美(měi)国(guó)银行(xíng)业危机持续！

　　危机升级，美(měi)地区银(yín)行大跌

　　美(měi)东时(shí)间5月4日，媒体称，阿莱恩(ēn)斯西(xī)部银行（WAL）在(zài)考(kǎo)虑若(ruò)干选项，其中(zhōng)包(bāo)括资产出售，可能(néng)出售所有业务(wù)或(huò)部分业(yè)务。该行已经(jīng)为(wèi)此聘请(qǐng)多家顾问(wèn)。

　　这是继西太平(píng)洋合众银(yín)行（PACW）之后(hòu)又(yòu)一家地区银行传(chuán)出考虑可(kě)能出售的(de)消息。本周三美股盘后，因媒体称该行考(kǎo)虑包(bāo)括(kuò)出售(shòu)在内的战略选择，但(dàn)鲜有感兴趣的潜在买家(jiā)，此后(hòu)收跌逾(yú)4％的该(gāi)行股价盘后跳(tiào)水，跌幅接近50％。

　　周四，西(xī)太平洋合(hé)众银(yín)行发(fā)布声明确(què)认了周三的媒体消息，称在和(hé)多位潜(qián)在的投资者(zhě)商谈，还表示，其(qí)核(hé)心存款3月以来(lái)已经增长(zhǎng)，在第一(yī)共(gòng)和(hé)银行(xíng)被出售后，该行并未(wèi)经历(lì)超出正常水平(píng)的存(cún)款流(liú)失。

　　但(dàn)西太平洋合(hé)众银行(xíng)股价继续暴(bào)跌，周(zhōu)四(sì)早盘曾跌超(chāo)60％。阿莱恩斯西部(bù)银行（WAL）也跌超(chāo)60％，盘中至(zhì)少熔断暂(zàn)停交易九次。

　　阿莱恩斯西部银(yín)行(x认真地还是认真的写作业，认真的与认真地íng)此后(hòu)表(biǎo)示，关于该(gāi)行(xíng)磋(cuō)商出售(shòu)资产等战略选项的(de)媒体报道“绝对失实(shí)”。此后(hòu)，该行(xíng)股价(jià)跌幅收(shōu)窄到40％以内(nèi)。西太平洋合(hé)众(zhòng)银行跌幅收窄到50％以内。

　　另一家让(ràng)地区(qū)银行(xíng)危(wēi)机火上浇油的第一地(dì)平线(xiàn)银行(xíng)（FHN）早盘跌幅曾(céng)超过40％。

　　截至美股(gǔ)收盘，道(dào)琼斯(sī)指数下跌286.30点，跌(diē)幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌30.15点，跌幅(fú)0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合指数下跌58.93点，跌(diē)幅0.49％，报11966.40点。地区性(xìng)银行(xíng)股重挫，KBW银(yín)行指数收跌(diē)3.8％，西太平(píng)洋(yáng)合众(zhòng)银(yín)行收跌50％，阿莱(lái)恩斯西(xī)部银行(xíng)收跌38％，第一地平(píng)线银行收跌33％。

　　当地时间5月4日，美(měi)国参(cān)议院(yuàn)银(yín)行委员会就近期(qī)大型银(yín)行倒闭(bì)事件举行听证(zhèng)会。会上，银行(xíng)监(jiān)管专家表示，管理不(bù)善(shàn)是导致破产的(de)主要(yào)原因。美国商会(huì)副(fù)主席(xí)托马(mǎ)斯(sī)·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听证(zhèng)会上表示，硅谷银行、签名银行和(hé)第一(yī)共和(hé)银行有非常独特的商(shāng)业(yè)模式，硅谷银行专注于资(zī)本密集型的科技以及(jí)生物医学初(chū)创企业；第一(yī)共和(hé)银行集中于财富(fù)管理；而签名银行则有大量的数字资(zī)产风险。在听证会上，专家们明确将最近银行倒(dào)闭潮(cháo)归咎于行政管理(lǐ)不善，同(tóng)时他们担心银行(xíng)倒(dào)闭会将美国(guó)经(jīng)济拖入衰退。专家和议员们也表示(shì)，美(měi)联储(chǔ)存在监(jiān)管(guǎn)失误。

