财联社6月(yuè)3日(rì)讯（编辑 刘越）啤酒行业具(jù)备明显的淡旺季特征(zhēng)，其中Q1、Q4为淡季，Q2、Q3为旺(wàng)季。夏天历来(lái)是啤酒企(qǐ)业的“兵家必(bì)争(zhēng)之地”，而年(nián)内(nèi)火爆的淄博烧(shāo)烤一定程(chéng)度上助力啤酒行(xíng)业“淡(dàn)季不淡”，盛夏旺季更(gèng)是值(zhí)得投(tóu)资者期待。

　　从一(yī)季度业绩来看，燕(yàn)京啤酒(jiǔ)以近74倍的同比增速“一骑绝(jué)尘”，青岛啤酒、重(zhòng)庆啤(pí)酒、珠江(jiāng)啤酒的同(tóng)比(bǐ)增(zēng)速也分别达到28.86%、13.63%和22.15%，其中青岛啤(pí)酒单季度营收突(tū)破(pò)百亿元(yuán)。但包括百威亚(yà)太、兰州(zhōu)黄河和西藏发展(zhǎn)在内的外(wài)资系啤(pí)酒公司基(jī)本面仍(réng)然(rán)堪忧，业(yè)绩下滑或亏损，本土与(yǔ)外资两大阵营的分化(huà)明显。

　　去年消费(fèi)整体(tǐ)偏低(dī)迷，啤酒行业则堪称一抹(mǒ)亮色。民生证券王言(yán)海5月8日(rì)发(fā)布的研报指出，2022年啤酒板块营收(shōu)稳增、归母(mǔ)净利(lì)润高(gāo)增；2023年伴随(suí)疫情扰动褪去(qù)，下(xià)游场景(jǐng)逐(zhú)步(bù)复苏，叠(dié)加成(chéng)本压力边际缓解，23Q1营收、利(lì)润相(xiāng)比去(qù)年同期明显提速(sù)。国盛证券符蓉预计(jì)2023年将是啤酒龙(lóng)头弱势区域持续扭亏、释放利润的一年。

　　外资啤(pí)酒在中国市场颓势明显 大鱼吃小鱼后“五强争霸(bà)”格(gé)局或成“一(yī)超多强”？

　　从二级(jí)市(shì)场表(biǎo)现来看，华润(rùn)啤酒和青岛啤酒自2020年阶(jiē)段低(dī)点迄今股价累计最(zuì)大涨幅分别达159%和(hé)187%，前者目前总市值超1600亿(yì)港元，后者总市值超1300亿元(yuán)。燕京(jīng)啤酒(jiǔ)、重(zhòng)庆啤酒和珠江啤酒股价同期累计最大涨幅分(fēn)别达154%、335%和135%。值得(dé)注意的是，自2021年高(gāo)点迄今重庆(qìng)啤酒股(gǔ)价(jià)跌近六(liù)成，珠江啤(pí)酒则跌超(chāo)三成(chéng)。

　　上世纪80年代中国实施(shī)“啤(pí)酒专项工程”后，啤酒(jiǔ)产(chǎn)业兴起，北京(jīng)的燕(yàn)京(jīng)、上海的力波、福(fú)建的惠泉、新疆的乌苏、兰州的黄河、重庆的(de)山城、四川的(de)蓝剑、桂林的漓泉(quán)、河南的金星、陕西(xī)的汉(hàn)斯等，几乎每座城市都拥有自(zì)己的啤酒厂。

　　经过“大(dà)鱼吃(chī)小(xiǎo)鱼”的阶(jiē)段后(hòu)，2016年(nián)，中国啤(pí)酒(jiǔ)市场五强争霸，华润(rùn)啤酒、青岛啤(pí)酒、百威英博、嘉士(shì)伯、燕京啤酒的市场份额(é)分(fēn)别(bié)为(wèi)25.9%、17.6%、16.2%、10.0%、5.0%。5年(nián)之后的2021年，行业CR5从74.7%提升至(zhì)92.9%，华(huá)鑫证券孙山山4月24日发布的(de)研报罗(luó)列五大(dà)巨头(tóu)的(de)具体市场份额，华润啤(pí)酒、青岛(dǎo)啤酒、百(bǎi)威亚太(tài)（百威英博子公司）、燕京啤酒、嘉士伯市占率分(fēn)别为(wèi)31%、22.3%、21.6%、10.2%、7.8%，形成寡(guǎ)头(tóu)格局。

