昨夜，美国(guó)银行股(gǔ)持续暴跌，内外盘商品期货全线下跌。

　　当(dāng)地时间(jiān)周二(èr)，美股三大(dà)指(zhǐ)数集体低(dī)开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美国地(dì)区性银行股又(yòu)崩了(le)，第(dì)一共(gòng)和银行股价重挫，盘中一度跌(diē)近30％，尾(wěi)盘跌幅扩大至(zhì)50％，续刷历史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名(míng)银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐昂银(yín)行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国(guó)地区性银行股再次大跌(diē)，导致美国国(guó)债(zhài)价格飙升，短期市场利率(lǜ)大幅下跌(diē)，债券交易(yì)员不(bù)再完全押(yā)注(zhù)美联储会再加息25个基点。6月的美联(lián)储利率掉期合约目前反(fǎn)映(yìng)出，央行(xíng)基(jī)准利率仅(jǐn)比当前(qián)有效联邦基金利率高出20个基(jī)点，这暗示未来两次FOMC会(huì)议中(zhōng)有一次(cì)加息的可能性(xìng)约为80％。而本周早(zǎo)些时候，交易员认为美联储在5月份加息(xī)几乎(hū)是(shì)肯(kěn)定的，且(qiě)6月份(fèn)有可能进(jìn)一步加息(xī)。除(chú)了大幅降低加息的可能性外，掉期交(jiāo)易还(hái)显示，市场(chǎng)对利率见(jiàn)顶(dǐng)后美(měi)联(lián)储(chǔ)降息的押注有所增加，他们预计到(dào)年底联邦基(jī)金利率预计在4.3％左右(yòu)。

　　商品方面(miàn)，美(měi)股时段(duàn)，新加坡铁矿石指(zhǐ)数期货05合约跌破(pò)100美(měi)元/吨，日内(nèi)跌幅近(jìn)4％，为去年12月(yuè)以来首次。WTI原油日(rì)内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特(tè)原(yuán)油跌1.96％，报80.80美元/桶(tǒng)。

　　内盘方面，截至(zhì)昨日23时收盘，国内期货主力合约(yuē)几(jǐ)乎全线下跌。玻璃(lí)、焦(jiāo)煤、菜(cài)油、PTA、燃料(liào)油跌超2％，焦(jiāo)炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘(pán)，WTI 5月原油期(qī)货收(shōu)跌2.15％，报77.07美(měi)元/桶(tǒng)。布伦特(tè)6月(yuè)原油期货(huò)收跌2.37％，报80.77美(měi)元(yuán)/桶(tǒng)。外盘(pán)有色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦铅(qiān)跌(diē)1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声(shēng)明称，美国总统(tǒng)拜登将否决众议院议长、共和(hé)党领袖麦(mài)卡锡提出的(de)债务上限方案。白宫(gōng)称：众议院共和党人必须在(zài)没有任何要求(qiú)和条(tiáo)件的情况下(xià)打消违约的可(kě)能(néng)性(xìng)，并解决(jué)债务上(shàng)限问题(tí)。

　　上周，麦卡锡(xī)公布了一项将债(zhài)务(wù)上限问题和(hé)削(xuē)减支出捆绑的(de)计(jì)划，要(yào)将(jiāng)债务(wù)上限上调(diào)1.5万亿美元(yuán)，但同时还要削减4.5万(wàn)亿美元的政府支出。

　　同在周(zhōu)二，美国财(cái)政部(bù)长耶(yé)伦警告(gào)称，如(rú)果美(měi)国国会不提(tí)高政(zhèng)府的债务上限，由此产生的债务违约将在美国引发一场“经济(jì)灾难”，使未来几(jǐ)年的利率上升。

