5月以(yǐ)来，港股市(shì)场(chǎng)仍在持续下(xià)跌，最(zuì)近一个(gè)交(jiāo)易日即(jí)5月25日主要指数更是创出(chū)年内收市新低。不过，虽(suī)然多只(zhǐ)投资港(gǎng)股(gǔ)的ETF产品年内(nèi)收益告(gào)负，但资金(jīn)越(yuè)跌越(yuè)买(mǎi)，多只港(gǎng)股(gǔ)ETF产品(pǐn)年内份额增幅明显，纷纷(fēn)创下历史新(xīn)高。如(rú)广发基金两只港股ETF年内份(fèn)额分别激(jī)增16倍、13倍(bèi)，华夏恒生(shēng)互联网ETF份额也持续(xù)增(zēng)长，最新份额(é)更(gèng)是(shì)逼近(jìn)700亿份。

　　多(duō)位业内人士对此表示，港(gǎng)股作为(wèi)离岸市(shì)场(chǎng)，基本面主要跟随国内市场，而(ér)流动性与海外流动(dòng)性相关度较高(gāo)，在基本面及(jí)流动性(xìng)双重(zhòng)压(yā)力下，5月市场走(zǒu)势较弱(ruò)。不过(guò)，当前港股市场(chǎng)估值水(shuǐ)平已(yǐ)处(chù)于历史偏低水平，具备一定的投资性价比，看好人工智(zhì)能、互联(lián)网科技(jì)、创新药等细(xì)分领(lǐng)域的(de)投资机(jī)会。

　　最高激增16倍！

　　多只份(fèn)额再创新高(gāo)

　　Wind数据显示(shì)，截(jié)至(zhì)5月26日，港(gǎng)股ETF产品年内份额合计达2284.37亿份，相较于(yú)年初(chū)增幅超37％，年内资金合计净流(liú)入达244.42亿元(yuán)。

　　具(jù)体来看，有多(duō)只ETF产品份(fèn)额增幅明显，且再创(chuàng)历史新高。其中，广发恒生科技ETF、广发港股创新(xīn)药(yào)ETF年内份额增(zēng)幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅不(bù)仅(jǐn)领涨(zhǎng)港(gǎng)股ETF产品，亦在(zài)跨境ETF产(chǎn)品中位列前二(èr)。而易方达、富(fù)国(guó)基金等旗下5只港股(gǔ)ETF产品份额(é)也实现倍数增幅(fú)。

　　此外，华夏恒生互(hù)联(lián)网ETF份额也持续增长，年内份(fèn)额增幅(fú)超31％，最新(xīn)份额已站上699.71亿份的高位，再创历(lì)史(shǐ)新高，并继(jì)续蝉联市场(chǎng)规模最大的(de)港股ETF产品。

　　不过(guò)，从产品业绩来看(kàn)，截至5月26日，仍(réng)有(yǒu)超九成(chéng)港(gǎng)股(gǔ)ETF产(chǎn)品(pǐn)年内收(shōu)益为负，产品平均收(shōu)益率为(wèi)-8.27％。

　　事实上(shàng)，今年(nián)以来港(gǎng)股市场持续震(zhèn)荡(dàng)下(xià)跌，3月(yuè)下旬(xún)虽(suī)有小幅回调，但4月下旬之后又转跌，5月25日，港股(gǔ)再度缩量下跌(diē)，恒生指数(shù)、恒(héng)生科技(jì)指数在(zài)同日创下(xià)年内收市新(xīn)低；而(ér)整体看，5月港股市(shì)场跌多涨少，波动(dòng)中枢朝下移(yí)动。

　　对于近期港股(gǔ)市场波动下(xià)跌，广发恒生科(kē)技(jì)ETF基金经(jīng)理刘杰(jié)分析系受(shòu)多个因素影响(xiǎng)。一方面，国内经济(jì)复苏斜率放缓(huǎn)，市(shì)场(chǎng)处于弱预期和弱复苏(sū)叠加(jiā)的阶(jiē)段；另一方面，海外核心通胀仍存韧性，美国债(zhài)务上限蒙古女人为什么不能碰到期带(dài)来的债务违约风险也对市场风险偏好形成扰动。

