A股“股王(wáng)”之争进入白热(rè)化(huà)阶段，中国移动股价(jià)周中创历史新高，一(yī)度(dù)从(cóng)独占(zhàn)A股市值榜首(shǒu)近(jìn)3年(nián)的茅台手中抢(qiǎng)下“A股(gǔ)之王”的(de)光(guāng)环，引发市场热议。截至周五收(shōu)盘，茅台最终(zhōng)以(yǐ)微弱优势反(fǎn)超，但地位已岌(jí)岌可(kě)危。值得注意的是，因中国(guó)移动在A+H两地上市(shì)，若按其A股股本计算则(zé)不(bù)过是(shì)一(yī)场计算上的(de)乌龙，但(dàn)若(ruò)均按(àn)照A股股价(jià)等数据计算，则其总市(shì)值一度达2.19万亿元(yuán)，超越茅台成为“市值王”。

　　拉(lā)长时间(jiān)看，在数字经济、信创、中特估、人(rén)工智能等一(yī)系列热点催(cuī)化下(xià)，中国移(yí)动(dòng)今年股(gǔ)价(jià)累计(jì)最(zuì)大涨(zhǎng)幅已近(jìn)60%，自去年上市以来最近一年股价累计最大涨(zhǎng)幅(fú)接(jiē)近翻(fān)倍，而茅台股(gǔ)价(jià)则几乎仅在(zài)原地踏(tà)步。有市场人(rén)士认为，中国移(yí)动和茅台这场股王宝(bǎo)座的争夺可能揭示着A股(gǔ)未来(lái)的发(fā)展趋势。

　　▌A股股(gǔ)王变迁启(qǐ)示录：消费(fèi)回(huí)潮卷(juǎn)出(chū)白酒泡沫 数字经济(jì)时代带来预备(bèi)新股王

　　A股总市值榜首之争，向来是市场关注焦点，回顾历史来看(kàn)，最(zuì)近(jìn)十多年来股王变迁的背后似(shì)乎(hū)也反应着国内(nèi)经济(jì)趋势和产业价值的(de)变化。

　　回溯2007年中国石油登陆A股(gǔ)时，市值一度(dù)超(chāo)过(guò)8万亿人(rén)民币。不仅稳居A股第一，甚至登顶全球资本(běn)市场(chǎng)市值(zhí)之首，得益于(yú)当(dāng)时基(jī)建大发展(zhǎn)时期，中石油在股王的位(wèi)置(zhì)上稳坐了八(bā)年，直到2015年工(gōng)商银行依托(tuō)当年互联网(wǎng)金融牛市成(chéng)为新锐股王。再后来(lái)，随着我国在2018年(nián)进入消费牛市，开启了(le)此后三年的消(xiāo)费白马股大牛市，也成就了如今(jīn)贵(guì)州茅台股王的A股传奇。

　　（图片来源(yuán)：格(gé)隆(lóng)汇(huì)、勾股大(dà)数据；资(zī)料来源(yuán)：微信公众号市值观(guān)察4月17日(rì)文章《谁是A股之王？》）

　　而最近两年，虽然(rán)茅台仍(réng)一(yī)直稳(wěn)稳领跑(pǎo)，但(dàn)在(zài)高端白(bái)酒的高估值泡沫下，以及今年(nián)春节后白酒行业的(de)终(zhōng)端动销几(jǐ)乎并未达到预期(qī)，整个白酒(jiǔ)板块经历回调，公(gōng)司股价也现大(dà)幅(fú)下跌。近日，中(zhōng)国移(yí)动的突然崛起更是开始(shǐ)对其王(wáng)位发出了(le)挑战。

　　市场分(fēn)析指出，中国移动一度超越贵州茅台(tái)市(shì)值这一历(lì)史性事件背后，除了(le)离不开(kāi)国(guó)家政策持续(xù)推进(jìn)的数字(zì)经(jīng)济(jì)，与最近爆火的人(rén)工智能两大概念加持，还有来自于(yú)“中特(tè)估”这个新概念的(de)强(qiáng)力催化。