　　耶伦当天表(biǎo)示，债(zhài)务违约(yuē)将导致失业率上升，同时使(shǐ)美国家(jiā)庭(tíng)在抵押(yā)贷款、汽车贷(dài)款和(hé)信(xìn)用卡上的(de)支出增加。耶伦称，提高或暂(zàn)停(tíng)31.4万亿美元的债(zhài)务上限是国(guó)会的(de)一项“基(jī)本责任(rèn)”，如果违约(yuē)将产生一场经济和金融灾难，使借贷成本(běn)永久提(tí)高，增加(jiā)未来的投资成本。如果不提高债务上(shàng)限(xiàn)，美国企业(yè)将面临信贷(dài)市场的恶化，政府将可能无法向军人家庭和(hé)依赖社会保障的老(lǎo)年人(rén)发(fā)放(fàng)款项。

　　拜登正式宣布竞选连任美国总统

　　北京(jīng)时间4月25日傍晚，美国(guó)总统拜登正式宣布，他(tā)将(jiāng)参加2024年(nián)的连任(rèn)竞选。法(fǎ)新社称，拜(bài)登将“以创纪(jì)录(lù)的80岁高(gāo)龄(líng)”投入到一场新(xīn)的(de)激烈竞选中(zhōng)。

　　拜登在推特上写(xiě)道：“每一代人(rén)都(dōu)要经历为(wèi)了民主挺身而(ér)出的时刻，为了(le)他们(men)的基(jī)本自(zì)由挺身(shēn)而出。我相信这(zhè)是我们的时刻。这就(jiù)是我(wǒ)竞选连任(rèn)美国总统的(de)原因。加入我们(men)，让我们完成这(zhè)项任务。”拜登还附(fù)上了(le)一段视频(pín)。

　　法新社分析称，目(mù)前拜登在民主党内(nèi)部没(méi)有真(zhēn)正的挑战者(zhě)，但他(tā)的年(nián)龄可能受到“持续而激烈(liè)”的审视(shì)。拜登已(yǐ)经80岁，到第二任期结束(shù)时，这位(wèi)资深民主党(dǎng)人将年满86岁。

　　美(měi)国全国广播公(gōng)司（NBC）上周末发布的一项民调显示，70％的(de)美国人(rén)包括(kuò)51％的民(mín)主党人(rén)，认(rèn)为(wèi)拜登不(bù)应该参选(xuǎn)。不支持他参选的人中，69％的人认为年龄是一个主要或(huò)次要原因。

　　国内(nèi)期交所公布(bù)劳动(dòng)节期(qī)间风控(kòng)工作(zuò)安(ān)排

　　昨日，国内各家期货交易所公布劳动(dòng)节期间有关工作安排，调整相(xiāng)关期(qī)货合(hé)约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度(dù)和交易保(bǎo)证金水平(píng)。

　　上期所(suǒ)通知(zhī)称，自(zì)4月27日起第一(yī)个1h等于多长时间怎么算，1h等于多少时间未出现单边(biān)市的(de)交(jiāo)易日收盘结算时(shí)，铜、铝、锌、铅期(qī)货(huò)合约的交易保证金比(bǐ)例调整为11％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整(zhěng)为9％；不锈钢(gāng)、纸浆期货合约(yuē)的(de)交易保(bǎo)证金比例调整(zhěng)为(wèi)12％，涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度调整(zhěng)为10％；白银期货合(hé)约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例调整为13％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)11％；镍(niè)、石油(yóu)沥青期(qī)货合(hé)约的(de)交易保(bǎo)证金(jīn)比例(lì)调(diào)整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期(qī)货合(hé)约的交易保证(zhèng)金比例调整为16％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为14％。5月4日交易后，自第一个(gè)未出现单边市的交易日收盘结(jié)算时(shí)，黄金期货(huò)合(hé)约的交易保证金比例(lì)调整(zhěng)为9％，涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)7％；其他品种期货合约的(de)交(jiāo)易保证金比例和涨跌停板幅(fú)度恢复至原有水平。

　　上期能(néng)源方面，自4月27日起(qǐ)第一个未出(chū)现单(dān)边市(shì)的(de)交易日收盘结算时(shí)，国际铜期货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调整为11％，涨跌停板幅度调(diào)整为9％；低硫燃料油期货合约的交易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度(dù)调整为12％。5月4日交(jiāo)易后(hòu)，自第(dì)一个未(wèi)出现(xiàn)单(dān)边市的交易(yì)日收盘结算时，所有品种期货(huò)合约的交易保证金(jīn)比例和(hé)涨(zhǎng)跌停板幅度恢复(fù)至(zhì)原有水平。

