4月以来，棉(mián)纺织市(shì)场延续(xù)消费旺季强劲势头，下(xià)游纺企开(kāi)工负荷高位，加之市(shì)场对新年度减产担(dān)忧加(jiā)重，国内棉价(jià)持续上涨。而国外(wài)金融(róng)市场风险隐忧仍存，消费延续偏弱局面下(xià)，外棉(mián)价格承压运行，导致国(guó)内外棉花(huā)价(jià)差不断收缩，最终至4月底5月初结束了内外棉(mián)倒(dào)挂局面。

　　“内外棉价(jià)自2022年3月以来(lái)一直维持倒挂(guà)的(de)格局，近期随着(zhe)国内棉价连(lián)续攀(pān)升(shēng)，价差逐渐收窄、由负转正(zhèng)。内(nèi)盘表(biǎo)现相(xiāng)对(duì)较强的(de)原因在于国内供需矛盾更为突出，春节后国内需求持续修复，外贸(mào)订单(dān)表(biǎo)现也好于预(yù)期，叠加新(xīn)疆天气不利棉花播种和出苗，减(jiǎn)产预期推(tuī)动国内棉价不断走强。外盘由于2022/2023年度全球(qiú)棉(mián)市(shì)供需趋于宽(kuān)松，上涨(zhǎng)空间(jiān)受限。”申银万国期货棉(mián)花分(fēn)析师李馨说。

　　卓创资讯棉花分析(xī)师高飞堂告诉记者， 4月以来，棉纺织市场(chǎng)受消费(fèi)旺季(jì)拉动效(xiào)果明显，大多纺企纱线(xiàn)产品库存(cún)低位，开(kāi)工负荷保持(chí)高位(wèi)运(yùn)行(xíng)。据监测，山(shān)东主销区(qū)4月纺企(qǐ)开机负荷达到75％，较上(shàng)月提高8个百(bǎi)分点；纺(fǎng)企(qǐ)所接订单排单时(shí)间达到10天，较上月增加2天，开(kāi)工负荷及订单排(pái)单时(shí)间达到近两年来最高水平。同时由于大部分纺(fǎng)企纱线产(chǎn)品(pǐn)库存低位(wèi)，产销(xiāo)压力较小，促使部分(fēn)企业增加原棉(mián)储(chǔ)备库存(cún)，为棉花(huā)市场消费提供了坚(jiān)强支撑。

　　“尽管棉花现(xiàn)货价格持续上涨，但下游纺企对高价棉花的接受程度并不高，仍以(yǐ)刚需(xū)采购为主。5月进入淡(dàn)季后，下游(yóu)订单(dān)明显减(jiǎn)少(shǎo)，购(gòu)销也(yě)较为冷清，棉价的上涨也并未有效传导到(dào)下游，棉纱、坯布(bù)价格近期均有所走弱。”李馨说。

　　近期(qī)郑棉在供(gōng)应端利多的推(tuī)动下(xià)强势上涨。中棉协调查报告显示，2023年全国(guó)植棉意向面积(jī)为(wèi)4155.75万亩，同比下(xià)降7.4％，降幅较上期(qī)扩(kuò)大3.7个百(bǎi)分点。4月份(fèn)以来，新疆地区陆续(xù)出(chū)现低温降雨降(jiàng)雪天气，给棉花播种以及出苗带(dài)来了不利影(yǐng)响，进(jìn)一步(bù)加剧了市(shì)场对于新年度产量大(dà)降的担忧，也为减产炒作提供(gōng)了助推剂。5月(yuè)新疆气温(wēn)快速回升(shēng)，郑棉一度回落(luò)，但近日新疆地区迎(yíng)来强降雨，部(bù)分地(dì)区伴随(suí)大风(fēng)和(hé)沙尘暴，可能会对(duì)棉苗生长产生不(bù)利句读之不知是什么句式类型，句读之不知是什么句式的意思影响(xiǎng)，再度引发了(le)市场对于天气的(de)关注，期价再创阶段性新(xīn)高。

　　“2023年(nián)新疆地区(qū)棉花播种面积普遍下降，根(gēn)据我(wǒ)们的(de)调研结果推(tuī)算，2023年(nián)新(xīn)疆棉(mián)花种(zhǒng)植面积总计或下降8.16％。同时，今年春播(bō)开启以来，南北疆气温(wēn)普遍偏低(dī)，尤其是北疆因积温不足，播种时间推迟5—7日，加之4月(yuè)中(zhōng)下(xià)旬(xún)及5月(yuè)初部分(fēn)地区(qū)出(chū)现大(dà)风沙、降雪、冰雹等(děng)极端天气，导致部分棉田重播，预计(jì)新年(nián)度棉(mián)苗生长进(jìn)度较(jiào)去年同期或推迟10—15日，将影响棉铃克(kè)重(zhòng)，或导致(zhì)减产幅度扩大。”高飞(fēi)句读之不知是什么句式类型，句读之不知是什么句式的意思堂说，再者就(jiù)是行业人(rén)士(shì)对新年度供应收紧预期增强，普遍提(tí)高(gāo)现货售卖价格。4月份国内价格明显上(shàng)涨，月(yuè)底3128B级(jí)皮棉价格15554元/吨，较(jiào)月初上涨792元(yuán)/吨，涨幅(fú)5.37％。