　　据外媒(méi)援引知情人士周四报(bào)道，美(měi)国联邦和州(zhōu)政(zhèng)府官员正在评估近几天(tiān)银行(xíng)股大幅波动背后存在“市场(chǎng)操纵”的可能(néng)性，白宫方面也表示将监控“健康(kāng)银行(xíng)面临的(de)做(zuò)空压力”。美股地区银(yín)行股本周(zhōu)大幅下跌，西太平洋(yáng)合众银(yín)行累跌近70％。根据(jù)分析公司(sī)Ortex的(de)数据，做空者仅在周四就通过(guò)做空某些地区(qū)银(yín)行获利3.789亿美元。消息人士称(chēng)，鉴于地区银(yín)行基本面(miàn)强劲(jìn)且(qiě)资本充足(zú)，近几日，做空活(huó)动(dòng)增(zēng)加(jiā)和股市波(bō)动已引起官员及监管机(jī)构越来越(yuè)多(duō)的关注(zhù)。

　　据盖洛普民(mín)调显示，在美国银行体系动荡(dàng)之(zhī)际，近(jìn)一半的美(měi)国人担(dān)心他们在银(yín)行或其他金(jīn)融机构(gòu)账户上(shàng)的钱的(de)安全。总共有48％的美国成年(nián)人表示他们担心自己的钱，其中(zhōng)19％的(de)人为“非常(cháng)”担(dān)心，29％的人为“比较”担(dān)心。这(zhè)些最新数据与2008年雷曼兄弟破(pò)产后不久的数(shù)据相似(shì)。当时有(yǒu)45％的美国成(chéng)年人表示，他们非常或中(zhōng)度担心自(zì)己资(zī)金的安(ān)全。尽管盖(gài)洛普并未在银行业(yè)较为平(píng)静的时期测(cè)量(liàng)过这一数据，但2008年12月(yuè)的数据(jù)显示，在危(wēi)机得到解(jiě)决后，人们对(duì)存款(kuǎn)安全的担忧略(lüè)有减(jiǎn)少，这表明(míng)对存款安全的高度担(dān)忧(yōu)可能并非(fēi)美国人的常态。

　　俄罗(luó)斯两处石油化工厂(chǎng)遭无(wú)人机(jī)袭击

　　据(jù)塔斯社报道，当地时间5月4日凌晨，位于俄罗斯罗(luó)斯托(tuō)夫州的诺(nuò)沃沙赫金斯(sī)基石化厂遭(zāo)到一架无人机袭击，并引发了火灾(zāi)。据介绍(shào)，一架无人机(jī)撞(zhuàng)击了该(gāi)工厂的在建厂房间(jiān)连(lián)廊，随后(hòu)发生爆(bào)炸并(bìng)引(yǐn)发火灾。

　　塔斯社当天还(hái)报道(dào)称，另(lìng)一处位(wèi)于俄(é)罗(luó)斯克拉斯诺达尔(ěr)边疆区的伊(yī)里斯(sī)基(jī)炼油厂也遭无人机袭(xí)击，导致一(yī)储油罐(guàn)发生火灾，总(zǒng)过火(huǒ)面积为400平方米。

　　两起(qǐ)事件中均没有造(zào)成人(rén)员(yuán)伤(shāng)亡，火(huǒ)灾目(mù)前都已被(bèi)扑灭。

　　欧洲央行(xíng)宣布加息25个基点(diǎn)

　　当地时间5月4日，欧洲央行召(zhào)开货(huò)币政(zhèng)策会议，决定将欧元区三(sān)大(dà)关键利(lì)率均上调25个(gè)基(jī)点。主要再融资(zī)利(lì)率、边际借贷利率和存(cún)款机制利率从本月10日起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧(ōu)洲(zhōu)央行(xíng)自(zì)去年7月以来(lái)已连(lián)续7次上调关键利率，以期(qī)阻止通胀(zhàng)。不过专家预计，要将通(tōng)胀率降至2％的(de)目标还(hái)需要数(shù)年时间(jiān)。