　　郑商所方面(miàn)，自4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯(chún)碱期货合(hé)约的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金标准调整(zhěng)为(wèi)10％，涨跌停板幅度调整为9％，其(qí)中纯碱2305合约(yuē)的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准(zhǔn)仍(réng)为12％；白糖、棉(mián)花、棉(mián)纱(shā)、花(huā)生(shēng)、PTA、甲醇(chún)、尿(niào)素、短纤期货(huò)合约(yuē)的交易保证金标准调整为(wèi)9％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为8％，其中PTA2305合(hé)约的交易保证金标(biāo)准(zhǔn)仍为13％。5月4日恢复(fù)交易后，自(zì)品种持仓(cāng)量最(zuì)大(dà)的合约未(wèi)出现涨(zhǎng)跌停板单边市的第一个交易日结算(suàn)时(shí)起，上述品(pǐn)种期货合(hé)约的(de)交(jiāo)易保证金标准和涨跌停板幅度恢复至调整(zhěng)前水平。

　　大商(shāng)所通知称，自4月27日结(jié)算时(shí)起，豆粕(pò)、豆油、聚(jù)乙烯、聚丙(bǐng)烯和聚氯乙烯期货合约涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为7％，交易(yì)保(bǎo)证金水平调整为(wèi)8％；棕榈油、乙二醇、苯(běn)乙烯和(hé)液(yè)化石油气期货合约(yuē)涨跌停板幅度调整为8％，交易保证金水(shuǐ)平调整为(wèi)9％；其(qí)他期货合约涨跌停板幅度(dù)和交易保证金水平维持不变。5月4日恢复交易后(hòu)，在各期货(huò)持仓量最大的合约未出现涨(zhǎng)跌停板单边无连续报价的第一个交易日结算(suàn)时起，黄大豆1号、黄大(dà)豆2号、玉米和(hé)鸡蛋期货(huò)合约涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为6％，套期保(bǎo)值交易保证(zhèng)金(jīn)水(shuǐ)平调整(zhěng)为7％，投机交易保证金水平(píng)调(diào)整为8％；豆粕(pò)、豆油、棕榈油、聚乙烯(xī)、聚丙烯(xī)、聚氯(lǜ)乙烯、乙二醇、苯(běn)乙(yǐ)烯和液(yè)化(huà)石油气(qì)期货合约涨跌停板幅度(dù)和交易保(bǎo)证金(jīn)水平恢复至节前(qián)标(biāo)准；其(qí)他(tā)期货合约(yuē)涨跌停板幅度和(hé)交易保(bǎo)证金水平(píng)维(wéi)持不变。

　　中金所公告称，自(zì)4月(yuè)27日(rì)结算时起，沪深300、上(shàng)证(zhèng)50、中证500股指期货各合约的交易保证(zhèng)金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后，自相关(guān)品种持仓量最大(dà)的合约(yuē)未出(chū)现(xiàn)单边市(shì)的第(dì)一(yī)个交(jiāo)易日结(jié)算时起，沪深300、上(shàng)证(zhèng)50、中证500、中证(zhèng)1000股指期货(huò)各合约的交易保证金标准调整为(wèi)12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各(gè)合(hé)约的(de)保证金调整系数根据(jù)相应股指期货的交易保证金标准(zhǔn)进行调整(zhěng)。

　　广(guǎng)期(qī)所(suǒ)公告称，自4月(yuè)27日结算时(shí)起，工业硅期(qī)货(huò)合(hé)约涨跌停板幅度和交易保证金标准(zhǔn)调整为9％和11％。5月4日(rì)恢复(fù)交易后，在工业硅品(pǐn)种持仓量最大的合约(yuē)未出现涨跌停板单边无(wú)连(lián)续报价的第(dì)一个交易日结(jié)算时(shí)起，工(gōng)业硅期(qī)货合(hé)约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度和交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)调整为7％和(hé)9％。

