随着公募(mù)基金2023年(nián)一(yī)季(jì)报(bào)披露拉开(kāi)帷幕，多位知名基金经理(lǐ)调仓换股以及(jí)对后(hòu)市看(kàn)法跃然纸上。

　　银华基金李晓星在一季报中表示，看好半导体、电动车(chē)、风光(guāng)电储、军工(gōng)等(děng)领域投(tóu)资机会。他认为AI 产业的发(fā)展不会一蹴而就(jiù)，中间也必然会有曲折，包括(kuò)数(shù)据隐私、伦理等(děng)潜在风险，可(kě)能造成板块后续波动(dòng)。投资机会上，“卖水人(rén)”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为用户赋(fù)能的(de)垂(chuí)直类应用场景值得关注(zhù)。

　　信(xìn)达澳亚基(jī)金冯明远一季报中表(biǎo)示，二季度，随着 TMT 板(bǎn)块(kuài)部分(fēn)公司加(jiā)入 AI 或数(shù)字经济等热门概念的创新(xīn)，以(yǐ)及半(bàn)导体和制造业正经(jīng)历触底反(fǎn)弹的复苏，市场(chǎng)整体会逐步回暖，产(chǎn)生一定正面(miàn)效(xiào)应。会继续在(zài)新 能源、科技、高端(duān)制造等主要赛道(dào)耕耘，深挖基本(běn)面扎实的优(yōu)质个股，自下而上挖掘投资机会(huì)。

　　此外，今日(rì)，中(zhōng)泰资(zī)管(guǎn)姜诚、中信保诚基金王(wáng)睿等人也发布了一季报(bào)，均谈到(dào)了自己对AI领域的密切关注，但观点(diǎn)略有不(bù)同。

　　“果链”龙头新(xīn)进成(chéng)为第一大重(zhòng)仓股

　　李晓星一季度大幅调入AI相关概念股

　　一季报数据显(xiǎn)示，从银华基金李晓星(xīng)在管的10只基金来看，整体基金仓位维持在(zài)90％左右。

　　其中，银华中小(xiǎo)盘精选、银华盛(shèng)世精选A、银(yín)华大盘定(dìng)开、银华(huá)丰享一年持(chí)有、银华心选一年持有A 在今年一季度小幅(fú)减仓(cāng)，其中(zhōng)，减仓幅度最大的是银华心选(xuǎn)一年持有(yǒu)A，较去年(nián)底下降了4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银华(huá)心(xīn)怡A、银华(huá)心(xīn)佳两(liǎng)年(nián)持有期、银华心享一(yī)年(nián)持有(yǒu)、银(yín)华(huá)心兴三年(nián)持有A 则(zé)在一季度小幅加仓，其中，加仓幅度最大的是银华心兴(xīng)三年持有A，较去年(nián)底(dǐ)加仓了(le)2.30个百分点。

　　一季度，李晓星旗(qí)下(xià)基金(jīn)产品大幅提高了港股仓位，比如银华心佳(jiā)两年持有期(qī)港股仓位从去年底(dǐ)14.38％上升(shēng)到一季(jì)度29.55％，银华心兴三(sān)年(nián)持有A港股(gǔ)仓位从(cóng)去年(nián)底14.93％上升到一(yī)季度29.58％。

　　持仓(cāng)方面，以李晓(xiǎo)星代(dài)表作银华中小盘(pán)为例(lì)，前十大重(zhòng)仓股变(biàn)动(dòng)较大(dà)。今(jīn)年一季(jì)度，立讯精密、金山办公、用友网络、中科创达、中微公司、星环科技(jì)-U “新(xīn)进”前(qián)十(shí)大。其中，“果链”龙头立讯精密成(chéng)为第一大重仓股，截至一(yī)季报，该基金持有(yǒu)立讯精密826.3万股，持有市值约2.5亿元(yuán)。一季度，该基金(jīn)还(hái)增持了精测电子，较去年底增(zēng)加了16倍，目前持(chí)有(yǒu)市值约1.61亿元，新(xīn)晋成为第7大重仓股。值(zhí)得注意的是(shì)，上述“进(jìn)新”个股大多(duō)数是AI相关概念股(gǔ)。

　　而宁(níng)德时代(dài)、晶澳科技(jì)、德业股份、晶科能源、海光信(xìn)息、复旦微电、锦(jǐn)浪科技(jì)则退出(chū)前十大。

　　减持方面，今年一季(jì)度(dù)，该基金减持紫光(guāng)国(guó)微、华海清(qīng)科，分别较(jiào)去年(nián)底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季(jì)报，该基金分别持(chí)有紫(zǐ)光国微、华(huá)海(hǎi)清科189.3万股、63.1万(wàn)，对(duì)应(yīng)持有市值(zhí)2.10亿元、2亿元，位列第二、四大重仓股。

