5月以来，港(gǎng)股市场仍在(zài)持(chí)续下跌(diē)，最近(jìn)一个交易日(rì)即5月25日(rì)主要指数更是创出(chū)年内收(shōu)市新低。不过，虽然(rán)多只投资港股的ETF产品(pǐn)年内(nèi)收益告负，但资金越跌(diē)越(yuè)买，多只港(gǎng)股ETF产品年内份额(é)增幅(fú)明(míng)显(xiǎn)，纷纷(fēn)创下历史新高(gāo)。如广发基金两(liǎng)只港股ETF年内份额分别激增16倍、13倍，华(huá)夏恒生互联(lián)网(wǎng)ETF份额也(yě)持续增长，最新(xīn)份额更是逼近700亿(yì)份。

　　多位业内人士对此表(biǎo)示，港股作为离岸市场(chǎng)，基本面主要跟随(suí)国内市场，而(ér)流(liú)动性与(yǔ)海外流动性相关度(dù)较高(gāo)，在基本面及流动性双重压力下(xià)，5月市场走势(shì)较弱(ruò)。不过(guò)，当前港股(gǔ)市场估值水平已处于历史偏低水平(píng)，具备(bèi)一定的投(tóu)资性(xìng)价(jià)比(bǐ)，看(kàn)好人(rén)工智能(néng)、互(hù)联网科技、创新药等细分领(lǐng)域的投(tóu)资(zī)机会。

　　最高激增(zēng)16倍(bèi)！

　　多只份(fèn)额再创新(xīn)高

　　具体来(lái)看，有(yǒu)多只ETF产品份额增幅明显，且再(zài)创(chuàng)历史新高(gāo)。其中，广发恒生科(kē)技ETF、广发(fā)港股创新药ETF年(nián)内份额(é)增(zēng)幅分别高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额(é)增幅(fú)不仅领涨港股(gǔ)ETF产品(pǐn)，亦在跨(kuà)境ETF产(chǎn)品(pǐn)中位列(liè)前二。而易方达(dá)、富(fù)国基金(jīn)等旗下5只港股ETF产(chǎn)品(pǐn)份额(é)也实现(xiàn)倍数(shù)增幅。

　　此外，华夏恒生互联网(wǎng)ETF份额也持续增(zēng)长，年(nián)内份额增幅超31％，最新份额已站上699.71亿份的高位，再(zài)创历史(shǐ)新高，并继续蝉(chán)联(lián)市场规模(mó)最(zuì)大的港股(gǔ)ETF产品。

　　大清道光元年是哪一年，道光元年是哪一年到哪一年g alt="这只ETF，激增16倍" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230527182109936.png">

　　不(bù)过，从产品业绩来(lái)看，截至5月26日，仍有超九成港股ETF产品年内收益为负，产品平均收益(yì)率(lǜ)为(wèi)-8.27％。

　　事实上，今(jīn)年以来港股(gǔ)市(shì)场持续(xù)震荡下(xià)跌(diē)，3月下旬(xún)虽有小幅回调，但4月下旬之后又转跌，5月(yuè)25日，港股再度(dù)缩量下跌，恒生指数、恒生科技指数在同日创(chuàng)下年内收市新(xīn)低(dī)；而(ér)整体看(kàn)，5月港股(gǔ)市场跌(diē)多涨少，波动中枢朝下移动。

　　对于近期(qī)港(gǎng)股市(shì)场波动下跌，广发恒(héng)生科技ETF基(jī)金经理刘杰(jié)分析(xī)系受多(duō)个因(yīn)素影(yǐng)响。一方面(miàn)，国内经济复苏斜(xié)率放(fàng)缓，市场处于弱预期和弱复苏叠加的阶段；另一方(fāng)面(miàn)，海(hǎi)外核心通胀仍存韧性(xìng)，美(měi)国债务上限到期(qī)带来的债务违约风(fēng)险也对(duì)市场风险偏好形成扰动(dòng)。

　　同时(shí)，港股囊括了(le)大部分内地互联网以及新经济(jì)领域上(shàng)市公司(sī)，5月份日本正(zhèng)式出台了(le)制造设备管制措施，加大了市场对于国(guó)内科技(jì)领(lǐng)域的担忧(yōu)，同期A股市场情(qíng)绪偏弱，均影响了5月份港(gǎng)股(gǔ)市场(chǎng)的表现(xiàn)。