　　供强(qiáng)需弱，生猪(zhū)期价(jià)大跌

　　昨日，生猪期现货(huò)价格走势背(bèi)离，期货主力(lì)LH2307合约收(shōu)盘至16345元/吨，日内(nèi)跌4.11％。现货价格继(jì)续上涨，截至4月(yuè)25日(rì)，全国均价15.24元/公(gōng)斤，环比(bǐ)上(shàng)涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析(xī)师孙一鸣表(biǎo)示，近期生猪(zhū)现货偏强的主要(yào)原因有四点：一是短期二次育肥造成(chéng)货(huò)源有(yǒu)所收紧；二(èr)是(shì)来自政(zhèng)策面的(de)支撑；三是(shì)近(jìn)期降雨导致调运不便；四是“五一”假(jiǎ)期(qī)需求支撑。不过(guò)，盘面主要以预期为主(zhǔ)，昨日盘面下跌的主要逻辑依旧在于产业基本面偏弱(ruò)的(de)事(shì)实。

　　“4月中(zhōng)旬，多地猪价‘破(pò)7’，猪价阶段性触底(dǐ)。中小养(yǎng)户惜售推涨情绪较浓，且(qiě)南(nán)北部分区域二次育肥采(cǎi)购量增加，政(zhèng)策消息稳市信号相对(duì)强烈(liè)，期(qī)现货价格同(tóng)时上(shàng)涨。然而，生猪期(qī)货2307、2309合(hé)约虽有乐观预期(qī)，但已注入升水，反弹至养(yǎng)殖成本附近(jìn)明显承压。同时，套保资金介(jiè)入(rù)。因此周二期货(huò)盘面减仓(cāng)大跌(diē)。”华(huá)联期货生(shēng)猪分析师蒋琴说。

　　从供(gōng)应端来(lái)看(kàn)，截至3月末，全国能繁(fán)母猪存栏相当于正常保有量的105％，一季度(dù)猪肉产(chǎn)量1590万吨，同比增(zēng)长1.9％。孙(sūn)一鸣(míng)分析称(chēng)，能繁母(mǔ)猪存栏以及生(shēng)猪存栏依旧处(chù)于高位，意味着今年一季度去产能不及(jí)预期，供应(yīng)偏宽松是(shì)事实。从(cóng)目(mù)前的存栏以及屠宰企业(yè)库(kù)存来看，今年下(xià)半年(nián)市场不会出(chū)现生猪货源紧张或(huò)猪肉紧张的状(zhuàng)态，供应宽(kuān)松大概率(lǜ)延长至今年(nián)下(xià)半(bàn)年。

　　格林大华期货生猪分析师张晓君(jūn)介绍，从(cóng)月度初生仔猪来看，农(nóng)业部监测(cè)数据显(xiǎn)示(shì)，去年9月到今(jīn)年2月全国新(xīn)生仔猪(zhū)数量各(gè)月环比增幅逐(zhú)月增(zēng)加，至少(shǎo)对应到今年7月生猪出栏供给(gěi)相对充(chōng)足。从出栏体重来看，当前生猪出栏均重仍接近123公斤，同比去年增加约3％，预计二育(yù)猪源仍(réng)将支撑出(chū)栏(lán)体重(zhòng)。

　　值得一提(tí)的(de)是(shì)，目前生猪养殖逐(zhú)步(bù)向规(guī)模化、集团化方向发(fā)展，而且规模化占(zhàn)比得到明显提升。蒋琴表(biǎo)示，今年猪场中大猪存栏量明显(xiǎn)高于(yú)去(qù)年同期，产能(néng)较(jiào)为充裕。同时(shí)，2023年中央一号文件将“稳定生猪(zhū)基(jī)础(chǔ)产能”目标(biāo)细(xì)化(huà)为“强化以能繁母猪(zhū)为主的生(shēng)猪产能调控”，将全国能繁母猪数(shù)量稳定在4100万头的正常保(bǎo)有(yǒu)量，可(kě)见国(guó)家(jiā)稳猪价的决心(xīn)。