　　在一季报中，李晓星再次用“千字(zì)小作文”表(biǎo)达了自(zì)己对市(shì)场的看法，基(jī)金君为大(dà)家做了些重点摘要。

　　李晓星在一季报(bào)中表示(shì)，对(duì)于今年国内(nèi)的宏观判断依(yī)然(rán)是经济整(zhěng)体稳健复苏(sū)，产业结(jié)构调整继续升级，居民消费信心逐(zhú)渐(jiàn)恢复；我们判断由于国家自身(shēn)实力(lì)的不(bù)断增强，国际伙伴跟我们的利益(yì)共同点(diǎn)变多(duō)，国际(jì)形(xíng)势相对之前会趋暖，国际贸(mào)易会逐渐触底(dǐ)回升。

　　一季度市场最火(huǒ)热的(de)方向(xiàng)是 ChatGPT 引爆的人工智能板(bǎn)块，ChatGPT 是(shì)继(jì) PC、互联网(wǎng)之后又(yòu)一革(gé)命性的技术，现象级应用推(tuī)出后，国内外(wài)各巨头加速入局。需要关注的是，AI 产业的发展不会一(yī)蹴(cù)而就，中间也必(bì)然会(huì)有曲折，包括数据隐私(sī)、伦理(lǐ)等潜在风险，可(kě)能造(zào)成板(bǎn)块(kuài)后续波动。投(tóu)资机会上，“卖水人(rén)”硬件先行的算力(l作出指示和做出指示区别在哪，作出指示还是做出ì)产业(yè)链(liàn)，以及 AI 为用户赋(fù)能的(de)垂直类应用场(chǎng)景(jǐng)值得关注。

　　半导(dǎo)体方面，我们维持看好国(guó)产替代方向，集中在半导体设备、材料、零部件(jiàn)环节，中长期 看，伴随(suí)国产(chǎn)供应商积极验证导入，国内晶(jīng)圆(yuán)产线建设(shè)将再度(dù)提速(sù)。在景气(qì)复(fù)苏方向，我们的看 法边际转向(xiàng)积极，全球半导体下行周期接近尾声(shēng)，经历了过去几个(gè)季度的去(qù)库存，有(yǒu)望(wàng)在今年(nián)下 半年重启上行周期，向上弹性取决于下(xià)游需求恢复的力度，数据中心有望率先(xiān)回(huí)暖，其次是汽(qì)车(chē)、 消费(fèi)电(diàn)子，关(guān)注(zhù)相(xiāng)关左侧(cè)布局机会(huì)。

　　新能源板块是一季度被市场抛弃较多(duō)的板(bǎn)块，交易占比和(hé)估值已经处于历史(shǐ)偏(piān)低的位置(zhì)。只(zhǐ)是市场对于上涨的标的更多(duō)地关注利好(hǎo)，对于下跌的板(bǎn)块更多地关注(zhù)利空。我们总体认为现在市场对于新能源板(bǎn)块的担忧(yōu)讨论，更多是对于一(yī)个下跌板块的应激式(shì)反(fǎn)应。在去年的中报中，我们曾经提(tí)到了新能源板块的一些风险点，这(zhè)些(xiē)风(fēng)险点在经过大半年的(de)消化后，在这个估值分位以及股价位(wèi)置(zhì)下，我们认(rèn)为(wèi)新能源板块的风险因素(sù)已经充分释放(fàng)，目前(qián)这个时间段(duàn)，具有较(jiào)强(qiáng)吸引力。

　　此外，李晓星还看好电(diàn)动车(chē)、风(fēng)光电(diàn)储、军(jūn)工等领域投资机会。

　　璞(pú)泰(tài)来(lái)仍是(shì)第(dì)一大重(zhòng)仓(cāng)股

　　冯(féng)明远继续加仓(cāng)新能源相关个股

　　一(yī)季(jì)报(bào)数据(jù)显示(shì)，信达澳(ào)亚基金冯明远在管的6只基金平均仓位为(wèi)92.27％，其中，信澳(ào)研究优(yōu)选A的(de)股票仓位从去年底75.82％上升到今年(nián)一季度(dù)末(mò)87.68％，信澳(ào)新(xīn)能源产(chǎn)业(yè)、信澳科(kē)技创(chuàng)新(xīn)一年定开A、信澳星奕A则不同程(chéng)度小幅减仓(cāng)。