　　孙山(shān)山指(zhǐ)出，我国啤酒行业CR1市占率属于中等水平，市场集中度仍(réng)有提(tí)升空间，待(dài)CR1市占(zhàn)率提升后头部企业将有望进一步提升盈利水平。分析人士指出，如果“大(dà)鱼吃大鱼”的市场趋(qū)势不(bù)变(biàn)，经过(guò)一段时(shí)间的(de)此(cǐ)消彼长，持续多(duō)年的“五(wǔ)强(qiáng)争霸”格局，将演(yǎn)变为“一超多强”：华润(rùn)啤酒把青岛啤酒和(hé)百威英博甩(shuǎi)开，燕京啤酒追(zhuī)上来(lái)，形成1+3的主流(liú)啤酒阵营。

　　值(zhí)得注意的是，这几年，外资啤酒在中国市场(chǎng)颓(tuí)势明(míng)显，百威英博销量(liàng)下(xià)滑(huá)，一手(shǒu)扶持的(de)嫡系珠江啤酒(jiǔ)2022年净利同比下降2.11%；嘉士伯预测2023年(nián)的营业利润(rùn)增长(zhǎng)将低(dī)于(yú)去年的水平，研报指(zhǐ)出重庆啤(pí)酒为嘉士伯在华运营(yíng)啤(pí)酒资产唯(wéi)一平台，并将乌苏啤(pí)酒、1664，以及嘉(jiā)士伯啤(pí)酒在(zài)中国多个地区的销售权划归重(zhòng)庆啤(pí)酒。

　　主流厂商纷纷提(tí)价(jià) 占据高端如同坐拥(yōng)印钞机(jī)？

　　分(fēn)析人士指出，这几年啤酒行业(yè)的业绩(jì)增长，多亏(kuī)了高(gāo)端化。此前多年(nián)，高端(duān)啤酒市场主要由外资啤酒百(bǎi)威英博、嘉士伯、喜(xǐ)力等品牌(pái)牢(láo)牢掌(zhǎng)控(kòng)。近年来，本(běn)土啤酒开始发力。以销量最大的(de)华(huá)润雪花啤酒为例，早年畅销大江南(nán)北的大绿(lǜ)棒子，现在(zài)已经(jīng)很难(nán)见到了，各(gè)种纯生(shēng)、原(yuán)浆、精酿、鲜(xiān)啤(pí)大(dà)行其(qí)道(dào)。

　　孙山山指出(chū)，啤酒行业处于产业链中游，对上游成本敏感，大麦、玻璃(lí)、易拉罐、瓦楞纸为影响啤酒成本主要材料；下游终端议价能(néng)力较(jiào)强，进入存量竞(jìng)争时代(dài)后，企业为(wèi)向高端(duān)化转型已多次实(shí)施提价(jià)举(jǔ)措。符(fú)蓉(róng)指出，2023年餐饮等现(xiàn)饮消费场景恢复将加速各啤(pí)酒龙头产品结(jié)构优化、加速高端化进(jìn)程(chéng)，2023年吨价(jià)提升幅(fú)度(dù)或不弱于成本催生普遍提价的2022年。

　　整体性的提价，近几年时有发生(shēng)。啤酒提(tí)价涨幅(fú)、频次(cì)、企业参(cān)与数量(liàng)高增，提价(jià)区域(yù)由部分到全国。仅在2022年(nián)，华润啤酒、青岛啤酒、嘉士伯等主流厂商纷纷提价，中高低(dī)档均有(yǒu)所(suǒ)涉及。勇闯(chuǎng)天涯出(chū)厂价提升(shēng)0.5元左右，崂(láo)山啤酒(jiǔ)零售(shòu)价从3-4元提升至5-6元，乐(lè)堡、重啤、乌苏提价3%-8%。就在前几年，中国(guó)啤酒(jiǔ)市场的产品(pǐn)价格稳(wěn)定在3-5元区间，如今，已经(jīng)整体进入了6-8元价格带。甚(shèn)至，巨头(tóu)们纷(fēn)纷推出千元啤酒(jiǔ)，华润啤酒(jiǔ)的“醴”，青岛(dǎo)啤酒的“一(yī)世传奇”，百威啤酒的“大师传奇”，都是为了继续突破价(jià)格天花板。

　　▌青岛啤酒：中档高(gāo)端齐发力 高端化势能锐不(bù)可(kě)挡

　　华(huá)鑫证券指出(chū)，在百元(yuán)级产品(pǐn)上，青岛(dǎo)啤(pí)酒率(lǜ)先在2020年率先推出“百年(nián)之旅”，售价388元(yuán)，并在2022年推(tuī)出(chū)价值1399元的“一世(shì)传奇”；超(chāo)高端产品方面，青(qīng)岛啤酒(jiǔ)布局丰富，产(chǎn)品价(jià)位最高，均价约29元(yuán)/瓶，最(zuì)高(gāo)达72元/瓶(píng)。