　　“此外，从(cóng)冻(dòng)品库存来看，随着屠(tú)宰场持(chí)续入冻，冻品库存持续(xù)攀升。卓创资讯数据显(xiǎn)示，截至4月20日，全国冻(dòng)品(pǐn)库容率(lǜ)为31.9％，明(míng)显高于去年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜(xiān)价(jià)差恢复(fù)，冻品持续(xù)出(chū)库，目前冻品的高(gāo)库存水(shuǐ)平将抑制(zhì)猪价上涨空间(jiān)。”张晓君说(shuō)。

　　“虽然今年生猪消(xiāo)费总结为持续(xù)向好(hǎo)发展态势，政策引导及市场预(yù)期向好，加上居(jū)民收入增加(jiā)、消费意(yì)愿增(zēng)强等利好因素，都是猪肉消费的助力。但是(shì)，实际需求却一直不温(wēn)不(bù)火(huǒ)。目前(qián)看，今年(nián)生(shēng)猪的需(xū)求大概(gài)率将(jiāng)回归到(dào)正常年(nián)份水(shuǐ)平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需求好转主(zhǔ)要在于冻品入库以及二育支撑，终端(duān)需求无(wú)实质性好转。目前(qián)“五一”备货基本收尾，从(cóng)走(zǒu)量看并未出现明显(xiǎn)提升，随着二(èr)季度(dù)气温升(shēng)高(gāo)，需求逐步降低，预计(jì)需求再次回归至低迷状态(tài)。4月底到(dào)5月预计(jì)集团企业出栏计(jì)划或继续增加，市场(chǎng)整体处于供大于(yú)求状态，现货价格“五(wǔ)一”后或继续(xù)回(huí)落为主(zhǔ)，盘面升水状态下短期缺乏(fá)上涨支撑。

　　在张晓(xiǎo)君看来，生猪整体供给相对(duì)充足，限(xiàn)制(zhì)猪价大幅上涨(zhǎng)。短期来看，“五一”小长假前(qián)，终(zhōng)端备货(huò)启动，集团场缩(suō)量(liàng)挺价，支撑猪价短线反弹。然而，假期效应过后，市场情绪逐(zhú)渐褪去，猪价(jià)将重回(huí)供(gōng)需基(jī)本面。当(dāng)前距“五(wǔ)一”小(xiǎo)长(zhǎng)假仅剩3个(gè)交易日，期货盘面(miàn)资金已(yǐ)经提(tí)前反映了市场情绪(xù)。建议投(tóu)资者控制仓位，防范假期(qī)风险。

　　蒋琴认(rèn)为(wèi)，综合来(lái)看，猪价颓势(shì)不改，大概(gài)率仍将保持(chí)低位盘整运行状态。不过，市场预(yù)期(qī)二季度二次育肥(f1h等于多长时间怎么算，1h等于多少时间éi)缓慢入场，行(xíng)情或好(hǎo)于一季度。按照(zhào)官方(fāng)能繁存栏数据推算(suàn)，今年3到10月，生猪(zhū)理论出(chū)栏(lán)量处于逐步增加(jiā)的阶段(duàn)，并于10月份达到理(lǐ)论出栏峰值，11月(yuè)生猪理论出栏(lán)量大概率环比下降。而11月份正值猪肉消费旺季，供(gōng)减需增预(yù)期下，相对支撑当期生猪价格，故目前盘面11月价格(gé)相对坚挺(tǐng)。不(bù)过(guò)在国家良(liáng)好调(diào)控之下，能繁(fán)母猪产能并未过(guò)度去化，生猪存出(chū)栏量保持稳定，猪价不具备持续大幅上涨的基(jī)础(chǔ)条(tiáo)件。在国家政策(cè)端稳定猪价意愿(yuàn)强(qiáng)烈的背景下(xià)，期(qī)价上行(xíng)压力恐加大，追涨风险积聚，操作上，建议养殖端锚定成本(běn)，择机(jī)卖出套保锁定利润为主(zhǔ)。