　　具体来看，根据(jù)数据(jù)显示(shì)，当前美(měi)股市值前十的上市(shì)公司中，苹果(guǒ)、微软、谷歌(gē)、亚马逊、英伟达、特斯拉、META均为科(kē)技股。有分析(xī)认为，科技进步已成提升(shēng)生产力(lì)的重(zhòng)要(yào)因素，二级市场对科技企业(yè)的态度能一定程度显(xiǎn)示(shì)出科技企业的竞争力强度。因此，以(yǐ)中国移动(dòng)为(wèi)代表的(de)科技股“逼宫”以贵州茅台为代表的消费股似乎也(yě)预(yù)示(shì)着市场中的积极现象。

　　目前，在我(wǒ)国(guó)经济逐(zhú)渐向数字化深度(dù)转型(xíng)的(de)背景下，实力强劲(jìn)并实现华丽转身的中国(guó)移动(dòng)，已(yǐ)经逐(zhú)渐成引领(lǐng)中(zhōng)国经济潮流(liú)的主力军。信(xìn)达证券研报表示，公司作为国企数字经(jīng)济担(dān)当，积极布局(jú)云计算、IDC、工业(yè)互联网等创(chuàng)新业务，伴随算(suàn)力网(wǎng)络(luò)的(de)进一(yī)步发展(zhǎn)，将拉动底(dǐ)层云(yún)计算业(yè)务的需求，公(gōng)司具(jù)备较强的 IDC/云计算业务能力，正在(zài)从传统管道(dào)运营(yíng)商向数字科技领(lǐng)军企业加快跃迁升(shēng)级，有望首先迎(yíng)来(lái)估值重塑(sù)机遇。

　　同(tóng)时，从估值修(xiū)复情况来看，根据光(guāng)大证券4月15日研报显示，2022年底以来，截至4月13日，三大运营商股价涨幅均超过20%，其中中国电信(xìn)涨(zhǎng)幅达62.3%，中(zhōng)国移动涨幅(fú)达(dá)40.5%；三者估值分别修复(fù)至1.61、1.18、1.44倍(bèi)，已显著高于近五(wǔ)年区间平均(jūn)PB（LF）。以(yǐ)中国移动为代表的三(sān)大运营(yíng)商板块，借助“央企(qǐ)低估值(zhí)+数字经济”成为率先修复的(de)板块。

　　▌中国移动的新魔法能(néng)否打破“茅台魔咒”？

　　与此同时，还(hái)有另一(yī)个故(gù)事引发市场热议。即很长一段时间以来(lái)，A股市场一直流传着(zhe)“茅(máo)台魔咒”的传说(shuō)，即大多股价超过茅台(tái)的上市(shì)公司(sī)，在风光散尽之后往往下场都不太好。本次(cì)中国(guó)移动直(zhí)接在市值上超越茅台(tái)，结果(guǒ)是否会(huì)不(bù)一样呢？

　　回(huí)看(kàn)那些中了(le)“茅(máo)台魔(mó)咒”的A股上市公(gōng)司，有同样中字(zì)头的中国船舶，其在2007年(nián)依托船(chuán)舶业景气度提(tí)升，股价(jià)超越(yuè)茅台(tái)并一度突破(pò)300元/股(gǔ)，但好景不长，在2008年金融危(wēi)机爆(bào)发、船舶业跌入冰点后极速缩水至(zhì)30元附近，至(zhì)今中国船舶股价维(wéi)持(chí)在24元左右。此外，海(hǎi)普瑞、神州泰岳(yuè)、安硕信息、中文在线、全通(tōng)教(jiào)育(yù)等多家公司股价均超越(yuè)茅台，但最后的结果不是业绩暴(bào)雷(léi)就(jiù)是股价毫(háo)无原(yuán)因跌跌不休。