　　西南证券朱会(huì)振4月(yuè)29日发布的研报指(zhǐ)出，青岛啤酒中(zhōng)档高端(duān)齐发力，高端(duān)化势能锐(ruì)不可(kě)当(dāng)。产品端方面，公司(sī)在坚持纯(chún)生(shēng)系及经典系(xì)“1+1”品牌战略基础(chǔ)上，进一步提升中档崂山品牌占比，并借助(zhù)桶(tǒng)啤、白啤等高端产品放量(liàng)，带动整体产品结构持续升级。随着23年现饮场景全面复苏叠加去年(nián)Q2以来(lái)低基数效应，预计公(gōng)司全年业绩将维持高增。

　　▌华润(rùn)啤酒：收购亢可以加什么偏旁变成什么字，亢这个字可以加什么偏旁喜力(lì)如虎添(tiān)翼(yì) 但目前主要销量来自中低端产(chǎn)品

　　2019年，华(huá)润啤酒收购喜(xǐ)力中国正式完(wán)成交割。1863年创立于荷兰的喜(xǐ)力，旗下拥(yōng)有(yǒu)上百家酒厂(chǎng)，连续多年(nián)跻身世界500强榜(bǎng)单。而收购方(fāng)华润啤(pí)酒，满打满算也才30岁，借此(cǐ)拓展高端市场。华鑫证券(quàn)指出，华润啤酒高端及超(chāo)高端产品仅占(zhàn)其收入占比17%，而经济(jì)型（5元(yuán)以(yǐ)下(xià)）产(chǎn)品收入占比达47%，表明目前市场更加认可、熟(shú)悉其(qí)经(jīng)济(jì)型产品如勇(yǒng)闯天涯等，但(dàn)对其高端(duān)产(chǎn)品(pǐn)认知度或接受度相对偏低。公司(sī)提价空(kōng)间较大，高端(duān)化完成后利润可期。

　　▌燕京啤酒：“二(èr)次创(chuàng)业(yè)”新篇章 借助(zhù)U8势能持续开拓(tuò)市场

　　作(zuò)为曾经国产啤酒行业的(de)老大哥，燕京啤酒(jiǔ)近几年风光不在(zài)。不仅销售亢可以加什么偏旁变成什么字，亢这个字可以加什么偏旁范围收缩不少，被雪(xuě)花和青(qīng)岛啤酒甩开(kāi)不(bù)说，2020年(nián)的营业(yè)额甚至被重庆(qìng)啤酒反(fǎn)超(chāo)。但(dàn)燕京(jīng)啤酒去年业(yè)绩(jì)爆发，营(yíng)业收入增长10.38%至132.02亿元，归母净利润3.52亿元，增速高达54.51%。今(jīn)年一季度延续高增，净利(lì)同比增(zēng)长近74倍。

　　分析(xī)人士认为，燕京(jīng)啤酒突破增长瓶颈的(de)秘诀，是高端新品燕京(jīng)U8的成(chéng)功(gōng)营销，以及旗下(xià)燕京酒(jiǔ)號社区小(xiǎo)酒馆这种新零售业态的落地生根。中邮证券分析师蔡雪昱4月21日研报指(zhǐ)出，渠道反馈，U8一季度销量(liàng)同增约50%，公司(sī)借(jiè)助U8势能持续开拓(tuò)市场，推动(dò亢可以加什么偏旁变成什么字，亢这个字可以加什么偏旁ng)整体销(xiāo)量同增13%至96.31万千升，同时带(dài)动公司(sī)吨价同增0.8%至(zhì)3661.3元(yuán)/千(qiān)升。国(guó)君食品点评称，改革红利(lì)释放(fàng)正处起(qǐ)步阶段，旺季动销(xiāo)加(jiā)速(sù)、成本优化(huà)之下，公司业绩弹性将进一(yī)步加速。

　　此外，分析人士(shì)指出，精(jīng)酿啤酒目前属于蓝海市场，拥有巨大(dà)发展潜力及(jí)空间(jiān)，且目前行(xíng)业(yè)格(gé)局未(wèi)定，企(qǐ)业(yè)拥有(yǒu)弯道超车(chē)机会；基于精酿啤酒多元风味发展(zhǎn)趋势，产品风味及应用(yòng)场景布局多元化(huà)企(qǐ)业，将更加能够顺应精酿市场发展趋势，拥有长期(qī)可持(chí)续发展潜力(lì)，并有望(wàng)成为行(xíng)业新引领者。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 亢可以加什么偏旁变成什么字，亢这个字可以加什么偏旁