　　WTI原油盘中暴跌(diē)

　　近(jìn)日(rì)，受(shòu)经济(jì)衰退(tuì)担(dān)忧压制，外盘原油大幅下跌。受外盘原油(yóu)大幅走低带动，内盘(pán)原油“五一”假期后(hòu)跳(tiào)空低开，较假期前低开43.7元/桶。昨日凌晨，美(měi)联储如期加息25个(gè)基点至5.00％—5.25％区间，为连续第(dì)10次加息(xī)，本轮已累(lèi)计加息500个基(jī)点，这一(yī)区间仅略低于2008年大衰退前的利率峰(fēng)值。

　　截至周四收盘，WTI原油期货(huò)6月合(hé)约微跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌(diē)幅0.06％，盘中一(yī)度跌超7％，触及63.64美元/桶的日低，为2021年(nián)12月以来的最低水平；ICE布伦特原油7月合约上涨(zhǎng)0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士纷纷(fēn)表示(shì)，近期原油暴跌主要受到宏(hóng)观避险情绪的(de)影响，原油市场自(zì)身基本面变化不大(dà)。

　　“近期(qī)原(yuán)油的走势更多体(tǐ)现的是金融属(shǔ)性。一(yī)方(fāng)面，美联储如期加息25个(gè)基(jī)点，市(shì)场(chǎng)对连续加(jiā)息(xī)对经济造成影响(xiǎng)的担忧加(jiā)剧；另一方(fāng)面，近(jìn)期(qī)美国再度(dù)出现破产(chǎn)银(yín)行，造成美国(guó)股市(shì)下(xià)滑，原油作(zuò)为大宗商品(pǐn)代表受到(dào)一定冲击。”齐(qí)盛期货能源化(huà)工组组长于(yú)芃(péng)森说。

　　齐(qí)盛期货(huò)原油分析师高健告诉期货日报(bào)记者，近期海外宏观集中避险，主要还是与美(měi)国银行危机事(shì)件有(yǒu)关。另外，美国(guó)债务上(shàng)限问题仍未解(jiě)决，市场担心该(gāi)问题是另(lìng)一个“雷”。美国(guó)白(bái)宫对此(cǐ)发布的一(yī)份评估文件警告(gào)称，如果(guǒ)不提(tí)高债务上限，美(měi)国(guó)经济(jì)将面临严重后果，在三种预期情形下，美国经济都将进入衰退期。

　　“宏观层(céng)面再次进入(rù)集中避(bì)险状态(tài)，对股(gǔ)市和商品等(děng)风险资产带来短期情绪(xù)冲击。”高健(jiàn)分析称，目前美国银行(xíng)问题(tí)再(zài)次出(chū)现，叠加债(zhài)务上限(xiàn)临期(qī)风(fēng)险，宏观层面的不确定性(xìng)较(jiào)大，主要(yào)风(fēng)险在于当(dāng)前的宏(hóng)观(guān)避(bì)险情(qíng)绪是否有可能演化成趋势，即VIX指数是否(fǒu)会由日度级别演变(biàn)成周度级别的(de)拉升行情。如果这种情况(kuàng)出现，风险资产将会出认真地还是认真的写作业，认真的与认真地现(xiàn)类(lèi)似于(yú)2008年(nián)和2020年的走(zǒu)势(shì)。近期市场的(de)关注(zhù)点集中在宏观情绪指标的跟踪(zōng)上(shàng)，重(zhòng)点(diǎn)观察美(měi)股和(hé)VIX指数的(de)进(jìn)一步动向，侧重留(liú)意避险情绪蔓延(yán)的风险(xiǎn)。