　　诺(nuò)德(dé)基(jī)金基(jī)金经(jīng)理(lǐ)张昳泓认为，港股(gǔ)近期波动较(jiào)大主(zhǔ)要有(yǒu)基(jī)本面以及资金面两方面(miàn)的(de)原因。

　　首先，从基本面角(jiǎo)度(dù)来看(kàn)，去年(nián)防疫政策(cè)转向(xiàng)后市场对于(yú)国内(nèi)疫后复苏有(yǒu)较高的(de)预期，“从春(chūn)节(jié)前后的复(fù)苏情况，我们确(què)实看到由于线下场景的(de)修复，消(xiāo)费需求出现了(le)比(bǐ)较好的恢(huī)复。而进入4、5月份，国内经济整(zhěng)体相较一(yī)季度环比有(yǒu)所(suǒ)减弱，这也使得市(shì)场对于(yú)国内(nèi)经济复苏预期开始修正，整体盈(yíng)利端预期有所下修。”

　　其次(cì)，从资金(jīn)流动性的角度来(lái)看，张昳泓(hóng)表示(shì)，海外对大清道光元年是哪一年，道光元年是哪一年到哪一年于暂停(tíng)加息的(de)节奏出现(xiàn)反复，人民币汇(huì)率也在(zài)持续走弱，近期跌破7的关口。港股作(zuò)为离岸市场(chǎng)，基本(běn)面(miàn)主要跟随国内市场，而(ér)流动性与海外流动性相关度较高，在基本(běn)面及流(liú)动性双重(zhòng)压力下(xià)，5月市场(chǎng)走势(shì)较弱。

　　中融(róng)基金直言，港股从Beta的角度是中美经济相对强(qiáng)弱(ruò)关系的(de)直接(jiē)反馈(kuì)，“放开国(guó)门之(zhī)后我们预期中(zhōng)国(guó)经济向上，美国经(jīng)济进(jìn)入衰退，所(suǒ)以港股表现(xiàn)很亢(kàng)奋，但(dàn)实际结果中美两(liǎng)边(biān)的状态变(biàn)化还是需要更长时间，但大概率还是会(huì)发生的(de)，在这(zhè)个过程中的波折就对应着人民(mín)币汇率和港(gǎng)股(gǔ)的大(dà)幅波动。”

　　看好AI、创(chuàng)新药等细分(fēn)领域投(tóu)资机会(huì)

　　尽管(guǎn)年(nián)内持续下跌，但多位业内人士认为，当(dāng)前港股市场估值水平已处于(yú)历史偏低水平，具备一定(dìng)的投资性价比，并(bìng)看好人工智能、互联(lián)网科技(jì)、创新药等细分领域的投资机会。

　　广发基金刘杰表示，受(shòu)欧美银行业危机(jī)影响(xiǎng)和主要经济(jì)体政策变化扰(rǎo)动(dòng)，今年以(yǐ)来港(gǎng)股持续回(huí)调，整体表现(xiàn)不如A股。但随(suí)着国内外流动性压(yā)力持续(xù)缓解(jiě)，未来(lái)港(gǎng)股(gǔ)资金面或有机会得到改(gǎi)善，结合当前(qián)的低估值水平，港股(gǔ)吸引力或许(xǔ)逐步凸(tū)显。“某些波动(dòng)较大且回(huí)调较多(duō)的细(xì)分板块或许是值得关注(zhù)的方向，例如恒生科技以及港股(gǔ)创新药等(děng)，若未来市场进一(yī)步回暖，科(kē)技领域、港股创(chuàng)新药以及消费复(fù)苏或者更能调动市(shì)场(chǎng)的关注度。”

　　投(tóu)资建议上，广发基金刘杰(jié)认(rèn)为港(gǎng)股波(bō)动性较(jiào)大，建议投资者通过定投(tóu)分(fēn)散参与，较好(hǎo)平衡风险(xiǎn)和机(jī)会。同(tóng)时(shí)，选择更有价(jià)值的细(xì)分赛道(dào)，或许更符合未来市场的(de)表现。