　　实际上，国内供(gōng)应端方面，在意向种植面积下降和播种期低温天(tiān)气的双重作用下，新(xīn)年(nián)度棉花减产概率大大增加。需求端，目前下游纺织企业(yè)的(de)开机(jī)率维持高(gāo)位(wèi)，而成品(pǐn)库存(cún)仍位于历史偏(piān)低水平(píng)，整体(tǐ)表(biǎo)现尚可，需求端(duān)带来的负(fù)反馈并(bìng)不明(míng)显。“不过接下来5—7月是纺(fǎng)织行业(yè)淡季，下游需求(qiú)存在走弱的预期(qī)，短期对(duì)国内棉(mián)价形成(chéng)一定的压力(lì)。但(dàn)中长期内需持续(xù)复苏的逻辑(jí)并未(wèi)改变，中国已经(jīng)成(chéng)为支撑全球棉花消(xiāo)费复苏的主力(lì)军(jūn)。”李馨说。

　　值得注意的(de)是，4月份(fèn)欧美高通胀问题(tí)持续，使业者担(dān)忧持(chí)续加息的(de)紧缩政策，或降低居民对(duì)纺织品服装(zhuāng)的消费动力，4月初USDA公布(bù)数(shù)据显示(shì)，中国(guó)棉花消费(fèi)为794.7万吨(dūn)，环比3月增加1.39％；而国外地区(qū)棉花消费(fèi)量为(wèi)1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月(yuè)下旬公布(bù)的美棉周度净签约量环比下降57％，较4周均值下降72％，进一步使市(shì)场担忧国(guó)外棉(mián)花市场阶段性需求下(xià)滑，外棉价格(gé)也随之出现下探。

　　5月USDA报告首次公布了对于2023/2024年度棉市的供需预测，将全(quán)球(qiú)棉花产量小(xiǎo)幅下调15万吨(dūn)至2519万吨，同时将全球棉花消费量大(dà)幅调增144万吨至2531万吨，最终(zhōng)使得期(qī)末库存较上年度去库(kù)8万(wàn)吨(dūn)。“USDA报告整体偏多(duō)，2023/2024年度全球棉花消费将显著复苏，全球(qiú)棉市供需有望转强，支撑国际棉(mián)价重心上移。”李馨(xīn)说。

　　事(shì)实上，在国内经济向好预期下(xià)，棉纺织市场消(xiāo)费增长明显(xiǎn)，叠(dié)加极端天气对棉花(huā)正(zhèng)常出苗生长带来袭扰，供应预期收(shōu)缩，促使棉企挺(tǐng)价出货意愿(yuàn)增(zēng)强，国内棉花(huā)价格随之水涨船高(gāo)；而国外弱(ruò)预期背景下，消(xiāo)费下(xià)滑，与国内形成明显反差。

　　据监(jiān)测，4月初国内外(wài)棉花(huā)价差（国内棉价(jià)-国外棉(mián)价）为(wèi)-1565元/吨，4月28日价差为18元(yuán)/吨，实现自去(qù)年4月(yuè)以来首次转(zhuǎn)正。截至5月16日，国内外棉花价差延(yán)续正值。国内(nèi)棉花价(jià)格回归至外棉价(jià)格(gé)上方(fāng)，或使纺企用棉成本增加(jiā)，后续(xù)与(yǔ)外棉(mián)市场的竞(jìng)争压力或(huò)增加。

　　对于后市，李馨(xīn)认为(wèi)，下游(yóu)步入淡季后需(xū)求支撑(chēng)减弱，当(dāng)前基本面缺乏实质性利好，天气(qì)对产量的影响仍有待观察，郑棉短期预(yù)计宽幅振荡(dàng)为主。中(zhōng)长期看，国(guó)内棉花产量下滑(huá)是大概率事(shì)件，今年已有许多轧花厂在(zài)升(shēng)级改造加工设备，对于产能持续扩(kuò)张的轧花厂来(lái)说，如果棉花产(chǎn)量面临减少，新棉抢(qiǎng)收(shōu)大概率会在今年重演，中(zhōng)长期(qī)棉价重心有望继续抬升。

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