　　从(cóng)持仓情(qíng)况来看，以冯明远的代表(biǎo)作信(xìn)澳新能源(yuán)产业为例，该基金一季度增(zēng)持璞泰来(lái)，较去年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万股(gǔ)，持有市值为4.37亿(yì)元，仍(réng)位列第一大(dà)重(zhòng)仓股。

　　此(cǐ)外，还增持了科(kē)达利、中伟股(gǔ)份、宁德时(shí)代、东阳光、华阳集团、祥鑫科技，其中，增持幅(fú)度最(zuì)大的是(shì)中伟股份(fèn)，今(jīn)年一(yī)季度较(jiào)去年(nián)底增持(chí)了129.40％，目前(qián)持(chí)有市值(zhí)2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其中，中伟股份、华阳(yáng)集团、祥鑫科技为“新进(jìn)”前十大个股，斯莱克、保隆科技、比(bǐ)亚迪(dí)则(zé)退出前(qián)十大之列。

　　一季度，该(gāi)基金对爱柯(kē)迪、天齐锂业、赣锋锂(lǐ)业进行不同程度(dù)减持(chí)，其中，减持幅度(dù)最(zuì)大的是天齐锂业，今年(nián)一季度较去(qù)年底减持了24.23％，目前持有市(shì)值2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯明远在一季报中表示，2023 年一季(jì)度 A 股市场经历了(le)疫情(qíng)复苏后的调整(zhěng)修复，经(jīng)济先(xiān)是在(zài)大家“强(qiáng)复苏”的预期(qī) 中趋于明显的回暖，但基(jī)于“强(qiáng)预期，弱现实(shí)”的担忧，随后又出(chū)现了显著(zhù)的回调，从(cóng)而总体呈 现出震荡趋势。本基金(jīn)的投资主要聚焦(jiāo)在新能源、科技、高端制造(zào)等新兴产业(yè)领域(yù)，细分(fēn)板块的整体走(zǒu)势(shì)与市场趋(qū)同，导(dǎo)致本基(jī)金的净值也出现小幅震荡。

　　展(zhǎn)望二季度，随着 TMT 板块部(bù)分(fēn)公司加入 AI 或数字经济等热门概念(niàn)的创新，以及(jí)半导体 和制造业正经(jīng)历触底(dǐ)反弹(dàn)的复苏，市场整体(tǐ)会逐步回(huí)暖，产生一(yī)定正面(miàn)效(xiào)应(yīng)。我们会继续在新 能源、科技、高(gāo)端制(zhì)造等主(zhǔ)要(yào)赛道耕耘，深挖基(jī)本(běn)面扎实的优质个股，自(zì)下而上挖掘投(tóu)资机会。

　　中信(xìn)保(bǎo)诚基金王睿(ruì)：

　　谨慎乐观看待(dài)人工(gōng)智能

　　今日，中信保诚基金旗下多位基金经理也(yě)发布(bù)了一季报。其中，中信保诚基金权益(yì)投资部总监王(wáng)睿在一季报(bào)中(zhōng)表示，宏观(guān)经济目前(qián)处在(zài)一个温和复苏(sū)的通道，在(zài)海外加(jiā)息进入尾(wěi)声后(hòu)，社会流(liú)动性将相对宽松，宏(hóng)观及货(huò)币环境有利于权(quán)益市场行情(qíng)的开(kāi)展(zhǎn)，二季度指(zhǐ)数仍有(yǒu)可能会是震荡上(shàng)行的态势。

　　一(作出指示和做出指示区别在哪，作出指示还是做出yī)季度，王睿减表示持了部分短(duǎn)期(qī)达到目标价的相关品种，并根据收益率预(yù)期的变化调(diào)整了(le)一部分(fēn)科技(jì)持(chí)仓。具体(tǐ)来看，以其(qí)代表(biǎo)作中信保诚创新成(chéng)长为(wèi)例，该基金(jīn)在一季度增持了晶(jīng)盛(shèng)机电、TCL中(zhōng)环、当(dāng)升科技、中航(háng)光电(diàn)等(děng)个股，人福医药“新进”前十大。