　　4月，美国Markit制(zhì)造业PMI终值50.2，预期50.4，前值(zhí)50.4；服务业PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综(zōng)合PMI终值53.4，预期53.5，前值(zhí)53.5。海证(zhèng)期货能化分(fēn)析师郑(zhèng)梦(mèng)琦(qí)表示，美国制造业、服务业以及综(zōng)合PMI均低于预期，显示(shì)在(zài)利率(lǜ)上升和通胀居高不下(xià)的情况下，美国经(jīng)济(jì)难以获得动(dòng)能。叠(dié)加美(měi)国就业市场招聘步伐(fá)放缓，劳动力市场逐(zhú)渐降(jiàng)温，经(jīng)济面(miàn)临的风险正(zhèng)在上升。而在此次美联(lián)储(chǔ)议息会议上，鲍(bào)威(wēi)尔(ěr)发言偏鹰(yīng)派，称美联储致力于实现2％的(de)通胀目标，是否停止加息取(qǔ)决于数据(jù)。美联储将从通胀(zhàng)、就(jiù)业、市场风险三(sān)方面探索货币政策路径，如(rú)果6月初之前高(gāo)利率(lǜ)带来的风(fēng)险事件进一步(bù)扩大(dà)，美联储或将终止当前紧缩政策，回(huí)归宽松。目前市场的关注点在于(yú)美联储是否会在接下来的议息(xī)会议中暂停加息，以及降息开启(qǐ)的时间和节奏。

　　值得注意(yì)的是，近期原油盘(pán)面连续大跌的情(qíng)况与3月中旬(xún)的走势(shì)类似(shì)，甚至驱动上也有较高(gāo)的相似性。高(gāo)健表示，共同点是在银(yín)行业(yè)危机的背(bèi)景下，宏观避险情绪升温引(yǐn)发(fā)盘面快速下跌。不同(tóng)点(diǎn)有两(liǎng)个(gè)：一是此次(cì)宏观避(bì)险还有一部分债务上限的加成；二是当前原(yuán)油(yóu)基本面(miàn)状态要(yào)好(hǎo)于3月(yuè)。综合来(lái)看，3月中旬原(yuán)油盘面的走势，对此轮原油大跌有较高的参考性。3月(yuè)下旬原油止(zhǐ)跌回(huí)升(shēng)，驱动因素是(shì)VIX指数短线高位筑(zhù)顶后回落，盘(pán)面上(shàng)的(de)表现是(shì)连续收(shōu)出长下影线。因此，近期原(yuán)油(yóu)盘(pán)面也(yě)要重点留(liú)意是否会重(zhòng)现以上两(liǎng)点变化。

　　于芃森分析称，从(cóng)基本面(miàn)看，短期原油尚不具备持(chí)续大幅下滑的基础。本周美国EIA原油库存减少约(yuē)505万(wàn)桶，已经(jīng)连续五周出现大(dà)幅减少(shǎo)，而美国即将进入夏季用(yòng)油高峰，市场预期需求将会逐步增加。OPEC+自(zì)5月1日起进(jìn)入“自(zì)愿减产”状态，以沙特为首的中东产(chǎn)油国(guó)为稳定油价进(jìn)行着各种努力(lì)，虽然实际(jì)落地情况仍需观察，但(dàn)整(zhěng)体上市(shì)场再度进入供(gōng)小于需状态(tài)。

　　展望后市，郑梦(mèng)琦表示，随(suí)着超卖情绪的逐步释放，原油供给端尤其(qí)是OPEC+或将(jiāng)挺价(jià)，短期油价仍(réng)以弱势振荡为主，价格的突破上(shàng)行仍需其(qí)他利多(duō)因(yīn)素指引。

　　高健也认为，目(mù)前原(yuán)油还是(shì)振荡格局，价(jià)格向下逼近(jìn)年内低(dī)点，短线(xiàn)观察前低(dī)的支撑力(lì)度。未(wèi)来能否(fǒu)驱(qū)动原油破(pò)位向下(xià)，主要看(kàn)避险情绪的持(chí)续蔓延(yán)情况，特(tè)别是VIX指数能否出(chū)现(xiàn)周线级别(bié)的行(xíng)情。除此之外，原(yuán)油暂时看(kàn)不到实质性大(dà)利空。