　　可以看出的(de)是，上述公(gōng)司的陨落(luò)大部分(fēn)主要(yào)是由(yóu)于行业景气度变化(huà)以及股市景气度(dù)无法维持。而茅台凭(píng)借其产(chǎn)品稀(xī)缺(quē)性以(yǐ)及长期稳稳(wěn)增长的利润(rùn)，最终一次(cì)次甩开这些(xiē)曾(céng)经短暂领先者。对(duì)于一家(jiā)企(qǐ)业股(gǔ)价能(néng)否(fǒu)持续上涨以及(jí)维持高位，市场(chǎng)普遍观点还(hái)是(shì)认为，实际需要看公司的基本面。

　　那么，一(yī)向有着“印钞机”之称，营收规模超茅台约7倍(bèi)的中国移动，为什(shén)么此(cǐ)前市(shì)值(zhí)却一直不(bù)如茅台(tái)呢？

　　对此，有分(fēn)析认为，大致归结为两个重要原因。一方面(miàn)，茅台越卖越贵，但话费越(yuè)交越(yuè)少。在市(shì)场化的作用下，一瓶茅(máo)台已(yǐ)经冲上3000元左右的高价，而中国移动虽掌握着大把的通信类资源，但作为央企需要承担“提(tí)速降费”的责任(rèn)，也就不能(néng)无拘束地涨(zhǎng)价。另一(yī)方面(miàn)即(jí)是成本(běn)方面(miàn)的问题(tí)，中国移动本(běn)质作为(wèi)通信基础设施企业，需要持续(xù)不断的建设投入(rù)，从2G到5G，其近十年资本开(kāi)支合计1.82万亿元。相比之下，茅台就像一门“躺赢”的生(shēng)意，基本不需要(yào)如此沉重(zhòng)的(de)资本开支，也不需(xū)要(yào)面(miàn)临追赶(gǎn)最新技术(shù)的焦虑。

　　因此，从财务(wù)数据(jù)可以看出，中(zhōng)国(guó)移动今年一(yī)季度的营收是茅(máo)台的(de)8倍，但净利润却差(chà)别不大，销售(shòu)毛利(lì)率(lǜ)更(gèng)是(shì)有着一个24%另一个92%的巨大差(chà)别(bié)。

　　不过，近期来看，一(yī)系(xì)列信(xìn)号表明中(zhōng)国移动可能正在迎来一些变化。

　　随着5G建设高峰期的结束，中(zhōng)国移动此(cǐ)前表示(shì)，2022年是三年投资高峰的(de)最后一年，2023年(nián)起(qǐ)资本开支不再增长，2023年计划资(zī)本(běn)开(kāi)支1832亿元同比(bǐ)下降20亿元，同比(bǐ)下降1.1%，全年(nián)营(yíng)收则可突破1万亿元。据业内人士(shì)测(cè)算，这意味着届(jiè)时全年(nián)资本开支占收入比重将低(dī)于18%，创下2007年以(yǐ)来的新低。

　　同时，更加重(zhòng)要的是(shì)，随着移(yí)动互联网(wǎng)进入下(xià)半场，行业重心已转向产业互(hù)联(lián)网和智能化，中国移动加速转型下(xià)正在抓(zhuā)紧机遇(yù)。信达证券(quàn)研(yán)报表(biǎo)示(shì)，中(zhōng)国移(yí)动数(shù)字化转型收入“第二曲线”不断(duàn)攀升，去年(nián)公(gōng)司数字化转型收入对主营业务收(shōu)入增(zēng)量贡献达到79.5%，占主营业务(wù)收(shōu)入比提(tí)升(shēng)至 25.6%，成(chéng)为公司收入(rù)增长的第一驱动力。此外，公司兰州大学电子邮箱地址，兰州大学邮箱入口rong>移动云收入规模实(shí)现新跨越(yuè)，去年移动云(yún)收入达到503亿元，同比增长(zhǎng)108.1%，连续三年实现翻倍暴涨，综(zōng)合实(shí)力迈入国内业界(jiè)第(dì)一阵营。

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