金融界5月12日(rì)消息 国(guó)内期货市场收盘(pán)，商品期货多数下跌，沪(hù)银大跌超5％，沪(hù)锡、液化石油气跌超4％，SC原油、纯碱(jiǎn)跌超(chāo)3％，沪铜、PTA、苯乙(yǐ)烯(xī)、棕榈等(děng)跌超2％。豆系品种大(dà)幅反弹上(shàng)涨，豆(dòu)一涨超3％，豆二、豆粕涨近(jìn)2％。

　　光大期货：白银深跌，贵金属(shǔ)做多逻辑变了？

　　白银跟随大宗商品跌(diē)势，价格深跌5％以上。根(gēn)据昨夜公(gōng)布的数据，美国(guó)4月生产者价格指数PPI同比上涨2.3％，环比增0.2％，皆低于(yú)预期，反映出生产物资通胀压力(lì)进一步趋缓。结合此前发布的美国(guó)4月CPI数据，6月美联储大概率暂(zàn)停加息。

　　背后(hòu)逻辑来看，一(yī)方面，此前加(jiā)息结束乃至(zhì)降(jiàng)息已然成为(wèi)一种共(gòng)识，因此(cǐ)本周在美联储越(yuè)来越多官(guān)员为鹰派站(zhàn)台的情况下，预计从加(jiā)息结束(shù)到降息周期开启，仍有近一个季度(dù)的(de)时间，在此(cǐ)期间将面临(lín)经(jīng)济和政(zhèng)策(cè)的(de)不确定性，贵金属部(bù)分(fēn)回吐前期超涨的幅度(dù)。另(lìng)一方面(miàn)，上周初请失业(yè)金(jīn)人数(shù)升(shēng)至2021年以(yǐ)来(lái)的最高水平，劳(láo)动(dòng)力市(shì)场正在(zài)降温(wēn)。同时国内社(shè)融超(chāo)预期下滑，白(bái)银因工(gōng)业属(shǔ)性偏强(qiáng)大(dà)幅下跌(diē)，在情(qíng)绪(xù)修复之(zhī)前难言(yán)企(qǐ)稳，后续还(hái)需(xū)关(guān)注海(hǎi)外衰退预期的发酵情(qíng)况(kuàng)。

　　方(fāng)正(zhèng)中期期货：经济衰退(tuì)预(yù)期与有(yǒu)色金(jīn)属走(zǒu)势(shì)拖累 白(bái)银如期大幅(fú)调(diào)整

　　前期强(qiáng)调(diào)从宏(hóng)观(guān)经济衰(shuāi)退预(yù)期角度出(chū)发，有色金(jīn)属将会走弱，白银连续上涨后会面临调(diào)整行情，当(dāng)前逐步(bù)兑现；宏观经济衰退(tuì)预期将会(huì)继续影响有色(sè)金属(shǔ)与(yǔ)贵金属行情。

　　尽(jǐn)管美国经(jīng)济数据疲软增(zēng)加美联(lián)储政(压在玻璃窗边c，在窗户边czhèng)策(cè)转(zhuǎn)向宽松预期(qī)以及经济风险依(yī)然利好贵(guì)金属，但是美元指(zhǐ)数大幅上升使得(dé)贵金属(shǔ)承压回落，而铜(tóng)铝等有色金属大幅下行，拖(tuō)累工业属性较强(qiáng)的白银(yín)走(zǒu)势(shì)，白银表现弱于黄(huáng)金。

　　经济衰退预(yù)期(qī)与有(yǒu)色金属大幅回落等因素综合影响下，白银(yín)高位回落，下方仍有一定的空间，首(shǒu)先关注24美元/盎(àng)司整数关口(kǒu)（5400元/千克）支撑；若有效跌破该位置将会测(cè)试23美(měi)元/盎司(sī)（5250元/千(qiān)克）关键支(zhī)撑(chēng)；上方关注继(jì)续(xù)26美(měi)元/盎司（5800元/千克）阻(zǔ)力位(wèi)。当前(qián)偏弱行情仍未走完，建议(yì)继(jì)续(xù)等白银行情企稳(wěn)再低位做多。美欧(ōu)银行业(yè)危(wēi)机引(yǐn)发避险(xiǎn)需求，美联储政策收(shōu)紧(jǐn)预期迅速转向，美元美(měi)债走势偏弱，贵金(jīn)属持续走强，当前继续(xù)关(guān)注调整行(xíng)情；后续(xù)政策宽(kuān)松转(zhuǎ压在玻璃窗边c，在窗户边cn)向、经(jīng)济下行风险(xiǎn)、银行业风险与债(zhài)务(wù)上限风险(xiǎn)、央(yāng)行购金持续等宏观因素(sù)下，黄金将(jiāng)会不断(duàn)刷新(xīn)历史(shǐ)新(xīn)高，贵金属(shǔ)逢低做多配(pèi)置(zhì)依然(rán)是(shì)核心建(jiàn)议。

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