　　在于芃森看来(lái)，美联(lián)储年内加息基本全部落地，后期将(jiāng)不再存在加息对大宗商品(pǐn)压制的预期，情绪上将有一定(dìng)缓和。但美联储连续(xù)大幅加息后对(duì)市(shì)场的影(yǐng)响仍需一段时间观(guān)察，情绪的底部可能已(yǐ)经出(chū)现(xiàn)，但市场的底部仍需要观察。基本面上，市场(chǎng)对经济衰(shuāi)退的担(dān)忧仍未结束，需(xū)求(qiú)会下降多(duō)少也尚(shàng)未有明(míng)确的定论，但用油旺(wàng)季(jì)即将(jiāng)到来，短期内将会支撑油价。“综合(hé)来看，目(mù)前原油阶(jiē)段(duàn)性(xìng)底(d认真地还是认真的写作业，认真的与认真地ǐ)部或已出现(xiàn)，将进入一段时(shí)间的振荡。”

　　成本端拖累沥青大幅下行

　　受原油下跌拖累，沥青期货(huò)假(jiǎ)期后(hòu)首个(gè)交易(yì)日(rì)大幅下(xià)行，BU2307合约最大跌幅超(chāo)4％。

　　据郑梦琦介(jiè)绍(shào)，相较(jiào)原油而言(yán)，沥(lì)青(qīng)走(zǒu)势偏强。美国将与委内瑞拉石油有关的交易许可证延长至7月20日，稀释(shì)沥青分流至(zhì)欧洲和美国的问题依(yī)然(rán)存(cún)在，沥青(qīng)原料供应(yīng)减少，稀释沥青贴水上(shàng)涨，从而减缓了(le)成(chéng)本端原油价格下(xià)跌(diē)带来(lái)的冲击。

　　“4月沥(lì)青供应持续高位，对比(bǐ)往年同期数据，供应提前发力，叠加终端需求未(wèi)有明(míng)显回暖，沥(lì)青基本面(miàn)有所走(zǒu)弱。”中信建投(tóu)期货能化(huà)分析师董(dǒng)丹丹(dān)表(biǎo)示，进入5月，沥(lì)青(qīng)供(gōng)应端总计划排产量为285.0万吨，环(huán)比下降3.19％，同比增(zēng)加57.5％，同比增幅明显，但原(yuán)料通关情况对沥青生产(chǎn)供应造成阶段性(xìng)扰动，部分(fēn)无(wú)配(pèi)额炼(liàn)厂沥青生产或受影响。

　　截至5月4日当周，国内(nèi)沥青产能利用率为32.1％，环(huán)比(bǐ)下(xià)降3.4个百分点(diǎn)；样本装置检(jiǎn)修量为77.71万吨(dūn)，环(huán)比(bǐ)增加(jiā)11.33万(wàn)吨，增幅48.56％；宁波科元和广(guǎng)西东油(yóu)恢复沥青(qīng)生产(chǎn)，华北部分地炼维持停产(chǎn)状态。

　　“整体来看，一季度受沥青生产利(lì)润较好影响，国内沥青装置开(kāi)工率持续回升，尽管(guǎn)近期随着利润的压(yā)缩，沥青装置检修(xiū)增加，但当(dāng)前沥青(qīng)供应仍处于(yú)相对偏(piān)高水平。”金信(xìn)期货能(néng)化分析师汤剑林称(chēng)，由于沥青利润(rùn)压(yā)缩(suō)限(xiàn)制生产积极性(xìng)，叠(dié)加原(yuán)料稀(xī)释沥青短(duǎn)缺(quē)的问(wèn)题持续，5月份(fèn)国(guó)内沥青供应存在收缩(suō)预期，后(hòu)续关注国内(nèi)炼(liàn)厂排产计划。