　　同时，港(gǎng)股囊(náng)括了大部分内(nèi)地互联网以及新经济领域(yù)上市公司，5月份日(rì)本正式出台了(le)制造设备管制(zhì)措施，加大了市场对于国内(nèi)科技领(lǐng)域的担忧，同期A股市(shì)场情(qíng)绪偏弱，均影响了5月(yuè)份(fèn)港股市场的表现。

　　诺德基金基(jī)金(jīn)经理张昳泓认为，港(gǎng)股近期(qī)波动较大(dà)主要(yào)有基(jī)本面以(yǐ)及资金面两方(fāng)面的原因。

　　首先，从(cóng)基本面角(jiǎo)度来看，去(qù)年防(fáng)疫政策转向后(hòu)市场对于国内疫后(hòu)复苏有较高的预(yù)期，“从春节前后的复苏情况，我(wǒ)们确实看到由于线下(xià)场(chǎng)景(jǐng)的修复，消费需求出现了比(bǐ)较(jiào)好的恢复。而进(jìn)入4、5月份，国(guó)内经济整体相较(jiào)一季度环(huán)比有所减弱，这也使得市场对(duì)于国内经济复苏(sū)预(yù)期开始修正，整体盈利(lì)端预期有所(suǒ)下修。”

　　其次(cì)，从(cóng)资金(jīn)流动性的角度(dù)来(lái)看(kàn)，张昳(dié)泓表示，海(hǎi)外对于暂停加息的节奏出现反复(fù)，人民币汇率也在持(chí)续走蒙古女人为什么不能碰弱，近期跌破7的关口。港(gǎng)股作为离岸市场，基(jī)本面主(zhǔ)要跟随国内市场，而流动性与海外流动性相关(guān)度较高(gāo)，在基本面及(jí)流动(dòng)性双重压力下，5月市场走势较弱(ruò)。

　　中融(róng)基金直言，港股从Beta的角度是中美经(jīng)济相对强弱(ruò)关系(xì)的直(zhí)接反馈，“放开国门之后我们预期中(zhōng)国经(jīng)济向(xiàng)上，美国经济进入衰退，所以港股表现很亢奋，但(dàn)实际结果中美两(liǎng)边的(de)状态变化还是需(xū)要更长时(shí)间，但大概率还是(shì)会发生的，在这(zhè)个过程(chéng)中的波折就(jiù)对应着人民币汇(huì)率(lǜ)和港股的大幅波动。”

　　看好AI、创新药等(děng)细分领域投资机(jī)会

　　尽管年(nián)内持续下(xià)跌，但多位业内人士认为，当前港股市场估值水(shuǐ)平已处于历(lì)史(shǐ)偏(piān)低水平，具备(bèi)一定的投资(zī)性(xìng)价(jià)比，并(bìng)看好人工智能、互联网(wǎng)科技、创(chuàng)新药等细分领域的投(tóu)资机会。

　　广(guǎng)发基(jī)金刘杰表示，受欧美银行业危机影响和(hé)主(zhǔ)要(yào)经济(jì)体政策变化扰动，今(jīn)年以来港(gǎng)股持续回(huí)调，整体表现不如(rú)A股(gǔ)。但(dàn)随着(zhe)国内(nèi)外(wài)流(liú)动性压(yā)力持续缓解，未(wèi)来港股资金(jīn)面或有机会得(dé)到改善，结合当前的低估值水平，港股吸引力或(huò)许逐(zhú)步(bù)凸显。“某些(xiē)波动较大(dà)且回调较多的细分(fēn)板(bǎn)块或许是值(zhí)得关(guān)注的方(fāng)向(xiàng)，例如恒生(shēng)科(kē)技(jì)以及港股创(chuàng)新(xīn)药等(děng)，若未来市场进(jìn)一步(bù)回暖，科(kē)技领(lǐng)域、港股创新药以及消(xiāo)费复苏或者更能(néng)调动市场的关(guān)注度。”

