幅提高(gāo)分(fēn)红比例以及承诺未来(lái)几年高分红水平，给投资(zī)人带(dài)来确定性的高(gāo)股息回(huí)报。

　　3）大型银行：经济复苏大背景下融资需求(qiú)回暖，基本面有支撑，板(bǎn)块(kuài)估值也具备修复空间(jiān)。2023年以来，信贷需(xū)求连续(xù)三个月超(chāo)预期回暖，在稳增长和扩(kuò)投资的政策(cè)基调(diào)下，后续信贷、社(shè)融(róng)仍有(yǒu)望平稳增长。此外(wài)，作为业(yè)绩稳定且(qiě)高分红的板(bǎn)块，当(dāng)前银行PB估值处于(yú)2016年以来11.6％的较低位置，修(xiū)复空间较大。