　　王(wáng)睿在一季报中表示，对于人工智(zhì)能这一非(fēi)常宏大的命题，他目前(qián)持谨慎乐(lè)观的态度(dù)。首先我们(men)相信这是一项会(huì)对目前的(de)生产和(hé)生活方式带来重(zhòng)大变化的技术变革，值得(dé)我们投入非常多的精力(lì)去(qù)跟踪和研究。但另一方(fāng)面，我们目(mù)前还(hái)无法(fǎ)相对准确(què)的(de)评(píng)估(gū)这项(xiàng)技术革(gé)命给具(jù)体公(gōng)司和(hé)行业格局带来的影响，也(yě)不能给(gěi)出大部分公司一(yī)个相对清晰(xī)的定价，因此我们一季度暂(zàn)时(shí)还没有(yǒu)明(míng)显增加(jiā)相关的持仓。后续我们(men)会紧密跟踪。一季度我们持仓(cāng)较多的电动车和光伏表现不(bù)佳，受(shòu)到了一(yī)些短期因素的干(gàn)扰，投资者的(de)信心出现了(le)波动(dòng)。投资者预期变(biàn)化导致部分个股出现(xiàn)了较大回调，目(mù)前行业整(zhěng)体估值水平(píng)处于历史较低(dī)位置，而这两个(gè)行业未来(lái)的(de)发展方(fāng)向还(hái)是相对比较(jiào)确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远没有躺平的一(yī)天

　　今日，中泰资管基(jī)金经(jīng)理(lǐ)姜诚也(yě)发布了一季报在(zài)一季报中，姜诚表示，一季(jì)度(dù)的市场走(zǒu)势再次佐证(zhèng)了一个道理，即市场(chǎng)是难以预测的。迄今为止，表现(xiàn)最好的是(shì)AI相关(guān)板块，AI或许是科技发(fā)展进程中最重要的(de)事件(jiàn)之一，但要搞清楚它对投资有哪些(xiē)影响却很难。利(lì)润(rùn)在产业链不同(tóng)环(huán)节(jié)之间(jiān)将如(rú)何(hé)分配？ 市场(chǎng)当前认(rèn)为的受益环节是否能如愿受益？它的“智能”水平达到了(le)什么程度以及渗(shèn)透率将(jiāng)多(duō)快提升？都是很容易让人兴奋、可(kě)细(xì)说起来又(yòu)让(ràng)人不明就里的(de)难题。谈(tán)资和投资(zī)之间，隔(gé)着一道鸿沟。

　　价值投资的基本原理告诉我们，价(jià)值会(huì)随着时间增长(zhǎng)，而非随(suí)着利润波动。所以在海量信(xìn)息中，我们需要重点关注长期(qī)因(yīn)素，淡(dàn)化短期因(yīn)素。人(rén)工(gōng)智(zhì)能的发展是一(yī)个长(zhǎng)期因(yīn)素，我们还没有足够的把握(wò)去捕捉到它带来的投资机(jī)会，但可(kě)以尽量(liàng)回避(bì)它带来的(de)伤害(hài)。以尽(jǐn)可能低(dī)的价(jià)格买(mǎi)尽可能(néng)好的(de)资(zī)产，是我们的投资(zī)目标。好资(zī)产的标准是活得久(jiǔ)、 站(zhàn)得牢、竞(jìng)争优势维持得(dé)长、平均净(jìng)资产收(shōu)益(yì)率高，以(yǐ)及在好(hǎo)的(de)公(gōng)司治理加持下能(néng)够把长期利(lì)润转(zhuǎn)化(huà)为(wèi)诱人分红。所(suǒ)以(yǐ)，我们(men)会一如既往，不去(qù)猜测和追逐(zhú)市场热点。

　　具体持仓方面(miàn)，以姜诚(chéng)代表作中泰星元价值(zhí)优选A代(dài)表作(zuò)为例，该基金(jīn)在一(yī)季度(dù)减持了中国建筑、太阳(yáng)纸业(yè)、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥、美(měi)的集团，增持了工(gōng)商银行、建发股(gǔ)份(fèn)、招商(shāng)银行、扬农化工。

　　过(guò)去的一个季度(dù)，姜诚(chéng)表示，自己的组合没有大(dà)的变化(huà)，是因为长期观点没有(yǒu)大的变化(huà)。对中国(guó)经济的长期乐观，结合当前市场(chǎng)提供的较(jiào)低估值水平，让我们(men)可以在热(rè)点(diǎn)不断切换(huàn)的市场中保持平和。但投(tóu)资(zī)是一项苦差事(shì)，需(xū)要随时(shí)准备(bèi)证伪自(zì)己的观点，需(xū)要保持学习，永(yǒng)远没有躺平的一天。

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