　　具体来看，首先，人工智能有(yǒu)望成为全球(qiú)投(tóu)资的(de)主线，推(tuī)动了中美股市(shì)的表现(xiàn)，未(wèi)来人(rén)工智(zhì)能(néng)应(yīng)用或利好科技相(xiāng)关细分领域。其次(cì)，港股(gǔ)创(chuàng)新药是国(guó)内医药领域(yù)长期具(jù)备相对优(yōu)势的(de)细分赛道，对比美国创新药(yào)占(zhàn)比医药市场80％的占比(bǐ)，国内占比仅为10％左(zuǒ)右(yòu)，未(wèi)来肿(zhǒng)瘤(liú)等方(fāng)向需要更多更先进的疗法和创新药(yào)，长(zhǎng)期投资价值值得关注(zhù)。此外，港(gǎng)股消(xiāo)费行业也有望上行(xíng)。因为目前我国经济总(zǒng)量(liàng)数据(jù)回暖，国内经济(jì)长远发展的确(què)定性增强(qiáng)，居民可支配收入增加，消费信心正逐(zhú)步恢复。

　　中融基金(jīn)表示，港股市场是以机(jī)构(gòu)和外资为主导(dǎo)的市(shì)场，因此海外经济数据对港股(gǔ)资金面(miàn)会产生(shēng)较大影响(xiǎng)。在当前流动(dòng)性(xìng)持续承(chéng)压(yā)和较弱的国际宏观环境背景(jǐng)下(xià)，短期港股或(huò)是(shì)震荡行情(qíng)，投资者可(kě)以关注高稳定性且具备(bèi)估(gū)值性价比的标(biāo)的。

　　“当(dāng)中国经济恢(huī)复比预期更(gèng)强或(huò)者美国(guó)经济下(xià)滑比预期(qī)更快这二者中任一情(qíng)景发(fā)生(shēng)甚至同(tóng)时发生时，我们可能就会看到(dào)人民币汇率的走强，同时港(gǎng)股整体(tǐ)表(biǎo)现也会走强。”中融(róng)基金(jīn)进一(yī)步指出，可以先重点(diǎn)关注运营商等高(gāo)股息资产，而随着市(shì)场预期更进一步强化，可以更多关注互联网、创新药等(děng)高(gāo)弹性板(bǎn)块。因为消费品的业绩差异很大，建议更多关注个股的性价比与(yǔ)成长的(de)确定性(xìng)。

　　诺(nuò)德基金张昳泓直言，从长期维度(dù)来看，当下港股市场具备一定的投资(zī)性价比，当(dāng)前估值水平仍然(rán)位于(yú)历史(shǐ)偏低水平。从基(jī)本面(miàn)角(jiǎo)度来说，他们认(rèn)为(wèi)国(guó)内经济(jì)的复苏节奏可(kě)能大概(gài)率是一波三折(zhé)趋势向(xiàng)上的(de)弱复苏(sū)态(tài)势，当下(xià)港股市场(chǎng)已经price in经济复(fù)苏较弱(ruò)的相对(duì)悲(bēi)观的预期，往后(hòu)看随着经济的缓慢复苏，预计盈利(lì)预期也会逐步上修(xiū)。而(ér)从流动性角度来(lái)看，美联储暂停加(jiā)息虽在节奏(zòu)上较难判断，但往(wǎng)未(wèi)来看(kàn)是(shì)大概率事件(jiàn)，预(yù)计人民(mín)币汇率的压力也会逐步缓(huǎn)解。

　　“细分板块上，我(wǒ)们认为顺(shùn)周期受益于国内(nèi)经(jīng)济复苏的(de)消费、互联网、医药等板块仍(réng)然(rán)值得重点(diǎn)关(guān)注(zhù)。”张(zhāng)昳(dié)泓(hóng)表示，港股市场由于(yú)其离(lí)岸市(shì)场特性，海外投资(zī)人占比较高，受国内及海(hǎi)外多重因素影响，市场整体波动性较大，建议投资人可以(yǐ)逢(féng)低(dī)布局(jú)，更(gèng)多可以采取基金(jīn)定(dìng)投的(de)方式投资(zī)于港股(gǔ)市场。

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