　　需(xū)求(qiú)方(fāng)面，汤剑林表示，目前刚需仍处于季节性淡(dàn)季(jì)，南方开始进(jìn)入雨季，需(xū)求回升偏(piān)慢(màn)，北方(fāng)需求仍没有较好的(de)表现。从下游行业(yè)的开工(gōng)率看，道(dào)路需求表现(xiàn)偏弱，防水需求(qiú)表现(xiàn)稍好但占(zhàn)比(bǐ)较小(xiǎo)，整体(tǐ)需(xū)求(qiú)一般(bān)。5月(yuè)份(fèn)基建乐观预期仍在，且随着气温的(de)回升，道路施工(gōng)项目逐渐启动，预计需求会继续(xù)回(huí)升(shēng)。

　　展望后(hòu)市，他(tā)认为，近(jìn)期沥青(qīng)价格波(bō)动(dòng)的主(zhǔ)要(yào)逻辑(jí)在(zài)于(yú)成本端原油，短期供需端矛(máo)盾并不突(tū)出。OPEC+挺价难(nán)抵海外(wài)风险事件以及衰退预期的(de)压力(lì)，预计原油仍维持弱势运行。在此背景下，沥青价(jià)格也(yě)难有较强的表现，短期仍(réng)跟随原(yuán)油偏弱(ruò)运行(xíng)。

　　董丹丹认为(wèi)，当下(xià)沥青(qīng)估(gū)值处于偏(piān)低位，炼厂生产(chǎn)成本下(xià)移，沥青综(zōng)合加工利润或将有所增(zēng)长。另外，沥(lì)青总体库存持续累(lèi)积，但仍(réng)处历史偏低水(shuǐ)平，加之(zhī)天(tiān)气转暖，下(xià)游终端(duān)具备施(shī)工(gōng)条件(jiàn)，刚需(xū)逐(zhú)渐回暖。短期沥青(qīng)期价弱势振荡，建(jiàn)议逢低做多裂解价(jià)差(chà)，中长期需关注沥青原料(liào)供应政策问(wèn)题(tí)。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后(hòu)首个(gè)交易日，聚酯(zhǐ)链(liàn)跌幅(fú)也很明显，PTA盘面大幅下挫，主力合(hé)约(yuē)收盘(pán)大幅(fú)下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期前降5.2％。PTA现(xiàn)货跌至5950元/吨，较(jiào)假期前降3.3％。成本端让利下，PTA加工差(chà)突破(pò)670元/吨，处于高位。

　　“假期前PTA价格下(xià)跌是(shì)PX调(diào)油需求不及预期、PX海外开(kāi)工率上升以(yǐ)及聚酯开(kāi)工率(lǜ)下降对PTA的负反馈造成的(de)。而假(jiǎ)期期间(jiān)宏观事件的扰(rǎo)动加大(dà)了(le)成本端的跌幅，从而拖累PTA价格。”物产(chǎn)中大期货研究院(yuàn)能化组组(zǔ)长谢雯告(gào)诉记者，由于PTA期货跌(diē)幅扩大，现货市(shì)场(chǎng)基(jī)差偏强，聚酯工厂买盘增加。而且，因PX价格下跌，PTA加(jiā)工(gōng)费(fèi)改善(shàn)；PTA价格下跌，长丝、短纤现金流(liú)明显回升，聚酯(zhǐ)开工率(lǜ)改善(shàn)，需求负反馈有(yǒu)所缓解。

　　事实上，PX供需偏紧(jǐn)的格局(jú)将(jiāng)慢慢发生改变，PX与石脑(nǎo)油价差(chà)进入(rù)压(yā)缩(suō)阶段。董丹丹表示，3—4月(yuè)PX处于(yú)检修(xiū)高峰(fēng)，开工率(lǜ)大(dà)幅下滑，5月PX检修装置将逐步重启，全亚(yà)洲PX的开工率将从(cóng)4月(yuè)中下旬(xún)的低点(diǎn)65％升至73％，国(guó)内开(kāi)工率将提升10个百(bǎi)分点(diǎn)。同时，全球汽油裂解价(jià)差(chà)开始回落，芳烃调油需求也不再有增量(liàng)。PX与(yǔ)石脑(nǎo)油(yóu)价差(chà)在4月时高达470美元(yuán)/吨，盈(yíng)亏平(píng)衡线为(wèi)250美(měi)元/吨(dūn)，考虑到年(nián)内(nèi)有三套共计820万吨新装置（产(chǎn)能占(zhàn)国内比重为(wèi)20％）投产，PX估值(zhí)将有一个向(xiàng)下压缩的过程。