　　投资建议(yì)上，广发基金刘杰认为港股波动性较大，建议投资者(zhě)通过定投(tóu)分散参(cān)与，较好平衡风险和机会。同时，选择(zé)更有价(jià)值的细分(fēn)赛道，或许更符合(hé)未来市场的表现(xiàn)。

　　具体(tǐ)来(lái)看，首(shǒu)先，人工智(zhì)能有望(wàng)成为全球投资的(de)主线，推动(dòng)了中美(měi)股市的(de)表现，未(wèi)来人工智能应用或利好科技相关细分领域。其次，港股创新药(yào)是国内医药领域长期具(jù)备(bèi)相对优势的细分赛(sài)道，对比美国创新药占比(bǐ)医药(yào)市场80％的占比，国内占比仅为10％左右(yòu)，未来肿瘤等(děng)方向需要(yào)更多(duō)更先进的疗法和创新(xīn)药，长期投资价值值得(dé)关注。此外，港股消费行业也有(yǒu)望上行。因为目前我国经济总量数据回暖，国内经(jīng)济(jì)长远发展的(de)确(què)定性(xìng)增强，居民可支配收入增加，消费(fèi)信心正逐步恢复。

　　中融基(jī)金表示，港股市场是以机(jī)构和外资为主导的市场，因(yīn)此海(hǎi)外经济数据对港股资金面会产生(shēng)较大影(yǐng)响。在当前流动性持续承压和较弱的国(guó)际(jì)宏观环境(jìng)背景下(xià)，短期港股或是震荡(dàng)行(xíng)情，投资者可(kě)以关(guān)注高稳(wěn)定(dìng)性(xìng)且具备估值性价(jià)比的(de)标的。

　　“当中国经济(jì)恢复比预期更强或者(zhě)美国经济(jì)下滑(huá)比预期更(gèng)快这二(èr)者中任(rèn)一情景发生甚至同时发生时，我(wǒ)们(men)可能(néng)就会看(kàn)到人民币汇(huì)率的(de)走强，同时港股整体表现(xiàn)也(yě)会走强。”中融基金(jīn)进一步指(zhǐ)出，可以先重(zhòng)点关注运(yùn)营商等(děng)高股息(xī)资产，而随着(zhe)市场预期更进一(yī)步强化，可以(yǐ)更(gèng)多关(guān)注互联(lián)网、创(chuàng)新(xīn)药等高弹性板块。因为消费品(pǐn)的业绩差异(yì)很大(dà)，建议更多关注个股的性(xìng)价(jià)比与成长(zhǎng)的(de)确定性。

　　诺德基金张昳(dié)泓直言(yán)，从长(zhǎng)期维度来看，当下(xià)港股市场具(jù)备一(yī)定的投资性价(jià)比(bǐ)，当前估(gū)值水(shuǐ)平仍然(rán)位于历史偏低水平。从基本面(miàn)角度来说，他们认为国(guó)内(nèi)经济的复苏节奏(zòu)可能大概率是一波三折趋(qū)势向(xiàng)上(shàng)的弱复苏(sū)态势，当下港股市场(chǎng)已经price in经济复苏较弱的相(xiāng)对悲观的预期，往后看(kàn)随(suí)着经(jīng)济的缓(huǎn)慢复苏，预(yù)计盈利(lì)预期也会逐(zhú)步上修。而(ér)从流动性角度(dù)来看，美联储暂停加息虽(suī)在节奏上较难判断，但往未来看是大概率事(shì)件(jiàn)，预计人民币(bì)汇率的压力也会逐步缓解。

　　“细分板块上(shàng)，我们认为顺周期受(shòu)益(yì)于国(guó)内(nèi)经济复苏(sū)的消费、互联网、医(yī)药等(děng)板块(kuài)仍然值(zhí)得重点(diǎn)关注。”张(zhāng)昳泓表(biǎo)示，港股市场(chǎng)由于其离岸市场特性，海外投资(zī)人(rén)占比较高，受(shòu)国内及海外多重因素影响，市场整(zhěng)体波动性较大，建(jiàn)议投(tóu)资人可以逢低布局，更(gèng)多可以采取基金定(dìng)投(tóu)的(de)方(fāng)式投资于港股市场。

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