　　棕榈油(yóu)长期需求不容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕(zōng)榈油期(qī)货盘(pán)中大幅下跌，连续第三个(gè)交易(yì)日下(xià)滑，并触(chù)及(jí)约一个月低点。

　　“近期棕榈油行情变化多集(jí)中在需求端的扰动，一方面，印(yìn)度洗船(chuán)事(shì)件为盘(pán)面带来了压力；另(lìng)一方面，市场对于第二波新冠疫情(qíng)可能(néng)到(dào)来从而降低国内(nèi)需(xū)求(qiú)的担忧则进(jìn)一步加速了盘面(miàn)下滑。”国联(lián)期货农产(chǎn)品事(shì)业部分(fēn)析师(shī)姜颖告诉期货日报记(jì)者，根据新加坡、日(rì)本等海外经验，第二波疫情(qíng)的波(bō)及范围预计很大概率将小于第一波，短期情绪释(shì)放(fàng)后(hòu)，棕(zōng)榈油(yóu)将回(huí)归基本面。从相关因素的梳理(lǐ)来看，目(mù)前处于短(duǎn)多(duō)长空(kōng)的局面。

　　据国(guó)海良时期货(huò)油脂分析师孙啸介(jiè)绍，开斋节后市场延续了产地未来(lái)供需转宽松的交易逻辑。马来西亚午市24℃棕(zōng)榈油(yóu)5、6、7月船期现货报(bào)价分别为995美元/吨、930美元/吨(dūn)、862.5美元(yuán)/吨，整体相(xiāng)比上一个交易(yì)日(rì)均有20美元(yuán)/吨左右(yòu)的(de)下跌(diē)。巨大的back结(jié)构也显示出市场对东南亚地区棕榈油食用(yòng)需(xū)求转(zhuǎn)入淡季以及印尼可(kě)能(néng)放松DMO出口限(xiàn)制的担忧。产(chǎn)地供需偏宽松的预期(qī)在印尼GAPKI公布2月(yuè)份产量后得(dé)到强化。数据显示，印尼2月(yuè)份棕榈油(yóu)产量高达425.2万吨(dūn)，为历史(shǐ)同期最高水平(píng)，仅(jǐn)环比(bǐ)1月微降0.9万吨，降幅远1h等于多长时间怎么算，1h等于多少时间低于(yú)平(píng)均季节性减(jiǎn)量。目(mù)前产地已步入增产季，在马来(lái)西亚摆脱洪水扰动(dòng)后，产区未来整体产(chǎn)量可能非(fēi)常可观。

　　“3月份马来(lái)西(xī)亚出口大增，库存(cún)超(chāo)预期(qī)下降至167万吨，不过，4月份马来西亚出(chū)口骤(zhòu)降，斋月(yuè)节(jié)备(bèi)货结束、主要进(jìn)口国植(zhí)物油供应充足(zú)，印(yìn)度(dù)3月棕榈油库存仍有59万(wàn)吨，植物油(yóu)库存则继(jì)续增高至345万(wàn)吨(dūn)，充(chōng)足(zú)的库存和竞争油脂的影(yǐng)响或(huò)将冲击印度对(duì)棕(zōng)榈油进口。”徽商期(qī)货油脂油料分析师郭(guō)文伟表示(shì)，检(jiǎn)验机构AmSpec数据显示，马来西亚4月(yuè)1—25日棕榈油出口量为(wèi)92.7万(wàn)吨，环比下降(jiàng)18.4％。然而棕(zōng)榈油(yóu)已经(jīng)步入季节性增产周期，据(jù)SPPOMA数据显(xiǎn)示(shì)，4月1—15日马来西亚(yà)棕榈(lǘ)油产量环比增加(jiā)22.5％，产需结构(gòu)呈宽松(sōng)趋(qū)势(shì)。不过，4月份处在复产初期，且今年(nián)4月份工作日较少，产(chǎn)量预计(jì)在150万(wàn)吨以下，4月底马来(lái)西亚棕(zōng)榈油库存预计开(kāi)始(shǐ)小幅度累库，且随着复产利多增强和出口前(qián)景不佳持续，后期马棕(zōng)继续面临累库压力(lì)，棕榈油行情或(huò)维持(chí)承压回(huí)调走势。