　　“值(zhí)得注意(yì)的(de)是(shì)，虽然5月新疆中(zhōng)泰、恒力(lì)石化等有检修计划(huà)，但由(yóu)于高(gāo)加工差下装置开工较为(wèi)积极，实际检(jiǎn)修(xiū)力度有(yǒu)待(dài)观察。而且，亚东石化和英力士重启提负，桐昆新产(chǎn)能释(shì)放，供应有小幅增加预期，叠加(jiā)聚酯(zhǐ)负(fù)荷降至84.3％附近，PTA社会(huì)库存从(cóng)180万吨回(huí)升至198万吨(dūn)附近，预计5月供需依然偏松(sōng)。”福能期(qī)货能化(huà)分(fēn)析师唐咏琦说(shuō)。

　　唐咏琦还表(biǎo)示，目前来看调油驱动(dòng)稍显(xiǎn)不足，美国汽油库存进(jìn)入4月后去化力度放(fàng)缓(huǎn)，甚(shèn)至出现(xiàn)小幅累积，而且从年(nián)初开(kāi)始，韩(hán)国(guó)就有甲(jiǎ)苯(běn)、二甲苯、PX运往美国，存在提前备货行(xíng)为。同时，PXN维(wéi)持(chí)在440美元(yuán)/吨的偏高(gāo)水(shuǐ)平，有助于带动部(bù)分装置开(kāi)工(gōng)，且随(suí)着集中检修将进入尾声(shēng)，预计5月底(dǐ)负荷或升至74％附近，PX供应将有所恢复。

　　展望后市，谢雯分析称，由于亚洲多套PX装置检修期结束，PX开工率回升明显，而国内部分PX装置负(fù)荷处(chù)于上升(shēng)状态(tài)，5月(yuè)PX货源(yuán)可能趋于(yú)宽(kuān)松。同时，调油(yóu)需求不及(jí)预(yù)期，当前(qián)美湾芳(fāng)烃(tīng)库(kù)存较高，需求(qiú)饱(bǎo)和，抑(yì)制芳烃(tīng)美亚价差(chà)进一步扩大，PX价格或有所承压。PTA在成本拖累(lèi)下价格走势偏(piān)弱。后(hòu)续需(xū)关注原油价格企稳(wěn)情况及(jí)调油(yóu)逻(luó)辑(jí)在汽油需求旺季是否(fǒu)实质发(fā)生。若原油(yóu)价格企稳、调油(yóu)需(xū)求再起，在聚(jù)酯开工率有改善(shàn)预(yù)期的前提下，PTA有望出现阶段性(xìng)反(fǎn)弹。

　　董丹丹认为，原油下跌(diē)和聚酯端开工(gōng)下滑的利空可能(néng)会慢慢发生改变，例如5月4日国内开盘后油价已经(jīng)企稳，5月4日当周聚(jù)酯(zhǐ)下游(yóu)的织造(zào)、加弹开(kāi)工(gōng)率也出(chū)现(xiàn)了(le)周度回升的态(tài)势。最大的利空因(yīn)素在于PX与(yǔ)石脑油价差(chà)的压缩，目(mù)前两者价(jià)差(chà)仍高达(dá)435美元/吨，PX供应增(zēng)加将导(dǎo)致趋(qū)势延(yán)续。从(cóng)价格走势看，也很(hěn)可能(néng)演绎出PX、PTA近月合(hé)约跌势开始加快，PTA2309合约跌势减(jiǎn)缓的走(zǒu)势。

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