　　需求方(fāng)面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月(yuè)份印(yìn)度食(shí)用油进口113.56万吨，处于季(jì)节(jié)性中性位置，其中棕榈油进口量高达72.8万吨，占(zhàn)比突出。但是其国内(nèi)食用油峰(fēng)值(zhí)库存问题仍未(wèi)解决。截至3月末，其食用油总库存(cún)依旧在344.7万吨，未(wèi)见(jiàn)回落。根据目前已经走负的国际(jì)豆(dòu)棕差，预(yù)计4—6月国际棕榈油进口需求(qiú)大(dà)概率出现(xiàn)萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表示，国内(nèi)棕榈油近月(yuè)进口严重(zhòng)倒挂，远月有所(suǒ)修复，近月进口偏低(dī)，远(yuǎn)月买(mǎi)船有所(suǒ)增加。海关数据(jù)显示，3月进口39万吨(dūn)，国内棕榈油(yóu)4—6月(yuè)进(jìn)口(kǒu)量预估分别(bié)在35万、45万、40万(wàn)吨。目(mù)前(qián)国内棕(zōng)榈油(yóu)港口库(kù)存仍(réng)处在历(lì)史同期高点，截至4月25日，库存为(wèi)85万吨，连续4周下降，随着(zhe)气温升高(gāo)及(jí)棕榈(lǘ)油消费进一步(bù)好转，需求有望(wàng)回升，国(guó)内棕榈油继续呈现去库走(zǒu)势(shì)。

　　展望(wàng)后市，孙(sūn)啸认为(wèi)，短(duǎn)期连(lián)盘棕榈油仍将(jiāng)随(suí)油脂整体弱势运(yùn)行，有下破可(kě)能。5月份东(dōng)南亚(yà)天(tiān)气值得关注，目前已(yǐ)有少雨迹象，泰国最为明(míng)显，印(yìn)尼(ní)次之。如果出现持续干燥天气，产区增(zēng)产节奏(zòu)将被打破(pò)，届时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不(bù)过，在姜颖看来，短期棕榈油尚存利多因素支撑。国内贸易商进(jìn)口利润深度亏损(sǔn)，5月船(chuán)期频现洗(xǐ)船，进口到港数量将明显减少。在此基础上(shàng)，随着天(tiān)气(qì)升温，棕榈油消(xiāo)费季节(jié)性回暖。第二轮(lún)疫情虽可能(néng)有影响，但无法改变消费逐(zhú)步恢(huī)复(fù)的大势，国内(nèi)库存(cún)短期(qī)内仍可能加(jiā)速去化。长期市场对于未来供应(yīng)充裕的预期基本一致。天(tiān)气情况有所好转(zhuǎn)，马来西亚与印尼步入增产周(zhōu)期(qī)，供应增(zēng)加而出口(kǒu)需求较差，未(wèi)来产地存在累库(kù)预期(qī)。与此同时(shí)，国际豆(dòu)粽FOB价差处于(yú)历史(shǐ)极(jí)低负值，棕(zōng)榈油价格丧失竞(jìng)争优势，在豆油(yóu)、菜油未来存在集中供应压力的(de)情(qíng)况(kuàng)下，棕榈油(yóu)长(zhǎng)期(qī)需求不容乐观。

　　“综合(hé)来(lái)看(kàn)，短期利多因素(sù)对(duì)盘面有(yǒu)一定支撑，价格或以区间调整为主。长期来(lái)看，棕榈油将逐(zhú)渐演变为供强需弱格局，叠加全球宏观经济环境偏弱，价格重(zhòng)心或逐步下移。”姜颖说。

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